江苏神通稳增 核阀交付可期
江苏神通发布2024年三季度财报，实现营收5.82亿元，同比增长6.95%，环比增长20.73%；归属母公司净利润8421.39万元，同比增长10.56%，环比增长40.54%。2024年前三季度，累计营收16.34亿元，同比增长5.87%；归母净利润2.28亿元，同比增长13.03%，扣非后净利润达2.06亿元，同比增长15.53%。公司整体盈利保持稳步增长，核电板块未来具备较大成长潜力，维持“买入”评级。 第三季度，公司延续上半年良好增长态势，核电阀门下半年加速交付，冶金阀门保持平稳。2024年8月，徐圩一期等五个核电项目获国家核准，神通核能上半年订单同比增长92%至5.04亿元，未来有望为公司带来更多收入增长。毛利率和净利率分别达到33.26%和14.46%，较去年同期有所提升，反映出产品结构优化和盈利能力改善。 费用方面，三季度销售和管理费用率基本稳定，研发投入增加，主要源自全资子公司神通核能。公司资产减值损失同比增长49%，主要因核能装备存货跌价计提增加，而其他收益则增长62%，受益于进项税加计扣除。公司维持2024-2026年归母净利润预测，预计对应PE分别为21倍、17倍和14倍，结合军工及半导体阀门潜力，2025年目标价调高至16.7元，风险包括行业竞争加剧、原材料价格上涨及需求不及预期。
吉祥航空三季盈利创新高
2024年第三季度，公司实现营业收入65.4亿元，较去年同期基本持平，归母净利润为7.8亿元，同比下降27%，整体业绩符合预期。前三季度营业收入达到174.9亿元，同比增长10%，归母净利润约12.7亿元，亦同比增长10%。运营方面，运输能力持续恢复，客座率达到85.7%，较去年同期略有下降，但仍接近历史正常水平。 在收益方面，受去年高基数影响，票价有所回落，单位运力收入同比下降约12%。不过，得益于人民币升值带来的汇兑收益，财务费用减少，第三季度录得约0.9亿元的利润增厚。公司积极控制成本，单位运力成本和费用继续下降，设备规模稳步扩大，截至三季度末机队规模达到124架，完成全年净增计划的主要部分。 展望未来，公司预计2024至2026年归母净利润分别为10.47亿元、17.24亿元和20.55亿元，维持“买入”评级。但需关注需求恢复不及预期以及油价和汇率波动带来的风险。整体来看，公司运营稳健，具备良好成长潜力，值得长期关注。
黄金震荡：特朗普影响叠加地缘冲突
美国大选临近，“特朗普交易”持续发酵，叠加全球地缘冲突升级，推动黄金价格维持高位震荡。上周，沪金主力期货价格上涨至624.72元/克，COMEX黄金主力期货价格也升至2760.80美元/盎司，现货黄金价格同样呈现上涨趋势，显示出市场避险情绪浓厚。 从影响因素来看，一方面，美联储多位官员的鹰派言论使市场对降息的预期减弱，推动美元指数和美债收益率上升，给金价带来压力。另一方面，特朗普在关键摇摆州的支持率提升、“特朗普交易”持续升温，带动市场对美国二次通胀及财政赤字扩大的担忧，同时中东地区的地缘紧张局势进一步强化避险需求，形成对黄金价格的支撑。 展望本周，美国大选前夕若特朗普支持率保持优势，黄金依然具备较高的配置价值。市场对二次通胀、美债供给增加及地缘政治风险的担忧将继续支撑金价。不过，高企的美债利率可能限制黄金价格的进一步上涨，预计短期内黄金价格将维持高位震荡态势。
泛国产化软件产业并购机遇分析
近期，随着政策和产业的双重推动，泛国产化软件板块迎来新的发展机遇。10月17日，习总书记在安徽考察时强调“推进中国式现代化，科技要打头阵”，明确了科技创新在现代化进程中的核心地位。此外，深交所和上交所陆续发布了并购重组案例汇编，为上市公司的并购行动提供了指导和支持，进一步激发市场活力。 华为于10月22日发布了全自主底座的HarmonyOS NEXT系统，标志着鸿蒙生态进入新阶段。华为操作系统已拥有超1.1亿行代码和675万开发者，设备覆盖超过10亿台。根据数据，2024年第一季度搭载鸿蒙系统的手机销量份额翻倍达到4%，显示生态体系正在稳步壮大，这将为国产操作系统注入强大动力。 展望未来，泛国产化板块有望借助政策红利及资本市场支持，通过并购重组整合资源、拓展业务，提升行业竞争力。我们建议重点关注金山办公、达梦数据、太极股份等核心国产化企业，以及中望软件、广立微、泛微网络等泛国产化优质标的。但需警惕政策落实不及预期、招投标规模受限及市场竞争加剧等风险。
建筑材料行业行情综述
本周建材行业表现亮眼。上证综指上涨1.17%，深证成指上涨2.53%，申万建材指数更是大涨4.39%，跑赢上证指数3.22个百分点，位列31个申万一级行业中第九名。建材行业内多数个股上涨，66家公司实现正涨幅，华立股份、雄塑科技、万里石等表现尤为突出，显示出行业整体的强劲态势。 水泥价格本周保持稳定，均价为360元/吨，环比持平。需求方面，部分地区存在赶工需求，南方市场表现优于北方，供应端窑线运行有所波动但整体产量下降，预计短期水泥行情将维持平稳。玻璃市场方面，5mm平板玻璃价格小幅上涨0.39%，成交活跃，供应基本稳定。未来需关注政策对地产终端需求的持续推动，成本稳定为价格提供了支撑，市场前景趋稳向好。 投资方面，房地产、基建和新能源市场仍处调整期，政策密集出台明确行业方向，有望推动建材行业边际改善。建议关注海螺水泥、华新水泥、中国巨石、旗滨集团等龙头企业。同时需警惕下游需求疲软、原材料价格波动及竞争加剧带来的风险。整体来看，建材行业未来具备较好发展潜力。
安徽合力：国内疲软 国际化加速
公司发布三季度财报，前三季度实现营业收入134亿元，同比增长2%；归母净利润11亿元，同比增长11.63%。但单季度三季度收入44亿元，同比减少2.6%；归母净利润2.98亿元，同比下降9.3%，业绩低于市场预期。 从经营情况看，国内市场需求疲软，出口表现亮眼。三季度行业叉车销量同比增长6.2%，其中出口销量增幅达20.38%，明显高于国内市场1.8%的增速。国产品牌全球竞争力持续提升，行业市场份额集中度加快，但受国内宏观经济影响，公司国内收入出现下滑。 盈利能力方面，公司前三季度毛利率提升至21.53%，但单季度毛利率和净利率环比均有所下滑，受海外市场推广及研发支出增加影响。预计2024至2026年归母净利润分别为13.7亿、16.1亿和19.7亿元，当前估值合理，维持“买入”评级。需关注国内外市场波动及汇率风险。
今日早参简报
日本众议院选举结果揭晓，原执政联盟自民党和公明党合计获得215席，未能达到过半的233席，这是自民党自2009年以来首次失去多数席位。与此同时，在野党特别是立宪民主党的席位大幅增加，显示出日本政治格局出现明显变化。 这次选举结果反映出选民对现有执政联盟的不满情绪和对变革的诉求。自民党长期以来几乎一直主导日本政坛，此次失去多数席位将影响其执政效率和政策推进能力，可能增加政治不稳定因素，给日本未来的经济发展和社会治理带来不确定性。 在国际层面，日本政治不确定性可能引发日元超预期贬值，进而对区域及全球经济产生波动。同时，美国方面近期经济表现稳健，降息预期有所回落，且美国大选进入关键阶段，地缘政治及经济政策变化值得密切关注。
策略周报：业绩存波动风险
上周，沪深股市主要指数普遍上涨。沪深300指数上涨0.79%，上证指数上涨1.17%，深证成指上涨2.53%，创业板指数上涨2.00%，中证500指数上涨3.01%。申万31个一级行业中，28个行业实现上涨，行业涨幅领先的是电力设备、综合、轻工制造、传媒和环保，跌幅较大的则有银行、非银金融、计算机、钢铁和煤炭。 市场整体交投依然活跃，成交量较大，股票上涨家数明显多于下跌家数。同时，78只个股创历史新高，仅有3只创历史新低，短期走势表现出较强的市场动能。两融余额继续扩张，融资余额增加529亿元，显示市场资金面保持宽松，对后市信心有所支撑。 展望未来，随着三季报即将披露，业绩因素将逐渐成为推动股价的重要动力，市场或将经历波动性加大的阶段。投资者需关注政策变化和市场波动风险，合理调整投资策略，避免盲目追高，从而把握稳健增长的机会。
江中药业三季报利润稳健增长
2024年前三季度，公司实现营业收入29.72亿元，同比下降8.19%，其中OTC业务收入23.35亿元，同比增长2.78%，保持平稳增长，占比提升至78.57%。处方药收入3.65亿元，同比下降25.10%，主要因部分产品未中标带来的结构调整，降幅较上半年有所收窄。大健康业务收入2.49亿元，同比大幅下滑45.73%，受业务拓展放缓和产品结构调整影响明显。 利润方面，公司前三季度归属母公司净利润6.34亿元，同比增长7.09%。费用控制效果突出，销售费用率下降3.52个百分点至35.50%，财务费用率为-2.00%，研发费用率略增至2.62%。净利率提升2.57个百分点至21.34%。不过，第三季度整体毛利率有所回落2.97个百分点至63.94%，大健康业务毛利率降幅最大，达25.32个百分点，OTC业务毛利率略有提升。 公司依托优质OTC品牌和高分红优势，重点聚焦胃肠领域，同时拓展咽喉咳喘、补益等品类，通过内生增长与外延扩张并行，加快线上渠道布局。预计2024-2026年公司营业收入将分别达到42.75亿元、47.56亿元和54.25亿元，实现归母净利润7.95亿元、9.02亿元和10.38亿元，维持“增持”评级。需关注宏观经济波动、政策变化及研发等风险。
并行科技AI云业务利润暴增
并行科技2024年前三季度实现营业收入4.34亿元，同比增长30.35%；归母净利润301.58万元，同比大幅增长105.80%。毛利率和净利率分别达到32.81%和1.11%。公司预计2024-2026年归母净利润将由亏转盈，分别为-1500万元、1500万元和5400万元，EPS分别为-0.25元、0.26元和0.93元。基于主营算力服务的快速增长，维持“买入”评级。 在AI云业务方面，2024年上半年毛利率较去年同期提升约12个百分点，超算云服务需求显著增长。公司通过提升基础架构和优化云原生技术，满足大规模训练和推理场景的算力需求。2024年上半年算力服务收入同比上涨64.27%。行业市场规模稳步扩大，预计2025年中国超算云服务市场将达到111.9亿元，年复合增长率达52.4%。 公司前三季度研发投入约2586万元，占营收比重5.96%。目前拥有29项专利和161项软件著作权，获国家级高新技术企业等多项荣誉。占地超50亩的“算海计划”一期已于今年5月上线，支持6万卡智算集群；二期规划建设更大规模10万卡单体集群，提升算力资源。未来存在原材料价格、汇率波动及技术替代等风险。
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