传媒板块多点布局周报
在当前市场风险偏好提升的背景下，传媒板块表现出较强的弹性，值得重点关注。科技领域继续看好AI方向，关注国内外AI模型及硬软件的进展，同时留意AR、VR等新兴产品的研发动态。此外，监管层持续鼓励并购重组，国有企业及中小市值公司有望通过并购实现资产价值提升和战略转型。随着三季报密集披露，港股互联网板块及业绩优良、高分红的A股白马龙头值得重点关注。 具体投资标的方面，推荐关注港股互联网行业的腾讯控股、哔哩哔哩-W、快手-W；游戏板块的恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互娱、世纪华通；营销领域的分众传媒、易点天下；以及IP娱乐和AI应用相关公司如上海电影、昆仑万维、美图公司等。同时，低估值国企如广电和出版板块也具备投资价值，并持续看好高景气的彩票行业龙头松炀资源。 本周港股互联网板块涨跌幅较为分化，京东物流上涨10.73%，小米集团-W上涨3.37%，而祖龙娱乐、映宇宙和汇通达网络出现较大跌幅。海通传媒10月组合表现良好，周度上涨6.16%，超越沪深300指数。组合主要持仓包括腾讯控股、快手-W、慈文传媒等。需注意政策监管、行业竞争加剧及新游戏上线延期等风险因素。
10月新能源车销量猛增报告
今年9月，新能源汽车乘用车批发销量达到123.1万辆，同比增长48.5%，环比上升17.0%。1-9月累计销量达783.1万辆，较去年同期增长32.6%。电动车在批发端的渗透率达到48.9%，零售端渗透率连续三个月突破50%，显示市场接受度不断提升。纯电动车和插电混动车的销量均显著增长，分别同比上涨28.4%和91.0%。此外，9月新能源车出口10.6万辆，同比提升13.4%，出口市场依然保持活跃。 国家出台的报废补贴政策有效促进了老旧车辆的更新换代，截至10月4日，全国以旧换新平台已收到125.8万份补贴申请，其中新能源汽车占比62%。该政策激发了市场活力，推动环保及新能源车的发展，进一步助力行业销售增加。整体来看，随着原材料成本的下降及政策扶持，新能源汽车行业前景看好。 建议投资者重点关注行业龙头企业及技术创新公司，如锂电池、钠电池和磷酸锰铁锂相关企业，以及快充技术企业，这些细分领域有望受益于产业链升级和市场需求增长。需注意的风险包括需求不及预期、补贴退坡、出口放缓及价格竞争加剧，投资时应保持谨慎。
进出口指数回落周报
本周（10月14日至18日），生产端整体保持平稳。主要钢材库存较上周有所下降，钢企高炉开工率基本持平，螺纹钢开工率有所上升。煤炭库存则在秦皇岛港有所增加。化工产品如PTA、纯碱、聚酯切片及苯乙烯开工率有所下降，石油沥青开工率也出现下滑，涤纶长丝开工率基本稳定。汽车轮胎方面，全钢胎和半钢胎的开工率均有所上升。 需求端表现相对疲软，30个大中城市商品房成交面积出现下降。水泥和玻璃期货价格上涨，而沥青期货、冷轧板卷、螺纹钢、高线、热轧板卷及无氧铜杆价格均出现下跌。全国电影票房和义乌小商品价格指数均下降。进出口相关指数中，波罗的海干散货指数、CCFI和SCFI综合指数均下滑，但宁波出口集装箱运价指数有所上升。 在通胀方面，农产品批发价格200指数环比下降1.96%，猪肉批发价微降0.07%，重点水果价格略涨0.16%，重点蔬菜价格大幅下降5.46%。国际大宗商品方面，布伦特和WTI原油价格均明显回落，英国天然气期货价格微幅上升，LME铜和铝现货价格均有所下降。面临的风险主要包括政策不确定性及基本面变化超预期。
煤价回调结束 预计后续上涨
节后煤价经过短暂回调后趋于稳定。假期结束导致上下游短期调整，使产地及港口煤价有所回落。当前大秦线仍在秋检，运输能力有限，而唐呼线受运费优惠政策支持，运量保持较高水平。环渤海港口煤炭库存虽较去年同期有所下降，但较上周有所回升，整体库存水平依然偏低，供应端保持紧张局面。 供给方面，全国原煤产量持续增长。9月产量同比增长4.4%，日均产量达到1382万吨，环比提升8%。晋陕蒙新等重点产煤区的日均产量也呈现不同幅度的增长。煤价回升和非煤行业需求提升推动产量同步上升，供应保持稳定。需求方面，化工行业煤耗增长强劲，火电需求保持韧性，电厂库存处于较低水平，冬季储备需求逐步释放，煤炭市场供应趋紧，煤价上涨动力较强。 综合来看，当前煤价基本面稳中向好，后续上涨可期。建议重点关注受益弹性较大的动力煤标的，如晋控煤业、山煤国际等；业绩稳健的行业龙头陕西煤业、中国神华亦具投资价值。对煤化工及煤电一体化企业中煤能源、新集能源的成长潜力同样看好。投资需警惕下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。
海康威视回购增持显信心
公司控股股东中电海康集团及其一致行动人电科投资计划在未来六个月内通过集中竞价方式增持公司A股股票，合计金额为3至5亿元。增持价格不设固定区间，将根据市场判断灵活实施，体现对公司长期发展及投资价值的坚定信心。 此外，董事长胡扬忠先生提议公司回购股份，拟回购金额为20至25亿元，回购价格不超过40元/股，回购股份占比约0.54%至0.68%。回购股份将全部注销，进一步优化公司股本结构，增强公司股票的市场价值和投资吸引力。 结合近期地方政府化债支持政策，预计将推动固定资产投资增长，从而带动公司G端业务收入提升。公司未来营收和利润保持稳定增长，2024至2026年归母净利润预计分别为147.51亿元、180.35亿元和222.60亿元，维持“买入”评级。但需关注宏观经济下行、技术应用进展及国际环境等风险因素。
政策主线指引股市方向
近期，随着金融、地产及消费等利好政策密集出台，A股市场的主线逐渐明朗。中国人民银行首次创新结构性货币政策工具，支持资本市场发展，有助于引入长期增量资金，促进非银机构和上市公司流动性跨期管理，缓解市场波动。细则发布后，市场配置方向更加清晰。 短期内，科技主题受益于降准降息，政策扶持力度较大，具备较强增长潜力。中长期来看，市场风格将偏向大盘和泛红利板块，大盘蓝筹和成长股受益财政政策提振，红利股凭借低资金成本和较高性价比吸引保险等长期资金。资金面上，结构性工具推动非银机构持有大盘蓝筹资产，推动资金集中流入相关板块。 此外，并购重组板块需关注资产质量变化，大市值、高估值、稳盈利企业更具潜力。地产与顺周期板块则需结合后续数据进行判断，配置节奏较为谨慎。需警惕海外地缘政治风险及美国大选带来的不确定性，以及国际货币政策的分歧和波动。
每周政策重点追踪
近期，国内宏观政策不断加码推动经济高质量发展。10月12日，国新办联合财政部召开新闻发布会，强调加大财政政策逆周期调节力度。随后，多部门密集出台助企帮扶措施，并推动房地产市场平稳健康发展。中央和国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，国务院总理李强主持会议，推动全国统一大市场建设，旨在稳定经济基本盘，促进市场活力释放。 产业领域方面，10月中旬多项重要政策相继发布。央行提出利用绿色金融支持美丽中国建设，住建部发布数字住建整体规划，工信部发布工业互联网与电力融合指南。国家主席习近平强调组建中国资源循环集团，央行启动证券、基金、保险公司互换便利操作，行长潘功胜在金融街论坛发表讲话，显示金融支持实体经济和绿色发展的力度进一步加大。 地方政策和国际合作也持续活跃。工信部和青海省共建盐湖产业基地，广东、省、上海及香港均出台促进科技创新及住房贷款政策。海外方面，中国加强与老挝、越南、中俄蒙合作，积极参与国际经济治理。全球主要经济体则调整货币政策应对通胀和经济增长不确定性，整体风险提示需关注政策及资本市场波动影响。
招商周报回顾
招商证券研发宏观组对9月通胀形势进行点评，预计10月CPI环比有所改善，但同比增幅有限，整体涨势依然偏缓。食品价格涨幅放缓较为明确，随着天气趋稳和需求回落，蔬菜、鲜果价格难以继续上涨；猪肉价格因生猪集中出栏及基数效应持续下行，食品价格对CPI的推动作用减弱。尽管国庆消费旺盛，但更多体现为“以价换量”，对价格的拉动有限，且10月翘尾因素仍制约同比增长空间。 对于2024年9月的进出口数据分析，出口增长动力或将减弱，特别是四季度面临高基数和外需降温的压力。全球制造业PMI低迷，美国补库存需求减弱，同时中美贸易局势因美大选存在不确定性，若特朗普当选可能引发出口短期波动。三季度经济增速预估约4.6%，外需贡献减弱，后续经济增长的关键将依赖政策支持下的内需回暖。 策略组则认为，A股近期调整属于脉冲式上涨后的正常调整，市场情绪趋于理性。财政部发布的政策消息偏中性略正面，有助于改善市场风险偏好，为未来政策预留空间。预计A股短期下探空间有限，随着经济企稳和政策持续发力，市场将重新步入上升通道。10月重点关注消费电子、汽车智能化、AI硬件、船舶及低空经济五大边际改善赛道。
9月经济内需筑底点评
9月经济数据显示，国内供需两端同步释放企稳信号。工业增加值同比增速由8月的4.5%回升至5.4%，服务业生产指数同比增速也由4.6%升至5.1%。三季度实际经济增速达4.6%，符合预测，且10月高频数据延续回暖趋势，显示经济基本面在内需驱动下完成筑底。 具体来看，尽管出口增速明显放缓，工业生产普遍改善，说明内需支撑增强。固定资产投资反弹主要得益于基建投资，反映财政资金落地成效。房地产方面，开发投资增速首次收窄至10%以内，销售和开工端均出现改善，政策支持效果显现。以旧换新政策拉动家电和汽车消费回暖，消费结构持续优化。 展望后续，经济能否持续向好仍依赖需求端加快回升。预计四季度经济增速需达5.4%以上以完成全年目标。出口增长动力或减弱，但美国大选可能带来短暂反弹。财政资金支出压力较大，有望通过优化落实机制得到缓解。同时，资本市场活跃有望提升金融业表现，推动经济增长。风险包括数据误差及内需恢复不及预期。
市场轮动与政策预期
大盘低开高走，整体呈现窄幅震荡态势，三大指数涨跌不一。当天全部A股成交额为13895.82亿元，较前一交易日减少2619.30亿元，北向资金总成交达2207.21亿元，南向资金则净卖出15.46亿元。行业方面，房地产、银行、建材、建筑和传媒板块涨幅居前，显示资金在市场中快速轮动。 政策面驱动市场节奏明显，近期多部委召开经济会议，市场预期周四国新办发布会中住建部和财政部发言利好，推动西部开发和房地产板块走强。政策增量和转向动作速度加快，短期内政策信号有效提升市场信心，助推估值中枢逐步上移。成都市国土规划明晰城市定位，带动成渝城市群及西部开发概念活跃，同时并购重组及地产化债政策也持续推动相关板块表现。 资金回流方面，10月16日回购金额达到14.92亿元，较前一日增加2.90亿元，钢铁、汽车、有色、医药、轻工板块表现突出。工商银行银证转账数据显示，10月15日资金净值下滑，机构资金减少幅度扩大。整体来看，市场仍需关注测算误差及政策、经济环境变动带来的风险影响。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
