依顿电子三季报汽车PCB拓展
公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入26.20亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东的净利润3.66亿元，增长22.70%；扣非后净利润3.55亿元，同比增长25.78%。三季度单季收入8.67亿元，同比增长6.88%，但净利润有所下降，分别同比减少6.99%和3.09%。业绩增长主要得益于产品结构持续优化及新客户的积极开拓，尤其在汽车电子领域，公司凭借20余年经验，与多家国内外一线汽车企业建立了深厚合作，同时拓展了比亚迪、零跑汽车等新客户。 公司产品结构优化带动盈利能力提升。2024年前三季度毛利率达到24.52%，同比增长2.17个百分点。费用率方面，销售和管理费用有所下降，研发费用略有增加，财务费用保持负增长，整体费用控制良好。技术研发方面，公司在厚铜技术、HDI工艺、散热技术等方面取得突破，77G毫米波雷达、激光雷达半挠产品、Miniled直显产品等重点产品竞争力持续增强。另外，九洲集团的战略协作为公司业务拓展提供了坚实支撑，双方资源互补效果显著。 未来展望方面，预计2024至2026年营业收入将分别达36.60亿元、42.58亿元和51.76亿元，年均复合增长率超过17%。归属于上市公司股东的净利润预计分别为5.23亿元、6.51亿元和8.05亿元，增速保持良好，2024年至2026年市盈率预计在13至19倍区间，维持“买入”评级。风险方面需关注下游需求不及预期及行业竞争加剧对业绩的影响。
2025年锂电需求增22%，供需转好
锂电行业有望在2025年第二季度迎来三年来首次供需格局的转变。随着国内电动车需求强劲，预计2024年销量将达1300万辆，同比增长36%，2025年在以旧换新补贴推动下，销量有望增至1560万辆，增长20%。美国和欧洲市场分别保持温和增长或持平态势，储能市场则以近50%的高速增长带动整体锂电装机需求达到1814GWh，同比增长22%，供给端价格下行趋势逐渐见底，行业价格有望逐步回暖。 2025年新能源车总销量预计达2134万辆，同比增长19%，储能新增装机容量预计在220-250GWh之间，电池需求超400GWh。除国内和美国市场，受益于中东大型项目的实施，锂电需求将进一步提升。受供需变化影响，材料环节价格预计将在2024年第四季度开始回升，进入2025年第二季度后，多数亏损的材料企业将实现全面涨价，行业利润有望修复。 未来投资机会主要聚焦于供需转好背景下的价格反弹，2024年第四季度起部分关键材料如铁锂正极、负极及铜箔价格将先行上涨，2025年第二季度后涨价幅度持续扩大。推荐关注宁德时代、科达利、尚太科技等低估值龙头企业，同时留意固态电池、复合箔和快充等新技术的进展，以把握行业升级带来的长期增长潜力。
计算机周报第46期：关注新生产力
近期，受益于2023年GPT技术的快速发展，北美地区人工智能在广告、教育和数据服务等领域表现抢眼，相关板块涨幅领先。展望2024年，随着新一代生产力工具逐步商业化，北美部分企业如AppLovin和Innodata在第三季度业绩超出市场预期，显示出强劲增长动力。国内方面，AI生产力工具已在C端用户中广泛普及，而B端用户付费意愿显著提升，预计将率先迎来爆发式增长。 加密货币市场也因美国候任总统特朗普对数字资产的支持及降息预期推动，比特币价格创下历史新高。同时，作为实物资产虚拟化代表的RWA（真实世界资产）受到市场持续关注，区块链技术应用价值逐步显现。投资建议方面，重点关注AI产业发展、区块链技术、国产化进程以及估值修复和顺周期白马标的。此外，政府类IT、网络安全、消费IT及券商IT等领域依然具备较大潜力。 本周计算机行业指数下跌3.41%，表现略逊于沪深300指数。基于当前市场环境，推荐关注金山办公、广联达、中控技术、博思软件、寒武纪、同花顺、朗新集团及视源股份等优质标的。需警惕宏观经济下行、应收账款风险、行业竞争加剧及国际环境变化带来的不确定性，用以制定更为稳健的投资策略。
美元指数升 A股成长风格见顶
上周（2024年11月10日至16日），美元指数持续上涨，国内股市整体呈现震荡回调态势，中信一级行业中仅传媒板块实现上涨。国内利率曲线小幅下移，1至10年期国债收益率均有所下降，30年期国债收益率则略有上升。中证国债与企业债指数均小幅上涨。海外市场表现不佳，商品方面涨跌互现，黄金和原油价格有所回落。 从行业表现来看，传媒、石油石化、银行、家电和通信板块涨幅居前，分别为1.27%、-1.4%、-1.84%、-1.95%及-2.37%。而国防军工、房地产、非银金融、综合金融和农林牧渔等板块表现较弱，跌幅均超过6%。整体而言，市场避险情绪加重，资金流向相对集中于部分成长性和稳定性较强的板块。 风格指标方面，各类风格的波动率普遍回落，成长风格的信息比指标出现见顶迹象。具体来看，成长风格的拥挤度快速上升，估值指标有回升趋势，而稳定风格则有所下降。夏普比率全面反弹，周期风格表现领先。需要注意的是，数据和指标存在一定局限性，仅反映当前市场状态，不能作为未来走势的准确预测依据。
白电双十一战报速递
近日，多家家电企业陆续发布了双十一销售战报。海尔延续了其强势品类的领先优势，高端品牌市场份额依然居首；美的集团实现全网销售额第一，各子品牌表现出色；石头科技继续稳居清洁电器龙头地位，各渠道销售亮眼；九号公司智能电动车在双十一期间保持优异表现。总体来看，各品牌均延续了之前的经营态势，且以旧换新政策在活动中发挥了积极推动作用。 本周（11月11日至15日），沪深300指数下跌3.29%，家用电器板块下跌1.50%，表现优于大盘1.79个百分点。原材料方面，铜、铝价格出现回落，分别环比下降3.4%和2.9%，但同比均有上涨趋势。钢材价格下跌，塑料价格维持平稳。综合航运指数CCFI环比小幅上升，但较上季度有所下降。人民币兑美元、欧元和英镑汇率近期呈现明显贬值趋势。 基于当前市场环境，建议重点关注受益于以旧换新政策的黑电行业龙头，如海信视像和TCL电子；成长迅速的扫地机器人领导者石头科技；业绩稳健、受旧换新推动的白电巨头海信家电、美的集团、海尔智家及格力电器。同时，受益于新国标政策催化的两轮车行业也值得关注，推荐雅迪控股和爱玛科技。投资需警惕宏观经济放缓、原材料价格波动、海外市场风险及加剧的市场竞争。
通信资本开支增，国产算力受青睐
腾讯和阿里资本支出大幅增长，彰显国产算力产业链的重要性。2024年第三季度，腾讯资本开支达171亿元，同比增长114%，其中运营性资本支出147亿元，增长122%，主要投入GPU服务。阿里同期资本支出169.77亿元，同比增长313%，环比增长42%，重点投资AI基础设施。两大互联网巨头的重金布局，有望加速国产AI算力产业链的发展。 运营商积极拓展AI和云计算等新兴业务，具备长期投资潜力。2024年上半年，移动云收入504亿元，同比增长19.3%；天翼云收入552亿元，同比增长20.3%；联通云收入317亿元，同比增长24.3%。新兴业务有望成为运营商未来业绩增长的核心动力。此外，5G用户渗透率提升及基站共建共享有助降低成本，进一步提升盈利能力。 各地海上风电项目持续推进，海缆行业复苏迹象明显。11月中旬，三峡集团发布阳江青洲海上风电项目招标，规划装机达500MW。福建省则公布2024年海上风电市场化配置计划，总规模240万千瓦。江苏等地项目解禁后，广东和福建海风项目稳步推进，产业制约因素逐渐解除，海缆板块有望迎来复苏和增长。
断供7NM芯片，双十一手机销量增26%
本周电子板块表现疲软，整体跌幅达4.15%，表现略逊于同期沪深300指数的3.29%跌幅。在申万电子二级行业中，消费电子板块跌幅最小，仅为2.01%，而光学光电子板块跌幅较大，达到5.54%。当前电子行业市盈率为54.48倍，处于10年百分位的73%，估值较高，显示市场对行业未来仍有较高预期。 近期，台积电收到美国商务部通知，将自11月11日起停止向中国大陆客户供应7纳米及以下工艺的AI芯片，此举对中国芯片产业带来一定压力。尽管如此，中国半导体产业正加速发展，产能和技术水平持续提升，国产化率显著提高，逐步缩小与国际先进水平的差距，正在重塑全球半导体格局。 2024年双十一期间，智能手机销量同比增长26%，达到950万台，主要得益于销售周期延长。销售额虽增长幅度较销量低，但仍维持两位数增长。苹果在高端市场持续领先，小米通过入门级及中端市场的快速发展，逐渐缩小与苹果的差距。vivo销量超越荣耀位列第三，华为销售额居中国厂商之首。风险方面，技术进展和下游需求的不确定性仍需关注。
海通谈：京存量数据中心优化方案
通信作为信息传递和万物互联的基础，在网络赋能中起着关键作用。运营商如中国移动、中国电信和中国联通继续引领行业发展，设备制造商包括紫光股份、中兴通讯等积极推动技术升级，同时光器件、电芯片、PCB、光纤缆及物联网企业不断完善产业链，提升整体通信能力。此外，卫星通信和相关辅助设备也逐渐受到重视，形成天地一体的通信新格局。 随着人工智能技术的快速发展，AI驱动成为推动通信能力提升的重要动力。高性能GPU在英伟达等企业带动下不断突破，服务器及交换机的接口速率从100G、400G快速迈向800G甚至1.6T，光模块技术则从传统速率升级向LPO、CPO、硅光及薄膜铌酸锂等方向拓展，催生光电芯片新需求，助力通信网络更高效地支持大模型训练与应用。 通信技术作为数字经济的基石，下游应用持续扩展。AI生态、车联网、数据要素、AIoT、激光雷达及工业互联网等领域需求不断增长，推动行业前景广阔。然而，中美贸易摩擦、政策推动力度和行业投资节奏的不确定性，仍是潜在风险，需要持续关注与应对。
24Q3电子行业出货暴增价格上涨
根据最新数据显示，2024年第三季度全球AI PC出货量达到1330万台，环比增长49%，占据整体PC市场的20%；同时，全球智能手机面板出货量也持续增长，达到5.6亿片，同比增长7.6%，前三季度累计出货16.2亿片。此外，受益于5G渗透率提升和高端智能手机需求增长，2024年全球智能手机平均售价预计同比上涨3%，达到365美元，并有望在2025年进一步增长至385美元。 本周半导体行业指数下跌4.34%，表现逊色于沪深300指数，但自2023年初以来，半导体指数累计上涨17.46%，显著跑赢大盘。整体来看，半导体板块表现相对平稳，处于调整状态，但行业复苏趋势依然明显。消费电子市场回暖和国产化进程的推进，为半导体行业带来了新的发展机遇。 鉴于行业基本面向好，建议关注消费电子回暖和AI算力产业链两大核心主线，重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份及兆易创新等，同时关注恒玄科技、海光信息和盛科通信等具备潜力的相关企业。但需警惕供应链风险、政策支持力度不足及市场需求等不确定因素可能带来的影响。
新天然气领跑煤层气增长
该公司通过整合亚美能源及拓展上游项目，打造了涵盖资源开发、管网运营和客户服务的天然气全产业链格局，成为国内少有的拥有自有气源的民营企业。2023年煤层气开采和销售业务占比提升至约68%，并且2024年前三季度归母净利润同比增长30.28%，显示出强劲的盈利能力。 天然气作为清洁低碳能源，在我国能源结构中占比仍较低，仅9%，远低于全球平均水平。煤层气作为重要补充，随着技术进步和政策支持，未来增长潜力巨大。气价改革加速推进，有利于拥有自有气源和一体化布局的企业受益，推动公司业务持续扩展。 公司持续加大资源储备力度，特别是通过亚美能源获得潘庄和马必等优质煤层气资源，2024年上半年马必区块产量和售价均实现显著增长。同时，公司积极开发致密气、页岩气等多种气源，保障长期产量提升。预计2024-2026年净利润将稳步增长，给予“买入”评级，但需关注行业周期、安全生产和政策变动等风险。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
