比亚迪产能缓解，8月销量超预期
比亚迪8月汽车销量达到37.3万辆，环比增长9%，略超市场预期，1-8月累计销量达233万辆，同比增长30%。其中，海外销量表现抢眼，8月达到3.1万辆，环比增长5%。受益于DM5.0新车周期和价格调整，市占率持续提升，8月零部件产能瓶颈有所缓解，第三周销量达8.8万辆，环比增12%。随着旺季到来，9月销量有望突破40万辆，预计2024年全年销量达400万辆，同比增长32%，2025年增速维持20%。 从车型结构来看，插混车型占比稳定在60%，8月插混乘用车销量22万辆，环比增长6%，纯电乘用车销量15万辆。高端车型腾势8月销量1万辆，尽管环比略降，新发布的Z9系列预售价33.98万元起，订单突破2万辆，表现超预期。方程豹车型降价后销量提升，预计第三季度发布搭载华为智驾ADS3.0的豹8，有望进一步拉升销量。比亚迪本土市场销量占比较大，同时海外市场和高端化进程持续提速。 电池装机容量保持快速增长，1-8月累计装机108GWh，同比增长25%。其中，8月装机18.8GWh，环比增长14%。2023年，比亚迪装机151GWh，动力电池出货190GWh，预计2024年电池出货量达到230GWh，增长20-25%。公司维持2024-2026年归母净利润预测，预计分别为381亿元、461亿元和555亿元，年均增速保持在20%以上，给予2024年25倍市盈率，目标价327元，维持“买入”评级。风险方面主要包括市场竞争加剧、原材料价格波动及销量不及预期。
皇马科技：产品优化新兴业务增长
皇马科技发布2024年上半年财报，实现营业收入11.09亿元，同比增长23.65%；归属于母公司的净利润为1.91亿元，同比增长26.98%。第二季度营收和净利润环比均实现显著增长，分别达到5.77亿元和1.03亿元，同比增幅分别为24.18%和44.11%。公司通过调整产品结构，减少传统大品种产销，重点发力小品种及战略性新兴板块，推动业绩快速回暖。 战略性新兴板块表现突出，上半年销量达2.21万吨，实现营收2.85亿元，二季度分别环比增长9%和4%。产品结构优化及原材料成本下降促使盈利能力大幅改善，二季度净利率达到17.81%，同比和环比均有提升，毛利率同样实现稳步增长。公司经营效益显著提升，为后续发展奠定坚实基础。 公司持续推进多项新项目建设，包括聚醚胺和聚酰亚胺技改项目以及高端功能新材料一期工程，产品面向航空航天及高端应用领域。同时，公司重点培育功能性新材料树脂和电子化学品等16个业务板块，未来成长潜力巨大。基于良好业绩和发展前景，给予“买入”评级，但需关注原材料价格波动及项目进度等潜在风险。
北交所六成公司营收增长机遇
2024年上半年，北交所上市公司整体营收降幅有所收窄。其中，155家企业实现营业收入同比增长，108家公司归母净利润同比上升。在这之中，有48家公司在2023年及2024年上半年均保持了营收和净利润的双同比增长，主要集中在汽车、电力设备、机械设备和计算机等行业。部分行业营业收入正增长率较高，如有色金属、纺织、公用事业等行业达到100%。 目前北交所整体估值水平依然保持低位，截至2024年8月底，北证A股整体市盈率（PE TTM）约为18.63倍，显著低于科创板和创业板的估值水平。北证50指数成分股的平均PE也仅为18.21倍，显示出较高的性价比，市场为投资者提供了良好的配置窗口。 结合公司业绩增长和低估值优势，我们重点关注了一批具有稳健增长动力的优质企业，如苏轴股份、德源药业、开特股份等。这些公司不仅PE 2024预期低于20倍，且归母净利润排名靠前，展现了较强的盈利能力和良好的增长态势。但需注意，宏观经济及政策变化等因素仍可能对北交所公司业绩带来一定风险。
国光股份作物解决方案推广加速
2024年上半年，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长9.31%；归属于母公司净利润2.17亿元，同比大幅增长28.86%。第二季度营业收入6.76亿元，净利润1.50亿元，分别同比增长9.34%和31.06%。原药成本下降推动了盈利能力提升，销售毛利率和净利率分别达到46.35%和22.17%，同比明显改善。同时，公司渠道客户数量超过6200个，较去年底提升7.7%，市场拓展效果显著。 公司加快推广“作物全程解决方案”，不断丰富产品线，截至6月底拥有311个农药登记证和118个肥料登记证，其中生物农药注册超50个。新增4个农药登记证及多项用途扩大登记为公司发展注入新活力。通过与中国农业大学等机构合作，公司提升了行业影响力和技术实力，软实力持续增强，为未来增长奠定良好基础。 展望未来，预计2024-2026年每股收益分别为0.82元、0.97元和1.14元，维持“买入”评级。需关注成本波动、市场需求、产能投放及政策变化等风险因素，整体来看公司业绩保持健康增长，发展前景广阔。
阳光诺和上半年业绩稳健增长
2024年上半年，公司业绩保持稳健增长，实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%；归属于母公司的净利润为1.49亿元，同比增长25.91%。第二季度单季表现尤为突出，营业收入达3.11亿元，环比增长23.12%。人均产值稳步提升至40.73万元，显示公司整体效率不断提高。基于订单充足及临床业务快速发展的良好态势，维持“买入”评级，预计未来三年净利润将持续增长。 药学研究业务保持稳健发展，2024年上半年实现营收3.43亿元，同比增长8.29%。目前公司自研项目已超过450项，其中117项为新立项项目。多个新药进入临床阶段，包括8项已获NMPA批准进入临床试验。产品布局聚焦多肽及小核酸类药物，新药“STC007注射液”和“STC008注射液”临床进展顺利，显示研发实力不断增强。 临床试验及生物分析业务发展迅速，上半年营收2.17亿元，同比增长超过50%。公司建立了临床试验、统计分析、SMO及第三方稽查等四大平台，覆盖全国19个常驻点，并与260多家医院形成合作。生物分析项目数量丰富，小分子和大分子生物分析方法分别达近700项和100项。未来业务拓展空间广阔，但需关注市场需求波动及核心人员流失风险。
神州数码Q2业绩超预期，品牌业务增长
2024年上半年，公司实现营业收入625.62亿元，同比增长12.52%；归母净利润5.09亿元，同比增长17.52%。扣除深圳市神州数码国际创新中心的不利影响，净利润增长率达到37.2%。第二季度表现尤为出色，营业收入332.91亿元，归母净利润2.74亿元，分别同比增长16.87%和22.35%。公司整体毛利率提升至4.45%，同比增长0.75个百分点，费用率小幅稳定，有效支撑盈利能力提升。 半导体分销业务表现抢眼，推动整体分销业务复苏。上半年IT分销及增值业务收入达到598.3亿元，同比增长9.8%，毛利率提升至3.5%，分销利润总额7.2亿元。特别是微电子业务板块，以通用芯片及人工智能专用芯片分销为主，收入大幅增长39.7%，达到97.6亿元。同时，公司加强国产半导体品牌引入，如华为海思，进一步巩固市场地位。 自有品牌产品业务实现快速增长，助力公司业绩持续向好。上半年自有品牌业务收入26.6亿元，同比增长45.5%；毛利率提升至10.5%，利润总额达4403万元。信创业务亦表现突出，收入21.9亿元，同比增长73.3%，毛利率12.1%。其中，神州鲲泰AI服务器受行业高景气度影响，收入暴增273.3%。公司积极推进数云融合及信创战略，但市场竞争及供应链等风险仍需关注。
2024年第35周信创计算机行业周报
上周大盘触底反弹，上证指数收于2842.21点，微跌0.43%。计算机板块表现活跃，上涨3.01%，在长江一级行业中排名第十，成交额占两市7.48%。其中，华为海思及鸿蒙相关标的表现尤为突出。 本周重点关注三大关键词。其一，Neuralink公布脑机接口手术进展，患者术后表现良好，能够使用CAD绘图和玩FPS游戏。其二，英伟达发布2025财年第二季度财报，营收同比大增122%，净利润同比增长168%，业绩超预期。其三，国家数据局表示将推动数据产业政策制定，提升中国数据产业竞争力。 展望未来，2024海思全联接大会将于9月9日至10日在深圳举办，围绕星闪、鸿蒙等主题召开多场峰会。国产替代和自主可控成为关键方向，建议重点关注国产算力芯片、国产数据库及鸿蒙产业链，警惕产能不足、AI发展缓慢及竞争加剧等风险。
呈和科技主业增长业绩稳健
2024年上半年，公司实现营业收入4.14亿元，同比增长12.0%；归母净利润1.28亿元，同比增长17.4%。第二季度营业收入2.23亿元，归母净利润6598万元，分别同比增长11.7%和14.7%。主营业务成核剂和水滑石保持稳定增长，成核剂收入达2.53亿元，增长27.67%，合成水滑石收入0.58亿元，增长20.54%。公司推动产品升级，毛利率提升至45.09%，较去年同期增加1.56个百分点，同时完成2023年度现金分红9936.23万元及累计回购284.5万股，维护股价稳定。 在研发方面，公司持续加大投入，2023年新增7项发明专利授权，并申请9项发明专利。合成水滑石阻燃改性、农膜专用改性领域均取得中国发明专利授权，具备在阻燃电缆与农膜等新市场实现突破的潜力。增刚类成核剂获得FDA食品接触认证，成为公司第四个获批的FDA认证产品。高分子材料助剂技术改造项目提升产能，缓解产能压力，广州科呈新建项目一期稳步推进，助力企业长期发展。 投资方面，随着国产替代进程加快和客户开发拓展，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.97元、2.32元和2.72元，维持“买入”评级。风险提示包括下游市场景气度波动、新产品推广不及预期及在建项目进展风险，公司需密切关注相关因素，保障稳健增长。
英维克2024半年报：温控高效提升
2024年上半年，公司实现营业收入17.13亿元，同比增长38.24%；归属于母公司净利润1.83亿元，增长近一倍，扣非后净利润1.71亿元，同比增长113.5%。第二季度单季度归母净利润达到1.21亿元，同比和环比分别增长81.86%和96.03%，展现出强劲的盈利能力和增长动力。 从业务结构来看，机房温控表现尤为突出，收入达8.56亿元，同比增长85.91%，主要受益于数据中心散热需求的旺盛和公司市场份额提升。户外机柜温控产品收入稳步增长至7.02亿元，其中储能应用贡献6亿元，增长11%。第二季度毛利率提升至32.13%，同比、环比均有回升，得益于销售组合优化及成本、费用控制的显著成效，推动净利润实现高速增长。 展望未来，公司将继续在数据中心和储能领域发力，电子散热业务亦有望成为新的增长点。基于统一的技术平台，公司多细分领域布局优势明显，具备技术差异化和规模效应。预计2024-2026年归母净利润分别为5.2亿、6.6亿和8.2亿元，维持“增持”评级，但需关注行业竞争、原材料价格波动及液冷技术进展等风险。
浙江鼎力臂式产品助力北美拓展
2024年半年报显示，公司上半年实现收入38.59亿元，同比增长24.56%，归母净利润为8.24亿元，同比略降0.88%。其中，第二季度收入24.08亿元，净利润5.22亿元，分别同比增长34.00%和1.95%。公司持续优化产品结构，臂式产品快速增长，上半年臂式产品收入同比增长57.67%，占主营业务收入的48.57%，成为推动业绩增长的主要动力。 子公司CMEC于2024年5月纳入合并报表，上半年实现收入19.11亿元，净利润1.85亿元。此次收购将助力公司进一步开拓北美市场，提升海外竞争力。公司毛利率同比提升0.9个百分点至35.30%，但净利率因汇率因素下降5.47个百分点至21.37%。费用控制良好，销售、管理和研发费用率均有所下降，财务费用率因汇兑损失有所上升。 公司预计2024-2026年营业收入将分别达到76.86亿元、91.90亿元和109.09亿元，归母净利润分别为21.10亿元、25.20亿元和30.63亿元。维持6个月目标价62.52元，对应2024年15倍市盈率，给予“买入”评级。需关注下游需求波动及海外关税等风险。
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