晨会主题集中
【财经新闻】国家发改委表示，下一步将积极扩大内需，重点促进汽车、家电等大宗商品消费，推动教育、养老、育幼、家政等服务消费提质扩容。同时，中央国家机关住房资金管理中心发布通知，明确2024年住房公积金月缴存基数上限和下限，并规定月缴存比例为5%-12%。此外，国务院办公厅印发指导意见，健全基本医疗保险参保长效机制，放开在常住地、就业地参保的户籍限制。 【宏观策略】市场分析显示，军工半导体行业领涨A股，市场整体呈震荡态势。预期增强，市场有望企稳反弹。同时，地产半导体行业也呈现震荡整理态势，成长行业领涨A股窄幅波动。市场普遍迎来普涨，沪指收复2900点，稳定预期增强。 【行业公司】行业深度分析显示，合成生物产业链分析及河南产业概况，国内电网建设加速，海外需求稳定，电气设备板块值得关注。同时，水电发电量上半年增长超20%，决定推进电力、公用事业市场化改革。行业专题研究显示，计算机行业相关议题备受关注，光伏产品价格有望见底，产能出清中产业产量低增。 Robotaxi商业化进展加速，设备更新出海推动周期复苏。
拓邦股份2022年第二季度业绩实现突破
公司发布2024年上半年度报告，营业收入为50.16亿元，同比增长17.85%，归母净利润为3.89亿元，同比增长50.68%，扣非归母净利润为3.73亿元，同比增长46.85%，经营活动净现金流量为4.70亿元，同比下降10.90%。Q2季度营收创新高，毛利率提升主要由于对老业务的降本增效、增加新产品以及人民币小幅贬值等因素。公司上半年毛利率为23.90%，同比提升2.32个百分点，Q2单季度毛利率为24.10%，同比提升2.8个百分点，公司国际化战略效果明显，海外基地收入占比提升至20.16%。 公司积极布局空心杯电机产品，在工具板块、家电板块、新能源板块和工业控制板块实现双位数增长。海外基地收入增长明显，越南、印度、墨西哥、罗马尼亚等基地收入同比增长72.65%。公司在空心杯电机产品领域布局早，与国内人形机器人客户合作，开拓市场机会，展望较为乐观。 根据行业回暖预测，预计公司2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，给予“买入”评级。由于智能控制器行业发展空间大，公司作为行业龙头，风险除了汇率波动、产品研发不及预期外，贸易摩擦也是需要关注的风险因素。
国泰君安早间新闻
首先，宏观团队认为美联储7月FOMC会议将保持基准利率不变，但政策方向明显偏鸽，预计9月可能会开始降息。在经济软着陆的预期下，美国债券短期可能会出现高位震荡，但美股仍有持续的支撑。 其次，方奕团队指出，“科创板八条”有望成为资本市场改革的重要方向，这将带来一系列创新制度的落地。订单和重组预期逐步向科技龙头集中，预计科技蓝筹股有望成为未来的投资热点。 最后，消费和交运行业的展望也值得关注。消费方面，市场风险偏好较低，对确定性的需求增加；而交运方面，虽然短期运价受到高油价的影响，但实业界对未来供需的乐观预期仍在持续。地产行业和基化行业也各有不同的发展趋势，需要密切关注市场变化。
新生产力发展：技术创新及颠覆性突破核心要素
投资要点包括发展新质生产力、关注技术创新和颠覆性突破产业。当前政策指引下，技术创新和颠覆性突破是先进生产力的核心要素。建议关注代表技术创新的产业如人工智能、工业母机、半导体和低空经济等。 人工智能产业具有颠覆性，可以改变各行各业，是新质生产力的代表。算力产业链有望受益，建议关注与其相关的企业如浪潮信息、中科曙光等。另外，低空经济产业也具有巨大潜力，符合国家发展方向，建议关注相关企业如莱斯信息、四川九洲等。 半导体国产化趋势不可逆转，工业母机产业推动自主可控半导体制造。人工智能产业对高额算力需求，自主可控的算力芯片生产是重要前提。半导体行业产业链相辅相成，国内已在制造领域取得一定成绩，建议关注晶圆制造和半导体设备相关企业如中芯国际、北方华创等。
8月开门越南指数暴跌 维持“黑”态势
市场热点：本周市场上涨之后，迎来了强烈的抛售浪潮。市场在开盘时较为平静，但随后大部分时间越指持续下跌。尾盘更是压力增大，导致34只股票封死跌停板。大盘股失去了风度，VN30指数深度下跌27.09点。 市场表现：市场整体普跌，21个板块集体进入深度调整。各板块跌幅较大，其中电信技术、证券、工业区房地产、化工等板块跌幅明显。银行板块跌幅相对较低。外资在市场普跌时净买入590亿越盾，主要集中在大盘股中。 投资建议：市场流动性增加，成交量较20个交易日平均水平增长。技术信号显示下跌趋势占优势，越指可能继续下跌至1195点附近。投资者需谨慎操作，优先管理风险，限制建仓，等待市场在支撑位的反应后再决定行动方向。
吴中医美布局：PDRN再生水光进一步丰富
江苏吴中全资子公司吴中美学公众号披露信息称，吴中美学与北京丽徕科技有限公司签署了战略投资及合作协议，取得了丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸（PDRN）复合溶液产品的独家权益。这一举措有望推动公司在医美行业的创新，特别是在水光产品领域的布局。 PDRN溶液作为功能型水光产品，具有抗炎修复、改善肌肤纹理和组织再生的功效。在国内，主要的水光产品成分为透明质酸或胶原蛋白，而复合溶液水光产品相对稀缺。截至目前，尚无PDRN溶液产品获批上市。吴中美学的PDRN复合溶液产品已进入临床试验阶段，若能顺利获批将成为国内首批合规的PDRN产品之一。 此外，吴中美学旗下的童颜针艾塑菲在推广过程中取得了良好的进展，提高了公司在行业内的知名度。公司未来的产品管线还包含玻尿酸、重组胶原、表麻、溶脂针等医美产品，与PDRN溶液产品形成协同销售。随着产品的逐步推进，公司的盈利能力有望持续改善。
海通证券研究所日报精选
【宏观专题报告】美联储于7月召开议息会议，市场猜测降息或将在9月实施。目前日本央行也进行了7月的议息会议。对于收紧步伐，日央行采取了较为温和的态度。日本实际利率仍处于低位，金融条件依然宽松，因此加息对经济的影响可能较小。此外，日央行缩减购债力度未超出预期，且对长端收益率进行灵活管理，债券收益率受到的影响或将有限。日元升值趋势或将持续，可能影响资金流向美债。 重点个股及其他点评方面，威胜信息（股票代码：688100）在手订单充实，海外业务增长快速。其归母净利润增速高于收入增速，主要得益于公允价值变动收益和费率的降低。而雅化集团（股票代码：002497）由于卡玛蒂维锂矿投产，二季度业绩环比大幅增长。销量稳步提升，尤其炸药和电子雷管销量增长明显，锂盐产品产量也有所增加。雅化集团作为优质锂行业企业，卡玛蒂维锂矿的投产将有效降低生产成本，对公司发展有积极作用。 综上所述，美联储和日本央行在近期的议息会议上都采取了相对谨慎的态度。威胜信息和雅化集团作为两家具有发展潜力的公司，业绩表现也较为亮眼。未来随着国际经济形势的变化，这两家公司的发展前景值得关注。
生物医药Ⅱ产业报告：合成生物产业链与河南概况
投资要点：全球合成生物产业总体概况。合成生物学是结合了生命科学和工程学设计思维的学科，通过工程方法设计新的生物系统或改造旧的生物代谢过程，以实现新功能或物质的合成。在低碳发展的方向下，合成生物学工艺能够以较低成本、高效率的方式操作。尽管全球合成生物学发展仍处于初级阶段，但未来充满机遇和挑战。 我国合成生物产业现状。自2010年以来，我国逐步加强合成生物领域的战略规划，出台政策文件加速创新发展。未来，合成生物产业将继续享受政策红利。河南省合成生物产业发展状况尚处于初级阶段，未来将重点打造“一核、五基地”布局，加强建设生物经济产业。河南生物产业集团已整合多家企业资源，包括牧原股份旗下企业，致力于推动河南省生物产业发展。 风险提示：产品同质化导致竞争激烈、价格下降风险；规模化量产风险；技术和市场突破进度不及预期风险；国家产业政策变化风险。在投资合成生物产业时，需谨慎考虑这些潜在风险。
美国经济复苏：脱虚向实的演变
近年来，美国的财政政策趋势日益明显，功能性财政大举发力，旨在推动美国制造业复兴并解决贫富分配问题。在1930-1960年代，美国曾经历由财政政策带动的经济复苏。外部因素促使产业链重构和转移，而内部则是财政政策的积极作用。通过财政发力，满足外部需求，培育内需，提高经济总量，调整结构，促进分配，有效缓解贫富差距，实现了经济复苏和制造业实力的提升。 1929年至1933年，美国陷入大萧条，政策支持不力和贸易保护主义升温加剧了经济问题。罗斯福新政的出台虽然积极，但货币政策误判、财政思维摇摆不定，导致1937年经济再度衰退。财政政策的有力扩张和外需共同推动美国走出萧条。1941年至1944年，财政政策每年平均拉动实际GDP增长15.9%，几乎贡献了所有经济增长。财政政策还调整了经济结构，促进了财富分配的改善，为战后长期繁荣奠定了内需基础。 1945年后，功能性财政政策开始显现成效，美国经济实现了由强劲到强大的转变。通过财政政策改善收入和财富分配，以及建设福利社会，大幅提升生育率和增强低收入人群的购买力，有效培育了强劲内需。信贷扩张和私人部门资产负债表的强势，助力私人部门投资接替财政在边际退坡。外部需求强劲，如欧洲重建需求，继续推动美国制造业发展。此时的美国经济迅速转型，技术进步和资本深化并重，带动了制造业由强化转变的进程。
中国中车高级修订单暴增，大修周期正在来临
中国中车发布了公告，宣布2024年6-7月签订了总值460亿元的订单，其中动车组高级修订单达137亿元。今年中车已经累计拿到285亿元动车高级修订单，与去年同期相比订单量翻番。这表明新一波轨交大修周期已经来临，预示着中车的修理收入将进入确定性的上行期。 据统计，今年上半年中车公告的动、货、机、客车修理合同总计已达392亿元，修理收入增速达到17.5%，超出预期。在修理业务中，利润率较高、周期较短，未来高级修和大修订单的放量将带动公司利润中枢持续上移。动车组和机车老龄化的趋势也将助推业绩弹性释放。 根据盈利预测，我们认为公司24-26年的归母净利润将达138/156/171亿元。考虑到公司的估值和历史表现，给予公司A股2024年PE估值18倍，对应A股合理价值8.67元/股；同时考虑到AH股溢价因素，对应H股合理价值5.20港币/股，因此给予“买入”评级。风险提示包括市场竞争加剧、行业投资不及预期、海外经营风险以及汇率波动风险。
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