1月股票型基金份额大增
上周（1月13日至17日），国内和国际债券市场出现分化。国内2年期和10年期国债收益率均有所上升，但两者收益率利差有所缩小。央行净投放资金5789亿元，公开市场中通过MLF回笼资金9950亿元。海外方面，美国10年期国债收益率回落至4.61%，美元指数小幅下跌至109.38，推动中美10年期国债利差边际收窄至-2.95%。 资金流动方面，公募基金市场活跃。1月份以来，共新成立51只基金，其中28只为股票型基金，发行总额达到约120亿份，较去年1月明显增加。ETF基金同样表现活跃，1月份新成立23只ETF基金，其中14只是股票型，发行份额达到12.2亿份。南向资金持续流入，单周净买入达403亿元，年初累计净流入1015亿元，资金主要流向科技、周期、金融及消费板块。 两融资金使用积极，融资买入额回升至1082亿元，较前期提高14.6%。电子、计算机和通信行业融资净买入较多，合计约80亿元。IPO进展稳健，1月份已有7家公司成功上市，募集资金约35亿元。同时，定增市场活跃，1月份9家公司累计融资547亿元。需要警惕经济复苏低于预期及海外降息节奏放缓带来的风险。
证券早报速递
美国最新数据显示，1月份服务业增长速度放缓，新订单指数降至七个月低点，显示经济活动有所减缓。然而，劳动力市场依然强劲，ADP报告称当月新增就业人数超出预期，证明就业韧性依旧存在。同时，美国财政部预计未来几个季度长期债券发行规模将维持稳定，有助于市场保持平稳。 在邮政物流方面，美国邮政局撤销了此前停止接收中国内地及香港包裹的决定，自2月5日起将继续处理来自这两个地区的包裹。为避免物流中断，该局正与美国海关及边境保护局协作，力求最大程度减少投递受阻情况，保障跨境快递业务正常运行。 此外，中国监管机构正考虑对苹果应用商店的收费和支付机制展开调查。如果苹果未能做出相应调整，相关部门可能启动正式调查程序，以加强对平台收费政策的监管，促进市场公平竞争，保护消费者权益。
政策驱动消费 春节促休闲回暖
12 月社会消费品零售总额达45172亿元，同比增长3.7%，全年累计零售总额48.79万亿元，增长3.5%。尤其在年末节庆和春节临近之际，消费者需求提前释放，推动市场持续复苏。线上线下零售均表现出稳步增长，12 月线上零售额同比增长2.7%，线下零售额同比增长4.1%，显示政策加码和消费券的推动效果显著。 消费品方面，旧品换新政策持续发力，通讯器材和家用电器类消费分别增长14.0%和39.3%。冰雪运动季带动体育娱乐用品消费增长16.7%。房地产市场逐步回稳，家具及建筑装饰类消费同比分别增长8.8%和0.8%，政策落实和新增措施对消费回暖起到积极作用。 出行市场逐渐回暖，12 月旅客周转量达2019年同期的95%，铁路和民航恢复超过100%。海南离岛免税购物金额和人均消费虽有所下降，但降幅较上月收窄，年底促销及政策刺激带来回暖迹象。未来，随着春运临近和自贸港政策红利释放，出行和免税市场有望继续稳步回升。风险方面，房地产恢复不均衡及新一轮政策实施存在不确定性。
AIDC智算中心供配电投资机会梳理（二）
供配电系统是数据中心的核心基础设施，负责将10kV电源通过配电装置、变压器、不间断电源系统等环节，稳定地输送至电子设备。其投资占比超过70%，主要由配变电系统、不间断电源系统（如UPS和HVDC）以及备用电源系统（柴油机组）构成，占基础设施投资总额的50%以上。传统供电架构多采用2N冗余设计，未来简化版DR/RR架构有望推广应用。 随着智能算力中心的发展，市电接入电压正从10kV向110kV、220kV提升，绿色电力的比例增加也带来了电能质量的新挑战。高低压配变电设备以变压器和中低压开关柜为核心，自动识别与数据采集（AIDC）技术的价值高于传统场景。不间断电源系统作为供电核心，逐渐向集成化、直流化和高压化发展，北美市场已有+/-400V高压直流方案的推广趋势。 在投资方面，建议关注具备HVDC、UPS及电源变换技术优势的厂商，如禾望电气、科华数据和科士达；高低压配变电领域应重点关注明阳电气、思源电气等具备研发实力和数据中心经验的企业；电能质量环节则看好盛弘股份在SiC基产品的研发和应用进展。需注意宏观政策变化、智能算力中心建设及AI应用发展不及预期的风险。
谷歌AI驱动资本扩张
谷歌2024年第四季度业绩表现稳健，营收达964.69亿美元，同比增长12%，虽然增速有所放缓，但经营利润同比增长31%，达到309.72亿美元，利润率提升至32%。净利润为265.36亿美元，同比增长28%，显示出强劲的盈利能力。资本支出方面，季度投入达到143亿美元，同比增长30%，全年资本支出为525亿美元，2025年预计将大幅提升至750亿美元，重点投入AI产品创新及基础设施建设。 在业务表现上，谷歌搜索和YouTube广告收入超出市场预期，分别增长13%和14%，受益于金融服务、零售行业以及美国大选广告的推动。谷歌云收入增长30%，但增速有所放缓，主要受到基数和产能限制影响。支付给合作伙伴的流量获取成本同比增长6%，达到148.5亿美元。整体服务收入达840.94亿美元，同比增长10%，显示出业务结构的多元化。 谷歌在AI领域持续发力，AI驱动的视频广告效率显著提升，带动用户体验和搜索活跃度增加。大模型Gemini开发者数量翻倍，达到440万，展现了强劲的增长势头。预计未来将聚焦AI产品的订阅化变现，推动收入增长。然而，需关注AI变现风险、消费市场疲软、行业竞争加剧及宏观经济波动对公司业绩的潜在影响。
爱博医疗业绩稳 期待2025新品爆发
2024年，公司实现收入14.10亿元，较去年增长48.22%；归属于母公司的净利润达3.87亿元，同比增长27.36%，扣非净利润增长达34.58%。第四季度收入和净利润均实现两位数增长，业绩整体符合预期，体现出公司主营业务的稳健增长态势。 隐形眼镜业务表现尤为突出，2024年实现扭亏为盈，收入占比约30%。公司旗下“普诺明”系列人工晶状体在全国集采背景下仍保持增长，“普诺瞳”角膜塑形镜销量稳步提升，显示出产品具备较强的市场抗压能力和刚需属性。展望2025年，随着产能扩充及更多大客户的加入，隐形眼镜业务的收入和净利率有望继续上升。 公司重磅新品龙晶PR型有晶体人工晶状体于2024年底获批上市，具备行业领先的光学设计和临床优势，未来或成为替代飞秒激光及外资ICL产品的重要选择。预计该产品2025年可贡献千万级收入。考虑隐形眼镜业务的增长及新品推广，公司2024-2026年净利润预测分别为3.87亿、5.09亿和6.89亿元，维持“买入”评级，但需警惕市场竞争和推广不及预期等风险。
智绘乡野：农村数字生活变迁
近期，我们有幸参观了北大荒农垦集团建三江垦区，见证了智慧农业的飞速发展。从昔日荒芜的边疆荒原，到如今全国最大的商品粮基地，建三江凭借机械化、信息化和智能化技术，实现了现代化农业的跨越式发展。 我所在的小乡村，经历了鲜明的变迁。过去生活闭塞，信息匮乏，如今数字生活逐渐普及，网络基础设施完善，数字消费和文化活动日益丰富。这一切变化生动展现了中国农村的数字化转型，也是全国千千万万个乡村发展的缩影。 展望未来，中国数字经济前景广阔，农村电商快速成长，智能家居和智慧农业不断创新。建三江的成功经验表明，技术赋能已成为农业农村现代化的重要推动力，随着数字化深入，农民生活必将更加幸福美好。
银发经济下的金融机遇与挑战
发展养老金融对优化社会养老资源配置和完善金融资本市场具有重要作用，是应对人口老龄化的关键举措。我国养老金融政策体系不断完善，已形成涵盖养老金金融、养老服务金融和养老产业金融的全面框架，但仍存在三支柱发展不均衡、金融支持不足和服务模式单一等问题。 具体来看，养老金金融中第一支柱占据主导地位，第二支柱覆盖率有限，第三支柱尚处于起步阶段且规模较小；养老产业金融面临融资渠道有限和基础设施资金短缺的困境；养老服务金融则过度关注资金投入，忽视老年人多元化需求，缺乏集中、一体化的服务体系。 针对这些挑战，金融机构应协同发力。银行需丰富产品和服务创新，支持养老产业融资；保险业要开发个性化养老险和长期护理险，加强资产管理；证券基金领域应推动养老目标基金的发展，提供多样化投资工具，共同推动养老金融事业健康发展。
光伏领涨沪指冲3300点
周五（2月7日），A股市场整体呈现小幅震荡上行走势，早盘虽低开，但随后逐步回升，盘中在3324点附近遇阻回落，尾盘再度企稳上涨。板块方面，软件开发、光伏设备、证券和汽车行业表现较为强势，小金属、半导体、船舶制造及教育板块相对疲软。创业板指数全天表现优于主板，市场交投活跃，两市成交金额处于近三年中位以上水平。 当前，上证综指与创业板的平均市盈率分别为13.90倍和37.05倍，处于近三年中位数水平，适合进行中长期布局。随着2024年底政治局会议释放积极宏观政策信号，未来将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳楼市稳股市，推动消费和经济持续复苏。预计2025年中国GDP增速将保持在5%左右，经济数据将进一步改善，为上市公司业绩增长提供有力支撑。 总体来看，经过调整后，A股估值回归合理区域，部分优质个股具备投资价值。受益于宏观调控和促增长政策的持续推进，股指有望维持震荡上行态势。短期可重点关注软件开发、计算机设备、汽车及光伏等行业投资机会。同时需关注海外经济衰退、国内政策调整及国际环境变化等潜在风险，谨慎应对市场波动。
财富通每日投资策略
近期市场表现震荡走高，沪指成功站回3300点关口。科技板块表现强势，算力及DeepSeek等概念股持续上涨，光伏和房地产板块出现反弹，大金融板块稳健走强，银行板块略有回调。创业板指涨幅超过2.5%，沪深两市逾4100只个股上涨，计算机、电力设备、钢铁和房地产等行业表现突出，市场整体人气回暖。 最新数据显示，2025年1月个人投资者新增A股账户超过156万户，机构新增账户也有所增加，显示市场开年表现稳健。资金面方面，沪深两市成交额达到1.96万亿元，较前一日明显放量。技术面上，沪指底部抬升，短期内有望站上60日均线。随着“两会”临近，政策预期积极，市场情绪回升，预计后续行情将延续震荡上行，重点关注TMT、汽车、银行及有色金属板块。 风险方面需警惕海外经济下行超预期及中美贸易摩擦加剧，或对外需产生负面影响，压缩国内出口空间。此外，全球加息周期延长和高利率环境可能拖累经济增速，海外信用风险事件或冲击市场流动性，影响利率和汇率走势，给市场带来不确定性。
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