鑫新闻今日要闻
国家主席习近平在省部级主要领导干部学习贯彻党的二十届三中全会精神专题研讨班开班式上发表重要讲话，强调各地区各部门要贯彻落实中央政治局会议确定的重大举措，扎实推动存量和增量政策的落实，采取组合拳措施，确保全年经济社会发展目标的实现。当前，一线城市房地产市场表现活跃，据统计显示，10月北京、上海、广州、深圳新房网上签约量较9月分别增长了43%、33%、102%和141%，二手房交易也呈显著上涨态势，显示市场热度明显提升。 在产业发展方面，华为智界R7车型上市仅一个月，累计订单突破3万辆，显示华为汽车产业链的强劲增长潜力。与此同时，中国电力企业联合会发布的数据显示，前三季度全国全社会用电量同比增长7.9%，用电需求旺盛，电力供给持续增强。工信部也印发了《电力装备制造业数字化转型实施方案》，明确2037年前实现制造业数字化关键指标的提升，推动电力装备高质量发展，相关领域投资机会值得关注。 科技领域方面，Apple Intelligence首批功能已通过iOS 18.1等系统更新推出，支持部分国家和地区，包含写作工具、Siri视觉更新等，预计12月将上线更多视觉智能体验，中国地区用户将于明年4月获得更新。需关注北美等地消费者的反馈。此外，需警惕政策力度或房地产市场调整不及预期等风险，保持审慎态度面对未来挑战。
慢牛初现，市场定量分析
截至10月27日，以上市超过60个交易日的全部A股为样本，强势股占比维持高位，达到97.70%。通过将股票按照前一周的风险因子值分为十组，观察因子前10%和后10%股票的平均收益，发现上周动量因子和高波动因子带来了明显的超额收益，显示市场热点依然明显。 在股债性价比方面，截至2024年10月18日，万得全A、沪深300、中证500的EP与10年期国债收益率比值分别为2.53、3.61和1.87，表明沪深300的股债性价比相对较优，投资吸引力较强。海外市场中，美国标普500指数下跌0.96%，纳斯达克指数微涨0.16%；国内市场表现较好，沪深300指数上涨0.79%，创业板指数攀升2.00%，沪深两市成交活跃，单日成交金额达到17721亿元。 行业方面，上周共有五个行业涨幅超过5%，包括电力设备（9.10%）、轻工制造（6.95%）、传媒（6.04%）、环保（5.85%）和商贸零售（5.29%）。需注意市场风险因素，如股票市场波动、技术面指标可能失效、地缘政治形势变化及历史数据预测局限等，投资者应谨慎对待相关风险。
晨会要点总结
周二，A股市场整体走弱，三大指数均出现不同程度回调。沪指下跌1.08%，深成指下跌1.33%，创业板指跌幅较大，为2.32%。沪深两市成交额超过两万亿元。行业板块方面，综合、银行和计算机板块表现较好，钢铁、煤炭及医药生物板块则显著走弱。概念股中，智谱AI、同花顺果指数和中韩自贸区领涨，而天津自贸区、科创次新股及特钢相关股票相对疲软。港股市场则表现分化，恒生指数上涨0.49%，恒生科技指数涨幅超过1%，美股三大指数走势各异。 欧盟委员会宣布结束对中国进口电动汽车的反补贴调查，决定对相关产品征收为期五年的反补贴税。比亚迪、吉利和上汽集团分别被征收不同幅度的税率，其中上汽的税率最高达到35.3%。特斯拉在单独审查后被征收7.8%的关税，而未合作的企业则面临最高35.3%的关税。这些措施将从2024年7月4日起正式实施，现阶段的临时关税则不再征收。 国务院国资委主任张玉卓在《新型工业化》文章中强调，加快推动战略性新兴产业发展。对新一代通信、航空航天和轨道交通等优势领域，要加强集群式发展能力；对新能源汽车和集成电路等尚未形成竞争优势的产业，应加大资源投入；而生物医药等基础较弱领域，则鼓励通过并购重组、股权投资等多元化方式，掌握核心技术和关键资源，推动产业升级。
央行逆回购工具助流动
中国人民银行于10月28日在官网宣布启用买断式逆回购工具，这是今年继临时正逆回购和国债买卖操作之后，央行推出的又一重要货币政策工具，标志着货币政策操作框架进一步从数量调控向价格调控转变，强化金融要素的定价功能。自7月22日央行转向“OMO→LPR”操作方式以来，相关政策工具的应用逐渐增多，提升了流动性调控的灵活性和财政政策的协同性。 这一变化将增强市场的要素定价能力。随着市场在资源配置中的决定性作用不断被凸显，金融市场利率信号更加主导，大宗商品期货等市场的价格发现和风险管理功能也日益完善，推动了要素市场价格的市场化和透明度。央行通过买断式逆回购工具增加公开市场操作空间，有助于稳定收益率曲线并完善货币政策传导机制，提升市场预期的稳定性。 从影响来看，货币政策框架转型有利于增强市场的稳定性和流动性，长期来看将推动风险资产的积极配置；但短期内由于外部流动性压力和内部政策调整，经济数据和金融市场可能出现一定波动，存在一定风险。总体而言，政策转型为中国资本市场的深化改革和稳定发展奠定了基础。
晨会简要记录
博腾股份（300363.SZ）发布了2024年三季度财报，公司亏损有所收窄，单季度收入环比实现正增长。在手订单保持超过40%的同比增速，显示出较强的市场需求和业务恢复态势。基于公司业绩改善的趋势，未来盈利能力有望逐步提升。 我们预计博腾股份2024年至2026年收入分别为29.17亿元、33.81亿元和40.62亿元，增速分别为-20.5%、15.9%和20.2%。归母净利润预计分别为-2.14亿元、1.17亿元和3.38亿元，盈利能力实现大幅好转，增幅分别达到-180.4%、154.3%和189.7%。考虑到公司Q3表现优异，盈利持续改善，上调至“买入”评级。 但需关注行业竞争加剧、产能扩张及客户拓展进展等风险因素，可能对公司业绩造成影响。整体来看，博腾股份凭借稳健的订单增长和管理优化，未来发展值得期待。建议投资者密切关注其业务动态和市场表现。
福瑞达Q3化妆品增长放缓
公司公布2024年前三季度财报，营收28.0亿元，同比下降17.45%；归母净利润1.71亿元，同比下降28.06%。其中，第二季度营收8.8亿元，同比下降4.82%；归母净利润0.44亿元，同比下降7.76%。业绩下滑主要受化妆品原料业务增长放缓影响，而医药板块则显现出较强的复苏势头。 从业务结构看，化妆品板块前三季度收入达到17.1亿元，同比增长3.3%，但第三季度增长受到行业景气度回落压力，出现负增长。医药板块前三季度收入虽有所下降，但第三季度实现19%的强劲增长。原料及添加剂业务因市场需求降低，收入同比小幅下滑，显示行业环境趋于谨慎。 尽管整体收入下降，公司毛利率提升至51.9%，结构调整带来了毛利率的优化。销售费用率和研发费用率有所上升，但管理费用率略有下降。投资收益减少反映出剥离地产资产的影响。公司调整盈利预测，预计未来三年净利润稳步增长，维持“买入”评级。同时需关注行业景气及竞争压力带来的风险。
朝闻国盛，扬帆远航
今日概览中，多份重磅研报剖析了多个行业和重点上市公司的最新动态。从医药生物板块来看，2024年第三季度医药持仓情况通过13张图表得到详尽解读，展现出行业的投资热度和发展趋势，助力投资者更好把握市场脉搏。 机械、煤炭和家电板块同样表现引人关注。恒立液压作为挖掘机械行业的代表，预计挖机板块即将迎来回暖，但非挖掘机械领域仍面临一定压力。煤炭企业淮北矿业和陕西煤业分别面临销量和产量波动，但整体业绩稳定且具备成长潜力。同时，海尔智家内外销稳健，利润水平环比提升，显示出良好的经营韧性。 此外，汽车、教育、能源环保等行业公司也呈现差异化表现。宇通客车及沪光股份业绩符合预期，盈利能力明显改善；学大教育营收增长受股权支付费用拖累利润；青达环保和景津装备积极拓展新业务和装备升级，短期或有压力但期待后续释放潜力。整体来看，多行业龙头企业均展示出稳健发展和政策利好的积极信号。
密尔克卫前三季度利润增长21.7%
密尔克卫公布2024年前三季度财报，显示业绩稳健增长。公司实现营业收入95.5亿元，同比增长25.3%；归属于母公司的净利润为4.9亿元，同比增长21.7%；扣非净利润4.5亿元，同比增长18.1%。其中，第三季度营业收入35.6亿元，同比增长14.9%，归母净利润1.8亿元，同比增长19.9%，业绩表现持续向好。 从盈利能力来看，2024年前三季度公司毛利率为11.1%，较去年同期略降0.6个百分点，归母净利率为5.1%，同比下降0.2个百分点。第三季度毛利率为10.8%，同比小幅下降0.3个百分点，但归母净利率提升至5.0%，同比增加0.2个百分点，显示公司在成本控制和利润实现方面逐步优化。 展望未来，行业需求有望触底回升，密尔克卫将持续推进稳健经营策略。我们预计公司2024至2026年归母净利润分别达到6.6亿元、7.5亿元和8.7亿元，对应当前市值的市盈率为14倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。但需关注化工行业市场波动、安全生产及产能建设等潜在风险。
涪陵榨菜收入增长成本利好
2024年前三季度，公司实现收入19.62亿元，同比增长0.56%；归母净利润6.71亿元，同比增长1.74%；扣非后归母净利润6.37亿元，同比增长5.60%。其中第三季度收入6.57亿元，同比增长6.81%；归母净利润2.23亿元，同比增长17.88%；扣非后归母净利润2.12亿元，同比增长23.80%。收入环比持续改善，毛利率显著提升至56.17%，较去年同期增加10.48个百分点，主要得益于原材料成本的大幅下降。 公司原材料青菜头及榨菜半成品价格分别较2023年下降约32%和26%，低价原材料自5月起陆续投用，提升了整体毛利率。前三季度毛利率达52.63%，同比提升1.90个百分点。为促进销售增长，公司在第三季度加大市场投入，销售费用率同比上升5.51个百分点至17.24%，带动收入回暖。费用控制方面，管理及财务费用率保持较为稳定，投资和公允价值收益占比有所下降，综合推动归母净利率提升至33.91%。 展望未来，公司收入逐步企稳，低价原材料优势显著释放利润弹性。基于三季报表现及成本红利超预期，我们上调2024-2026年盈利预测，预计收入分别为24.84亿元、27.07亿元和29.45亿元，归母净利润分别为8.52亿元、9.88亿元和10.66亿元，给予“买入”评级。但需关注原材料价格波动、渠道拓展和新品推广不达预期等风险。
东方雨虹业绩承压现金流改善
公司发布2024年三季度报显示，前三季度实现收入216.99亿元，同比下降14.44%；归属于母公司净利润为12.77亿元，同比下降45.73%；扣非归母净利润为10.99亿元，同比下降49.41%。第三季度收入64.8亿元，同比减少23.84%，归母净利润3.34亿元，同比大幅下滑67.23%。此外，公司计划斥资5-10亿元进行股份回购以提振股价。 业绩压力主要源于房地产新开工减少和行业竞争激烈。三季度收入及利润均出现明显下滑，公司直销渠道受影响较大，而工程渠道和零售渠道保持相对稳定。尽管毛利率保持基本稳定，单季度毛利率为28.9%，但净利率仅为5.1%，同比下降6.9个百分点，费用率提升成为利润下降的重要原因。前三季度销售、管理、研发及财务费用率均有所上升，拖累整体盈利表现。 现金流方面，公司现金流状况明显改善，三季度经营性净现金流为正，达到8.35亿元，较去年同期显著好转。应收账款净额同比下降29.3%，反映出公司加大了回款力度。展望未来，公司预计2024-2025年收入将分别为291.4亿元和319.2亿元，利润有望逐步回升至23亿元，估值回落至15倍市盈率，但仍面临房地产下滑和应收账款减值风险。
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