8月数据：政府债券稳增社融
8月社会融资规模新增3.03万亿元，略高于预期但同比减少968亿元，主要依靠政府债券支持。新增人民币贷款和企业融资均呈现萎缩，显示实体经济融资需求依然疲软，整体社融数据表现不及预期，需求不足问题仍未缓解。 从新增信贷来看，8月人民币贷款同比大幅减少，金融机构口径新增贷款9000亿元，同比少增4600亿元。居民新增贷款萎缩尤为明显，同比少增超2000亿元，主要因收入预期下降及房地产市场低迷所致。企业贷款同比减少幅度相对平稳，但仍显疲软。 货币流动性方面，8月M1同比下降7.3%，连续五个月负增长，反映金融数据继续“挤水分”且资金活性不足；M2同比增速6.3%，保持稳定。预计四季度将出台刺激经济的增量政策，设备更新和以旧换新等需求或带动金融数据改善，但全球地缘风险和房地产修复不确定性仍构成潜在风险。
雷赛智能经销拓展华东市场
公司坚持直销与经销并重的发展策略，推动华南和华东地区业务快速扩展。2024年上半年，公司实现营收8.23亿元，同比增长15.46%；归母净利润1.16亿元，增长54.29%。其中，伺服业务和控制技术业务表现亮眼，分别实现38.2%和40.7%的收入增长，显示出强劲的盈利能力。 随着人形机器人市场的迅猛发展，公司积极布局相关核心零部件和模组的研发与生产。全球人形机器人市场预计2024至2030年复合增长率达19.6%，中国市场更高达23.8%。公司高密度无框力矩电机产能充足，下游客户涵盖七成人形机器人头部企业，体现了产品竞争力和技术领先优势。 此外，公司销售网络不断完善，全球拥有50多个销售服务网点，华南与华东两大区域营收占比显著提升。华东地区作为高端工业制造重镇，年均增长率达31.4%，助力公司业绩持续向好。未来，公司有望借助市场优势和有效布局，实现稳健增长。
轻工纺织周报：旧换新与出口
投资要点方面，近期行业消息显示，广东理文的两台包装纸机将停机5至8天，可能影响短期产能。此外，京东成为伦敦时装周“亚洲官方线上零售合作伙伴”，提升其在国际时尚零售领域的影响力。公司动态中，鲁泰A向全资子公司追加投资5亿元，景兴纸业则新增环保再生浆制备生产线，显示企业持续加码环保和产能升级。 行情回顾显示，9月9日至13日，轻工制造和纺织服饰行业表现均优于沪深300指数，分别跑赢0.16和0.25个百分点。尽管整体走势仍偏弱，但行业基本面呈现稳健，出口链条改善明显。特别是国内纺织制造企业积极向越南等东南亚地区布局，借助当地出口增长，有望带动相关企业发展。 策略上，建议持续关注家居用品板块，受益于地产政策和以旧换新促进的家居需求释放。随着美联储降息窗口临近，出口行业或保持较好景气度。维持轻工制造和纺织服饰行业“中性”评级，重点推荐欧派家居、索菲亚、探路者、好太太和森马服饰等龙头企业。同时需警惕宏观经济波动、原材料上涨及新产能消化等风险。
今日晨报要闻摘要
從8月份經濟數據來看，目前以新增國債用於更新換新為核心的穩增長政策，其乘數效應仍有提升空間。消費方面，若汽車及家電補貼效果明顯，有望推動下半年社會零售增速回升3個百分點。依據8月數據線性推算，保持汽車增速穩定，主要來自家電的提升可帶動社零增速回升約0.3個百分點。 投資方面，在工業企業利潤和市場預期仍需改善的背景下，若延續7、8月設備購置增速的表現，下半年設備投資增速提振不會超過3%，對固定資產投資整體增速的貢獻則不足1%。隨著極端氣候影響減弱、專項債加快發行及更新換新政策效果逐步顯現，全年經濟目標5%左右有望在低位區間實現。 公司方面，立訊精密擬收購萊尼公司，加速汽車業務拓展。維持增持評級及61.35元目標價，2024至2026年每股收益分別預計為1.91元、2.40元與2.96元。考慮其行業龍頭地位及參考可比公司2025年17.4倍市盈率，立訊的目標價對應2025年市盈率約為25.56倍，具備較強增值潛力。
宏发股份：继电器龙头再创新高
公司作为全球继电器行业的领军企业，凭借在新能源、汽车及家电等下游行业的强劲复苏，业绩有望实现快速增长。继电器业务以“份额优先”为原则，公司2023年全球市场份额达21.3%，在功率继电器和高压直流继电器领域更是占据领先地位，未来将在新能源及相关行业景气度提升的背景下，进一步稳固其龙头优势。 除继电器业务外，公司积极推进“扩大门类”战略，重点开发低压电器、连接器、电容器等新型元器件，并结合电子模块产品，为客户提供整体解决方案。这一战略不仅丰富了产品线，也为公司未来的中长期增长注入了新的动力，尤其是在工业电子和新能源汽车领域的应用潜力巨大。 海外布局方面，公司已在印尼和德国设立工厂，提升全球市场响应速度和竞争力。印尼工厂已实现稳定盈利，德国工厂预计2024年底完工投产。未来需关注原材料价格波动、市场竞争加剧及下游行业景气度变化等风险因素。整体来看，公司发展前景乐观，首次覆盖给予“增持”评级。
消费锂电市场多元需求旺盛
消费类锂电池主要应用于手机、笔记本电脑、智能穿戴设备和电动工具等领域。以铝塑膜软包作为电池壳体，具备较高的能量密度和外形灵活性，成为主流封装形式。自1991年索尼发布首款商用锂电池以来，经过三十多年发展，产品技术日趋成熟，2023年全球消费锂电池出货量达到113.2GWh，虽然同比略有下降，但市场集中度依然较高，手机锂电池市场前五名占比超过75%。 新兴消费电子和AI技术推动手机、笔记本电脑等终端进入换机周期，带动消费锂电池需求快速增长。除传统3C产品趋于稳定增长外，电动工具、电动两轮车、无人机等新兴领域保持高速发展态势。同时，随着ChatGPT等AI应用普及，英特尔、高通、联想等企业积极布局AI PC和AI手机，未来换机潮有望进一步激发消费电池市场潜力。 目前，钴酸锂正极材料配合软包工艺是3C消费类锂电池的主流方案，叠片工艺因优异的能量密度和快充性能逐渐被青睐。多家厂商正加快在马来西亚、越南等地建厂，推动全球化产能布局。考虑到市场壁垒高、竞争格局稳定，我国电池企业与国际头部客户紧密合作，具备较强竞争优势，建议重点关注珠海冠宇、欣旺达、亿纬锂能和蔚蓝锂芯等企业。同时需关注宏观经济、原材料价格和技术更新等风险。
美联储降息，轻工出口链机遇
美国联邦储备委员会近日宣布，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%至5%，降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。此举有望促进美国房地产销售回暖，尤其是30年期抵押贷款利率下降将刺激购房需求。7月份数据显示，美国新建住宅销售和成屋销售均呈现复苏态势，新建住宅销售同比增长5.6%，成屋销售跌幅明显收窄，库存水平虽有上升，但整体市场底部逐步改善。 家具行业库存结构保持健康，2024年7月美国家具零售商和批发商库销比分别处于近五年中位水平，整体补库节奏稳定。与此同时，跨境电商快速发展，亚马逊依然占据主导地位，而新兴平台如Temu、Shein和TikTok呈现爆发式增长，相关企业将受益于电商平台的扩容和订单增长，产业趋势明显向好。 投资方面，建议重点关注美国地产链后周期及需求端高景气赛道，包括办公家具、软体家具、PVC地板及遮阳材料等板块。此外，跨境电商、爆品制造、高端塑料和宠物行业同样具备较强增长潜力。需警惕汇率波动、海运费用上涨及需求恢复不及预期等风险。
全国碳市场交易回落周报
本周欧洲碳市场碳配额价格有所回落，EUA现货与期货价格分别下降2.26%和2.30%。美国市场EUA期货价格同样下跌2.30%，但UKA期货价格微涨0.47%。韩国市场表现较为活跃，KAU24现货价格上涨4.06%。成交量方面，欧洲EUA现货减少41.18%，期货保持增长8.18%；美国EUA期货成交量下降10.46%；韩国KAU24现货成交量大幅增加61.05%。 国内碳市场方面，本周全国碳配额累计成交量为124.13万吨，较上周下降19.37%，累计成交金额也降低9.34%，但CEA日均价上涨4.91%，达到97.78元/吨。各试点碳市场交易活跃度提升，整体周交易量增长17.31%，达到35.30万吨。北京、湖北和福建市场碳价上涨明显，北京市涨幅最大分别达9.14%和6.38%。上海、天津和福建的交易量占比超过七成，上海、天津和深圳市场交易金额占比达76.71%。 碳中和领域股权投资热度保持稳定，能源和新能源汽车产业各发生一起投资事件，节能环保产业出现两起投资。风险方面，需关注经济复苏不及预期、供给端政策调整及气候异常带来的潜在影响，市场仍面临不确定性挑战。
上海设立100亿未来产业基金
8月份，上海居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，服务和消费品价格涨幅均为0.3%，核心CPI同比微降0.1%。环比方面，CPI保持持平，服务价格下降0.4%，消费品上涨0.5%，核心CPI环比下降0.4%。整体来看，上海通胀压力较小，物价较为稳定，食品价格增速较快，经济运行保持平稳。 上海工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.7%，降幅较上月扩大0.5个百分点。生产资料价格同比下降1.0%，降幅扩大0.8个百分点；生活资料价格同比下降3.1%，降幅略有收窄0.1个百分点，显示PPI整体下行压力依然存在。资本市场方面，上证指数期间下跌4.9%，上海国资指数下跌0.8%，表现优于大盘。 为推动科技创新与产业升级，上海组建总规模100亿元的未来产业基金，由市财政全额出资，期限15年，支持早期科技投资及成果转化。央企CRO公司益诺思在科创板成功上市，成为首家上市的央企CRO企业。市政府还发布了《上海高质量推进全球金融科技中心建设行动方案》，提出多项政策措施，促进金融科技创新与发展。风险方面需关注宏观环境及产业政策变化对市场的影响。
每日晨报摘要
海外策略研究指出，美联儲9月降息即将明朗，投资者应积极参与本轮港股降息交易。利率敏感型行业与盈利改善的韧性行业有望同步上涨，反弹空间受国内政策预期升温影响较大。推荐重点配置恒生科技及互联网龙头，这些行业经过格局优化后，利润率和回报率均有所提升，盈利预期向好。 此外，成长性方向也值得关注，尤其是电子、汽车和医药等行业，这些行业受益于利率下降及行业景气度改善，具备较强的弹性和发展潜力。同时，高分红行业如公用和通信，要优选分红稳定的标的，以保证收益的稳定性和抗风险能力。 A股方面，中央汇金持有的ETF品种大幅增加，定价权显著提升。2024年上半年其持有规模从1100亿元增至5700亿元，平均持仓比例由34.60%提升至47.48%。随着中证A500指数即将发布，纳入更多新兴行业龙头，行业权重结构趋于均衡，有望推动相关板块表现，值得投资者密切关注。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
