天马新材氧化铝技术突破
公司自主研发的low-α射线球形氧化铝粉体取得重要进展，产品中铀（U）和钍（Th）含量均低于5ppb，达到了行业领先水平。经过对粒度分布和晶体形貌的优化，公司已掌握该产品核心技术，处于实验中试向产业化过渡阶段，计划尽快与下游客户对接，推动样品验证和应用落地。该突破有望助力公司进入高端芯片封装领域，特别是高带宽存储器（HBM）市场。 low-α射线球形氧化铝材料技术门槛高，主要应用于高性能芯片的功能填料，能有效降低信号串扰、提升信号完整性，保障芯片稳定运行。控制放射性元素至ppb级别不仅工艺复杂，还需兼顾材料形貌等指标。根据市场预测，2021-2027年HBM市场年复合增长率达31.3%，预计到2025年，low-α球形氧化铝在高端封装领域的市场规模将达到87.31亿元，具有广阔的前景。 公司2024年上半年电子陶瓷粉体材料营收同比大增119%，其中芯片基板类产品增长尤为显著，同比增长155%。此外，公司成功中标山东泰开高压开关有限公司“绝缘年度氧化铝生产物资类框架项目”，进一步拓展了高压电器领域业务。需关注新业务推广和客户合作等方面可能存在的风险。
晨会简报
周四A股市场表现分化，上证指数强劲上涨1.32%，深证成指和创业板指则分别下跌0.82%和2.95%。当日沪深京三市成交额达21609亿元，较前一交易日减少8056亿元。市场中近3000只个股出现上涨，银行、煤炭和油气等高股息板块表现活跃，而证券、半导体、多元金融及AI概念股则遭遇较大抛售压力。 中国人民银行于10月10日上午发布公告，宣布启动规模达5000亿元的“证券、基金、保险公司互换便利”机制（简称SFISF），支持符合条件的机构以债券、股票ETF及沪深300成分股等资产抵押，换取国债和央行票据等高等级流动性资产。此举旨在贯彻二十届三中全会精神，完善资本市场稳定机制，促进市场健康有序发展。 此外，司法部和国家发改委联合发布《中华人民共和国民营经济促进法(草案征求意见稿)》公开征求意见，明确支持民营经济组织在新质生产力发展中的重要作用。法案鼓励民营企业参与国家重大科技攻关，支持其牵头承担关键技术任务，并保障其依法参与标准制定及公共数据资源开发利用，强化知识产权保护，推动民营经济持续创新发展。
晨会简报摘要
今日重点推荐中，泡泡玛特（09992）作为中国潮玩领域的领先企业，凭借强大的IP资源和盲盒业务，成功实现了高速增长。2023年以来，公司业绩多次超出预期，这主要得益于其推动IP平台化和积极开展全球化战略，逐步扩大海外市场影响力。但仍需关注产品更新节奏、销售表现以及海外地缘政治带来的扩张风险。 在合成生物学领域，该技术通过基因工程设计，实现定制化细胞的大规模生产，推动绿色制造与可持续发展。合成生物制造有望打破传统化工的局限，成为未来替代化石原料的重要方向。根据OECD预测，2030年生物制造将贡献近四成的生物经济产值，推动有机化学品及化石燃料的生物基替代进程，促进绿色低碳循环经济发展。 医药生物行业2024年第三季度业绩展望乐观。截至10月10日，沪深市场已有多家公司发布前三季度业绩预告，绝大多数实现盈利增长，尤其是化学制药板块表现突出。不过，行业仍面临集采降价、研发失败及业绩波动等风险，需持续关注政策环境和创新能力的变化。
美通胀韧性与降息曲折解析
北京时间2024年10月10日晚，美国劳工部公布了9月份的通胀数据。数据显示，同比方面，整体CPI上涨2.4%，略低于预期的2.5%，核心CPI则小幅上升至3.3%，高于预期3.2%；环比来看，CPI和核心CPI均上涨0.3%，均高于市场预期的0.2%。整体通胀数据表现出一定韧性。 9月份美国核心CPI的持续走高，与劳动力市场的强劲表现密切相关。非农失业率降至4.1%，显示就业环境依然乐观。这支撑了核心通胀的稳健表现，也使市场对美联储9月份降息50个基点的决定产生了更多争议，认为降息可能过早。与此同时，通胀和就业数据的分歧使得市场对后续降息路径持谨慎态度。 当前市场面临较大不确定性。地缘政治紧张推高油价，增加通胀压力，而飓风等自然灾害又对利率构成扰动，形成多重冲击。短期内经济数据波动和上游价格快速上涨的风险依然存在，投资者需关注美元反弹持续性及美联储政策走向，以更好把握资产配置机会。
海通证券每日精选报告
近期，港股表现亮眼，主要受多重因素推动。首先，过去四年港股经历较大跌幅，调整后的估值具备较高性价比，吸引资金入场。其次，美联储降息带动流动性改善，成为港股反弹的初期催化剂，同时港股中报业绩强劲，为市场上涨提供坚实支撑。展望未来，随着国内政策组合拳持续出台，加之海外流动性进一步改善，港股有望延续上行态势。 在行业方面，信息服务行业迎来政策利好。政府积极推动一揽子增量投资，旨在扩大内需和稳定就业，重点聚焦“两新”及“两重”建设，推动科技自立自强和自主创新，特别是在人工智能及低空经济等新兴领域进展明显，行业景气度上升。综合金融服务领域亦表现突出，证券、保险、多元金融等子行业跑赢大盘，交易活跃度创新高，政策密集推出带来业绩与估值双提升预期。 医药健康领域同样值得关注，多项政策支持生物医药产业发展，推动新质生产力形成。海通证券10月医疗组合涵盖迈瑞医疗、联影医疗、通策医疗等龙头企业，港股方面则推荐药明生物、中国生物制药、京东健康等优质标的，驱动行业持续向好，助力经济高质量发展。
晨会快报
【宏观视角】 本轮A股行情目前处于上涨中后期阶段。从量价数据看，相关指标已达到以往牛市的高位水平，但尚未出现反转信号；资金流方面资金持续流入，距离历史高点仍有空间，显示资金进场意愿依然旺盛；而股票的相对性价比虽有所下降，但仍处于中等位置。综合来看，只要上涨逻辑未被否定，行情难以轻易见顶，后续走势主要依赖新增资金流入及基本面表现。 【行业观察】 农业机械行业格局不断优化，未来需求稳步增长，出口市场开启新的发展空间。政策从普惠型补贴转向扶持优质企业，拖拉机等通用设备进入市场化竞争阶段，国四排放标准提升了行业门槛，龙头企业优势凸显，行业集中度上升。建议重点关注一拖股份及威马农机两家公司。通信行业方面，2025年依然存在结构性投资机会，运营商的长期价值不变，部分细分领域展现出良好成长潜力。 【公司分析】 鄂尔多斯（600295.SH）具备煤炭资源优势，自有电厂助力“源网荷储”一体化运营，同时下游冶金和化工产业链带来稳定负荷。公司预计2024至2026年归属母公司净利润分别为20.42亿、25.34亿和29.28亿元。若能耗管控压力加大，公司盈利能力有望进一步提升。基于以上，给予“增持”评级，首次覆盖。
2024制造业人工智能应用调研
在人工智能迅猛发展的背景下，制造业凭借丰富的数据资源和多样的应用场景，成为人工智能技术应用的重要领域。人工智能正加速渗透制造业，推动生产制造、质量控制和研发设计等环节的数字化与智能化转型，助力企业实现降本增效。尤其是生成式AI技术的快速进步，引起了企业的广泛关注，未来应用前景被普遍看好。 然而，多数企业尚未做好全面拥抱人工智能的准备。尽管认识到人工智能在未来发展中的重要性，但对其技术和应用的理解仍较浅显，缺乏系统的培训体系和专业人才储备，导致人才与技能短缺，限制了人工智能深入落地和应用的步伐。 面对人工智能带来的机遇与挑战，制造企业应主动适应，积极拥抱新技术。企业需明确战略方向，推动多层次培训，组建专业团队，通过小规模试点项目积累经验，稳步推进人工智能技术的应用，实现技术与企业发展目标的深度融合，避免盲目投资，确保创新发展稳健推进。
通信行业2025：价值与成长前景
2024年前三季度，通信板块表现优异，整体市场自年初触底反弹。截至9月底，通信行业累计上涨18.74%，在中信一级行业中排名第五。细分领域方面，光模块、PCB、光纤光缆及运营商板块表现突出，而IDC、卫星应用及网络可视化则相对较弱，呈现出明显的板块分化特点。 2024年第二季度，通信行业整体业绩实现稳步增长。根据光大证券通信行业样本，170家上市公司合计归母净利润达794.53亿元，同比增长5.8%，环比大幅增长59.5%。剔除三大运营商后的净利润为120.54亿元，同比增3.2%，环比增31.6%，显示行业内部盈利增长具有较强的韧性和动力。 从子行业来看，光模块、物联网及AI供应链表现尤为亮眼。光模块归母净利润同比增长115%，达到30.18亿元，物联网实现77%的增幅，AI供应链增长49%。此外，服务器供应链、企业通信和IDC等子行业也实现不同程度的盈利增长。相较之下，卫星通信、光纤光缆、交换机及网络可视化等板块则面临一定压力，部分子行业出现亏损或大幅下滑，反映出行业发展不均衡的局面。
石脑油制乙丙烷新工艺解析
霍尼韦尔UOP凭借其独创的石脑油制乙烷/丙烷工艺（NEP），推动乙烯生产技术不断革新，助力全球生产商在激烈的市场竞争中脱颖而出。NEP工艺能够在乙烷和丙烷短缺的地区实现高效轻质烯烃生产，与传统的混合原料裂解及石脑油裂解装置相比，具备低风险、低成本和高附加值的显著优势。 全球石化行业面临诸多挑战。尽管石化产品广泛应用于水处理、服装、汽车轻量化及食品包装等领域，满足人们日常生活和工业需求，且塑料需求自2000年以来几乎翻倍增长，但行业仍受通胀、原料供应、安全性和环保压力等问题困扰。尤其是地缘政治风险和融资难题，增加了石化企业的运营难度。 作为乙烯生产的核心工艺，蒸汽裂解技术在超过850℃的高温条件下，通过分子断裂将碳氢化合物转化为乙烯。2023年全球乙烯产量突破1.85亿吨，预计未来几年市场将以4%的复合年增长率稳步增长。面对环境保护和可持续发展的需求，提高裂解效率、降低碳排放和生产成本成为行业发展的关键。
晨会要点聚焦
近日，中国人民银行宣布设立“证券、基金、保险公司互换便利”机制，支持符合条件的金融机构以债券、股票ETF及沪深300成分股等优质资产为抵押，向央行换入国债和央行票据等高等级流动性资产。该机制首期操作规模达到5000亿元，后续将视市场情况进一步扩大，旨在增强金融市场流动性，支持实体经济发展。 与此同时，司法部与国家发展改革委联合发布了《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，公开征求社会各界意见。征求意见稿强调，国务院有关部门将统筹制定支持民营经济投资的政策措施，推动重大项目落地，鼓励民营资本重点投向国家战略和重点领域，助力民营经济健康发展。 此外，国家数据局表示，中共中央办公厅和国务院办公厅首次系统部署加快公共数据资源的开发与利用工作。未来相关公共数据资源的价格政策文件将陆续出台，预计这将促进数据资源的高效流通和应用，为数字经济提供有力支撑。
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