中信特钢三季报：业绩环比下滑
2024年前三季度，公司营业收入为835.04亿元，同比下降3.37%，第三季度单季收入为264.99亿元，同比减少5.66%，环比下降7.27%，主要受钢铁下游需求疲软影响。同时，销售毛利率也有所下滑，前三季度为12.37%，同比下降1.29个百分点，第三季度单季毛利率为12.51%，同比减少1.24个百分点，环比略有回升0.21个百分点。 期间费用率有所上升至7.37%，较去年同期增加0.33个百分点，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所提升，尤其管理费用增长主要由于管理人员薪酬增加。公司减值损失扩大至2.98亿元，主要因客户回款困难和存货跌价影响。前三季度归属于母公司的净利润为38.36亿元，同比下降12.3%；第三季度单季净利润为11.11亿元，同比减少16.77%，环比下降18.66%。 现金流方面有所改善，收现比和付现比分别提升3.31和5.76个百分点，经营性现金净流入达40.34亿元，较去年减少13.92亿元。投资现金流减少，固定资产投资降低带动投资活动现金净流出减少至5.21亿元。资产负债率下降至62.3%，主要受应收款增加和合同负债减少影响。公司凭借高端钢铁产品优势，预计未来盈利稳健，维持“强烈推荐”评级，但需关注原材料价格波动及需求不及预期风险。
天融信Q3业绩提升，提质增效推进
该公司作为国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商，预计2024-2026年归属母公司净利润分别为2.71亿元、3.51亿元和4.62亿元，每股收益（EPS）分别为0.23元、0.30元和0.39元，当前股价对应的市盈率（PE）为26.1倍、20.1倍和15.3倍。鉴于公司在云安全、人工智能及数据安全等领域的前瞻性布局，维持“买入”评级。 2024年前三季度，公司实现营业收入15.82亿元，同比下降3.98%；归母净利润亏损1.69亿元，同比亏损幅度收窄31.83%；扣非归母净利润亏损1.85亿元，同比亏损收窄近30%。第三季度单季度收入达到7.09亿元，同比增长10.21%，归母净利润实现3648.9万元，扭亏为盈。公司通过提升质量与效率战略，期间费用显著下降，研发和管理费用分别同比减少8.05%和24.18%，而销售费用同比略增3.56%。 在技术创新方面，公司不断强化研发能力，陆续推出多款网络安全和数据安全产品。通过人工智能全面赋能防火墙、入侵检测等关键设备，提升未知威胁防御能力。同时，基于天问大模型的数据库审计与防护系统实现智能客户服务；云计算和云安全产品如天问智算云平台、超融合方案等相继发布；信创领域产品型号也不断升级。需关注政府财政紧缩、市场竞争加剧及现金流压力等风险因素。
顾家家居Q3业绩短期承压
公司发布了2024年三季度报告，前三季度实现营业收入138.01亿元，同比下降2.37%；归属于母公司的净利润为13.59亿元，同比下降9.49%。第三季度单季收入为48.93亿元，同比下降6.94%；净利润为4.63亿元，同比下降19.92%。业绩承压主要受内需疲软影响，外贸业务表现相对稳定。上半年，沙发和定制家具收入分别同比增长14.24%和24.85%，预计三季度仍维持良好表现。毛利率下滑至29.8%，主要因收入结构调整和终端让利。 费用方面，三季度期间费用率降至17.91%，同比下降2.69个百分点。其中销售费用率下降明显，显示公司加强了费用管控和精细化运营。净利率为9.65%，同比减少1.36个百分点。展望未来，受益于发改委支持1500亿元以旧换新专项资金的落地，以及“金九银十”和“双十一”等消费旺季的带动，公司相关促销活动逐步推开，预计将提振市场需求。 面对内需复苏仍需时日，公司积极推动业务转型，内贸线下向整家运营转型，内贸线上强化渠道驱动，外贸推动多国化和本土化价值链一体化。预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.0亿元、21.5亿元和24.4亿元，对应市盈率为14倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。需关注地产销售下滑、原材料涨价及新品类拓展不及预期的风险。
劲仔食品盈利稳步提升
公司发布了2024年第三季度业绩报告。2024年前三季度，公司实现营业收入17.72亿元，同比增长18.65%；归属于母公司净利润2.15亿元，同比增长61.2%；扣非归母净利润1.89亿元，同比增长72.89%。单季度来看，Q3实现营收6.42亿元，同比增长12.94%；归母净利润0.71亿元，同比增长42.58%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长77.83%。整体业绩表现亮眼，盈利能力明显提升。 从品类来看，公司核心大单品小鱼实现双位数增长，多个主要品类如鱼制品、禽肉制品、豆制品和蔬菜制品均保持健康增长。小包装产品表现尤为突出，前三季度同比增长约25%。渠道方面，线下渠道继续扩展，零食专营渠道同比增长超过100%，但线上渠道略有下滑，主要因电商及新媒体渠道表现不佳。公司11月将正式推出溏心鹌鹑蛋新品，市场关注度较高。 盈利能力方面，2024年第三季度毛利率提升至30.06%，同比增长3.3个百分点，主要受益于规模效应和供应链优化。费用率基本稳定，归母净利率提升至11.1%，同比增加2.3个百分点。展望未来，公司持续推进线下渠道发展，线上渠道优化有望见效。预计2024-2026年每股收益分别为0.66元、0.80元和0.94元，维持“买入”评级。需关注原材料价格波动、新渠道冲击及食品安全等风险。
派能科技Q3出货环比回升
公司发布2024年前三季度业绩报告，营收14.12亿元，同比下降53.69%，归母净利润0.37亿元，同比大幅下降94.29%，扣非归母净利润为负0.13亿元，同比下降超过100%。第三季度，公司营收5.53亿元，同比增长12.31%，环比增长16.71%；归母净利润0.17亿元，同比增长145.66%，环比增长10.19%。销售毛利率和净利率环比均有所改善，但扣非净利润仍为负值。 储能业务方面，第三季度储能出货量环比提升30.84%，达到约0.42GWh，单价有所下降，毛利和净利率均受影响但保持盈利水平。公司在手现金充足，达63.5亿元。随着海外客户库存回补，公司储能销售逐步回暖，预计全年储能出货量将达到1.7GWh，明年有望增至2.5GWh以上，实现50%以上增长。 此外，公司展现出强烈发展信心，累计回购493万股股份，支付金额约2亿元，持股比例达2.01%。国际市场布局积极推进，在欧洲、北美、澳大利亚和日本设立分支机构，工商业储能产品销售增速领先家庭储能。未来三年盈利有望大幅回升，维持“增持”评级，但需关注海外去库存及行业竞争风险。
淳中科技提质增效深化合作
公司作为国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，预计2024-2026年归母净利润分别为1.30亿元、1.72亿元和2.24亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.64元、0.85元和1.11元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为53.4倍、40.3倍和30.9倍。考虑到公司在人工智能计算领域的良好布局，维持“买入”评级。 2024年前三季度，公司实现营业收入3.27亿元，同比微降3.21%；归母净利润达到5151万元，同比增长344.55%；扣非后净利润增长尤为显著，达到1363.33%。净利润大幅增长的原因包括行业客户需求逐步回暖，产品线不断丰富，人工智能板块带来的新业务增长，以及公司提升合同质量和运营效率，降本增效效果明显。同时，债转股的完成有效降低了财务费用。 公司与N公司的合作实现了从无到有的突破，2024年上半年人工智能产品收入达1539万元，展现出良好的发展潜力。随着N公司产品的快速迭代和订单稳步增长，公司相关产品线也在不断扩展，未来业绩有望获得持续推动。需关注原材料成本上升、行业竞争加剧及人才流失等风险因素。
登康口腔业绩稳健线上快速增长
公司发布2024年前三季度业绩报告，累计收入达到10.5亿元，同比增长4.1%，归属母公司净利润为1.2亿元，增长9.5%。其中第三季度收入3.5亿元，较去年同期增长1.6%，归母净利润0.5亿元，同比增长9.2%，整体业绩符合预期。 线上业务实现快速增长，尤其是医研新品“7天密集修复”表现突出，推动线上销售提升并优化产品结构。尽管第三季度线下零售受消费景气度下降影响出现放缓，合同负债环比和同比均有所增加，增强了线下业务未来增长的信心。整体来看，公司线上线下协同发展态势良好，未来发展可期。 公司盈利能力稳步提升，前三季度毛利率达到49.3%，同比提升5.1个百分点，归母净利率为11.2%，同比上涨0.6个百分点。费用率变化合理，产品结构优化和线上比重上升促进了毛利率改善。预计2024-2026年归母净利润分别为1.6亿、1.9亿和2.4亿元，维持“买入”评级。但需关注线上增长及产品升级带来的不确定性风险。
锡业股份业绩稳，关注锡价走势
2024年第三季度，公司实现营业收入104.38亿元，同比下降3.58%，但归母净利润达到4.84亿元，同比增长18.56%。前三季度，公司累计营业收入292.13亿元，同比下降13.21%；归母净利润为12.83亿元，同比增长17.18%。业绩增长主要得益于锡、铜、锌等有色金属价格的上涨，第三季度锡、铜、锌的平均价格分别同比上涨16.4%、8.8%和12.1%。产量方面，公司前三季度有色金属总产量达27.71万吨，其中锡产量为6.42万吨。 锡供给端仍面临较大扰动，缅甸和印尼两大进口来源均出现明显下滑。2024年前九个月，中国从缅甸和印尼进口锡矿均同比下降超过50%，出口受限使得锡价保持坚挺，预计未来锡价仍将易涨难跌。作为全球锡行业龙头，公司市场份额居国内第一，全球占比达22.92%，锡金属产量领先优势明显，有望持续受益于行业景气带来的红利。 鉴于锡价持续回升且供给紧张，公司预计2024至2026年归母净利润分别为19亿元、23亿元和25亿元。基于业绩稳健增长及行业景气，维持公司“买入”评级。但需关注产量波动、价格剧烈变动及海外政策调整等风险因素。
海油工程三季度业绩符合预期
2024年第三季度，公司实现营业收入70亿元，同比增长7.3%，环比下降9.8%，主要受订单结构及收入确认节奏影响。归属于母公司的净利润为5.48亿元，同比增长40.8%。若剔除第二季度2.33亿元的消费税退税一次性影响，第三季度环比实际增长5.7%，整体业绩符合预期。毛利率达到13.59%，较去年同期提升2.76个百分点，净利率为7.66%，环比剔除一次性因素上涨约1个百分点，反映公司降本增效和项目推进节奏明显改善。 在施工方面，第三季度陆地建造导管架完成8座，组块17座；海上安装导管架7座，组块14座，海底管线铺设138公里，环比均有所增长。海上作业投入达到2.03万船天，同比增长3%，保持较高的工作量和施工强度。此外，公司新签订单总额为40亿元，同比下降52%，环比减少33%。其中，国内合同36.89亿元，环比大幅增长157%，主要得益于国内海油增储增产；海外合同3.51亿元，环比大幅下滑92%。 展望未来，公司维持2024至2026年归母净利润预测分别为19.7亿元、24.5亿元和28.5亿元，对应的市盈率分别为12.3倍、9.9倍和8.5倍，继续给予“买入”评级。但需关注中海油资本开支不及预期、国际油价下跌影响以及海外订单拓展与作业进展风险。总体来看，公司业绩增长稳定，行业前景积极。
央企增持回购与资产收购周报
本周，三家央企华润材料、中远海控和中远海发先后公布了股票回购方案，回购金额上限合计约23.97亿元，下限约12.04亿元。同时，电科数字、电科芯片等6家上市公司发布了增持计划，增持金额上限合计约28.66亿元，下限约14.33亿元。此外，龙源电力拟以现金方式收购国家能源集团旗下8家新能源公司股权，交易对价预计达16.86亿元，旨在整合资源，减少内部竞争。 市场表现方面，万得央企概念指数（8841662.WI）本周小幅下跌0.11%，略逊于宽基及双创指数。年初至今，央企指数累计上涨22.19%，表现优于大盘，上证指数超额收益11.27个百分点。本周55家成份股中，22家上涨，30家下跌。涨幅居前的包括龙源电力、东方电气和中远海控，跌幅较大的有中国移动、国投电力等。 政策层面，国资委强调要大力发展集成电路、高端装备、人工智能等战略性新兴产业，并提前布局量子科技、核聚变等未来产业。国务院国资委举办央企人工智能特训班，推动央企发展人工智能产业。发改委等八部门则完善碳排放统计核算体系，设立国家及省级碳排放数据报送制度。需警惕回购和增持推进不及预期、并购重组进度缓慢及全球经济不确定性等风险。
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