研究所每日晨报
近日，中共中央、国务院发布关于深化产业工人队伍建设改革的意见，推动产业工人素质和能力提升。同时，证监会表示将加快人工智能等新兴技术在资本市场的应用，助力资本市场实现高质量发展。国家能源局数据显示，截至9月底，全国发电装机容量同比增长14.1%，显示能源基础设施持续增强。 从市场表现来看，昨日三大股指普遍走强，两市成交额达到22289亿元。海外方面，受美联储11月和12月降息预期减弱影响，10年期美债收益率回升至4.1%左右。国内方面，最新公布的贷款市场报价利率（LPR）进一步下调，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，较上月分别下降25个基点，利好实体经济融资成本降低。市场重点关注低空经济、人工智能和芯片板块的发展机会。 宏观数据显示，前三季度国内生产总值同比增长4.8%，9月规模以上工业增加值同比增长5.4%，工业生产边际提速。出口表现依然坚韧，工业制成品出口增速稳健。未来预计财政政策和设备更新将持续推动工业企业景气度提升。但仍需关注企业盈利波动、海外市场不确定性及美联储降息预期降低带来的潜在风险。
稳地产：四取消四降低两增加政策
2024年10月17日，国务院新闻办公室召开发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展的相关政策。为推动房地产市场止跌回稳，住建部等多部门联合出台了“四个取消”“四个降低”“两个增加”等多项举措，取消限购限售限价，降低贷款利率和首付比例，减轻税费负担，政策效果逐步显现，9月二手房交易量已有所回升。 “两个增加”作为此次政策的亮点，重点包括新增100万套城中村和危旧房改造项目以及将“白名单”项目的信贷规模扩大至4万亿元。这不仅强化了金融对优质房地产项目的支持，也有助于存量商品房的消化，符合当前房地产市场从增量开发向存量开发转型的趋势，促进交易活跃度提升。 然而，需警惕企业盈利不及预期、海外经济波动加剧以及美联储降息预期减弱等风险因素。稳定房地产市场对我国经济增长至关重要，未来需持续关注政策落实效果及市场动态，确保房地产市场健康发展。
晨会要点总结
固态电池产业正迎来加速发展期。凭借高能量密度和高安全性优势，2024年以来，多家电池厂商与车企公布了固态电池的最新进展。其中，半固态电池已率先实现量产并装车，预计产业化进程将进一步加快。建议关注在半固态和全固态电池领域具领先优势的宁德时代、亿纬锂能，以及专注于软包电池研发的珠海冠宇和豪鹏科技。 南山铝业作为铝加工出海的先行者，凭借在印尼氧化铝、电解铝及再生铝资源的战略布局，获得显著先发优势。公司积极推动产品结构优化和产业升级，重点发展高端汽车板和航空铝板。预计2024至2026年，南山铝业每股收益将稳步增长，估值合理，首次覆盖给予“买入”评级，目标价定为5.22元。 房地产方面，2024年9月数据显示，销售呈现以价换量特征，销售面积同比降幅明显收窄，但价格环比有所下降，销售金额同比改善有限。开发投资连续两个月实现同比增长，但开工仍呈下降趋势。资金到位同比下降明显，尤其是贷款类资金减少。预计10月在宽松政策推动下，销售及投资等指标将获得一定修复。
晨会简报
近日，A股市场表现整体稳健，三大股指周一均小幅收涨。上证指数上涨0.20%，深证成指涨幅超过1%，创业板指也有近0.7%的增长。行业方面，国防军工和社会服务板块表现突出，而钢铁和银行板块则出现回调。概念板块中，军工信息化和时空大数据领域表现活跃。港股方面，恒生指数及恒生科技指数均出现较大幅度下跌；海外市场则呈现分化走势，美股各指数涨跌不一，欧洲股市普遍下跌，亚太市场表现参差。 近期重要政策消息显示，10月份贷款市场报价利率（LPR）全面下调，1年期LPR从上一周期降低25个基点至3.1%，5年以上期LPR同样下调25个基点至3.6%。此举有助于减轻企业融资成本，支持经济稳定发展。该利率调整将在下一次LPR发布之前持续有效，对市场和实体经济有积极影响。 从经济基本面来看，三季度经济增长有所放缓，稳增长政策仍将继续加强。科技创新被视为推动发展的关键，投资者应关注“硬科技”领域的并购重组机遇。同时，国家加强可信数据空间建设，推动核心技术攻关和基础服务完善。社零数据显示，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%，增速呈现回升态势，显示消费回暖信号明显。
晨会重要内容总结
当前中国经济呈现稳增长与促转型并重的政策取向。三季度GDP增速达到4.6%，显示经济保持平稳复苏态势，但债券市场因此进入震荡格局，投资者需审慎应对。从多元资产配置角度来看，随着特朗普在部分经济指标中的反超，投资者应重新评估资产布局，灵活调整策略以应对不确定性。 各行业表现分化明显。传媒互联网领域，AIGC和多模态技术进步迅猛，传媒行业前景依然被看好。交通运输方面，集装箱航运的停航控班措施逐步推进，9月份快递行业件量同比增长约18.5%，旺季投资机会显现。食品饮料板块受政策加码影响逐步企稳，建议关注即将举办的秋季糖酒会以把握行业机会。 具体公司层面，多家公司业绩亮眼。森麒麟前三季度归母净利润同比增长74%，摩洛哥项目如期投产稳步推进。九毛九三季度同店销售降幅趋缓，盈利能力有望触底回升。新澳股份三季度收入增长11%，未来毛精纺产能逐步释放。此外，ETF市场也出现显著变化，上周沪深300和创业板类ETF均面临超百亿净赎回，反映部分资金流出压力。投资者需密切关注市场动向，优化资产配置。
晨会简报总结
杭州银行（600926）业绩保持高成长，增速稳居行业前列。凭借低不良率和高拨备覆盖率，业绩具备持续释放潜力。考虑到审慎的风险偏好和息差压力，2024-2026年归母净利润增速预测分别下调至17.9%、14.1%和15%。当前股价对应2024年账面市值（PB）为0.79倍，维持“买入”评级。风险方面需关注经济复苏不及预期、息差压缩及中国人寿减持可能带来的估值波动。 平安银行（000001）主动放缓资产扩张，重点优化资产负债结构和加快不良资产处置，以稳固资产质量和夯实长期发展基础。预计2024-2026年归母净利润增速分别为1.1%、1.7%和3.2%。当前股价对应2024年PB为0.54倍，维持“买入”评级。需防范经济复苏缓慢、息差持续走低及零售尾部风险暴露带来的资产质量恶化风险。 医药行业本周上涨1%，国家药监局推动生物制品分段生产改革试点。上市公司三季度业绩密集披露，重点关注恒瑞医药、百济神州等业绩有望超预期的龙头企业。下半年CXO板块受益美国降息，需求改善，表现有望逐步回暖。投资者应关注集采降价和研发失败带来的不确定风险。
资金分化明显 越指尾盘走弱
本周一，亚洲股市涨跌互现，投资者关注中国央行降息对经济的影响。越南股市因抛售压力增大和流动性疲软，午盘指数整体走弱，越南指数一度下跌近6点，收盘接近日内最低点，低于10日及20日均线。尽管抛盘力度有限，市场分化明显，不少个股如EIB和VHM逆势上涨。 市场流动性继续萎缩，成交量和成交额较20日均值分别下降9%和6.7%。主要板块普遍调整，除居民房地产板块因Vingroup表现强劲上涨外，水产、证券及工业区房地产等板块均承压下跌。外资连续第七个交易日净卖出，总额达2630亿越盾，重点卖出STB、FPT和HPG，净买入则集中在VHM、DXG和MSN等个股。 投资方面，越南指数持续调整，流动性虽不足，但整体趋势尚未转弱，银行同业拆借利率降至低位，国家银行重新启用票据回笼资金。投资者情绪趋于谨慎，获利盘压力加大。越南建设证券建议继续坚定持仓，耐心等待大盘上涨信号出现，再择机加仓。
海通证券每日精选报告
医药与健康护理行业迎来政策支持，推动并购重组浪潮再度兴起。随着相关政策的不断完善，行业整合加速，优质企业通过并购扩大市场份额和技术实力，未来发展潜力显著提升。 电子元器件方面，苹果产业链表现亮眼。新款iPad Mini搭载A17 Pro芯片发布，iPhone 16系列Pro机型需求依旧强劲，推动苹果第三季度出货量同比增长3.5%。预计AI功能将引领智能手机换机潮，相关产业链公司如立讯精密、鹏鼎控股等值得关注。 机械工业稳步发展，今年前三季度我国GDP同比增长4.8%。机械设备行业周累计超额收益位居行业第五，尽管年累计超额收益仍为负。投资者应持续关注顺周期及地产基建板块机会，重点个股宁德时代和松井股份业绩表现突出，具备较高投资价值。
煤炭板块承压，冬储成关键
近期，受动力煤进入淡季影响，煤价整体处于低位震荡状态，市场表现较为疲软。部分电厂启动冬储，但主要采购长协煤和进口煤，内地煤炭需求尚未明显回暖。不过，随着寒潮逐步来袭，电厂冬储积极性有望提升，叠加上下游港口库存偏低，动力煤价格有望在阶段性出现反弹。 焦煤方面，虽然进入传统的旺季，价格短期有所回暖，但回升力度有限。主要因为地产行业的政策利好仍在发酵中，相关数据表现欠佳，终端需求未有明显改善，难以支持焦煤价格持续上涨。此外，航运市场整体运价仍震荡运行为主，运力不断下降，运输需求不足，对煤炭市场形成一定制约。 从二级市场来看，煤炭板块短期表现不佳，部分原因是基本面仍显疲软，另一部分则受到科技成长板块短期热门的分流影响。然而，煤炭行业依然具备实力雄厚、分红稳定的优势，下行风险有限。整体来看，当前煤炭行情虽承压，但随着基本面潜在改善，未来仍值得关注板块轮动机会。风险方面，需警惕政策落地不及预期、国际煤价波动及下游需求大幅下降的可能。
神火铝业Q3业绩再增
公司发布2024年前三季度财报，实现营收283.14亿元，同比微降1.10%；归属于母公司净利润35.38亿元，同比下降13.75%；扣非后归母净利润为34.13亿元，同比减少15.68%。第三季度归母净利润12.54亿元，环比增长5.09%，但同比下降8.00%，整体业绩呈现环比改善。 第三季度煤铝产量恢复稳定，电解铝价格仍处于高位，推动公司业绩环比增长。长江有色铝价环比略降4.75%，但同比上涨3.83%；氧化铝和预焙阳极价格波动态势不同。云南神火电解铝产能5月全面恢复，电解铝产销量均有提升，煤炭板块受价格下调影响盈利有所承压，但整体利润环比修复。公司铝加工业务亦持续推进，神火新材二期电池箔项目投产，铝箔产能进一步扩大，推动产业链布局完善。 公司计划中期分红6.75亿元，体现对股东回报的重视。预计2024至2026年公司营收和归母净利润将稳步增长，营收预计分别达到399亿元、430亿元及441亿元，净利润分别为48.14亿元、62.94亿元和69.99亿元。基于业绩预期，维持“买入”评级。不过需关注产品价格波动、电解铝限产及成本上升等风险。
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