老凤祥三季度业绩双降终端承压
老凤祥2024年第三季度业绩出现显著下滑。季度收入为126.23亿元，同比下降41.89%；归属于母公司净利润仅3.72亿元，同比减少46.20%。扣除非经常性损益后的净利润降幅更大，达到65.25%。前三季度整体营收和净利润同样出现不同程度的下降，主要原因在于金价维持高位，抑制了终端黄金饰品的消费需求。 毛利率与费用率方面，第三季度公司毛利率为6.52%，较去年同期下降0.98个百分点；销售费用率和管理费用率分别上升0.27个百分点和0.60个百分点，主要受收入减少影响，费用率提升。前九个月毛利率微升至8.56%，费用率略有上升但整体利润率保持稳定，经营现金流和存货周转天数也保持基本稳定。 鉴于三季度业绩承压且金价短期难有回落，公司调整了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为19.93亿元、22.50亿元和24.19亿元，同比分别下降10%、增长13%和7%。在当前估值水平下，维持“强烈推荐”投资评级。但仍需关注金价波动、宏观经济及消费需求变化以及拓店进展等风险因素。
宏川智慧三季度业绩承压
宏川智慧2024年第三季度业绩继续承压。前三季度公司实现营业收入10.9亿元，同比下降6.29%；归属于母公司的净利润为1.7亿元，同比减少28.81%。其中，Q3单季度营业收入3.5亿元，同比下降9.2%；净利润仅0.4亿元，同比大幅下滑52.14%。业绩下滑主要受行业需求疲软和新并购项目经营不及预期影响。 公司利润率出现明显回落，2024年Q3综合毛利率为48.5%，同比降低11个百分点；费用率同比小幅上升至16.4%，归母净利率下降至11%。对此，公司表示主要由于化工需求低迷以及新并购的南通御顺、南通御盛和日照宏川等企业整合期内尚未发挥预期效益所致。同时，公司发布前三季度分红方案，每10股派现金红利1元，合计派发约4575万元，占净利润比例约27%。 展望未来，尽管短期业绩面临压力，但公司坚持双主业经营，积极通过并购扩大码头储罐及化工仓储业务规模，提升市场份额。预计2024-2026年归母净利润将稳步增长至2.1亿、2.7亿和3.4亿元。投资者应关注油品和化学品需求变化，以及收购进展和行业安全风险，维持公司“增持”评级。
生益科技业绩猛增盈利提升
公司2024年前三季度实现营业收入147.45亿元，同比增长19.42%；归属于母公司净利润13.72亿元，扣非后净利润13.13亿元，同比分别增长52.65%和55.80%。其中，第三季度季度收入达51.15亿元，净利润分别为4.40亿元和4.04亿元，较去年同期分别增长约27.83%和24.14%。业绩增长得益于CCL产品需求提升和子公司生益电子业绩向好，同时享受增值税加计抵减政策带来的其他收益。 盈利能力明显增强，公司前三季度毛利率达到22.02%，较去年同期提升2.49个百分点，净利率为9.84%，同比增长2.65个百分点。产品结构优化和高端多层印制电路板需求的提升推动了利润率的提升。公司产品涵盖服务器、汽车、高频高速和封装等领域，积极推进产品和项目认证，尤其在AI领域与国内外领先终端保持紧密合作，确保新材料获得多家客户认证。 未来成长动力充足，预计2024-2025年每股收益分别为0.78元和0.96元，对应市盈率为26倍和21倍。公司具备较强的市场竞争力和持续创新能力，但需关注终端需求波动、产品推进进度及行业竞争加剧所带来的风险。整体来看，公司业绩稳健增长，前景看好。
科德数控业绩优 股权激励启动
公司于2024年10月29日发布三季度报告，实现营业收入3.81亿元，同比增长30.32%；归母净利润达0.72亿元，同比增长11.53%。第三季度营业收入1.26亿元，同比增长37.35%，但环比下降18.60%；归母净利润0.24亿元，同比增长38.49%，环比减少28.64%。整体业绩保持快速增长态势。 公司新签订单增长显著，2024年上半年新签订单同比提升44%。重点产品包括立加、卧式铣车复合、卧加及高速叶尖磨，订单均价达222万元/台。7月份，公司与某客户签订2.24亿元大单，订单充足支撑了收入和利润的持续增长。同时，公司推出限制性股票激励计划，拟授予最多88.74万股以激励核心员工，强化团队积极性，助力未来业绩提升。 公司在航空航天领域拓展稳健，上半年该领域新签订单同比增长38%。重点客户包括航发集团成员单位，采购高速叶尖磨削中心设备以提升国产化率。随着C919大飞机产业链建设推进，五轴机床需求将大幅增加，公司有望抢占市场份额，实现业绩增长。预计2024至2026年归母净利润分别为1.31亿、1.91亿和2.62亿元，维持“买入”评级，但需关注限售股解禁及产能提升风险。
长江电力水丰发电量增长
近日，公司披露了2024年三季报，前三季度实现营收663.31亿元，同比增长14.65%；归母净利润280.25亿元，同比增长30.20%。业绩增长主要得益于今年来水量充足，推动发电量显著提升。乌东德和三峡水库水量分别同比增加12.56%和20.26%，六座梯级电站总发电量达到2358.14亿千瓦时，同比增长15.97%。各主要电站发电量均呈现不同幅度增长，有效提升了公司整体盈利能力。 公司积极围绕长江流域主业开展战略投资，重点寻求水电资产并购及参股机会，同时探索“股权合作+资源获取+业务协同”的投资模式，推动优质区域能源平台发展。此外，公司还加大新能源领域布局，跟踪光伏和风电前沿技术，促进产业链上下游协同发展，增强未来竞争优势。 国际业务稳步推进，秘鲁区域运维项目和新能源项目均取得实质进展。2023年公司成功交割秘鲁首个境外控股光伏项目2024年完成风电项目交割，推动公司在秘鲁形成水、风、光互补格局。预计未来2024-2026年公司每股收益保持稳步增长，维持“买入”评级，但需关注来水波动、电价及安全生产等风险。
盐津铺子：收入稳健 供应链强
公司发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入14.02亿元，同比增长26.2%；归属于母公司净利润1.74亿元，同比增长15.62%；扣除非经常性损益后的净利润为1.51亿元，同比增长4.8%。数据显示，公司在收入和利润方面保持稳健增长，展现出较强的经营韧性。 从收入结构来看，休闲魔芋及蛋类零食成为主要增长动力，分别实现销售收入2.41亿元和1.8亿元，同比分别增长39.05%和64.35%，两大品类贡献约一半的收入增量。同时，公司在高端会员店、零食渠道、定量流通及电商渠道均取得超过35%的增长，显示多渠道发展策略成效显著。未来，公司将持续强化供应链效率，推动多品类品牌打造，提升产品竞争力。 毛利率同比下降2.3个百分点至30.6%，主要受渠道结构变化影响，同时所得税费用增加导致扣非净利润增幅放缓。公司销售费用率小幅上升至12.1%，管理费用率下降至3.1%，归母净利率为12.4%。综合考虑，公司供应链优化及多渠道扩展将推动利润率维持良好水平，预计2024-2026年每股收益分别为2.35元、2.93元和3.50元，维持“买入”评级。需关注原材料价格波动、电商红利下降及食品安全等潜在风险。
三一重工Q3业绩翻倍增长
公司发布2024年第三季度财报，前三季度实现营业收入578.91亿元，同比增长4.22%；归属于母公司的净利润为48.68亿元，同比增长19.66%。第三季度单季营收191.53亿元，同比增长19.4%，归母净利润为12.95亿元，同比大幅增长96.49%。业绩增长表现优异，盈利能力显著提升。 国内市场需求逐渐回暖，海外市场稳步推进。2024年上半年，公司国内业务收入为142.88亿元，同比下降11.68%；国际业务收入为235.42亿元，同比增长4.79%，海外收入占比达到62.23%。受益于设备更新政策落实和行业低碳转型，国内需求逐步筑底回升；海外市场竞争力不断增强，海外份额稳步扩大，未来发展潜力可期。 公司毛利率和净利率均有所提升，费用率持续下降，体现降本增效成效明显。预计随着智能制造工厂逐步落地，公司运营效率和盈利能力将进一步增强。看好公司2024-2026年营收和利润实现稳健增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济和海外拓展的不确定风险。
学大教育Q3股权激励影响利润
公司发布了2024年第三季度财报，营业收入达到6.27亿元，同比增长15.70%，但归属于母公司的净利润为0.14亿元，同比下降49.67%，扣非归母净利润也下降了45.97%。前三季度累计营业收入22.47亿元，同比增长25.29%，归母净利润1.76亿元，同比增长50.16%，扣非归母净利润同比提升40.45%。三季度毛利率略降至32.24%，销售和管理费用率分别为6.91%和20.13%，管理费用率上升主要受股权激励费用影响，若剔除该费用，三季度净利润可达2975.80万元。 在业务布局方面，公司积极拓展个性化教育领域，10月于上海开设首家句象书店，致力于亲子共读，已服务超2.3万会员，图书借阅量达38万册。未来五年计划在全国20多个城市开设100余家门店，进一步巩固市场地位，扩大品牌影响力。 投资方面，公司作为行业领先者，受益于市场需求增长，培训人次和客单价有望持续增加。公司同时布局职业教育，通过收购和托管中职院校推动第二增长曲线，预计2024-2026年净利润将分别达到2.20亿、2.87亿和3.65亿元，维持“增持”评级。需关注行业竞争加剧、股权质押及商誉减值等风险。
太阳能三季报：项目建设稳步推进
近日，公司披露了2024年前三季度业绩报告。报告显示，前三季度营业收入为47.73亿元，同比下降25.93%，归母净利润为12.91亿元，同比下降10.95%。营业收入下降主要由于太阳能产品销量减少及售价走低，但原材料成本降低使得销售成本同比下降35.57%，从而利润表现好于收入下降幅度。 公司加快项目开发步伐，积极推进云南、黑龙江项目落地，突破广东、海南等区域空白，加大西北大型综合项目布局。同时，公司加强中东部市场攻坚，提升差异化竞争力，并采用新模式开发分布式光伏项目，争取到2024年底投运及在建电站总规模超过12吉瓦，推进规模化增长。 为加快装机扩展，公司计划发行不超29.5亿元的可转债，资金将主要投向光伏电站建设及“光伏+储能”、渔光互补、农业光伏等多元化项目，助力完善产业链布局。预计2024-2026年每股收益分别为0.36元、0.38元、0.38元，维持“买入”评级，但需关注政策、经济及原材料价格波动等风险。
伊利2024三季利润增长点评
公司发布2024年三季度财报，前三季度营业收入达890.39亿元，同比下降8.59%；归属于母公司的净利润为108.68亿元，同比大幅增长15.87%。Q3单季度营收降幅环比收窄，达291.25亿元，同比下降6.67%。利润端表现优异，主要受原奶价格下降及信用减值损失回冲影响，季度净利润同比增长8.53%，达到33.37亿元。 分业务来看，液态乳业务有所回暖，前三季度收入为575.24亿元，同比下降12.09%，但Q3降幅收窄至10.31%。奶粉及奶制品业务保持增长，收入213.30亿元，同比增长7.07%，其中婴幼儿配方奶粉和成人奶粉贡献显著，Q3增长6.56%。冷饮业务则仍面临库存压力，收入为83.44亿元，同比下降19.64%。 公司盈利能力提升显著，Q3毛利率达到34.85%，同比提升2.48个百分点。费用控制稳定，销售费用率小幅上升，但管理及财务费用率有所下降。信用减值损失回冲0.84亿元，带动净利率同比提升1.63个百分点达11.45%。维持“买入”评级，预计2024、2025年每股收益分别为1.87元和1.71元，关注政策支持带来的市场机遇。风险包括产品推广及渠道扩张不及预期、行业竞争及宏观经济波动。
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