10月房地产销售降幅收窄点评
2024年前十个月，商品房销售状况有所改善，销售面积和销售金额的同比降幅均显著收窄。10月单月销售面积和金额降幅进一步缩小，销售均价实现同比小幅上涨，显示市场需求开始企稳。 开发投资方面，尽管新开工面积和开发投资金额的同比降幅有所扩大，竣工面积降幅则有所收窄。10月数据显示新开工面积降幅加剧，而竣工面积降幅明显减小，整体开发投资仍处于下降趋势，但降幅有所波动。 资金到位情况改善明显，10月国内贷款、定金及预收款和个人按揭贷款的同比降幅大幅收窄，带动房地产企业资金到位降幅收紧。未来政策重点向稳市场转变，利好核心城市的优质房企，如保利发展、招商蛇口等，有望持续受益。但需警惕盈利能力下滑和销售不达预期等风险。
欧洲汽车市场深度解析
2023年，欧洲新能源汽车销量达到330万辆，同比增长超过20%，市场增长势头强劲。国际能源署（IEA）预测，2024年欧洲新能源汽车销量将增长6%，达到350万辆，渗透率提升至25%。预计未来五年，销量将以年均复合增长率约11%的速度增长，到2028年销量将达到531万辆，渗透率接近30%。 欧洲各国新能源汽车市场的吸引力主要取决于汽车销量规模、新能源渗透率、人均可支配收入及市场集中度。综合分析显示，英国、德国、比利时、荷兰和法国在这四方面表现优异，成为中国新能源汽车品牌出海的重点目标市场。各国政府在政策层面持续推动电动化转型，英国和欧盟均设立了严格的零排放和减排目标，推动行业迈向绿色发展。 鉴于欧洲新能源汽车市场仍有较大增长潜力，且政策支持力度不断加大，市场销量预计将保持快速增长。建议关注如零跑汽车、比亚迪、吉利、长安和长城等积极布局海外市场的企业。然而，需警惕出海进展不及预期、市场竞争激烈及政策变动等风险。
每日资讯速递
近日，多部门发布了最新财经动态，显示我国经济持续向好。商务部预计，消费市场将继续保持回升态势，推动经济稳定增长。交通运输部和财政部联合推进综合交通枢纽高质量发展，提升交通网络效能。今年前十个月，全国铁路发送旅客数达到37.1亿人次，创历史同期新高，显示出交通运输需求强劲回暖。生态环境部则增加了不同品种HFCs配额调整申请频次，保障相关上下游产业企业的用量需求。此外，《中国能源转型展望2024》执行摘要在巴库气候大会上正式发布，凸显我国在能源转型方面的国际影响力。 在行业方面，商务部支持有条件地区探索建设跨境电商服务平台，促进外贸创新发展。国家发改委强调，汽车大国迈向汽车强国是未来必由之路，推动产业升级。三部门联合发布通知，将根据实际情况把酒店电视终端纳入以旧换新补贴范围，助力消费升级。国际能源署（IEA）上调了2024年全球石油需求增长预测，但对2025年进行了适度下调。长沙市住房和城乡建设局也出台新政策，进一步明确房地产交易相关规范，稳定房地产市场。 个股方面，世茂能源宣布终止发行股份购买资产计划并复牌。极米科技全资子公司获得汽车企业的定点开发通知，显示业务稳步拓展。恒瑞医药的SHR-2173注射液获批临床试验，彰显研发实力。青龙管业中标1.68亿元钢筒混凝土管采购项目，业绩提升。招商港口今年前十个月集装箱吞吐量同比增长9%，上海机场10月浦东国际机场旅客吞吐量同比增长23.05%。中国中冶海外合同额同比增长90.9%，表现突出。中国长城获批发行不超过20亿元债券，助力公司资本运作。
大行看好金价中长线走势
近期受「特朗普效應」影響，原油和黃金價格表現分化。市場預期特朗普上任後可能限制伊朗原油出口，推動油價反彈，紐約期油一度從每桶66.72美元漲至約72.88美元。不過，石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）已連續第四個月下調全球石油需求增長預測，最新數據显示今年需求下調至每日182萬桶，明年需求也由164萬桶下調至154萬桶，使油價再次回落，近期紐油價格在每桶68美元附近波動。 黃金價格方面，受「特朗普交易」影響，市場預計聯儲局的減息步伐可能放緩，加上美元走強，導致金價調整。現貨金價曾創歷史新高，突破每盎司2790美元，但最近兩周連續下跌，跌幅約7%，一度回落至2590美元。投行高盛亦下調金價預測，將明年底目標由3080美元調至3000美元。 儘管如此，我們依然看好黃金後市表現。隨著市場逐步消化「特朗普效應」，美元有望重回下跌通道，加上中東地緣政治風險未消，預計黃金價格明年6月底可達每盎司2877美元，年底前更有望攀升至3062美元。油價方面，預計年底前將在每桶66至75美元區間震盪，整體趨勢偏中性至偏弱。
政策转变：民间驱动兴起
2025年中国经济增长目标预计设定在5%左右，物价回升目标被提到更加重要的位置。货币政策将在维持宽松的同时，汇率变化成为调控力度的主要限制因素。财政政策将更加积极，赤字率预计突破3%，达到3.5%-4.0%，赤字规模超过4.8万亿元，超长期特别国债发行规模至少为2万亿元，专项债新增达到4.2万亿元，财政支持重点转向民生和消费领域。 在三大需求方面，外需承压明显。美国名义GDP下降1个百分点，可能使中国出口增速下滑3个百分点。回顾中美贸易摩擦时期，关税增加不到20个百分点，出口增速已下降超过3个百分点。2025年中国出口增速预计仅为1-2%，比2024年下降约5个百分点，显示外部环境不容乐观。 内需则成为经济增长的主要动力。预计2025年固定资产投资增速为5%，消费增速达到4%。整体来看，中国实际和名义GDP增速均约为5%，CPI维持在0.6%左右，PPI预计下降至-1%左右，经济延续稳中有进的态势。
2024三季报：内需盈利预期提升
全A市场三季度盈利表现明显改善，尤其是金融行业对单季盈利边际提升贡献突出。主要宽基指数中，大盘股的三季度单季盈利同比增长优于中小盘股，而多数中小盘指数的盈利同比增速有所放缓。从风格来看，金融和消费板块盈利同比上涨，周期、成长及稳定风格则出现一定程度的下滑。 细分行业方面，三季度单季盈利表现优于累计，部分一级行业如日常消费、工业、金融和信息技术的归母净利润回升明显。在31个细分行业中，有12个行业的三季度盈利同比改善或降幅收窄，13个行业的营收同比改善，19个行业毛利率提升，20个行业销售费用率下降或稳定，且20个行业的净资产收益率（ROE）出现改善。 投资建议方面，建议重点关注内需板块的业绩改善机会。预计四季度经济将稳步回升，有助于上市公司业绩延续增长。低估值且业绩预期向好的行业具有较大投资价值，推荐关注中游制造业、可选消费和必选消费领域，重点关注电力设备、家用电器、食品饮料、医药生物及传媒行业。同时需警惕经济景气不及预期、行业业绩波动及全球不确定性等风险。
高技制造扩散指数三周持稳
截至2024年11月9日当周，国信周频高技术制造业扩散指数连续三周保持稳定。其中扩散指数A维持在0，扩散指数B为51.4。具体来看，丙烯腈价格上涨推动航空航天产业景气度回升；动态随机存储器价格下跌导致半导体产业景气度走弱；六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸以及中关村电子产品价格无明显变化，新能源、医药和计算机行业的景气度保持稳定。 在高技术产业追踪方面，6-氨基青霉烷酸价格稳定在350元/千克，丙烯腈价格上涨至8950元/吨，较上周上涨100元/吨。动态随机存储器价格下跌至0.84美元，晶圆价格微降至2.49美元/片，而六氟磷酸锂价格维持在5.6万元/吨，液晶显示器价格指数保持91.04不变，显示各细分行业呈现分化走势。 政策方面，国家航天局总工程师李国平在2024珠海论坛表示，正与相关部门联合研究编制《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2026-2035）》，将为商业航天发展留出空间，并考虑放宽商业遥感卫星分辨率限制。芯片巨头AMD也宣布全球裁员4%，以加强在英伟达主导的人工智能芯片领域的竞争力。需警惕高技术制造业发展中的政策干预及经济增速放缓带来的风险。
经济稳增势头增强
2024年10月，我国工业生产保持平稳增长，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。其中，采矿业和制造业增速加快，装备制造业和高科技制造业表现尤为突出，分别达到6.6%和9.4%。消费市场继续回暖，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速明显加快，家电、文化用品、家具和汽车等重点商品销售额增幅显著，显现出促消费政策的积极成效。 固定资产投资维持稳步扩张，1-10月累计同比增长3.4%，其中制造业投资增长9.3%，显著快于整体水平，基建投资也实现止跌回升。民间投资整体略有回落，但剔除房地产后仍保持正增长。房地产市场销售情况有所改善，商品房销售面积跌幅收窄，房价降幅幅度减缓，但开发投资和新开工面积仍面临一定压力。 未来经济增长存在地缘政治紧张、宏观经济波动以及海外市场不确定性等风险。鉴于国内外环境复杂多变，需持续关注相关因素对经济的影响，采取有效措施以稳定经济增长，确保实现全年发展目标。
浙江鼎力欧盟反倾销税降至23.6%
鼎力公司近日获悉欧盟反倾销终裁税率较初裁有所下降，星邦、JLG、Jenie及鼎力的税率分别为49.3%、22.5%、22.9%和23.6%，相较初裁均有不同程度下降，其中鼎力降幅最大，终裁税率竞争力突出。鉴于行业普遍面临关税压力，公司凭借较高毛利率和价格传导能力，预计欧盟反倾销税对其出口和盈利影响有限，反而有望提升在行业中的市场份额。 海外市场方面，鼎力臂式高空作业平台销量快速增长，并于2024年4月基本完成对美国本土品牌CMEC的收购。此次并购不仅增强了公司北美市场的品牌影响力和销售渠道，还将助力新品推广和市场拓展。同时，北美“双反”税率有望下降，进一步提振公司利润和综合竞争力，业绩成长具备良好支撑。 在产能布局上，公司五期工厂持续爬坡，重点发展高米数臂式及剪叉式产品，规划年产值38亿元。为支持长期发展，鼎力拟投资17亿元建设年产两万台新能源高空作业平台基地，预计三年内建成并投产，实现产值约25亿元。该项目将强化公司新能源高机产能，保障未来业绩稳定增长。综合来看，维持2024-2026年净利润预测不变，给予“买入”评级，需关注市场竞争及地缘政治风险。
澳华内镜设备需求持续增长
2024年第三季度，公司实现营业收入1.47亿元，同比增长5.39%；归属于母公司的净利润达到0.32亿元，同比大幅增长345.17%；扣除非经常性损益后的净利润为0.16亿元，同比增长309.81%。前三季度累计营业收入5.01亿元，同比增长16.79%，但归母净利润为0.37亿元，同比下降17.45%，扣非净利润下降55.24%。销售毛利率为63.95%，较去年同期下降10.38个百分点，而销售净利率则提升至21.35%，同比增加15.80个百分点。 截至2024年第三季度末，公司应收账款为2.76亿元，较中报减少约700万元；存货达到2.54亿元，较中报增加约1800万元。公司在内镜领域处于内资第一梯队，未来发展潜力显著。盈利预测显示，2024至2026年归母净利润分别可达0.85亿元、1.13亿元和1.38亿元，EPS分别为0.63元、0.84元和1.03元。 基于上述业绩与行业地位，我们给予公司2024年85倍市盈率，合理股价为53.81元，同时基于12倍市销率计算的目标价为72.63元，综合目标价定为53.81元/股，评级为“优于大市”。需关注新品销售不及预期、反腐政策影响医院采购预算以及行业竞争加剧可能导致价格下滑等风险。
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