我国千兆固网宽带用户达2.09亿
近两周（12月13日至26日），申万通信行业板块累计上涨5.07%，跑赢沪深300指数6.09个百分点，位列申万31个一级行业首位。12月整体涨幅达10.24%，全年累计上涨36.04%，表现优异。二级子板块方面，通信网络设备及器件涨幅最高，达10.26%，通信应用增值服务和通信线缆及配套分别上涨6.19%和2.19%；通信终端及配件微跌0.15%，通信工程及服务和其他通信设备分别下跌7%和8.22%。 近期行业动态频繁。中国联通和中国移动相继启动多项5G及光缆集采项目，规模庞大。Counterpoint数据显示，卫星物联网连接数预计到2030年将增至4100万个。工信部推动千兆光纤宽带建设稳步推进，5G网络用户数突破5.47亿，这些利好因素为通信行业基础设施持续扩展提供了强劲支撑。 未来，随着数字中国和网络强国战略的深化推进，基站、光缆、数据中心等通信基础设施建设将持续加快，带动器件、设备及配套服务需求增长。投资者应关注数字经济下硬件制造及相关服务企业的发展机遇，但同时需警惕需求、资本开支、行业竞争及技术迭代等风险。
思维列控：铁路行业景气受益
公司是国内领先的列车控制系统制造商，成立于1993年。自1994年起，其JK-2H监控装置被铁道部认定为机车安全控制装备，并广泛应用于全国铁路。2019年收购蓝信科技后，业务从传统机车扩展到高铁领域，蓝信科技的动车组列控动态监测系统（DMS）和司机操控信息分析系统（EOAS）等产品成为动车组标准配置。 随着动车组进入高级修阶段，替换需求逐步显现，蓝信科技业绩受益显著。机车业务方面，2014年以来，公司在LKJ系统市场占有率持续提升，2023年占比超过49%。未来机车业务增长主要来源于新产品推广、新造车需求稳定以及老旧内燃机车的逐步淘汰。 公司未来三年业绩增长可期，预计2024-2026年归母净利润分别为5.1亿、6.7亿和8.7亿元，同比分别增长23.9%、30.5%和30.9%。考虑到铁路投资复苏，公司具备较大确定性，给予“买入”评级。但需关注产品质量、安全事故、采购招标量及应收账款等风险。
2025年中药行业复苏策略
随着十四五收官，中药行业迎来政策兑现的重要阶段。我们看好中药板块的红利释放和消费复苏驱动，国企改革也将进入新阶段，逐步从资源整合和管理体制改革，迈向机制创新及全球化可持续发展方向。政策支持和行业结构优化为中药行业注入了持续动力。 投资方面，重点关注三大主线：一是高股息稳增长的细分领域龙头企业，这些企业具备长期分红传统且产品需求稳定，建议关注羚锐制药和江中药业；二是率先受益于消费复苏的品牌OTC企业，如江中药业、东阿阿胶、同仁堂等；三是国企改革深化带来的转型机遇，昆药集团、白云山、太极集团值得关注。三条主线共同构筑板块成长动力。 短期来看，2023年前三季度板块承压，受高基数、集采和控费政策等影响，但细分龙头企业业绩稳健。下游消费复苏和上游原材料成本缓解带来利好，基本面长期向好。当前板块估值提升至25.5倍，长期投资价值明显。然而需警惕市场竞争、政策变化及国企改革推进风险等不确定因素。
2025计算机行业AI时代策略
今年以来，计算机板块表现优异，指数涨幅超过沪深300，展现出较强的弹性。前三季度整体营收同比增长明显，归母净利润更是大幅提升，但毛利率有所下降。9月底政策利好出台后，板块迎来明显反弹，表现优于大盘，11月中旬见顶后保持震荡。细分领域方面，金融IT涨幅最大，达到75.11%，其次是云计算、医疗IT和国防IT。 展望2025年，计算机行业有望迎来分子端与分母端的“双击”推动，提升整体估值水平。伴随美联储降息及国内货币宽松政策持续落实，财政加码助力数字基建发展。地方债务风险缓解将为行业带来源源不断的资金支持，有望促进信息化订单增长和现金流改善，推动行业估值中枢进一步抬升。 此外，AI Agent的兴起正在深刻影响产业链格局，推动通用人工智能迈进关键阶段。大模型的快速迭代带来推理能力指数级增长。央国企在全球产业链重构中发挥逆周期稳定作用，信创产业链加速发展，破解技术瓶颈。建议重点关注科大讯飞、同花顺、金山办公等优质标的，警惕宏观经济、供应链及政策推进等风险。
风电行业周报简讯
本周（2024年12月16日至20日），沪深300指数微跌0.14%，申万31个行业指数中仅3个实现上涨。电力设备行业指数下滑2.10%，排名第12位，整体表现不及大盘1.96个百分点。电力设备二级行业大多数出现下跌，风电设备指数跌幅明显，达到4.50%。其他子行业表现参差不齐，其中电池和电网设备微幅上涨，光伏设备和电机等板块则承压下跌。风电设备领域中，禾望电气是本周唯一上涨的公司，而日月股份、中环海陆、威力传动、明阳智能及金雷股份均录得较大跌幅。 原材料市场方面，本周主要原材料价格整体下滑。铁矿石期货价格较前期下降3.5%，收报769元/吨；中厚板价格下跌1.4%，铜铝现货价格分别下调2.2%和3.3%。铸造生铁和环氧树脂价格保持稳定未变。材料成本的下降在一定程度上缓解了制造业压力，但价格的波动仍需持续关注，以防对后续项目产生不利影响。 投资建议方面，重点关注海风产业链中海缆、海工及桩基等关键环节，以及具备良好海外订单获取能力的优秀企业。面对原材料价格波动、项目推进不及预期和国际贸易紧张等不确定因素，投资者需谨慎布局，合理控制风险，关注行业发展机遇与潜在挑战。
2025汽车自主与技术创新展望
展望2025年，政策支持预计将持续推动汽车内需，海外销量保持稳健增长。投资方面，整车行业表现或优于零部件，重点关注具备业绩确定性、自主品牌龙头及技术创新带来估值提升的机会。新能源替代、自主品牌崛起及全球市场开拓将成为中长期重点。 乘用车方面，技术创新和政策扶持助力内需增长，新能源渗透率显著提升，价格竞争有所缓和。预计财政税收政策将继续支持需求增长，海外销量潜力巨大。自动驾驶和海外扩张成为关注重点，头部车企有望带来较大预期差与市场机会。 零部件领域进入新技术周期，智能化和海外布局推动业绩稳健增长。机器人技术及AI智能驾驶的应用将提升汽车消费体验，零部件企业积极开拓美国、东南亚和欧洲市场，未来有望通过海外并购进一步提升竞争力。商用车和二轮车市场受政策与经济回暖利好，行业集中度高，龙头企业长期价值突出。
农业军工领涨A股调整
12月27日，A股市场冲高回落，整体呈现小幅震荡整理格局。早盘股指低开后缓慢回升，午后在3418点附近遇阻震荡。板块表现分化，农牧饲渔、电机、航天军工及光学光电子板块表现较为强势，而半导体、通信设备、电子元件和消费电子等板块较弱。创业板表现逊于主板，全天走势偏弱。 当前，上证综指市盈率约为14.41倍，创业板约为37.40倍，均处于近三年中位数水平，具备中长期布局价值。近期政治局会议释放积极信号，政策面将实施更加积极的财政和货币政策，稳楼市、稳股市，推动消费，支持科技创新和产业升级。市场多空博弈焦点集中在宏观政策的持续落地与资本市场改革的深化上，未来股指有望维持震荡上行态势。 风险方面，需注意海外经济出现超预期衰退，影响国内复苏节奏；国内政策执行及经济恢复进度不及预期；国际关系变化及全球宏观流动性收紧等不确定因素。投资者应密切关注政策动向、资金面变化以及外部环境，短线可重点关注军工、电机、电网设备和农牧饲渔等板块的投资机会。
装修建材行业需求回暖前景分析
近年来，装修建材板块表现疲软，估值处于近十年低位，行业整体业绩承压。不过，随着政策刺激力度加大，预计2025年房地产市场将稳步回暖，二手房成交活跃有望带动装修需求回升。此外，化债和重大工程项目推进，以及消费补贴向装修家居领域延伸，均将提振行业需求。 房地产销售趋稳将直接推动装修建材需求提升。政策维持宽松且有望加码，房地产新开工和竣工回暖，消费建材需求有望受益。特别是二手房市场的复苏，带来翻新和装修需求增长，成为行业需求的重要支撑。 行业集中度较低，小企业淘汰加速，龙头企业借助品牌和渠道优势实现增长。建议关注具备护城河、估值低且基本面逐步改善的优质企业，如北新建材、兔宝宝、伟星新材、坚朗五金与东方雨虹等。同时需关注政策不及预期、销售疲软及成本上涨等风险因素。
江苏神通：特种阀门核电龙头
该公司成立于2001年，是我国特种阀门领域的龙头企业，主要专注于蝶阀、球阀等七大类2000多种规格的产品研发与生产，广泛应用于核电、冶金、石油化工等行业。在核电阀门市场，公司占据90%以上的核级阀门订单，累计超过15万台产品在核电系统中应用，具备强大的市场竞争力和技术优势。 随着我国核电审批进入常态化，2024年核电机组审批数量预计达11台，创下历史新高，带动核电阀门需求持续增长。除核电外，公司在冶金领域拥有70%以上的市场份额，参与高炉煤气干法除尘及节能减排系统建设；在能源化工方面，凭借低温阀门丰富的产品线，与多家国内外项目实现合作，受益于全球低温阀门市场年均超10%的增长。 2024年至2026年，公司营业收入和净利润预计保持稳健增长，2024年营收达22.62亿元，净利润2.90亿元，年均增长超6%；净利润增速更高，预计2026年达3.74亿元，增长近14%。基于行业前景和公司优势，首次覆盖给予“增持”评级，但需关注宏观经济、核电项目推进及原材料价格波动等风险。
县域医共体建设促医械市场扩展
国家卫生健康委等10部门联合发布的《关于全面推进紧密型县域医疗卫生共同体建设的指导意见》，明确提出到2025年底实现明显进展，2027年底基本实现县域医共体全覆盖。该政策为推动县域医疗体系的完善提供了制度保障，促进区域医疗资源的整合和优化。 2024年3月出台的大规模医疗设备更新政策，进一步推动县级医院采购先进设备。截至12月22日，医疗设备采购意向超221亿元，其中县域医共体占比37.10%。尽管县域医共体采购资金依赖长期国债和财政支持，落地速度略逊于资金充裕的城市医院，但采购意向稳步增长，预计随着资金落实，县域医共体大型设备需求将持续扩大。 投资方面，具备自主研发能力和优异产品性能的国产设备企业将从中受益，推荐迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗和澳华内镜等龙头企业需重点关注。但需警惕政策落实不及预期等风险，影响项目推进节奏和规模。
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