晨会简报
港股市场迎来内外流动性共振与科技估值重塑的双重推动。美国“例外论”的弱化带动美元流动性外溢，加之中国房地产周期内的冗余资金通过多渠道流入港股，形成了强有力的资金“蓄水池”，推动港股整体水位上升。 在科技板块，AI革命正深刻重构核心资产逻辑。云计算厂商不断加大资本支出，推动算力链条的确定性发展，代表企业如中芯国际、腾讯和阿里巴巴等。参照美股三阶段行情，投资重点逐步转向业绩具备验证基础的AI应用端，增强港股科技板块的竞争力和估值支撑。 具体标的方面，广联达专注数字建筑工程全生命周期，预计2025-2027年营收和利润稳步提升，维持“买入”评级。医脉通借助AI工具赋能创新应用，业绩加速增长，未来三年营收和净利润增速均超29%，同样获得“买入”评级。和黄医药肿瘤产品表现超预期，手持充足现金，多项催化剂助力业绩增长，也维持“买入”评级。但需警惕行业竞争和业务风险。
信捷电气双驱动促增长
公司近期获得证监会批准实施约3.8亿元定向增发，实控人全额认购，资金将主要用于PLC和人机界面等产品的研发，以及推动销售渠道的下沉。此次股权激励计划以2025-2027年营收年复合增长率超过20%为目标，实现公司与核心人才利益的紧密绑定，进一步激发企业成长动力。 从技术和渠道两方面推动业务发展，公司PLC及驱控产品在纺织、印刷、食品饮料等行业已形成成熟解决方案。定增资金将重点投入多轴运动控制性能升级、机器人视觉算法及3D拆码垛技术，强化工业自动化场景应用，尤其是木工和物流领域。同时，将建设覆盖全国12城的营销展厅和仓储网络，借渠道下沉策略提升产品市场占有率，目前PLC市占率接近10%，驱控电机约为3%，后续有望持续增长。 机器人业务有望成为公司新的增长引擎。公司已布局AGV、光伏电池片包装及激光开袋机等工业机器人产品，并与蓝海机器人建立战略合作。凭借高精度3D视觉和PLC算法优势，推动软硬件集成创新，加速“工业控制+智能装备”生态闭环的形成。需关注定增和新品开发进度带来的风险。
国泰君安每日晨报摘要
当前全球经济环境复杂多变，经贸与地缘风险不断加剧，但德国重启财政和国防扩张，有望推动其经济增长中枢回升。在全球资金重新配置的大背景下，德国股市估值已经基本修复，未来重点关注盈利能力的提升及散户资金的持续回流。 通信领域方面，随着GTC大会引领算力发展，硅光子交换机开启了CPO技术的新纪元，OFC2025也即将召开，多项技术热点值得关注。重点推荐具备光学创新潜力的光通信企业，如新易盛、天孚通信和太辰光，行业前景可期。 新能源汽车板块，比亚迪2024年业绩符合预期，销量继续领先行业。公司智能驾驶和超级e平台技术不断强化产品竞争力，同时加快海外市场布局，未来销量有望持续增长。此外，建筑材料行业面临营收增速放缓，但通过价格竞争和费用控制，盈利能力有望回升。交通运输方面，《收费公路管理条例》亟待修订，政策优化或将提升行业长期回报，推荐招商公路、宁沪高速和皖通高速等标的。
全国碳市场首次扩围快讯
全国碳排放权交易市场迎来重要扩展。生态环境部于3月26日发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳市场首次将覆盖范围扩大至钢铁、水泥和铝冶炼三大行业，预计新增约1500家重点排放单位，覆盖的二氧化碳排放总量占比将超过60%。此举有助于推动重点领域的碳减排工作，提升碳市场的整体活跃度和影响力。 在ESG（环境、社会、治理）领域，截至3月23日，绿色债券数量微降至6062支，余额约13万亿元，市场结构持续优化。ESG投资基金规模稳步增长，达到8182.3亿元，纯ESG主题基金及策略基金数量有所增加，显示投资者对可持续发展的关注度提升。此外，碳中和及ESG概念基金规模保持相对稳定，资金流动显示出市场的理性调整。 碳市场交易活跃度有所下降。3月17日至21日，碳排放权交易量累计为27.8万吨，同比下降超过三成，成交金额减少35.5%，单价略有回落至85.1元/吨。尽管短期交易波动，但政策支持和行业扩展将为碳市场长期发展奠定坚实基础。需警惕碳政策变化及气候风险带来的不确定性，关注数据统计口径差异对市场解读的影响。
奇富科技可转债助力回购
公司计划发行总额达6.9亿美元的可转换优先票据，其中6亿美元2030年到期，年利率0.5%，每年4月1日和10月1日支付利息。公司授予初始买方13天内增购0.9亿美元的选择权，并预计整体发行规模将超过6.9亿美元。募集资金将全部用于回购股票，且三分之一将在发行当日完成，以支持股价稳定。 此次发行的可转债转换价格为59.71美元，较3月25日收盘价44.23美元溢价约35%，转换期自到期日前第50个交易日起至到期日前第三个交易日。公司的三年回购计划预计减少约30%股本，截至2023年底总股本1.6亿股。结合2024年及2025年的回购计划，本次可转债回购将减少1560万股，但仍需新增回购以完成目标。 公司通过本次可转换优先票据发行，加速了回购进程，有效降低了可转债潜在稀释风险。结合灵活的条款设计和股票即时回购，未来三年内将显著提升股东回报。在当前市场环境下，公司维持买入评级，认为此举将为股价提供强有力支撑。
金点策略晨报精选
近期两市成交量持续萎缩，周二不足1.3万亿元，主要受科技板块回调和季度末流动性收紧影响，加之国内经济验证期和美对华关税政策的不确定性，投资者风险偏好降低，市场观望情绪升温。若成交量无法有效放大，市场震荡整理态势可能持续。 指数方面，沪深三大指数窄幅震荡，尾盘小幅回落，光伏设备和工业母机板块表现活跃，而银行股则呈现调整态势。整体反弹乏力，反映出市场阶段性重心仍可能下移。短期来看，受全球贸易风险及财报季临近影响，指数仍有下探空间，无业绩支撑的题材股需谨慎对待。 从中长期角度看，尽管短期调整存在，但经济韧性、政策推动及盈利修复为市场提供支撑。操作上，建议避开尚无业绩明朗的题材股，重点关注年报季业绩超预期个股。中线聚焦科技主线，尤其是AI和机器人领域，同时逢低布局大金融、顺周期及高股息或低估值消费板块，保持仓位灵活，善用震荡期高抛低吸策略。
朝闻国盛，志在千秋
今日市场聚焦多领域的最新研究报告和视点分析。固定收益领域迎来了首支数据中心REIT——南方润泽科技数据中心REIT，显示出数据资产证券化的趋势正在加快。国防军工方面，科思科技凭借AI与无人装备集群作战技术，有望成为传统战争模式的重要变革者。医药生物行业则聚焦美年健康，通过AI赋能实现中短期的降本增效，同时激活中长期的C端生态圈，彰显创新驱动的潜力。 银行板块表现稳健，渝农商行实现营收与利润的双增长，虽拨备有所提升，但整体经营状况良好；招商银行全年业绩增速回正，分红比例提升，彰显其良好的资本回报能力。建筑装饰及材料行业受到全国碳市场大规模扩围影响，钢铁、水泥、铝行业积极推行绿色转型，提升行业竞争力。三维化学第四季度业绩显著提速，分红率大幅提升，展现良好业绩弹性。 计算机板块中，东方财富发布年报业绩符合预期，依托AI技术推动金融生态变革；广联达数字成本保持韧性，经营效益不断改善。家用电器领域，长虹美菱与小米空调线上销量增长显著，以旧换新政策有望进一步激发需求。食品饮料和纺织服饰板块，农夫山泉业绩稳健，茶饮业务表现突出，申洲国际销量快速增长，盈利符合预期，整体行业发展态势良好。
晨会简报展开
近日，周三A股三大指数小幅调整，上证综指微跌0.04%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。全市场成交额达11802亿元，较上一交易日减少了1073亿元。值得关注的是，全市场仍有3500多只个股上涨，养殖业、机器人及化工板块涨幅较为明显，而银行和中船系概念股出现下跌。 2025年中央部门预算集中向社会公开，公布了包括部门收支总表和财政拨款收支总表等9张报表，并详细说明了预算收支变化、机关运行经费、“三公”经费及政府采购等内容。财政部负责人表示，近年来预算数据基本实现“应公开尽公开”，财政透明度明显提升，为现代预算制度的建立奠定了坚实基础。 国务院国资委表示，中央企业人工智能产业发展将进一步加快力度，推动“AI+”专项行动深入开展。央企将发挥在算力、数据、模型等关键领域的优势，提升整体能力，助力构建国家智能计算基础设施，推动人工智能赋能各行各业，促进产业体系化布局，积极推动我国人工智能产业的高质量发展。
晨会重点摘要
近日，多家公司发布了最新财报，整体业绩表现亮眼。海底捞2024年收入与利润再创历史新高，新品牌孵化计划稳步推进，展现出强劲增长动力。卫星化学全年归属于母公司净利润同比增长27%，轻烃新项目成为业绩增长的重要驱动力。豪迈科技收入同比大幅增长23%，三大业务板块协同发展，助力公司持续扩张。此外，申洲国际2024年净利润增长37%，客户结构出现分化，凸显市场竞争格局的变化。 宏观及行业研究方面，报告重点关注破解通缩的有效策略，强调通过结构性改革促进经济活力恢复。深海油气行业深度报告指出，战略及经济价值双重驱动下，深海油气开发进程有望提速，显著改善能源供应格局。季戊四醇行业当前面临供需暂时性错配，产品价格和利润快速上扬，行业盈利性增强。美股市场前瞻分析表明，尽管衰退风险依然存在，但投资者需理性看待，避免过度悲观情绪。 金融工程日报指出，两市持续缩量震荡整理，市场观望情绪浓厚。机器人产业链表现抢眼，成为近期拉动反弹的重要力量。整体来看，当前市场处于结构性调整阶段，投资者应关注优质成长板块的机会，同时警惕宏观环境变化带来的风险。未来，随着政策支持和行业基本面的改善，市场有望逐步企稳回暖。
晨会简报总结
睿创微纳（688002）深耕非制冷红外领域，拥有从芯片到整机的完整产业链布局，同时积极拓展微波和激光多维感知技术，推动产品创新与升级。公司凭借技术优势和市场开拓，实现了营收和净利润的稳步增长，归母净利润自2019年的2.02亿元提升至2023年的4.96亿元，年复合增长率达到25.15%。 基于红外主业优势，睿创微纳加快布局军民两用市场，拓展车载产品和低空通信领域，推动智能驾驶和无人机等前沿应用的发展，具备广阔的成长空间。预计2024至2026年归母净利润分别达到6.10亿元、8.86亿元和10.76亿元，同比增长率持续保持在23%以上，未来增长前景被看好。 公司当前估值较同行业可比企业更具吸引力，给予“买入”评级。需关注的风险包括技术研发进展、海外市场拓展以及微波业务推进等方面的不确定性。整体来看，睿创微纳凭借多维技术布局和市场拓展，具备良好的长期发展潜力。
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