高技制造扩散指数三周持稳
截至2024年11月9日当周，国信周频高技术制造业扩散指数连续三周保持稳定。其中扩散指数A维持在0，扩散指数B为51.4。具体来看，丙烯腈价格上涨推动航空航天产业景气度回升；动态随机存储器价格下跌导致半导体产业景气度走弱；六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸以及中关村电子产品价格无明显变化，新能源、医药和计算机行业的景气度保持稳定。 在高技术产业追踪方面，6-氨基青霉烷酸价格稳定在350元/千克，丙烯腈价格上涨至8950元/吨，较上周上涨100元/吨。动态随机存储器价格下跌至0.84美元，晶圆价格微降至2.49美元/片，而六氟磷酸锂价格维持在5.6万元/吨，液晶显示器价格指数保持91.04不变，显示各细分行业呈现分化走势。 政策方面，国家航天局总工程师李国平在2024珠海论坛表示，正与相关部门联合研究编制《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2026-2035）》，将为商业航天发展留出空间，并考虑放宽商业遥感卫星分辨率限制。芯片巨头AMD也宣布全球裁员4%，以加强在英伟达主导的人工智能芯片领域的竞争力。需警惕高技术制造业发展中的政策干预及经济增速放缓带来的风险。
经济稳增势头增强
2024年10月，我国工业生产保持平稳增长，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。其中，采矿业和制造业增速加快，装备制造业和高科技制造业表现尤为突出，分别达到6.6%和9.4%。消费市场继续回暖，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速明显加快，家电、文化用品、家具和汽车等重点商品销售额增幅显著，显现出促消费政策的积极成效。 固定资产投资维持稳步扩张，1-10月累计同比增长3.4%，其中制造业投资增长9.3%，显著快于整体水平，基建投资也实现止跌回升。民间投资整体略有回落，但剔除房地产后仍保持正增长。房地产市场销售情况有所改善，商品房销售面积跌幅收窄，房价降幅幅度减缓，但开发投资和新开工面积仍面临一定压力。 未来经济增长存在地缘政治紧张、宏观经济波动以及海外市场不确定性等风险。鉴于国内外环境复杂多变，需持续关注相关因素对经济的影响，采取有效措施以稳定经济增长，确保实现全年发展目标。
浙江鼎力欧盟反倾销税降至23.6%
鼎力公司近日获悉欧盟反倾销终裁税率较初裁有所下降，星邦、JLG、Jenie及鼎力的税率分别为49.3%、22.5%、22.9%和23.6%，相较初裁均有不同程度下降，其中鼎力降幅最大，终裁税率竞争力突出。鉴于行业普遍面临关税压力，公司凭借较高毛利率和价格传导能力，预计欧盟反倾销税对其出口和盈利影响有限，反而有望提升在行业中的市场份额。 海外市场方面，鼎力臂式高空作业平台销量快速增长，并于2024年4月基本完成对美国本土品牌CMEC的收购。此次并购不仅增强了公司北美市场的品牌影响力和销售渠道，还将助力新品推广和市场拓展。同时，北美“双反”税率有望下降，进一步提振公司利润和综合竞争力，业绩成长具备良好支撑。 在产能布局上，公司五期工厂持续爬坡，重点发展高米数臂式及剪叉式产品，规划年产值38亿元。为支持长期发展，鼎力拟投资17亿元建设年产两万台新能源高空作业平台基地，预计三年内建成并投产，实现产值约25亿元。该项目将强化公司新能源高机产能，保障未来业绩稳定增长。综合来看，维持2024-2026年净利润预测不变，给予“买入”评级，需关注市场竞争及地缘政治风险。
澳华内镜设备需求持续增长
2024年第三季度，公司实现营业收入1.47亿元，同比增长5.39%；归属于母公司的净利润达到0.32亿元，同比大幅增长345.17%；扣除非经常性损益后的净利润为0.16亿元，同比增长309.81%。前三季度累计营业收入5.01亿元，同比增长16.79%，但归母净利润为0.37亿元，同比下降17.45%，扣非净利润下降55.24%。销售毛利率为63.95%，较去年同期下降10.38个百分点，而销售净利率则提升至21.35%，同比增加15.80个百分点。 截至2024年第三季度末，公司应收账款为2.76亿元，较中报减少约700万元；存货达到2.54亿元，较中报增加约1800万元。公司在内镜领域处于内资第一梯队，未来发展潜力显著。盈利预测显示，2024至2026年归母净利润分别可达0.85亿元、1.13亿元和1.38亿元，EPS分别为0.63元、0.84元和1.03元。 基于上述业绩与行业地位，我们给予公司2024年85倍市盈率，合理股价为53.81元，同时基于12倍市销率计算的目标价为72.63元，综合目标价定为53.81元/股，评级为“优于大市”。需关注新品销售不及预期、反腐政策影响医院采购预算以及行业竞争加剧可能导致价格下滑等风险。
爱博医疗季报：渠道库存价差缩小
2024年第三季度，公司实现营业收入3.90亿元，同比增长49.11%；归母净利润1.10亿元，同比增长23.38%；扣非归母净利润1.05亿元，同比增长22.88%。前三季度累计营业收入达到10.75亿元，同比增长60.94%，归母净利润3.18亿元，同比增长26.04%。收入增长主要得益于隐形眼镜业务的快速发展，而利润增长则来自手术及近视防控业务的持续提升，同时公司有效控制了各项费用，销售费用下降明显。 在细分业务方面，尽管白内障手术行业整体增长缓慢，公司人工晶状体出货量依然保持良好增长，渠道库存价差也已基本消除。此外，OK镜增速放缓，但离焦镜的快速增长有效拉动整体近视防控业务发展。视力保健业务中，天眼工厂已实现盈利，优你康仍处于亏损状态，但预计在总部协同管理下，未来盈利能力将有所改善，具备较大潜力。 盈利预测显示，2024至2026年公司每股收益（EPS）预计分别为2.09元、2.68元和3.46元，归母净利润增速保持在30%左右。基于行业高景气度及公司领先地位，给予2024年53倍市盈率估值，对应合理股价110.58元，维持“优于大市”评级。风险方面需关注隐形眼镜销量不达预期、集采价格下降及竞争加剧等因素。
英诺特季报点评：高速增长待爆发
2024年第三季度，公司实现营业收入1亿元，同比增长81.86%；归属于母公司净利润达0.38亿元，增长幅度高达320.08%；扣除非经常性损益后的净利润为0.32亿元，同比激增869.88%。前三季度累计营业收入5.21亿元，同比增长87.05%；归母净利润2.45亿元，同比增长182.65%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长239.12%。业绩表现显著提升，显示公司盈利能力持续增强。 从盈利能力指标看，2024年第三季度公司销售毛利率达到78.17%，较去年同期增长3.70个百分点；销售净利率提升至38.44%，增长21.80个百分点。费用率方面，销售费用率为17.43%，同比下降4.27个百分点；管理费用率13.01%，下降8.44个百分点；研发费用率16.82%，下降4.58个百分点；仅财务费用率小幅上升至-0.18%，增长2.73个百分点，整体成本控制效果显著。 未来展望方面，预计公司2024至2026年每股收益分别为2.68元、3.52元和4.29元，对应归母净利润增速分别为110.4%、31.0%和22.1%。结合流感检测行业的高景气度及公司领先地位，给予2024年19倍市盈率估值，目标股价50.97元，评级“优于大市”。需关注行业政策变动、集采风险及竞争加剧对盈利的潜在影响。
永新光学高端显微镜业绩增长
公司2024年前三季度实现营业收入6.51亿元，同比增长6.54%；归属于母公司净利润为1.40亿元，同比下降19.28%；扣除非经常性损益后的净利润为1.18亿元，同比增长1.36%。第三季度单季度营收为2.22亿元，净利润环比下滑，反映出利润端短期承压。费用方面，公司销售及管理费用率分别下降1.07个百分点和1.41个百分点，费用控制能力有所提升。 公司加大研发投入，前三季度研发费用达7876.94万元，同比增长17.48%，研发费用率达到12.11%。积极推进“双引擎”战略，聚焦仪器及元组件业务。光学显微镜业务受益于国家科学仪器强国战略，市场前景良好。海外布局持续推进，组建本土化团队，加强与经销商合作，提升国际化水平，尤其在北美、欧洲及亚洲市场加快拓展步伐。 展望未来，公司2024-2026年归母净利润预计分别为2.08亿、3.15亿和4.16亿元，EPS分别为1.87、2.84和3.74元，当前估值对应PE分别为52、34和26倍。公司凭借高端光学显微镜市场拓展和医疗光学技术升级，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。但需关注技术革新、汇率波动、国际贸易环境和新增产能市场拓展等风险。
经济数据待提振 债市延续牛势
10月份经济数据整体表现偏弱，内需尚需进一步提振，经济复苏仍需更多政策支持，尤其是财政方面带动需求增长。尽管9月底以来新一轮刺激政策出台，市场预期有所改善，股市和房地产销售回暖，市场信心提升带动部分行业补库存和生产，但财政政策落实较慢，需求增量有限，短期内经济复苏依然乏力。 从具体需求看，消费方面，受消费信心和财政补贴刺激，耐用品消费和社会消费品零售有所回升；投资方面，基建和制造业投资保持高位，但房地产投资持续低迷，固定资产投资总体平稳；外需方面，出口明显反弹，短期对经济形成支撑。工业生产虽受补库存影响略有支撑，但需求仍显不足，服务业因消费回暖和金融业活跃有所增长。 近期政策放松力度加大，宏观政策思路转变，各类政策协同发力，财政政策明显加码，预计年底经济或将企稳。但财政政策主攻化债，需求提振仍有限。未来政策关注重点包括城中村改造货币化安置规模扩大及中央财政赤字规模增加，以释放内需潜力，支持经济持续复苏。债券市场方面，短端利率有较大降息空间，长端利率也存在一定下行可能。
电子行业周报简报
上周（2024年11月4日至8日），申万电子板块整体上涨8.18%，表现优于沪深300指数（5.50%）和创业板指数（9.32%），分别超出2.68和1.14个百分点。其中，半导体板块涨幅最大，达到11.98%；其他电子、电子化学品、元件、消费电子和光学光电子板块分别上涨7.26%、11.90%、5.85%、5.61%和7.97%。 行业方面，云基础设施的升级推动专属云服务市场稳步增长，预计到2028年中国数字化转型市场规模将超过7300亿美元。2025年DRAM位元产出将增加，供应商需合理规划产能。国产GPU独角兽摩尔线程正加快推动IPO，此外，台积电预计从11月11日起暂停向AI算力芯片客户供应7纳米工艺产品，对国内相关企业影响较大。 投资建议方面，受美国大选结果影响，美方对华半导体制裁预期显著提升，台积电配合调查可能拖累国内半导体生产进度。整体外部环境趋于复杂，国内半导体设备、材料和制造企业应加快技术攻关。建议重点关注国产半导体设备、材料及晶圆代工领域的优质标的。风险包括消费电子增长放缓、宏观政策不确定及中美贸易摩擦加剧。
国防军工周报第45期
上周（2024年11月4日至11月8日），国防军工行业表现强劲，板块整体上涨12.23%，显著跑赢同期上涨5.5%的沪深300指数，领先幅度达6.73个百分点。在申万各行业中，国防军工板块涨幅排名第二，今年以来累计涨幅达到21.61%，也超过同期沪深300指数的19.61%，优势明显。子板块方面，航天装备上涨20.36%，涨幅最大，航海装备上涨4.11%，涨幅最小。 具体来看，国防军工行业共有140家上市公司，上周137家公司股价上涨，仅3家公司下跌。涨幅前三名为晟楠科技、晨曦航空和上海瀚讯；跌幅前三名为高凌信息、新余国科和立航科技。行业相关的运输指数方面，中国出口集装箱运价综合指数环比上涨20.68点，进口集装箱运价也有所攀升，沿海散货运价上涨16点。Fearnleys运价数据显示，油船租金保持稳定，干散货船租金上涨明显，而液化石油气运价则有所下降。 行业动态方面，振芯科技发布了2024年限制性股票激励计划草案，钢研高纳公布了向特定对象发行股票及创业板上市的募集说明书，景嘉微则披露了新增股份变动及上市公告。风险提示包括军工装备列装进度可能低于预期，以及市场竞争加剧可能拖累业务增长和毛利率。投资者需密切关注相关风险因素。
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