杰普特Q3业绩大增，光学检测旺盛
公司发布2024年前三季度财报，实现营业收入10.70亿元，同比增长18.41%；归属于母公司净利润1.03亿元，增长23.05%。第三季度单季收入4.76亿元，同比大增41.02%，净利润0.49亿元，增长39%。毛利率保持在40.20%的高位，较去年同期提升0.75个百分点，得益于公司剥离低毛利业务后盈利质量显著改善。同时，随着收入增长，期间费用率呈现下降趋势，销售、管理及研发费用率分别下降0.54、0.02和0.21个百分点，整体费用控制能力提升。 公司光学检测技术具备领先优势，进入收获期。2022年起为XR行业头部客户独家供应成像畸变检测设备，2023年更扩展至镜片镀膜缺陷检测及激光标刻设备。摄像头模组检测需求快速增长，公司定制研发OIS光学防抖调校设备、VCM校准设备及VCSEL检测系统，订单量持续攀升。未来，公司将继续深化客户合作，推动光学检测业务成为主营增长动力。 在多元化布局方面，公司积极开拓新能源、光伏、被动元器件和软性电路板领域，推动多项激光设备国产替代和创新研发。预计2024-2026年归母净利润分别达1.66亿、2.29亿和2.92亿元，PE值逐年下行至16倍，维持“增持”评级。需关注光学检测设备需求波动及盈利预测风险。
中科星图业绩稳健，聚焦算力星座
遥感行业保持高景气度，公司业绩持续稳定增长。2024年前三季度，公司实现营业收入20.07亿元，同比增长43.44%；归属于母公司的净利润达到1.46亿元，同比增长41.27%。第三季度单季营业收入9.03亿元，同比增长33.20%，净利润0.82亿元，同比增长21.07%。尽管三季度增速有所放缓，主要因部分大订单交付延迟至第四季度，但公司整体表现稳健，展现出较强的业务交付能力。 公司积极布局商业航天全产业链，推进商业卫星星座建设。2024年5月，完成了“4+2”商业航天产业总体设计，规划电磁、气象、遥感及新型算力四大卫星星座。作为空天院控股的国有企业，中科星图具备强大的技术实力和丰富的人才储备，涵盖多领域前沿科技。同时，公司拥有完善的融资渠道和充足的资金支持，具备较强的产业扩展能力和成长潜力。 中科星图持续推动数字地球建设，赋能千行百业。公司在核心技术上实现多项突破，解决了关键技术瓶颈，通过数字地球平台构建起虚实结合的空天信息体系。依托空天信息产业链及生态平台，公司加强技术、获客和商业各环节协同，促进业务多元化发展。预计2024-2026年，公司营收将稳步提升，业绩表现持续向好，维持“买入”评级。风险方面需关注行业招投标及回款进度的不确定性。
浙商银行24Q3业绩点评
浙商银行公布2024年三季度财报，24Q3营收同比增长4.5%，拨备前利润同比提升2.8%，但归母净利润同比减少2.1%。今年前九个月累计营收同比增长5.6%，拨备前利润增长4.0%，归母净利润微增1.2%。资产回报率和净资产回报率分别较去年同期下降0.08个百分点和1.09个百分点，核心一级资本充足率小幅上升至8.39%。当前估值方面，2024年预期市净率为0.5倍，市盈率5.1倍，股息率5.7%，略低于行业均值。 净息差方面，24Q1-3季度较上半年有所下降，单季度生息资产收益率环比下降幅度大于计息负债成本率。净息差维持在1.80%左右，24Q3单季度净息差微降至1.56%。贷款和存款增速均低于去年同期，贷款较去年末增长7.0%，存款增长2.4%。资产质量保持稳定，不良贷款率维持1.43%，拨备覆盖率有所下降至175.33%。 非利息收入方面，手续费及佣金收入同比下降2.8%，但其他净收入大幅增长34.0%，主要受益于投资收益和汇兑收益的提升。成本控制方面，成本收入比轻微下降至27.9%，营业费用同比上涨9.7%，其中业务及管理费用上升明显。整体来看，资产质量存在下行风险，需重点关注未来经营中的不确定因素。
成都银行2024三季度业绩点评
成都银行发布2024年第三季度业绩报告，营收同比增长1.1%，拨备前利润微增0.2%，归属于母公司净利润则实现11.3%的较快增长。2024年前三季度累计营收同比增长3.2%，归母净利润同比提升10.8%。同时，年化ROA为1.04%，较去年同期略降0.06个百分点，年化ROE为13.75%，下降0.69个百分点。核心一级资本充足率小幅提升至8.40%。当前2024年预期市净率（P/B）为0.8倍，市盈率（P/E）为4.6倍，滚动股息率达5.8%，均高于行业平均水平。 从资产负债情况来看，第三季度净息差保持稳定，计息负债成本率下降至2.19%，贷款占生息资产比例略升至57.7%，其中个人贷款和证券投资占比均有所提升。负债结构方面，存款在计息负债中的占比稳定，活期存款比例有所下降。负债端成本降低主要得益于定期存款利率改善及存款期限缩短。贷款结构显示对公贷款依然是主要增量来源，但零售贷款增速在逐季提升，显示零售业务逐渐发力。 风险管理有所改善，不良贷款率维持在0.66%，关注类贷款率下降0.02个百分点至0.43%，拨备覆盖率反弹至497.4%，结束了此前的下滑趋势。手续费及佣金收入表现亮眼，前三季度净手续费收入同比增长15.9%，同时手续费支出大幅下降40.2%，带动其他净收入同比提升7.8%。整体成本收入比小幅上升至24.8%，体现了运营效率的稳步维持。
科博达Q3业绩大增盈利提升
公司发布了2024年前三季度业绩快报，1-3季度实现营业收入42.73亿元，同比增长33.8%；归母净利润6.07亿元，同比增长33.2%。第三季度单季度营收15.3亿元，同比增长24.2%，环比增长15.5%；净利润2.35亿元，同比增长30.8%，环比大幅提升54.1%。毛利率和净利率均有所回升，费用控制成效显著，推动公司盈利能力持续改善。 产品线表现亮眼，照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等多个板块实现快速增长。公司积极拓展客户资源，上半年新增43个定点项目，产品生命周期销量预计超7500万只。造车新势力客户贡献显著，其中理想汽车成为第四大客户，销售额同比增长157.5%，占比提升至11%。研发项目数量达136个，预计生命周期销量超2.8亿只，为公司未来增长奠定坚实基础。 在全球化战略方面，公司加快新产品推广，重点拓展欧美市场。Efuse、底盘控制器、电子转向柱等核心产品陆续进入大众、宝马、保时捷、奥迪等一线车企供应链。国内外市场收入均实现近40%的增长。预计2024-2026年每股收益分别为2.14元、2.66元、3.32元，归母净利润年复合增长率达30.1%，维持“买入”评级。需关注行业竞争加剧及原材料价格波动等风险。
张江高科：营收下滑 项目加速建设
张江高科发布2024年前三季度财报，公司营收16.83亿元，同比下降3.7%，归母净利润5.11亿元，同比减少33.1%。利润下滑主要受销售毛利率下降、期间费用上升及投资收益大幅减少影响，经营性现金流净额为-22.82亿元，现金流压力加大。整体销售净利率同比下降14.2个百分点至29.9%。 租赁业务收入微降，前三季度房地产租金收入为7.6亿元，同比下降1.3%，三季度租金收入环比增长2.2%。销售收入同比下降5.3%，前三季度销售收入9.05亿元，三季度销售额较同期大幅减少。公司积极推进项目建设，存量在建项目达14个，重点发展集成电路材料及装备产业园区。 公司产业投资持续扩大，截至上半年末累计投资规模达到94.41亿元，同比增长8.36%。2024年前三季度通过公开市场融资46亿元，融资渠道保持顺畅。未来仍面临房地产销售下行、政策调整及产业投资的不确定性风险。基于中长期盈利预期，维持公司“买入”评级。
华阳集团业绩增长 费用率优化
公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营收68.41亿元，同比增长42.6%；归母净利润4.65亿元，同比增长56.2%，符合业绩预告预期。第三季度营收26.48亿元，较去年同期增长37.3%，环比提升20.2%；净利润1.78亿元，同比增长53.5%，环比增长22.9%，表现亮眼。毛利率保持稳定，费用率有效控制，保证了净利率的提升。 汽车电子业务持续快速扩张，上半年实现营收30.7亿元，同比增长65.4%，占总营收比例提升至73%。座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品逐步进入规模化生产，客户结构不断优化，多个知名汽车厂商销量大幅增长。精密压铸业务稳健发展，上半年营收9.1亿元，同比增长23.6%，光通讯模块等相关产品销售增长明显，关键客户贡献突出。 公司加大研发投入，前三季度研发费用达5.31亿元，同比增长21.8%，占营收比重7.8%。产能建设稳步推进，惠州新厂已投产，浙江长兴一期项目预计年内投产，力求支撑未来增长。预计2024-2026年EPS分别为1.28、1.55和1.86元，净利润复合年增长率达28.1%，维持“买入”评级。风险方面需关注市场竞争、新品推广及海外业务波动。
莱斯信息：业绩回调，低空项目加速
公司发布2024年三季度报告显示，2024年前三季度实现营业收入9.18亿元，同比下降5.07%；归属于母公司净利润为0.16亿元，同比增长29.09%。第三季度单季营收显著下滑36.31%至2.8亿元，归母净利润也下降14.56%，主要因城市治理领域销售减少及资产减值准备计提较多所致。但毛利率表现亮眼，第三季度毛利率达到38.57%，同比提升14.25个百分点。 公司持续加大研发投入并加强费用管理，前三季度期间费用率为26.91%，同比微增1.16个百分点。其中，研发费用率提升明显，达到11.4%，第三季度更是增至12.95%。此外，公司同无锡市交通局签署战略合作协议，推动低空飞行服务平台建设，积极拓展全国20余省市低空经济项目布局，在珠海、无锡等地取得阶段性进展。 展望未来，公司预计2024至2026年收入分别为20.14亿元、24.33亿元和30.10亿元，归母净利润则为1.76亿元、2.29亿元及2.98亿元，分别对应市盈率101倍、78倍和60倍。尽管当前业绩短期承压，但受益于低空经济基建浪潮，业绩有望持续改善，维持“推荐”评级。风险需关注宏观经济波动、行业竞争及业绩季节性波动。
通富微电三季度业绩稳健推进封装体系
通富微电公布2024年前三季度业绩，实现收入170.81亿元，同比增长7.38%，毛利率提高3.05个百分点至14.33%。归属于母公司的净利润扭亏为盈，达到5.53亿元。第三季度单季度收入60.01亿元，环比增长4%，毛利率为14.64%，同比提升1.93个百分点，净利润较去年同期大幅增长85.32%，扣非净利润更是同比增长121.2%，整体业绩符合预期。 行业景气度逐步稳定，传统封装板块供需趋于平衡。2024年前三季度全球半导体市场经历了库存调整，消费类射频模组、通信SoC需求表现较好，存储器和显示模组等领域亦有所增长。展望年底及2025年上半年，在无额外地缘政治影响下，预计供需关系进一步平稳，工控和车规领域逐渐回暖，AI终端带动芯片封装需求“含硅量”提升，行业增长动力将由销量转向技术升级。 公司持续强化先进封装技术，提升核心竞争力。依托与AMD等大客户的深度合作，公司专注于服务器和高算力客户端市场，保持高性能封装能力和收入稳步上升。为满足多样化客户需求，公司积极扩大产能。维持收入和盈利预测不变，当前估值具有约7.7%的上升空间。需要关注的风险包括消费需求疲软、AI需求放缓及研发进展不及预期。
江苏银行业绩点评：结构优化待提升
江苏银行公布了2024年第三季度及前三季度财报，业绩总体保持增长。24Q3实现营业收入同比增长4.3%，拨备前利润和归母净利润分别同比增长11.0%和10.1%。1-3季度累计营业收入同比增长6.2%，归母净利润同比增长10.1%。不过，资产收益率（ROA）和权益收益率（ROE）略有下降，核心一级资本充足率小幅下降至9.27%。当前股价估值方面，2024年预期市净率为0.7倍，市盈率为5.3倍，TTM股息率为5.2%，与行业均值相当。 净息差方面，24Q3生息资产收益率环比下降18个基点至3.48%，而计息负债成本率下降幅度较小，仅为9个基点，导致净息差收窄至1.50%，环比下降6个基点。同期净利息收入同比仅小幅增长1.0%，整体利差收紧压力较大。资产负债结构方面，贷款新增以票据和个人贷款为主，存款占计息负债的比例下降了1.7个百分点至61.4%，未来需要进一步优化结构。 风险控制方面，不良贷款率保持稳定在0.89%，但关注贷款率小幅上升5个基点至1.45%，拨备覆盖率有所下降至351.0%。此外，手续费及佣金收入下滑明显，1-3季度同比下降11.9%。成本控制表现尚可，成本收入比为20.2%，较去年同期下降0.7个百分点，显示运营效率有所提升。整体来看，江苏银行业绩稳中有进，但仍面临资产收益和风险管理的挑战。
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