奥迪威智能驾驶与机器人增长潜力大
公司发布2024年业绩快报，预计全年实现营业收入6.17亿元，同比增长32.15%；归属于母公司净利润约0.89亿元，增长15.60%；扣非净利润为0.81亿元，较上年增长11.59%。受技术升级推动研发费用增加影响，公司下调了2024年盈利预测，但维持2025-2026年利润预期，预计归母净利润分别为0.89亿、1.11亿和1.38亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.63元、0.79元和0.98元，当前股价对应市盈率较为合理，维持“增持”评级。 2024年中国汽车产业持续高速发展，新能源汽车产销量突破1000万辆，占比超过40%。智能驾驶和智能座舱作为公司重点布局的应用领域，推动公司传感器产品广泛应用。公司自主研发的AKⅡ车载超声波传感器具备多功能切换、长距离测距和高安全等级等优势，适配自动驾驶新需求。同时，智能座舱方面，公司提供多项创新技术，提升车辆智能化体验和安全性。 此外，公司积极开拓机器人传感器市场，扩大扫地机器人、水下机器人及工业机器人等领域应用，推出多功能智能传感解决方案，满足避障、压力监测、材质识别等多样化需求。在精密工业机器人领域也实现技术突破，助力新赛道成长。需要关注行业竞争加剧、新产品推广风险及原材料价格波动等不确定因素。
电解铝盈利快增 景气持续
近年来，电解铝行业成本持续下降，盈利水平显著提升。截至2025年3月，国内电解铝均价约为20770元/吨，氧化铝价格约为3360元/吨，电解铝价格上涨而氧化铝价格回落，推动行业利润达到每吨3354.51元的高位水平，行业盈利能力明显改善。 供应端来看，电解铝运行产能保持高位。截至2025年3月，总产能达4517万吨，理论运行产能为4360万吨，开工率高达96.5%。其中四川和山西部分地区逐步恢复部分因成本和技改影响而减产的产能，贵州地区因检修导致的小幅减产亦在逐步复产，但整体产能提升空间已相对有限。 需求方面，2025年电解铝消费有望回升。尽管2024年受房地产等因素影响需求有所下滑，但预计2025年随着地产复苏及交运、电力等领域增长，电解铝需求将达到约4247万吨，较去年明显提升。同时，氧化铝新增产能集中投放，价格或将持续下行，进一步降低电解铝生产成本，推动行业利润保持高位，建议持续关注该行业龙头企业。
2024中国外资投资报告
高质量利用外资是推动中国式现代化和深化高水平对外开放的重要举措。2023年中央经济工作会议明确提出，要放宽电信、医疗等服务业的市场准入，完善数据跨境流动和政府采购的相关政策。2024年政府工作报告继续推动缩减外资准入负面清单，全面取消制造业领域限制，优化营商环境，保障外商国民待遇，为外资发展指明了方向。 面对全球经济复苏缓慢和地缘政治紧张等挑战，中国坚持发展与安全并重，积极对标国际高标准经贸规则，稳步扩大制度型开放。2023年，中国实际使用外资达1632.5亿美元，保持历史高位，新设外资企业数量创新高。利用外资的产业结构不断优化，高技术产业吸纳外资占比达到37.4%，体现出外资在促进产业升级中的关键作用。 本报告分为《综合篇》《产业篇》和《地方篇》三部分。从整体形势、行业吸收外资情况及重点区域优势，全面解析中国外商投资政策和发展动态。《综合篇》主要介绍外资形势及政策措施，《产业篇》聚焦生命健康、电子信息等五大行业的投资趋势，《地方篇》重点分析山西、吉林等五省的引资优势和政策落实，助力推动外商投资持续发展。
2024可持续实验室聚焦
在现代企业管理中，ESG与EHS之间存在明显的矛盾。EHS侧重于具体的运营层面，关注安全、健康和环境的实际执行，而ESG则涵盖环境、社会和治理三大领域，视角更为宏观，目标较为抽象，难以直接落地到具体操作中。 这种差异使得企业在推动ESG战略时，难以将其转化为有效的日常管理措施。尤其是当ESG战略制定完成后，如何将其与EHS的具体操作结合，成为企业面临的难题。此外，关于推进方式，是采用自上而下的战略推动，还是依靠自下而上的执行力量，也成为重要的讨论点。 为解决这一矛盾，企业需加强战略层与运营层的衔接，推动EHS团队从单纯执行操作转变为参与ESG战略的制定和落实。这样不仅使ESG战略更具操作性，也提升了企业整体可持续发展的效果，赋予EHS团队更多的责任和关键作用，真正成为企业ESG发展的积极推动者。
益普索全球趋势：压力变动力
在当今迅速变化的世界中，人们的感受因地域和文化的不同而有所差异，但全球超过八成的人都认为变化速度过快。海量的信息、社交数据和人工智能的快速发展，使得这种感受变得尤为强烈。面对复杂的地缘政治、经济和技术变革，许多人感到迷茫和无助，尤其是在气候变化等全球性问题面前。 尽管公共领域充满悲观情绪，私人生活中却展现出较强的乐观主义。人们更加关注内心世界，个人主义意识不断增强，在生活方式和消费选择上也体现出更多自主性。然而，不同社会群体之间对发展路径存在明显分歧，缺乏统一的共识，这种局面在二战后全球格局变化和经济波动中愈加突出。 当前，全球有75%的人认为每一代人的生活水平应超过上一代，但现实却令人担忧，尤其是在美国、拉美和欧洲，许多人感受到“未来感缺失”。大部分人对政府的信任降低，更倾向于相信品牌，这也助长了民粹主义的兴起，反映出人们对保护自身利益的迫切需求。
南华期货业绩稳健 融资方案推进
本报告指出，公司期货经纪业务通过积极拓展客户，推动利息净收入同比大幅增长，带动整体业绩表现符合预期。公司2024年营收和归母净利润分别为57.12亿元和4.58亿元，净利润同比增长13.96%，加权平均ROE提升至11.71%。客户权益规模持续扩大，为未来盈利增长奠定基础，基于此，上调2025至2026年的每股收益预测，并维持目标价为15.23元。 具体来看，公司期货经纪业务客户权益规模实现快速增长，期货保证金存款较去年底增长69%，其中国内和海外市场分别增长73%和52%，带动利息净收入同比提升25.01%至6.82亿元，成为营收增长的主要动力。但受行业竞争加剧、利率下滑以及政策收紧影响，手续费及佣金收入下降11.32%，对业绩构成一定压力。 公司正筹划H股上市融资，已获股东大会批准，旨在进一步增强境外金融服务实力。公司已获得ICE-US交易所清算资质，完善主流交易所清算席位布局。上市融资将增强公司资本实力，巩固自主清算体系，提升全球战略协同和抗风险能力，助力公司综合竞争力持续提升。
新能源车利好政策解读
近日，中游行业出现多项亮点。新能源乘用车销量显著增长，2月零售达68.6万辆，同比提升79.7%，尽管环比略降7.8%。另据上海市发布的扶持办法，鼓励建设示范小区充电设施，充电企业可获设备投资30%补贴，且业主大会按新建充电车位数获得一次性资金支持，有望进一步推动电动汽车充电网络建设。 服务行业同样表现活跃。春节期间，全国铁路旅客发送量达7.26亿人次，同比增长4.7%，刷新同期纪录。广深港高铁和中老铁路跨境旅客数量分别达到502.7万和5.9万，铁路日均旅客列车开行量增加8.7%，展现出强劲的运输需求和节日经济活力。 整体来看，上游能源价格回落，煤炭库存充足，化工产品开工率保持高位。房地产市场一、二、三线城市商品房销售稳定，航班整体略有调整。医疗行业信用利差波动明显，其他行业利差小幅上行。当前需关注经济政策调整和全球地缘政治风险对市场的潜在影响。
绿色转型与金融支持新举措
近期，政府持续推进绿色转型与生态文明建设。国务院总理李强在政府工作报告中强调，力争到2025年实现经济社会全面绿色转型，深化生态文明体制改革，加强产业结构调整和污染治理，推动绿色低碳发展。同时，国务院办公厅发布指导意见，明确到2027年金融领域“五篇大文章”取得显著成效，提升融资可得性及金融服务质量。生态环境部等四部门联合出台企业温室气体信息自愿披露意见，推动重点行业信息披露体系和技术标准建设。 产业层面，全国温室气体自愿减排交易市场首批核证减排量完成登记，主要来自江苏和甘肃的风电与光热发电项目，预计未来10年年均减排约359万吨二氧化碳当量。此外，全球首艘具备碳捕集功能的海上浮式生产储油船在上海交付，标志着我国在海上碳捕集技术领域取得重要突破，实现环保与节能双重目标。 国际上，国际可持续发展标准委员会发布首个可持续性披露标准，欧盟则延长汽车制造商达成排放目标的期限。企业方面，美团为女性骑手提供免费重疾险保障，君正集团计划投资近194亿元建设绿色能源一体化项目，阿里影业的MSCIESG评级跃升至行业最高的AA级。风险方面，ESG政策推进不及预期、宏观经济环境波动及项目短期回报不理想仍需关注。
步步高调转型，打造品质长沙
步步高近年来面临经营压力，公司启动重整，聚焦超市和购物中心两大主营业务。自2021年以来，步步高积极优化门店布局，将旗下超市门店数量由343家缩减至96家，百货超市门店由43家调整至37家，以减亏止损。2024年3月，公司引入胖东来团队进行全面帮扶改造，涵盖薪资调整、卖场规划、供应链优化等多个方面，提升整体运营效率。 长沙作为步步高超市的主要市场，具备强劲的消费能力和活跃的年轻群体。为更好匹配客群需求，步步高选择从长沙梅溪湖门店启动调改，重点优化商品结构和购物动线，提升顾客体验。经济增速和消费活力带动了差异化商品和服务的需求，为调改提供了良好基础。 调改效果初显成效，截至春节前已有16家门店完成升级，销售额同比增长326%，多个区域销售翻倍增长。长沙梅溪湖店春节期间单日销售额突破520万元，创历史新高。未来，步步高将在长沙丽发新城店等五家门店继续推进调改，期待整体业绩持续改善。
存储行业周报聚焦短期动态
上周，国内电子行业止跌回升，周涨幅达2.74%，10年来估值处于80%的高位，表现明显优于海外半导体市场。其中，鑫汇科、格林达、天山电子、本川智能等个股涨幅突出。全球半导体市场方面，晶圆、电MMC及部分DDR5/DDR4现货价格持续上涨，但消费电子产品需求疲软，导致4季度NAND Flash营收环比减少6.2%，整体半导体行业景气度受一定影响。 消费电子方面，中国智能手机市场高端化趋势突出，600美元以上机型市场份额从2018年的11%增长至2024年的28%。与此同时，美国对面板产品加征关税，令3月电视面板价格涨幅有所收窄。台积电在美投资持续加码，计划至2030年实现新产能量产。全球GPU出货量中，AMD和英特尔略有增长，而英伟达则出现小幅下滑，反映市场结构微调。 鉴于AI技术推动电子行业复苏，同时面临国际制裁和贸易保护主义压力，建议关注AI算力及半导体产业链相关优质企业，如景嘉微、龙芯中科、北方华创等。同时需警惕全球宏观经济放缓、原材料涨价以及贸易环境恶化带来的风险，可能影响产业链稳定和行业发展节奏。
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