2024抖音彩妆行业航海图
“美”作为人类永恒的追问，自古以来便引人思索。中国古代女性以粉黛胭脂点缀容颜，彰显东方温婉之美；古埃及则运用方铅矿和红赭石，塑造神秘妆容。随着工业革命的发展，现代彩妆迅速兴起，成为文化、技术与个体表达交织的历史见证，折射出人类审美的不断演变。 步入20世纪，化妆品不仅是女性打破传统束缚、争取自我身份的象征，也逐渐打破性别界限，成为每个人展现个性和生活态度的工具。进入21世纪，全球经济波动加剧，后疫情时代催生了多元化、个性化的消费趋势，同时也促使消费者更加理性地选择产品，彩妆行业面临既有增长机遇，又有激烈竞争的复杂局面。 当前，多样化消费需求推动内容与营销模式深度融合，品牌通过丰富的内容触达与情感共鸣打造独特体验，从而精准把握市场机遇，实现可持续增长。巨量引擎携手尼尔森IQ发布《妆有引力：彩妆新大陆航海图》，立足抖音全域生态，深挖彩妆行业潜力，助力品牌在变革中稳健前行，开启彩妆行业的新篇章。
2024中国共享微交通报告
共享微交通，特别是共享单车，作为移动互联网时代的产物，自2015年问世以来，凭借便捷、环保和经济的优势，迅速普及至中国500多个城市，用户超过7.5亿人次，成为城市居民日常出行的重要方式。它不仅有效解决了“最后一公里”问题，还深刻影响了城市交通格局和居民生活方式，展现出超越单纯交通工具的社会价值。 随着市场趋于饱和和城市管理日益规范，共享微交通进入新的发展阶段，逐渐成为衡量城市交通服务水平的重要指标。本报告基于57个不同等级城市的数据，深入分析共享微交通用户的出行特征与使用习惯，特别关注非一线城市的发展现状，揭示其独特机遇与挑战，助力全面理解中国城市交通的多样性和复杂性。 此外，报告探讨了共享微交通与“15分钟城市”理念的结合，分析其在促进城市减碳和可持续发展中的作用。通过系统研究，报告力求为政府决策、企业运营和学术研究提供科学依据，推动共享微交通行业的持续创新与健康发展。
机器人控制器：人形技术与车工控精选
机器人控制器相比执行器更为无形，但其对机器人整体性能起着关键作用，长期来看是智能水平差距的核心因素，也是推动机器人商业化落地的重要环节。近期，控制器领域出现了多项催化事件，如Figure发布的VLA模型Helix、1X NEO智能化升级以及智元推出的仿真框架，显示出该领域具备较大成长潜力，值得重点关注。 从功能角度看，机器人控制器分为“大脑”和“小脑”两类。大脑主要负责复杂算法、数据处理和环境感知，硬件依赖GPU、CPU或NPU等主控芯片，同时预装多种软件和模型；小脑则负责运动控制，将大脑指令转化为具体机械动作，主要由MCU和电控系统构成。在制造难度和价值上，大脑更接近智能驾驶域控，价值远高于小脑，而小脑则更接近工业控制，未来更易实现标准化。 当前大部分主控芯片依赖海外品牌，解决方案提供商成为推动大脑产业化的重要桥梁。值得关注的企业包括天准科技（英伟达金牌伙伴，开发了具身智能控制器星智001）、智微智能（提供多类型机器人控制器解决方案）、以及在运动控制、芯片供应等领域具备优势的固高科技、雷赛智能、瑞芯微和地平线等。需警惕人形机器人产业和控制器技术突破不及预期的风险。
哔哩哔哩盈利增长，AI助力社区
四季度B站财报表现亮眼，收入达77亿元，同比增长22%；经调整后净利润4.52亿元，同比大增181.3%，超过市场预期15%。这一成绩主要得益于社区流量持续攀升，视频播放量同比增加14%，除夕夜日活跃用户较去年增长近20%。此外，广告、增值服务及游戏业务保持稳健增长，同时公司成本控制严格，利润率显著提升。 具体来看，广告表现尤为突出，四季度广告收入同比增长24%，全年效果广告增速超过40%，广告负载和单价持续提升为业务增长注入动力。大会员数量达到2270万，增值业务收入增长8%，粉丝充电计划全年收入同比激增400%以上。游戏方面，《三谋》稳定运营，四季度游戏收入同比增长79%，未来将扩展更多平台和场景，推出繁体中文版本，长线运营潜力巨大。 展望未来，B站依托大量优质中文视频及评论，构建了丰富语料库，积极借力AI技术提升搜索体验和降低视频创作门槛。公司预计2025至2027年收入将分别达301.8亿、333.0亿、364.8亿元，净利润稳步攀升至38.3亿元，市盈率逐年下降，显示出较强的发展潜力和投资价值。
低开震荡回调早报
国内股市周二（2月25日）低开后持续走弱，整体震荡回调。截至收盘，上证综合指数报3346.04点，下跌0.8%；深证成指收于10854.5点，跌1.17%；科创50指数微涨0.26%，创业板指下降1.13%。全天成交金额为19255亿元，较前一交易日有所减少。行业板块中，30个中信一级行业中28个下跌，传媒、农林牧渔和家电板块跌幅较大，机械和汽车板块则小幅上涨。概念股方面，射频及天线、光刻机和挖掘机相关指数表现较为活跃。 海外市场方面，周二美国三大股指走势分化，道指上涨0.37%，标普500指数下跌0.47%，纳斯达克指数跌幅更大，达1.35%。个股方面，沃尔玛和家得宝分别涨逾4%和2%，领涨道指。科技股表现不佳，万得美国科技七巨头指数跌1.72%，特斯拉重挫超8%，市值跌破1万亿美元，英伟达亦下跌超过2%。部分中概股则大幅上扬，其中理想汽车涨超13%，唯品会涨逾6%。 此外，近期多项重大新闻值得关注：国务院总理李强调研三大电信运营商，七部门联合推出政策措施促进创业和就业，商务部回应欧盟对俄制裁涉华问题，中德经贸合作论坛及链博会成功举办，此外全国电子商务会议部署多项任务，全球多项经济数据陆续发布。风险因素包括稳增长政策力度可能不足及地缘冲突升级的潜在影响。
晨会要点总结
上海伟测科技发布2024年业绩快报，公司全年实现营业收入约10.77亿元，同比增长46.21%；归属于母公司所有者的净利润达1.28亿元，同比增长8.84%；扣除非经常性损益后的净利润为1.08亿元，同比增长19.39%。第四季度表现尤为突出，收入3.4亿元，同比增长52%，净利润0.66亿元，涨幅高达130%，扣非净利润同样实现130%的增长，显示出强劲的盈利能力提升。 公司业绩增长主要得益于集成电路行业整体景气度上升，带动市场测试需求大幅增加。随着CPU、GPU、AI等高算力芯片以及工业类和汽车电子类高可靠性芯片的测试需求快速扩张，高端产品测试业务占比明显提升。公司长期加大产能投入，固定资产在2024年9月底已达到2021年的3.7倍，且还在持续扩建中，营收创历史新高，公司在国内高端芯片测试市场的地位稳固。 未来，随着AI、机器人和智能辅助驾驶等领域的快速发展，上海伟测科技有望保持高速增长态势。但同时也需关注宏观经济波动、行业竞争加剧以及外部政策变化等风险因素，这些不确定性可能影响公司业绩的持续表现和预期实现。
电子2025：复苏繁荣，消费AI重点
截至2024年12月26日，电子行业估值已达到历史中位数水平，整体反映出2025至2026年电子周期将由复苏转向繁荣的预期。目前板块估值不具备明显低估优势，短期内波动主要受流动性及政策预期影响。预计从2025年第二季度开始，市场将逐步消化盈利能力拐点的预期，行情有望进入上行阶段，投资者可继续持股，逢调整时择机加仓或建仓。 在需求方面，2024年下半年AI带动的PC和智能手机需求不及预期，但全球泛物联网（IOT）需求超预期。受益于2025年汽车和家电等行业的政策刺激及创新释放，内需消费或成为电子行业主要增长动力。尽管AI对PC、手机及IOT换机需求仍存在不确定性，但其估值弹性不容忽视。同时，全球工业和汽车领域补库存正逐步显现，未来通信及工业新订单周期临近，左侧布局有望获得较好回报。 从技术供给角度看，2025年电子成长主线依旧集中在AI算力、AI端侧及果链创新，国产化进程持续推进。重点关注PCB高多层、交换机PCB和高速覆铜板等相关领域的阿尔法机会；AI眼镜、MR等新品供应链带来的弹性潜力；以及CIS、MLCC及设备材料国产化提升带来的行业弹性。推荐关注生益科技、三环集团和圣邦股份等标的，需警惕短期补库存后需求回落及AI端侧产品销量不及预期的风险。
每日新闻速览
德国大选结果对宏观经济和欧洲格局具有重要影响。若联盟党能够顺利推行其大财政、减税和去监管政策，德国制造业有望实现复苏；但其保守主义的外贸政策仍带来一定风险。此外，尽管特朗普向联盟党候选人默茨表达祝贺，但“美国优先”与“欧洲优先”的理念存在冲突，加之美国计划征收“对等关税”，将对德国经济产生不利影响。当前，联盟党仍面临组阁挑战，预计将与中左翼的社会民主党组成联合政府，双方在移民、经济和财政政策上的分歧可能影响政府稳定及政策落实，进而影响德国经济前景。 轻工行业迎来AI技术的深度应用和创新变革。随着人工智能技术不断嵌入生产和服务环节，相关企业在效率提升和产品质量优化方面具备显著优势。部分企业积极布局AI消费品供应链，有望充分受益于产业升级和市场需求增长，推动行业整体向高质量发展迈进。 交通运输领域出现积极变化，春运数据创新高彰显需求旺盛。航空板块随着国际航班增加及政策利好，2025年民航旅客量或将持续释放，票价市场化空间扩大，航空公司盈利水平有望提升。跨境物流方面，尽管国内需求疲软，出口仍是关键，跨境电商快速发展带动物流需求增长。我国“出海四小龙”品牌逆势成长，进一步促进跨境电商景气提升，跨境物流行业全年有望受益行业景气回暖。
证券业绩周报关注
中国证监会与最高人民检察院近日联合召开新闻发布会，主题聚焦“依法从严打击证券违法犯罪，促进资本市场健康稳定发展”。发布会上，最高检公布了第五十五批指导性案例，通报了近年来证券犯罪检察的工作成效，同时中国证监会发布了首批指导性案例，介绍了证券行政执法的最新进展。 从市场表现来看，上周（2月17日至21日），沪深300指数上涨了1%，申万二级证券行业指数上涨了0.58%。板块内共有28只个股上涨，1只持平，1只停牌，另有20只下跌。涨幅居前的包括信达证券、长城证券和东兴证券，跌幅较大的有锦龙股份、国联民生等，显示板块内个股走势分化明显。 投资策略方面，由于证券行业指数涨幅落后于沪深300，且个股表现分化，中短期投资者需关注即将公布的年报和一季报，重点评估业绩变化对估值的影响。在合理预判未来业绩增长的基础上，保持谨慎态度。此外，需警惕政策调整和市场波动带来的风险。
万和财富早班车抢先出发
2月14日，两市成交额18968亿元，较前一日减少1837亿元，资金净流出734.99亿元。上涨股票1472只，下跌3535只，显示市场整体承压。三大指数低开后全天宽幅震荡，大盘权重股主动回落，中小盘股被动下跌，尾盘杀跌时量能放大，短期回调或将延续至次日开盘。 板块方面，华为手机、工业母机、光刻机板块涨幅显著，农业、影视游戏板块表现较差。资金流向显示，工业母机和汽车板块获得净流入，人工智能、华为和数据中心板块则出现资金净流出。涨停个股56家，大多集中在华为手机相关板块，跌停个股仅3家，主要为近期热点股回调所致。 从指数结构看，周二虽然指数低开并尝试回补缺口，但未能成功，回落至3350点震荡区间，低于预期。若量能继续萎缩，3370点附近阻力较大，而3300点支撑较强。资金目前仍有做多意愿，但倾向于轮动至涨幅较低的板块，显示市场短期内或将延续震荡调整格局。
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