北新路桥：西部龙头 迎来大开发机遇
北新路桥发布了2024H1财报。在经营方面，收入结构调整承压，但在手订单充足。公司2024H1实现营收41.08亿元，同比下降18.47%，实现归母净利润1053万元，同比下降10.75%。24Q2新签订单32.65亿元，未完工订单410.83亿元。 收入结构方面，公司聚焦施工主业，商业和产品端营收显著下降。24H1施工业收入36.88亿元，占比从23H1的67.72%提升至24H1的89.77%；商业销售收入1338万，下降98.89%，非主业收入收缩明显。 新疆建设兵团背景为公司订单获取提供了优势。公司控股股东为兵团建工集团，具备“能投资、能建设”的优势，积极参与“一带一路”建设，有望受益于相关领域的订单。新的周边地缘政治环境有望推动新疆基础设施建设，推动公司发展。
思源电气：业绩稳增 海外市场拓展
公司公布2024上半年业绩，实现营收61.66亿元，同比增长16.27%，主要受益于线圈类产品收入增长；归母净利润8.87亿元，同比增长26.64%；扣非归母净利润8.41亿元，同比增长23.48%。其中，2024年第二季度实现营收35.09亿元，同比增长12.05%；归母净利润5.24亿元，同比增长8.66%；扣非归母净利润5.00亿元，同比增长0.26%。 公司是一家提供一、二次设备及总包多产品解决方案的全球化企业，产品种类齐全，覆盖电压等级广泛。近年来，受益于特高压投资增加和强大的研发能力，输变电产品类表现优异，特高压和高压产品需求增长迅速。海外市场布局广泛，2024上半年海外营收达15.15亿元，同比增长24.56%，全球化持续发挥业绩效应。 未来，公司将着眼于长期价值主义，汽车电子和储能领域有望提供新增长线。汽车电子业务已获得重大定点项目，储能业务在国内市场上有望扩大市场份额。公司的长期战略持续性强，内部动力强大，以持续的增长和创新取得成功。投资建议为维持“买入”评级，预计未来几年收入和净利润将保持增长。风险包括市场竞争加剧、汇率波动和新产品推进速度不及预期。
日联科技：下游发展推动增长，重视研发护城河
公司2024年8月23日发布半年报显示，上半年营收达到3.33亿元，同比增长21.01%，归母净利润为0.77亿元，同比增长40.58%。其中，第二季度营收达到1.83亿元，同比增长11.27%，归母净利润为0.43亿元，同比增长5.94%。公司上半年综合毛利率达到45.43%，较去年的40.63%有显著提升。 下游持续发展有望继续推动业绩增长。IC业务收入增长31.45%，毛利率提升至48.39%。铸件产品业务收入增长54.11%，新能源电池业务毛利率也有所提升。公司在检测设备领域处于领先地位，并实现了X射线源的国产替代，技术优势有望为业绩提供保障。 根据预测，公司未来几年营收和净利润都将呈现增长趋势。对应的估值也在逐年下降，维持买入评级。然而，公司仍面临核心部件采购风险、市场拓展不及预期风险、行业景气度下滑风险以及限售股解禁风险。
恺英网络游戏管线丰富，出海初成。
公司上半年营收实现了25.6亿元，同比增长了29.3%，归母净利达到8.09亿元，同比增长11.72%，归母净利率为31.7%；扣非归母净利为8.01亿元，同比增长18.55%，扣非归母净利率为31.3%。这些数据显示了公司在上半年取得的稳步增长，表现令人满意。 就二季度数据来看，公司实现营收12.48亿，环比下降4.6%，同比增长22.1%；归母净利为3.83亿，环比下降10.1%，同比下降11.9%，归母净利率为30.7%。同时，扣非归母净利为3.77亿，环比下降11.1%，同比下降3.3%，扣非归母净利率为30.2%。公司将于中期每10股派发1元现金红利，分红比例为26%，同时2024年计划分红超过4亿。这些数据反映了公司在季度间取得的成绩，并展望了未来的发展计划。 公司全球化产品布局和重磅新品表现出色。在游戏领域，《石器时代：觉醒》《纳萨力克之王》等产品表现亮眼，新品《仙剑奇侠传：新的开始》在7月表现突出。公司后续产品储备丰富，包括《史莱姆》、《斗罗大陆：诛邪传说》等。公司实控人及高管团队的承诺以及储备产品的良好表现，支撑着投资者的信心。根据预测，公司未来净利润有望稳步增长，维持“买入”评级。
纽威股份2024年中报：业绩符合 高景气持续受益
2024年上半年，公司营业收入为28.4亿元，同比增长17%，归母净利润为4.9亿元，同比增长45%。归母净利润同比增长22%，展现出业绩增长的持续性，给投资者带来信心。 公司盈利能力显著提升，毛利率同比增长5.8个百分点至35.5%，销售净利率同比增长3.3个百分点至17.4%。规模效应、原材料价格下降和业务结构优化等因素共同促进了公司盈利能力的增强。期间费用率有所提升，但整体仍保持在合理范围内。 公司将通过新增资本开支来支持发展，海外油气和海工订单增速可持续。公司有信心进行大规模的扩产计划，以增强产能。我们对公司未来业绩持乐观态度，维持买入评级，预测未来净利润将会保持增长。但需注意地缘政治风险、原材料价格上涨等可能影响公司经营的风险。
医疗呼吸氧常态，血糖急救板块增长。
公司2024年上半年业绩表现出现一定下滑，收入为43.08亿元，同比减少14%，归母净利润为11.20亿元，同比下降25%，扣非归母净利润为9.64亿元，同比减少23%。2024年第二季度，公司收入为20.76亿元，同比减少9%，归母净利润为4.61亿元，同比下降41%，扣非归母净利润为4.13亿元，同比减少25%。 在经营分析方面，公司呼吸制氧板块表现平稳，血糖及急救板块增长良好。呼吸治疗解决方案收入有所下滑，但制氧机产品仍保持双位数增长。糖尿病护理解决方案和急救板块则取得明显增长，新品销售快速拓展。海外销售稳步增长，研发注册工作持续推进，研发费用占比在合理范围内。 公司将进一步现金分红回报投资者，预计2024年半年度将现金分红4.01亿元。盈利预测显示2024-2026年公司归母净利润呈现逐年增长趋势，维持“买入”评级。风险提示包括新产品研发不达预期、产品推广不及预期、收购整合效果不佳、海外市场拓展不顺利和商誉风险。
康恩贝高基数影响逐步消化，下半年看好恢复增长。
2024年8月23日，公司发布了2024年上半年的业绩报告。上半年，公司实现收入34.48亿元，同比下降8.4%，归母净利润为3.82亿元，同比下降25.95%，扣非归母净利润为3.36亿元，同比下降19.02%。单季度方面，2024年第二季度公司实现收入16.24亿元，同比下降0.6%，归母净利润1.66亿元，同比下降28.37%，扣非归母净利润1.35亿元，同比下降11.11%。 经营分析显示，受到去年同期高基数的影响，今年同比数据有所下降，但环比表现良好，预计下半年会有恢复性增长。公司不断推进大品牌大品种工程，新产品快速放量，大品牌大品种系列产品实现营收20亿元，占比58%。虽然部分产品受高基数影响，但新培育的产品表现良好，如康恩贝蛋白粉系列、金康灵力氢溴酸加兰他敏片等，销售增速较快。预计公司未来几年归母净利润有望逐渐增长。 基于以上情况，我们对公司长期发展前景持乐观态度。将2024年至2026年公司收入预测调整为70.58亿元、78.77亿元和87.42亿元，归母净利润分别为7.03亿元、7.99亿元和8.90亿元，维持“增持”评级。但公司仍面临行业监管政策、产品成本提高和销售不及预期等风险。
济川药业：业绩波动，BD助长发展
公司在2024年上半年实现了40.34亿元的收入，同比下降12.84%，归母净利润13.38亿元，同比下降0.11%，扣非归母净利润11.80亿元，同比下降5.36%。单季度数据显示，公司在第二季度实现了16.32亿元的收入，同比下降27.17%，归母净利润4.93亿元，同比下降25.64%，扣非归母净利润4.54亿元，同比下降29.17%。 尽管业绩出现短期波动，但公司的盈利质量仍在提升。销售费用率持续下降，归母净利率提升，显示出盈利质量向好的趋势。未来，公司的BD管线持续推进，与济川药业签署的战略合作协议有望为公司增加产品储备，进一步提升业绩。 综合以上因素，我们对公司的长期发展前景持乐观态度。根据公司的发展状况，对其24-26年的归母净利润进行了调整，并预测EPS为3.15/3.48/3.88元。当前股价对应PE为11/10/9倍，我们维持“买入”评级。但需要注意的风险包括产品获批上市进度不及预期、BD收购不及预期、产品集采降价等因素。
哈里斯选情逆袭 引发全球瞩目
哈里斯经济学的主张旨在降低食品、住房、医疗保健和儿童保育成本，创造一个“机会经济”。然而，通过价格管制来控制通胀的实际效果仍有待观察，是否能够达到预期效果还有疑问。 哈里斯的选情出现明显改观，全国民调中反超特朗普，在关键摇摆州中势均力敌甚至领先。若能赢得关键摇摆州的选举人票，哈里斯或将入主白宫。美国选民对拜登和特朗普并不满意，这也是哈里斯竞选成功的重要原因之一。 在美国大选中，真正决定选举结果的将是30万边际选民。经济是美国选民最关心的话题，而历史上经济好的时候竞选连任的候选人通常成功。若哈里斯胜选，最主要的理由可能在于经济状况的良好表现。然而，需要警惕可能出现的黑天鹅事件或经济突然衰退的风险。
业绩承压 研发新品 振华兴起
公司于2024年8月23日发布了2024年上半年的业绩报告。报告显示，公司在上半年实现了61.1亿元的营收，归母净利润为23.1亿元，分别同比下降5.7%和9.8%。尤其是在第二季度，公司营收为26.2亿元，同比下降19.0%，环比下降24.8%。 尽管短期业绩受到一定压力，但公司正在加大产品研发力度，推出五大类产品的新品。这些新品将应用于无人机集群、低轨卫星、医疗机器人等新兴领域，有望为公司带来新的增长动力。公司已经推出了60多款新品，以增强市场竞争力。 在盈利能力下降的情况下，公司加强管理，提高经营质量。公司24H1毛利率为67.4%，同比下降4.3%，归母净利率为37.9%，同比下降1.7%。为了减缓盈利下滑幅度，公司正在加强管理叠加拓展新品。同时，公司还设立了上海研发中心，加大研发投入，打造更多类产品矩阵。 总体而言，预计公司在2024-2026年将持续实现稳定增长。归母净利润分别为52.1亿元、62.5亿元和74.9亿元，对应PE为17.6倍、14.7倍和12.3倍。公司作为军用模拟芯片领头企业，不断拓展新品类并打造高端芯片供应商平台，我们维持对其的“买入”评级。
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