军工半导体领涨A股微升
周二（3月4日），A股市场整体表现为低开高走，股指小幅震荡上行。早盘虽低开，但随后逐步走强，沪指在3327点附近遇阻后午后维持震荡。航天航空、半导体、汽车零部件及电子元件等行业表现抢眼，而电池、能源金属、煤炭和酿酒板块相对较弱，创业板走势与主板基本同步。 当前，上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍和37.92倍，处于近三年中位水平，适合中长期布局。市场成交活跃，资金流入持续，逆周期调控政策、财政和货币支持力度加大，资本市场改革深化，外资逐步回流。三月被视为市场“春季躁动”窗口，政策预期和财报季将提振投资情绪。 展望未来，随着宏观调控和促增长政策推进，市场有望以科技领涨，兼顾红利防御和消费复苏。建议投资者重点关注半导体、汽车、航天航空及电子元件等行业，把握结构性机会。同时需警惕海外经济衰退、政策变动及国际关系等风险对市场带来的不确定性。
石头科技业绩超预期 AI机械手革新清洁
公司2024年实现收入119亿元，同比增长37.8%；归属于母公司净利润19.8亿元，同比下降3%。第四季度单季收入达49亿元，同比增长66%，但归母净利润下降26%，扣非净利润下降23%，单季扣非净利率为9%。利润下滑主要由于海外业务模式由代理转为直营，同时美国关税影响约1亿元，剔除关税影响后，净利率超过12%。 我们预计2024年第四季度内销受国家补贴支持实现翻倍增长，奥维数据显示石头线上销售额同比增长104%。外销方面，预计收入增速超过50%，其中北美市场增长超50%，亚太增长超20%，欧洲恢复至50%以上增长。新产品石头G30 Space探索版于1月CES发布，3月国内上市，国补后售价5500元，竞争力明显。同时，石头APP接入DeepSeek大模型，推动AI技术应用，提升用户体验。 展望未来，2025年国家补贴持续助力，加之新品提价，石头线上销售1-2月同比接近翻倍。公司将持续加大外销投入，提升市场份额，预计2025/2026年收入分别达159亿元和198亿元，归母净利润为22亿元和26亿元，估值分别为20倍和17倍。基于谨慎原则，利润预测小幅下调，维持“强烈推荐”评级。风险包括需求不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧。
金点策略早报精选
近期，沪深三大指数表现分化，军工和半导体板块大幅上涨，科技股也出现反弹，带动指数一度上行。但成交额持续萎缩，从2月21日的2万亿元以上下降到不足1.5万亿元，市场活跃度明显下降，资金追逐意愿减弱，热点板块轮动迅速但缺乏持续性，显示市场短期反弹动力不足。同时，外部环境受到贸易摩擦升级和美股波动影响，市场不确定性增加。 短期来看，随着两会临近，A股市场热点分化加剧，成交量走低，整体或进入震荡调整阶段。操作上建议谨慎应对，避免高估值科技股的回调风险。不过，中期来看，政策支持和经济复苏预期将为市场提供坚实支撑，目前调整更多是阶段性洗盘，投资者可逢低布局自主可控领域、内需消费和高股息板块三条主线。 两会期间，投资者应重点关注政策定调，包括GDP增长目标、财政和货币政策基调等，这些将直接影响市场流动性。同时应关注产业政策布局，特别是国家战略方向如新质生产力、低空经济等新兴赛道，有望催生新的投资机会。
晨会要点摘要
近期，随着美国经济数据下行压力加大，加之关税影响导致通胀预期上升，海外市场重新聚焦“滞胀交易”。通过深入分析美国消费和投资等关键经济指标，报告指出美国面临多重逆风，但整体仍有望实现经济软着陆。同时，部分美元资产在市场博弈后，有望重新调整走向，展现出一定的修正动力。 在投资领域，“东证融汇成长优选”基金表现突出。该基金依托专业管理团队，以精选具代表性的beta为基础，积极追求有竞争力的alpha收益。其独特的投资理念和风格为基金的持续稳健增长提供了有力保障，展现出较强的市场适应能力和增长潜力。 在有色金属方面，博威合金作为高端铜合金的国内龙头企业，经过三十年的积累逐步实现突破。公司核心业务新材料正快速扩展，预计2024年产能将提升至27万吨，助力新能源汽车、AI服务器和机器人等下游产业快速发展。同时，新能源业务受益于美国本土化生产，有望显著提升盈利能力，展现出强劲的成长动力。
AI戒指：健康新载体与鼠标功能
AI 戒指作为“AI+健康”的新兴载体，具有轻便小巧的特点，未来有望成为端侧AI设备的重要代表。它不仅能实现精准的健康监测，还可以作为AI眼镜的交互“鼠标”，提升用户的操作便捷性。内置传感器、微控制单元和柔性电路板等硬件，结合终端-手机-云端的协同AI技术，提供长续航且智能化的健康管理服务。 相比智能手表和手环，AI戒指在佩戴舒适性、续航表现及美观性方面更具优势。由于手指部位测量点较为稳定且皮肤透光率较高，健康监测的精准度也显著提升。此外，AI戒指还能与XR设备、AI眼镜实现高效交互，为用户带来更自然流畅的操作体验，进一步拓展市场空间。 市场前景广阔，预计到2030年市场规模将达71亿美元。以售价200美元，60%订阅比例和60%留存率为假设，订阅年费70美元，AI戒指有望部分替代智能手环和手表的功能。三星、魅族等手机大厂纷纷布局该领域，芬兰Oura公司已凭借核心产品Oura Ring获得52亿美元估值，推动行业快速发展。需关注新品进度、下游需求及技术创新等风险。
东诚药业：肝素承压 核药创新驱动
公司发布了2024年年报，全年实现营业收入28.7亿元，同比下降12.4%；归属于母公司的净利润为1.8亿元，同比也下降了12.4%。第四季度业绩有所回暖，实现营业收入7.1亿元，同比增长2.3%，净利润达0.2亿元，同比增长122.3%。分业务来看，肝素类原料药受价格下跌影响，收入下降明显，同比减少36.3%；核药业务整体稳定，18F-FDG等重点产品小幅增长；制剂业务有所下滑，但那屈注射液因进入国家集采，销量大幅提升。 公司着力打造核药全产业链，推进诊断与治疗核药创新。烟台蓝纳成作为公司的核心创新平台，结合放射性诊疗一体化和纳米递送技术，聚焦多种癌症的诊疗产品开发。目前其多个核药品种处于临床试验不同阶段，中美双报进展顺利，显示出良好的中长期发展潜力。 基于公司创新管线和业务布局，我们预计2025-2027年归母净利润将分别达到2.5亿、3.3亿和4.1亿元，增长显著，当前估值具备投资价值。尽管面临市场竞争、研发进度及政策变化等风险，公司仍具备较强的成长动力，维持“买入”评级。
晨会要点总结
近日，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月10日起，将对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，鸡肉、小麦、玉米和棉花的关税提高至15%，高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜及乳制品等商品加征10%。与此同时，商务部数据显示，2025年前两个月，全国电动自行车以旧换新活动取得显著进展，旧车交售和新车换购均突破101万辆，带动新车销售额达到26.6亿元。 在宏观策略方面，军工和半导体行业表现优异，推动A股市场小幅上涨；电池和医疗行业则呈现震荡整固走势。此外，酿酒和采掘行业引领市场展开宽幅震荡，消费类电池板块同样保持震荡整固态势。投资者需密切关注行业动态，把握市场节奏。 行业层面，多份月报显示，海外浆厂报价上涨，纸品价格有望提升；原奶供需趋于平衡，价格或将企稳。新能源领域，政策推动光伏组件价格上调，电气设备行业受益机器人和电网建设双重驱动快速成长。核电项目陆丰1号机组全面开工，券商板块表现稳健。整体来看，行业创新与政策利好交织，市场潜力持续释放。
新宝股份外销收入创新高
公司发布了2024年业绩快报，全年实现营业收入168.21亿元，同比增长14.84%；归属于母公司的净利润为10.50亿元，同比增长7.47%。其中第四季度收入达到41.31亿元，较去年同期增长6.15%，归母净利润为2.65亿元，同比提升9.95%，显示出公司整体业绩具有稳健增长态势。 从销售结构来看，外销业务表现强劲，2024年外销收入达到132亿元，同比增长22%，创历史新高；而内销收入为37亿元，同比下降4%。季度数据也显示，第四季度外销增长14%，但内销则下滑11%。这表明公司外销市场需求依然旺盛，但受整体消费环境影响，内销市场面临一定压力。 公司管理层近期进行了调整，王伟先生出任总裁，张军先生任副总裁，二人均具备丰富行业经验，有望为公司带来新的发展动力。结合公司持续拓展外销品类及研发制造优势，预计2025至2026年归母净利润将分别达到12.09亿元和13.40亿元。给予2025年15至18倍市盈率估值，目标价区间为22.35至26.82元，维持“优于大市”评级。投资风险主要包括外部需求不及预期及内销品牌竞争加剧。
全国碳市场成交量大增
上周，欧韩碳市场碳配额交易价格整体呈现下降趋势。欧洲市场中，EUA现货与期货价格分别下跌3.53%和3.61%；美国市场EUA期货价格下跌3.61%，但UKA期货价格上涨4.40%；韩国市场KAU24现货价格小幅下跌0.52%。此外，欧美碳市场的成交量普遍减少，欧洲EUA现货与期货成交量分别较前周减少41.02%和32.61%，美国EUA期货成交减少6.83%；唯独韩国市场KAU24现货成交量上涨61.16%。 国内方面，全国碳市场碳配额成交量大幅增加，上周累计成交62.62万吨，环比上涨151.24%，成交金额达5554.35万元，同比增长146.84%。截至2月28日，CEA的日均成交价为89.25元/吨，环比微降1.16%。各试点碳市场交易量显著提升，达111.8万吨，环比增长196.86%。交易主要集中在福建、天津和湖北三省市，这三地的成交量和成交金额分别占全部试点碳市场的98.88%和97.79%。除重庆外，其他试点碳市场成交均价呈下降趋势，深圳市SZA跌幅最大达10.00%。 碳中和相关股权投资热度有所攀升，上周新能源产业与新能源汽车产业各发生一次股权投资，节能环保产业共发生五起投资事件。需要关注的是，经济复苏可能不及预期，供给端政策宽松超预期，以及气候异常变化等风险对碳市场的潜在影响。
煤价走低 火电行情持续
本周（2025年2月24日至3月2日），申万电力指数小幅下跌0.3%，表现优于大盘指数（上证指数和沪深300分别下跌0.8%和0.9%）。其中，火电受益于煤价超跌行情，表现突出，带动整体电力板块上涨，而核电板块因缺乏利好消息，资金面受限出现调整。 高频数据显示，3月广东和江苏电价经过容量电价调整后，价格溢价分别为-13%和+7.6%，整体溢价水平仍低于年度长协电价。随着气温回暖，风电和光伏发电环比下降，但甘肃地区受外送需求增加影响，同比表现改善。水情方面，2月长江、雅砻江流域来水明显好于去年同期，长江三峡出库流量同比增长21.6%。现货煤价持续走低，京唐港动力煤均价降至710元/吨，供应宽松压力未减，带动火电板块交易活跃。 国家能源局发布2025年能源工作指导意见，明确全国发电装机容量目标36亿千瓦以上，新增新能源装机至少200GW，推动低碳转型。我们建议关注政策支持下的绿电龙头如中闽能源、福能股份；利率下行利好核电板块中国核电、中国广核等；同时看好东部火电板块因供需偏紧且成本相对较低的优势。风险在于电价及来水低于预期可能影响行业表现。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
