中国中免口岸渠道快速修复
公司发布2024年第三季度财报。第三季度实现营收117.56亿元，同比下降21.52%；归属于母公司的净利润为6.36亿元，同比下降52.53%。离岛免税销售受国内海岛旅游景气度下降影响明显，销售额同比下滑35.61%。不过，机场口岸销售快速回暖，北京和上海机场免税门店收入分别同比增长超140%和近60%。市内免税新政自10月1日正式实施，将助力公司拓展国人出境前免税购物市场，青岛免税城项目的推进也为未来业绩增长提供新动力。 前三季度，公司实现营收430.21亿元，同比下降15.38%；归母净利润39.19亿元，同比下降24.72%。扣非归母净利润为38.73亿元，同比下降25.40%。虽然离岛免税销售受到较大压力，但受益于国际旅客逐步恢复及口岸免税渠道的扩张，公司整体业绩符合预期。公司正积极布局市内免税市场，并持续优化各渠道销售，增强市场竞争力。 基于目前离岛免税销售承压，预计2024-2026年每股收益将分别为2.55元、3.25元和3.76元，对应市盈率分别为27.5倍、21.6倍和18.7倍。短期内建议关注机场口岸销售复苏和市内免税店的开设进展。中长期来看，公司作为行业龙头，渠道布局完善，具备较强发展潜力。维持买入评级，但需注意市场竞争加剧及消费恢复不及预期等风险。
兴森科技：国产替代助长远发展
公司前三季度实现收入43.5亿元，同比增长9%，但归母净利润为-0.3亿元，同比下降117%，主要因FCBGA封装基板业务投入较大，子公司亏损严重及计提减值费用高企，利润承压明显。第三季度单季营业收入14.7亿元，同比增长3%，净利润仍为负，反映短期盈利能力不足。 半导体业务保持稳健发展，存储市场复苏带动BT载板收入快速增长。公司优化产品结构，提升射频类产品比重，BT载板贡献最大。ABF载板处于市场拓展阶段，已获得多家客户认证，良率持续提升。未来依托研发投入和先进封装基板项目量产，公司有望持续引领国产化进程，实现业务快速扩张。 封装基板作为半导体产业关键环节，需求受AI芯片推动保持增长。公司自2012年进军CSP封装基板领域，在精细加工上处于国内领先位置，2022年进一步拓展至ABF载板，完善产业布局。尽管短期利润受项目投入影响，公司长期增长潜力大，维持“买入”评级，但仍需关注下游需求及产能扩张风险。
LED板块盈利下降，高端需求旺盛
2024年前三季度，LED行业30家核心企业实现营收682亿元，同比增长3.5%，但归母净利润为13.2亿元，同比下降2.9%。尽管整体营收保持增长，多数公司净利润出现下滑，行业竞争激烈。部分企业通过降本增效和优化产品结构实现利润增长，如隆利科技、聚灿光电和三安光电等，部分公司毛利率和净利率环比有所提升。 第三季度，LED板块营收同比略降0.3%，净利润同比大幅下降41.6%。毛利率微增至19.8%，净利率环比下降0.8个百分点。市场需求有所回暖，尤其是高端照明和车用照明产品需求旺盛。头部企业加快技术创新和产品升级，持续降本增效，推动产业结构优化，行业底部逐渐明朗，但价格压力仍然存在。 投资方面，LED行业整体增速放缓，但MiniLED和MicroLED等新技术发展迅速。建议关注三安光电、聚灿光电、木林森、利业德和洲明科技等龙头企业。需警惕行业复苏不及预期、国际贸易摩擦、新产品推广不足以及产能过剩等风险。
昇兴股份国际业务稳健增长
公司发布2024年三季度财报，报告期内实现收入18亿元，同比下降3%；归属于母公司的净利润为1.1亿元，同比下降6%，扣非后净利润为1.07亿元，同比下降7%。1-3季度，公司累计收入50亿元，同比下降3%，但归母净利润达到3.4亿元，同比增长25%，扣非后净利润为3.3亿元，增长21%。毛利率和净利率分别提升至14.34%和7.01%，同比增加2.17个百分点和1.71个百分点。 在产业布局上，公司积极完善全国产能布局，已在福建、北京、广东等多个重要地区设立生产基地，涵盖三片罐、二片罐、铝瓶等产品，形成从生产到智能包装一体化服务能力。公司不断引进国际先进设备，推动自动化和智能化生产，确保三片罐、铝瓶等产品在市场中具备领先的规模和市场份额。 面对宏观经济不确定性，公司优化核心客户合作，采取“贴进式”生产布局，提升供应链和生产效率，降低成本，增强竞争力。基于现阶段业绩及市场环境，调整2024-2026年每股收益预测至0.43元、0.54元和0.67元，维持“买入”评级。风险主要包括新业务开拓、市场竞争和大客户集中度等。
11月估值观察：全球收缩A股扩张
近期（2024年10月28日至11月1日），全球主要宽基指数整体估值略有收缩。多数市场收跌，其中法国CAC40指数的市盈率（PE）降幅最大，降至14.54倍，较10月25日下降1.41倍。相比之下，道琼斯工业平均指数和英国富时100指数的PE有所扩张，分别增加了0.90倍和0.86倍。整体来看，法国、日本和韩国市场估值水平处于较低分位数。 在A股市场，核心宽基指数估值呈现小幅回落，但小市值板块估值有所上涨。随着三季报披露，受盈利压力影响，中证2000的PE进一步攀升至72.85倍。成长类股票的市净率（PB）普遍在2倍以上，大盘成长股PB突破3倍。以分位数衡量，A股主要宽基指数估值位于近一年80%-90%区间，其中中小盘价值股及中盘成长股表现相对较优。三年分位数来看，PB和市现率（PCF）低于PE和市销率（PS）。 行业层面，钢铁、地产、军工、建材板块市盈率显著上升。钢铁和地产受益于股价上涨推动估值扩张，建材估值上升则因盈利下降与股价上涨双重影响，而军工板块的PE上涨主要源于盈利下降导致的被动扩张。消费类行业估值相对低迷，食品饮料、纺织服装等的三至五年分位数均较低。新质生产力领域中，集成电路估值有所回落，而新能源、光伏等板块因季度业绩表现估值明显提升。风险方面需关注海外货币政策的不确定性。
热点退潮，聚焦基本面
上周，沪深主要股指表现分化，沪深300指数下跌1.68%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，创业板指数跌幅较大，达到5.14%，而中证500指数则小幅上涨0.38%。行业方面，31个申万一级行业中有14个上涨，房地产、钢铁和商贸零售等行业涨幅居前，而国防军工、通信及医药生物等行业表现较弱。 市场成交活跃，上周总成交量达9033.69亿股，成交金额超过10万亿元。上涨个股数量为1814只，下跌个股达3494只。创历史新高的股票家数为36只，创历史新低的股票家数仅有7只，显示个股分化明显。两融余额方面，融资余额增加约367亿元，融券余额小幅增加1亿元，反映投资者整体依然保持一定的积极情绪。 当前市场指数虽高位震荡，但随着三季报披露结束，投资者更关注企业基本面表现。短期内，部分热点板块动能减弱，市场可能逐渐回归价值投资。投资者需注意市场波动和政策变化带来的风险，合理安排资产配置，审慎应对市场不确定性。
微电生理新品放量业绩短期受挫
公司公布2024年前三季度财报，表现亮眼。前三季度实现营业收入2.9亿元，同比增长23.2%；归母净利润达0.42亿元，同比大幅增长262.2%。尽管毛利率有所下降至58.8%，但净利率提升至14.4%。单季度数据显示，第三季度营收为9250万元，同比微降1.5%，但归母净利润大增163.9%，净利率达到26.7%，显示盈利能力显著增强。 公司手术量保持稳定增长，尽管受到配送商调整及收入确认延后影响，整体业务依然向好。2024年前三季度，三维电生理手术量突破6000台，国内和海外市场均表现强劲。多款高值耗材在复杂房颤手术中应用增多，推动主营业务收入增长。同时，公司部分海外项目因收入确认时间推迟，导致短期营收波动。 研发布局稳步推进，“冰火电”能量平台进展顺利，多个产品进入临床中后期或即将获证。国内压力导管和冷冻系列产品实现集采放量，海外压力导管和磁定位导管取得欧盟CE认证。预计2024-2026年每股收益分别为0.12元、0.20元和0.28元，受益于国产替代趋势，维持“买入”评级。需关注研发进度、市场竞争及新产品推广风险。
宝钢包装销量增 盈利提升
公司发布2024年第三季度报告，实现收入21.60亿元，同比增长6.5%；归母净利润0.64亿元，同比下降15.1%，扣非归母净利润0.63亿元，同比下降25.4%。尽管盈利同比承压，但三季度收入逆势增长，毛利率和净利率环比有所提升，体现出盈利能力逐步改善。 两片罐销量保持稳步增长，考虑三季度罐价环比上涨但同比下降，预计销量实现双位数增长。随着国内外产能持续释放和产能利用率提升，国内外市场销量均有所增长。展望四季度，受春节提前及铝材价格上涨影响，收入有望延续稳定增长，利润保持稳健。中长期看，公司厦门及越南等新产能陆续投产，业绩增长动能充足。 海外产能布局持续推进，公司在越南、柬埔寨、马来西亚设有多条产线，形成三国四地五产线格局，海外竞争优势增强。三季度毛利率和净利率环比提升，营运能力稳步优化，但现金流同比有所下降。鉴于成本压力和需求疲软，下调2024-2026年净利润预期，维持“买入”评级，需关注产能投放、原材料价格及汇率波动风险。
二六三2024三季报业绩点评
公司发布了2024年第三季度业绩报告。前三季度实现营收6.70亿元，同比增长1.58%，但归属于母公司的净利润为6450.13万元，同比下降29.29%。单季度来看，第三季度营收为2.02亿元，下降13.17%，净利润仅1319.45万元，同比大幅下滑48.66%。业绩表现承压，盈利能力有所减弱。 公司聚焦智能连接技术，积极推进数字转型战略，重点布局云网络、云通信和元宇宙三大业务板块。凭借WebRTC、QoS、音视频及跨网络接入等核心技术优势，公司产品已服务超过15万家企业和1000万用户，覆盖中国、美国、日本等多个国家和地区，发展基础稳固，市场影响力持续扩大。 未来，公司将深化云网络与云通信两大业务，强化全球化信息高速通道建设，扩大行业客户群体，并推动云邮箱服务实现公有云到专有云转型。同时，依托元宇宙技术，打造数字人场景应用，助力多行业数字化升级。公司预计2024-2026年净利润将稳步增长，但仍需关注行业竞争、汇率波动及技术变革带来的风险。
风电行业周报简讯
本周（2024年10月28日至11月1日），沪深300指数下跌1.68%，申万31个行业中仅14个实现上涨。电力设备行业指数下跌2.82%，表现位列第27名，整体跑输大盘1.15个百分点。细分来看，风电设备行业指数微跌1.17%，电池、电网设备、光伏设备等二级行业涨跌不一，其中电机行业小幅上涨2.40%。在公司表现方面，电气风电、禾望电气等涨幅居前，天顺风能、日月股份等跌幅较大。 本周共发布54个风电项目招标，合计规模9198.65兆瓦，全部为陆上风电项目。中标方面，风电机组总中标容量达3088.6兆瓦，含塔筒项目的平均中标价为2067.1元/千瓦。最低中标价出现在黑龙江华电200兆瓦项目，由电气风电中标1510元/千瓦；最高价为中广核宁夏香山项目1527元/千瓦。海上风电项目仅有一个中标价3613元/千瓦，中标商为明阳智能。 原材料价格本周小幅波动，铁矿石期货上涨0.1%，铜铝价格分别上涨0.4%和0.5%，中厚板价格上涨0.8%，环氧树脂和玻璃纤维价格保持稳定。投资建议重点关注海上风电中的海缆、海工和桩基等细分领域，以及具有海外订单优势的企业。需警惕原材料价格波动、项目进度不及预期及贸易摩擦升级带来的风险。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
