每日资讯快讯
近日，多项财经和行业动态接连发布。《习近平文化思想学习纲要》正式出版发行，彰显文化引领发展的重要作用。商务部则表示，将加强对涉及两用物项的出口管制，以应对美国的相关限制措施。同时，农业农村部与重庆市政府召开工作会谈，深化合作推动农业现代化建设。我国在改善民生方面也取得显著进展，截至第三季度末，已完成117.76万户困难重度残疾人家庭的无障碍改造，责任投资市场规模突破40万亿元，持续助力社会可持续发展。 在行业层面，交通运输部强调全力推进交通物流降本提质增效，有效降低全社会物流成本，提升运输效率。国家发展改革委则着力完善成品油管道运输价格形成机制，促进油品市场公平合理。航空货运规模达到历史最好水平，显示我国航空物流实力不断增强。此外，券商跨境理财通业务于12月4日正式启动，促进资本市场的国际化发展；中证协也就证券公司并表管理指引（试行）向行业征求意见，推动行业规范健康发展。 个股方面，紫金矿业顺利完成秘鲁La Arena金矿二期项目交割，拓展海外资源布局。江苏国信股东华侨城资本拟转让2.78亿股股份，或带来股权结构调整。浙商证券获得批准成为国都证券主要股东，显示资本运作活跃。广汽集团计划转让参股公司部分股权，优化资产配置。敷尔佳拟春节前分红，每10股派发现金5元，回馈投资者。康恩贝和金城医药分别在仿制药一致性评价和药品注册上取得新进展。北部湾港11月货物吞吐量同比增长8.56%，宇通客车11月销量同比增长13.73%，展现行业稳健增长势头。
智翔金泰创新管线迎收获期
智翔金泰成立于2015年，是一家专注于自身免疫、感染性疾病及肿瘤领域的创新驱动型生物制药企业。公司围绕IL-17A、IL-4R、TSLP和CD3xBCMA等多重潜力靶点，布局丰富的研发管线，推动中长期业务发展。赛立奇单抗作为国内首个获批的IL-17单抗，于2024年8月获批治疗中重度斑块状银屑病，具备明显的先发优势，未来市场空间广阔，预计销售峰值可达20亿元。 GR1802作为靶向IL-4R的单抗，是治疗中重度特应性皮炎的有力候选药物，目前处于III期临床阶段，同时在哮喘、自发性荨麻疹及鼻窦炎等适应症中也有积极进展。公司技术平台已初步验证多款单抗和双抗产品的研发潜力，拥有15个在研项目，其中部分在国内和全球均处于临床领先地位，为企业长期发展提供有力支撑。 财务方面，公司预计2024至2026年收入将分别达到0.56亿元、1.91亿元及5.01亿元，EPS逐步改善但仍处于亏损状态。基于风险调整的DCF模型，目标价定为38.09元/股，首次覆盖给予“买入”评级。投资风险主要包括研发不确定性、销售不及预期及药品降价等因素。
每日市场最新动态
港股盘前走势整体偏向乐观。昨日A股集体上涨，上证指数上涨1.13%，报3363.98点，深证成指和创业板指数涨幅均超1%。汽车、电机、船舶等板块表现强劲。港股方面，恒生指数全天震荡走高，收涨0.65%，恒生科技指数和恒生国企指数也分别上涨1.20%和0.90%。其中，电力设备、锂电池和医药板块涨幅居前，市场成交额达到1461亿港元。 国际市场方面，欧美股市走势分化，欧洲三大股指普遍收涨。美国市场则表现不一，道指微跌0.29%，标普500指数小幅上涨0.24%，纳指涨幅接近1%。法国受预算案争议影响，政局陷入动荡，极右翼国民联盟计划联合左派提出不信任动议，欧元汇率因此大幅下跌，市场避险情绪升温。 在政策层面，美国进一步收紧对华出口管制，新增136家中国实体进入芯片和AI存储工具相关黑名单，限制力度加码。同时，部分美联储官员表达未来一年可能继续降息的意向，推动市场对货币政策前景保持关注。投资者操作上，建议重点关注恒指的支撑位和阻力位，并谨慎布局非必需消费及医药板块。
2025宏观策略：稳步前行
当前，美联储降息预期减弱，美国加征关税风险上升，全球贸易保护主义抬头，国际贸易面临收缩压力，这对我国货币政策和出口带来一定限制。美国经济韧性较强，预计2025年降息幅度低于市场预期，全球通胀中枢持续上移，外部环境复杂多变，给我国经济发展增添挑战。 国内方面，2025年我国将面临库存、设备和地产周期回落压力，加之外部不确定因素增加，出口支撑作用减弱，稳增长和防风险任务更加紧迫。传统外延式增长效益下降，推动新质生产力发展成为重点。通过大规模设备更新和消费品以旧换新，实现经济动能转型升级，是现阶段稳增长与高质量发展的最佳途径。 在宏观政策上，国内保持弱复苏和低通胀格局，财政与货币政策协同发力，中央财政对投资和消费的支持力度加大。重点聚焦市场规模大、补贴撬动效果显著的设备和消费品领域，如农机、汽车及家电。同时，在全球经济和货币环境影响下，美元有望走强，黄金避险需求减弱；国内债券和股票资产受益宽松政策，投资价值提升，结构性机会主要集中在“两新”领域。
禾赛激光雷达2025销量破百万
公司2024年第三季度业绩超出预期，实现营收5.39亿元，同比增长27%，环比增长32%，大幅超出管理层指引上限。毛利率达到47.7%，高于市场预期，主要得益于成本优化、规模效应及额外的NRE服务收入。GAAP净亏损环比缩窄至7000万元，激光雷达产品交付量达13.4万台，同比增长183%，其中ADAS产品占比97%。预计第四季度交付量将超20万台，营收接近1亿美元，毛利率维持在40%左右，且单季度GAAP净利润有望达到2000万美元，领先业内实现盈利。 展望未来，2025年公司计划激光雷达出货量达到百万颗。ADAS激光雷达在前装乘用车市场份额领先，性能和性价比提升的ATX系列将实现量产，客户涵盖理想、小米、比亚迪、极氪等国内头部车企。公司积极拓展海外市场，已与五家全球领先OEM厂商达成设计合作，并与日本排名前三的车企合作开展新项目，进一步巩固产品竞争力。 基于公司未来多个项目量产及海外收入增长预期，预计2024-2026年收入分别为20.71亿元、32.67亿元和42.57亿元。目标价上调至7.2美元/股，维持“优于大市”评级，反映公司持续增长潜力和领先地位。风险包括行业渗透不及预期、竞争加剧及技术路线变革带来的不确定性。
两融上升，基金发行回暖
11月份股票市场流动性整体有所改善。一级市场方面，募集资金总额达到192亿元，环比增长58.6%，其中IPO资金规模为52亿元，增发资金大幅上涨至139亿元。产业资本层面，重要股东二级市场净减持额为286亿元，较上月增加155.7亿元，而上市公司回购金额同比则下降55%。二级市场方面，两市日均成交额略降2.3%，但开放式基金股票配置比例上升至68.43%，偏股型基金新发规模大幅攀升至1086亿元。 市场流动性改善的背后，主要得益于宽基指数基金和联接基金的持续发行，推动偏股型基金发行规模创近两年新高。此外，尽管人民币汇率波动引发部分投资者对北上资金流出担忧，但历史经验表明，北上资金净流入趋势依然稳健。除疫情阶段外，过去几年资金流入保持增长态势，为市场流动性提供有力支撑。 未来仍需关注地缘政治、宏观经济和海外市场波动等潜在风险，这些因素可能对市场流动性带来不确定性。投资者应保持谨慎，密切关注政策和国际形势的变化，以应对可能出现的市场波动。总体来看，A股流动性环境有望在边际上持续改善。
东方雨虹：渠道变革降本控风险
防水行业近年来经历了显著的格局洗牌，作为行业龙头，公司市占率持续提升。通过丰富产品品类和调整销售渠道，完善了收入结构，有效应对了行业内激烈的价格竞争。同时，公司积极处置风险资产，相关工作已接近尾声，为未来业绩稳定奠定基础。 2024年，公司将进一步压缩直销业务比例，着力发展零售和工程渠道。零售渠道的增长依托于瓷砖胶、墙辅材料等砂粉类产品，同时拓展涂料、五金和管材等品类。工程合伙人数明显增加，有助于缓解资金紧张带来的渠道周转问题，若下游资金流动性改善，渠道扩张将带动公司收入的弹性增长。 尽管市场竞争激烈导致部分产品价格下滑，公司制造端的降本措施显著，毛利率保持稳定。费用方面的阶段性上升主要由渠道库存价值波动引起，预计2025年产品价格将趋稳，毛利率和费用率有望企稳回升。工程抵押资产的加速处置对业绩拖累属短期现象，整体风险正在逐步释放。
晨会精彩分享
针对美方出口限制的回应，四个行业协会纷纷发声，提醒企业抓紧时间做好应对准备。这种喊话不仅是对行业的警示，也让市场联想到2018年类似局面，进一步推动国产替代进程的预期。同时，部分半导体设备企业也发布公告，表明对经营可能带来的影响，显示出产业链正在积极调整以适应变化。 国内方面，出口限制主要利好有色小金属，尤其是锑相关品种。虽然市场上对锑相关标的兴趣较浓，美股一家公司昨日涨幅达40%，但其市值较小，且推荐逻辑并不十分明确。若完全封锁出口，锑金属将损失约三分之一的出口量，供需失衡可能导致内外盘价差扩大。不过，受限出口使得国内企业难以直接享受溢价，黑市交易虽有利可图，但仅能弥补部分损失，整体利好有限。 从大盘角度看，上述措施除了对相关行业产生影响外，可能加剧市场对贸易战升级的担忧，令部分长期资金选择观望。短期内，市场信心或将受到一定冲击，投资者风险偏好有所下降，整体走势可能趋于谨慎。
每日最新晨间新闻
国内股市周二（12月3日）呈现探底回升走势，但整体表现分化明显。上证综指收涨0.44%，报3378.81点；深成指则下跌0.4%，收于10713.58点。资金流动略有减少，全天成交额为17560亿元。行业方面，银行、电力及公用事业和建筑板块领涨，而电子、国防军工及综合金融板块则表现疲软。两岸融合、南京国资委和鸡产业等概念板块较为活跃。 海外市场中，美股三大指数涨跌互现。道指下跌0.17%，标普500微涨0.05%，纳指上涨0.4%。科技股普遍走强，万得美国科技七巨头指数上涨0.87%，其中脸书涨超3%，亚马逊涨逾1%。中概股大多上涨，晶科能源表现强劲，涨幅超过7%。整体来看，科技板块领跑市场表现。 近期多项政策及消息对市场产生影响。商务部加强对美出口管制，9部门联合推动批发零售业高质量发展，交通运输部推动大宗货物运输“公转铁”“公转水”取得实质进展。同时，多家行业协会呼吁谨慎采购美国芯片。全球经济数据发布和韩国紧急戒严令解除，也是市场关注的重点。需警惕稳增长力度不足及地缘政治风险加剧等不确定因素。
猪价震荡，降温促消费增
近期生猪养殖市场呈现价格震荡态势。本周生猪均价为16.49元/公斤，较上周微幅上涨2.11%，但两周环比略有回落；仔猪价格和猪肉批发价则保持相对稳定。屠宰量小幅增加7.05%，显示供应端压力依然存在。短期来看，降温带动消费增量，支撑猪价，但12月供给压力较大，猪价难以持续上涨，预计将维持盘整格局。 家禽养殖方面，毛鸡价格本周保持高位但周尾有所回落，主要受山东合同鸡源增多及整体出货不佳影响。鸡苗价格依旧坚挺，养殖端补栏意愿强烈，尤其是年前最后一批鸡苗需求稳定。尽管苗量略有增加，但实际成交略有下降，行业供需矛盾依然存在，价格维持高位波动。 水产养殖价格整体保持平稳，部分品种同比上涨明显，如鲫鱼、对虾价格涨幅较大。投资建议方面，生猪养殖可重点关注温氏股份、牧原股份等龙头企业，白羽鸡产业建议关注圣农发展、益生股份等。饲料和动保板块在后周期有望实现业绩改善，投资者可关注相关龙头公司。同时需警惕疫病、市场波动及自然灾害等风险。
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