立讯精密全年业绩及业务进展
公司前三季度实现营业收入1771.8亿元，同比增长13.7%；归母净利润90.7亿元，同比增长23.06%，扣非后归母净利润81.2亿元，增幅为15.43%。毛利率为11.72%，较去年同期微降0.08个百分点，第三季度环比下降0.94个百分点。2024年第三季度，公司营业收入达735.8亿元，同比增长27.1%，归母净利润为36.8亿元，同比增长21.88%。 在业务方面，手机组装业务受益于iPhone16高端机型单机价值提高和出货量预计达到5800-6000万台，预计2024年该业务利润同比增长26%。通信业务受AI驱动及技术积累推动，2024年预计保持30%增长；汽车业务多元化产品推动下，预计2024年收入增长50%。公司海外市场表现良好，随着更多硬件升级的iPhone17系列备货，有望带来供应链积极效应。 公司预计2024年归母净利润在131.4亿元至136.9亿元之间，同比增长20%-25%，2025年净利润预计达到177.4亿元，增幅近30%，对应每股收益分别为1.82-1.90元和2.47元。投资评级维持“买入”。风险方面，需关注全球经济放缓、国产手机竞争加剧及供应链政策变化等不确定因素，同时手机AI进展及新产品销售若超预期可能带来利好。
2024三季度医药基金持仓动态
2024年第三季度，公募基金对生物医药行业的重仓持股比例达到了10.71%，较上一季度微增6个基点。医药基金的持仓比例更是显著上升至96.06%，环比提升260个基点，而非医药基金持仓比例则下降至5.66%。整体来看，公募基金对医药板块的配置力度有所加大。 从二级行业板块来看，医疗服务和化学制药板块的持仓比例均有所上升，分别达到1.99%和3.63%，环比分别提升52个和44个基点。相较之下，生物制品、医药商业、中药和医疗器械板块的持仓份额均呈下降趋势，降幅在7至39个基点之间。此外，医药行业的超配比例为3.33%，较上季度下降了283个基点。 需要注意的是，行业未来发展仍面临多重风险，包括研发进展的不确定性、销售渠道的挑战、政策环境变化以及地缘政治等因素，投资者应保持警惕，合理控制风险。
艾力斯伏美替尼快速放量扩合作
艾力斯2024年前三季度业绩表现亮眼，实现营业收入25.3亿元，同比增长88%；归母净利润达到10.6亿元，较去年同期增长159%，扣非归母净利润增长更是高达166%。其中，第三季度单季收入9.6亿元，同比增长60%，环比增长15%；净利润4.1亿元，同比翻倍，环比增长16%。收入增长主要得益于核心产品伏美替尼的持续放量，以及销售费用的有效控制，推动利润率提升至42.5%。 公司核心产品伏美替尼一线和二线肺癌治疗适应症均成功续约进入国家医保目录，显著降低患者用药负担，扩大受益患者基础，带动业绩快速增长。与此同时，艾力斯积极推进降本增效，第三季度销售费用率降至38.3%，同比下降7.5个百分点，提升了整体盈利能力。此外，公司研发项目稳步推进，9月获批AST2303片（针对EGFR C797S突变非小细胞肺癌）临床试验，持续丰富产品管线。 展望未来，艾力斯与加科思达成独家许可合作，拓展KRAS G12C抑制剂及SHP2抑制剂的肿瘤领域布局，契合公司长期发展战略。基于伏美替尼放量节奏良好，预计2024至2026年归母净利润分别达到13.6亿元、17.2亿元和20亿元。公司维持“强烈推荐”投资评级，但需关注研发、销售及政策环境等潜在风险。
中钨高新盈利承压因原料涨价
中钨高新发布2023年三季度财报，公司实现营收34.22亿元，同比增长13.99%，但环比下降10.89%；归属于母公司净利润为5919.4万元，同比下降19.35%，环比下降28.78%。2024年前三季度，公司累计营收102.29亿元，同比增长7.13%；归母净利2.06亿元，同比下降34.66%，扣非净利润1.74亿元，同比下降26.65%。收入保持增长主要得益于公司在钨行业的龙头地位，但利润下滑主要受到原材料价格上涨的影响。 面对国内制造业需求疲软和硬质合金市场萎缩，公司积极加强专业市场推广，抵御市场压力，实现收入同比增长。第三季度毛利率为14.8%，净利率为2.4%，同比均有所下降，主要因行业竞争加剧及钨粉末价格上涨所致。尤其是低端刀具销售占比提升，加之碳化钨粉末价格同比上涨12.5%，对公司产品毛利率形成挤压。 公司聚焦精益管理，严格控制期间费用，前三季度期间费用增长5.2%，低于收入增速。销售费用率有所上升，反映推广力度加大，管理费用率下降则得益于股权激励减少。研发投入持续增加，前三季度达到4.13亿元，同比增19%。财务费用同比上涨76%，主要受人民币汇率波动影响。考虑未来制造业复苏潜力，维持“买入”评级，调整24-26年净利润预测，目标价上调至14元。
政策发力 市场活力提升
投资要点回顾：本周特朗普支持率回升，“特朗普交易”升温，美元走强，美债收益率上扬。但美国关键摇摆州支持率差距仍小于2%，大选结果尚存不确定性。10月21日，1年期和5年以上贷款市场报价利率（LPR）均下调25个基点，幅度超预期，预计将促进居民信贷和消费增长，但年内LPR继续下调空间有限。 A股市场表现与前景：本周两市日均成交额达19097亿元，较上周增加2417亿元，市场活跃度提升。10月23日，美国商务部考虑部分取消对中国晶体硅光伏电池的反倾销和反补贴税，利好消息推动新能源板块领涨。同时，行业协会呼吁企业避免低价竞销，促进行业健康发展。 中期来看，在政策持续加码下，A股有望震荡上行，但短期波动依然较大。投资者可重点关注三季报业绩超预期的行业与企业，自主可控科技成长板块机会，以及估值低位且政策利好叠加的光伏行业，等待财政政策细则和规模的正式落实。
星宇股份：业绩稳健 拓展新能源海外
公司前三季度实现营业收入92.25亿元，同比增长27.5%；归母净利润9.77亿元，同比增长25.0%，扣非归母净利润更是增长38.8%。第三季度业绩同样表现良好，营业收入和净利润同比及环比均保持稳健增长，显示公司业绩符合预期，经营状况良好。 毛利率方面略有下降，前三季度毛利率为20.1%，同比下降1.5个百分点，主要受客户结构调整影响。期间费用率下降至8.7%，其中管理和研发费用率均有所下降。经营活动现金流显著改善，前三季度净现金流4.41亿元，同比增长638.6%，体现出公司资金回笼能力大幅增强。 公司积极拓展新能源客户，成功进入蔚来、理想、小鹏等知名新能源车企供应链，同时深化与传统车企合作。随着主要新能源车型热销，订单持续释放。公司还加快全球化布局，在塞尔维亚、美国和墨西哥设立子公司，为海外市场拓展奠定坚实基础。基于调整后的业绩预测，维持买入评级，目标价163.52元。
招商周报精要总结
招商证券研发宏观组指出，9月经济数据表现出供需两端同步企稳的信号。工业增加值同比增速回升至5.4%，服务业生产指数提升至5.1%，三季度经济增速达到4.6%。10月高频数据延续向好态势，结合政策调整，显示内需已成为经济筑底反弹的重要推动力。 在美国就业方面，大选结果将深刻影响未来几年就业结构和产业政策。若特朗普胜选，产业政策或兼顾传统制造业与高端科技领域；若哈里斯胜选，预计继续推动高端、绿色转型，并促进地产投资扩张，从而扩大供需缺口。 策略组认为，当前经济表现呈现“强预期、弱现实”特征，全年经济目标仍需政策支持。若政策效果持续显现，四季度A股盈利有望改善。中长期看，应围绕周期与供需，重点关注智能化升级、国产替代和“双碳”产业链的降本增效，尤其是AI技术进步和新能源、智能汽车等领域的发展机遇。
东方电缆：24Q3订单增，25年海风加速
东方电缆发布了2024年三季报，前三季度公司实现营收66.99亿元，同比增长25.22%；归母净利润9.32亿元，同比增长13.41%；扣非归母净利润7.93亿元，同比微降0.96%。2024年第三季度单季收入26.31亿元，同比增长58.34%，归母净利润2.88亿元，同比增长40.28%，但环比有所下降。海缆及海洋工程收入合计12.32亿元，占营收比重提升至47%，环比增长4个百分点，陆缆系统收入13.94亿元，占比53%，环比下降3个百分点。 截至2024年10月18日，公司在手订单总额达到92.36亿元，较中报增加4%。其中，海缆系统订单保持稳定在29.49亿元，陆缆系统订单增长8%至48.90亿元，而海洋工程订单略降3%至13.97亿元。订单的稳步增长为公司后续业绩释放奠定了基础。 公司预计2024-2026年归母净利润分别为11.90亿元、18.39亿元和20.61亿元，较此前预测有所上调，反映出海上风电建设或在2024年下半年加速。对应PE估值为34倍、22倍和19倍。鉴于订单增长及行业前景，维持“增持”评级。但需关注原材料价格波动、宏观经济下行、行业竞争加剧及海上风电需求不及预期等风险。
快递9月旺季涨价增速稳
2024年9月，快递行业业务量同比增长18.7%，高于实物网上零售额6.41%和社会消费品零售额3.2%，显示快递包裹呈现小件化快速增长趋势。行业单票收入为7.94元，同比下降7.08%，但环比略有回升，旺季效应和行业反“内卷”政策推动价格有所改善。 从区域来看，一类至三类地区快递业务量增速依次为17.39%、24.59%和28.29%，非产粮区增长更快。单票收入方面，三类地区降幅最大，价格竞争的焦点正逐渐向非产粮区转移，这有助于提升装载率和降低成本，优化整个网络效率。 各大快递企业中，圆通、韵达和申通业务量增速均超过行业平均，顺丰控股增速相对较低但平均单票收入最高。总体来看，行业竞争温和且结构性变化明显，龙头企业管理优势显著，业绩稳定。投资建议仍然看好头部企业，维持快递行业“推荐”评级，同时注意行业增速及价格战等风险。
国新健康三季报：业绩稳健医保加速
2024年前三季度，公司实现营收2亿元，同比增长24.4%；归属于母公司净利润亏损0.31亿元，亏损幅度同比收窄71.5%，符合市场预期。单季度来看，2024年第三季度营收0.63亿元，同比增长3.28%；归母净利润0.42亿元，同比增长278%，主要得益于出售海南化纤股权带来的投资收益。然而，扣非后归母净利润仍亏损1.09亿元，亏损同比收窄7.69%。 政策方面，2024年10月中共中央办公厅及国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，首次从中央层面对公共数据资源的系统开发与利用进行顶层设计。国家数据局年内将陆续推出多项制度文件，助推数据产权和数字经济高质量发展。公司作为“三医”领域头部企业，在公共数据及数字医保领域具备领先优势，已成功开展多个示范项目，有望借助政策持续受益。 DRG/DIP改革推动公司医疗医保信息化业务加速落地。2024年7月，DRG/DIP付费2.0版分组方案发布，要求各地区按时完成升级换代。公司第三季度中标淮北、绍兴等地多个相关项目，未来将稳步推进实施。基于上述利好，我们维持2024-2026年每股收益预测，并给予“买入”评级。需关注政策推进、行业竞争及股价波动等风险。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
