通信业AI发展态势与市场前景展望
2023年通信板块整体业绩稳步增长，并在2024年第一季度实现盈利能力提升。细分领域如IDC、光模块、ICT设备等受益于人工智能需求增长，业绩表现良好。公募基金、北上资金持仓比例明显提升，尤其重仓光模块和运营商板块。目前通信板块估值依然低位，减持规模大幅减少，大股东质押风险总体可控，建议密切关注。 通信板块2023年业绩稳定增长，各领域综合表现良好。包括电信运营商、IDC、光模块等板块实现稳定增长，且2024年第一季度光模块表现依旧优异。公募基金和北上资金加大了通信板块的持仓比例，通信指数动态PE仍处于低位，整体看来各细分领域的估值相对较低。 减持规模明显减少，大股东质押风险总体可控。通信板块上市公司在二级市场减持规模大幅下降，预计未来减持数量和市值会保持在较低水平。风险提示包括国际环境变化、市场竞争加剧、汇率波动、运营商资本开支不及预期、5G、人工智能、云计算等发展不及预期。
食品饮料行业内部业绩分化 2023-2024一季度展望
2023年食品饮料行业业绩稳健增长，实现了6.9%的营业总收入增长和16.9%的归母净利润增长。今年春节期间，居民赴亲访友和外出旅游的意愿较高，导致礼品赠送和宴席消费增加，从而带动了终端需求的增长。2024年第一季度，行业的营业总收入和归母净利润同比均实现了不同程度的增长。食品饮料行业实现了3129.1亿元的营业总收入，同比增长6.7%；实现了812.7亿元的归母净利润，同比增长16.0%。 投资策略方面，建议维持对食品饮料行业的超配评级。在白酒板块方面，高端白酒呈现出业绩稳健增长，次高端白酒以及区域白酒受礼品赠送等因素催化，业绩表现较好。在大众品板块方面，业绩表现仍然呈现分化，重点关注具备确定性和边际改善预期的板块。不论是啤酒、调味品、乳品还是零食公司，都值得我们持续关注。具体的标的方面，可以关注贵州茅台、海天味业、伊利股份、三只松鼠等。 风险提示方面，原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开发不及预期、行业竞争加剧以及食品安全风险都是需要警惕的风险因素。
财富通日常投资路线
周四市场指数呈现震荡上涨的态势，全市场交易额达到了9000亿元，新能源概念领涨。早盘市场整体呈现震荡上扬的走势，特别是新能源和动力电池概念股表现强劲。午后市场指数在高位震荡，最终三大指数均收涨。个股涨多跌少，国防军工、电力设备、有色金属等板块相对强势，而煤炭、食品饮料、石油石化等板块相对疲弱。 杭州市房地产市场相关政策调整引发了市场关注。杭州市领导小组办公室发布通知，取消了购房资格审核，对非本地户籍持有合法产权住房的人可以申请落户。此外，公证摇号销售措施也得到了优化，有利于房地产市场的健康发展。这一举措在全国范围内引发关注，也为其他城市放开购房限购政策提供了借鉴。 市场走势在技术面和资金面上表现强劲。新能源和动力电池概念股活跃，市场成交额维持在9000亿元，北上资金净买入80多亿元。预计市场有望继续反弹，需密切关注市场量能。值得关注的板块包括有色金属、电力设备、动力电池、房地产和家电等。风险提示包括海外经济下滑、中美贸易摩擦加剧、全球经济增速放缓、海外信用收缩等因素。
科技产业链核心数据监测
今日市场行情表现良好，各大指数普涨。上证指数涨幅为0.83%，沪深300上涨0.95%，中证1000上涨1.63%，创业板综指上涨1.50%，科创50上涨2.26%，北证50上涨0.40%。在申万行业分类中，电子、通信、计算机和传媒行业涨跌幅分别为1.52%、0.13%、0.93%和1.15%，表现较为稳定。 电子板块中有一只股票涨停，排名前三的股票为灿芯股份、寒武纪和金海通，涨幅分别为16.43%、11.18%和10.00%。通信板块中也有一只股票涨停，排名前三的股票为ST中嘉、移远通信和美信科技，涨幅分别为5.00%、4.98%和4.86%。整体来看，科技板块表现分化，电子板块排名较好，通信板块表现较差。 自动驾驶行业热度上升，行业有望迎来技术突破和需求放量的双重刺激。英国人工智能公司Wayve完成了10.5亿美元的C轮融资，成为今年自动驾驶行业第二大融资项目。在自动驾驶技术不断升级的趋势下，部分自动驾驶功能将加速下沉，成为智能车的标配。自动驾驶的发展离不开车内信息的高速传输，智联硬件有望迎来全面的需求升级。 需要注意的风险包括宏观经济波动风险、出口订单下滑、汇率波动等因素。投资者需谨慎评估市场风险，做好风险管理。
长安汽车：海外市场大举进军 自主品牌大卖
5月7日晚间，长安汽车发布了2024年4月的销量数据。公司4月总销量超过21万辆，同比增长15.47%。其中，长安自主品牌新能源车销量达到5.16万辆，同比增长129.7%。2024年1-4月，公司汽车销量累计达到90.22万辆，同比增长14.24%。 长安品牌稳定输出，稳住销量基本盘。长安品牌乘用车4月销量为123118辆，长安汽车品牌4月份交付91332辆，单品牌销量已超过本田、日产等合资日系车。长安自主品牌同比高增，海外打造重要成长曲线。自主品牌新能源汽车4月销量达51682辆，同比增长129.74%；1-4月累计销量18.05万辆，同比增加68.63%。长安自主品牌海外销量为31649辆，同比增长93.2%。 合资品牌电动化进程加速推动销量回升。长安福特和长安马自达4月销量分别为18612辆和6051辆，同比增长26.2%和41.75%。长安汽车实施稳中求进策略，转型初见成效，预计未来几年有望实现稳步增长。公司预计2024-2026年营收分别为1900、2270、2570亿元，归母净利润为95、130、142亿元，EPS为0.96、1.31、1.43元。首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：车市竞争加剧，公司销量承压，海外盈利能力不及预期。
姚记科技：多元业务高分红回馈
公司发布了2023年年报和2024年一季度报告。在2023年，公司取得了明显的净利润增长，高比例的股息回报了股东。营业收入达到了43.07亿元，同比增长10.01%，归母净利润达到了5.62亿元，同比增长了61.37%，扣非归母净利润增加了51.72%。2024年第一季度，营收为9.82亿元，同比下降了17.38%，归母净利润为1.51亿元，同比下降了23.94%。公司还宣布了2023年度利润分配方案，每10股派发现金股利9元，总计派发现金红利3.71亿元，占年度归母净利润的65.94%。 在游戏业务方面，公司维持了高毛利水平，数字营销也稳步增长。2023年，游戏/数字营销业务实现了12.26/19.12亿元的营收，同比分别增长了1.94%和24.90%，业务毛利率分别为96.01%和5.46%。公司坚持“聚焦精品，研运一体化”原则，推出了多个新版本的游戏，业绩良好。创新营销业务保持高质量输出，为多个客户的游戏首发取得了好成绩。 扑克牌业务方面，公司的毛利率有明显提升，扩产计划也在有序进行。2023年，扑克牌业务实现了10.90亿元的营收，同比下降了1.57%，业务毛利率为26.56%，较去年提升了3.40个百分点。公司正在推进“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”，预计3年后建成，产能将提升80%。整体来看，公司业务多元布局，前景看好。
科兴制药: 多国GMP验厂符合预期 白紫出海欧盟确定性强
公司预计引进的12种产品将在2023年底前进入40多个国家市场，并逐步提交注册申请。其中，白蛋白紫杉醇这一主打产品已在2024年5月通过欧盟GMP检查，并与欧洲及南美洲35个国家签订合作协议。预计该产品将在2024下半年在欧盟市场上市，成为全球第二家进入欧盟市场的白紫仿制药企业，销售额有望超过7亿元。 在欧盟市场，德国、法国、意大利、西班牙和英国这五个国家占据了医药市场份额的超过60%。因此，公司的白蛋白紫杉醇作为高端复杂制剂，具有显著的临床优势，主要用于抗肿瘤核心治疗。欧盟市场对白紫仿制药的需求很大，预计随着更多企业参与，白紫仿制药的市场份额将快速增长。 在新兴市场，公司的生物类似药如英夫利西单抗、贝伐珠单抗、阿达木单抗等也取得了进展，已经在埃及、巴西、印尼等国通过了现场审计。预计相关产品在新兴市场将有广阔的市场空间和较高的净利润率。因此，公司的营收和净利润有望在2024-2026年稳步增长。考虑到公司多款在研和引进产品不断推进临床和海外商业化，公司的估值有望进一步提升。
国博电子净利率创新高 应用领域拓展
本报告简要介绍了公司最近的业绩情况和发展动态。公司的净利率同比增加1.96个百分点，达到了历史最高水平，这主要得益于T/R组件业务的多点开花，以及应用领域的拓展至低轨卫星和商业航天领域，为公司未来的发展提供了新动力。 投资要点方面，由于公司TR组件领域下游传统航空航天领域需求波动和下游基站建设放缓，目标价下调至90.00元，但仍维持增持评级。预计2024-26年EPS分别为1.69/1.91/2.27元，给予24年53倍PE，并设定目标价90.0元。 最后，在业务拓展方面，公司正逐步在星载TR组件和移动通信终端领域发力。移动通信终端领域，公司多款射频集成电路已广泛应用于各种领域，而在T/R组件应用领域，公司也开始在低轨卫星和商业航天领域实现多款产品交付客户。多维度发力有望为公司带来新增长点，展望未来发展潜力巨大。
韵达(002120)：网络修复 盈利改善
公司在2023年实现了449.83亿元的营收，同比下降5.17%，但归母净利润却同比增长了9.58%达到16.25亿元。2023年业务量达到了188.54亿票，同比增长了7.07%，但单票收入下降了10.08%。而到了2024年第一季度，公司实现了111.56亿元营收，同比增长了6.50%，归母净利润同比增长了15.02%达到4.12亿元。 在网络稳定性得到修复的同时，公司的盈利水平也有所改善。尽管23年行业价格竞争导致公司单票收入下降，但公司通过降本增效措施，核心运营成本下降，单票毛利保持稳定，单票净利上升。业务量增速虽然有所承压，但随着公司盈利水平和业务规模的恢复，公司的估值中枢有望回归合理。根据我们的预测，2024年至2026年，公司的EPS分别为0.67元、0.80元和0.91元，我们给予公司14倍PE估值，合理价值为9.38元/股，首次覆盖，建议“增持”。 风险提示包括行业需求增长不及预期、价格竞争恶化、加盟网络运营不稳定、政策影响不确定、宏观环境压力等因素。
煤价下跌引发业绩波动，前景有望好转
24Q1煤炭板块盈利同比下滑，但资产结构持续改善。2023年，该板块营业收入同比下降9%，归母净利润同比下降23%；而24Q1时，营业收入同比下降12%，归母净利润同比下降33%。2023年，该板块平均分红比例达到46.57%，同比上升1.52个百分点，平均股息率为4.3%，资产负债率持续下降。 截至24Q1，煤炭板块基金重仓持股市值和占比均环比上涨。各公募基金持有煤炭股的总市值从23Q4的202.65亿元增长到224.54亿元，增幅约为10.8%。24Q1公募基金持有煤炭股的占基金总持股市值比重也从1.19%增长到1.39%，增长0.20个百分点。虽然基金持仓有所增加，但整体持仓仍较低，有望进一步提升。 建议加强配置煤炭板块，利空因一季报发布已尽，煤价上涨提前启动。随着夏季来临，南方地区气温上升，用电负荷增加将支撑煤耗，火电需求有望持续增长。当前煤价已启动上涨，预计电力需求释放后将助推煤价进入快速上涨通道。考虑到煤价中枢较高和板块公司业绩下滑，建议稳健型投资者长期持有，也可在煤价上涨后加大高弹性标的配置。
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