工业软件企业业绩稳健增长
本周（8.26-8.31），沪深300指数微幅下跌0.17%，创业板指数上涨2.17%。计算机板块和工业软件板块表现较为强劲，分别上涨2.60%和3.32%。工业软件板块中，品茗科技、赛意信息、普联软件等个股涨幅居前，而鼎捷软件、广立微、中望软件等个股表现相对较弱。 截至8月31日，20家工业软件公司均发布了2024年中报。从整体来看，行业营收稳健增长，17家公司实现收入增长，平均增速为18.67%。净利润方面，16家公司盈利，平均增长18.2%。毛利率有所下降，但费用率均得到合理控制，研发、销售和管理费用率均较去年同期有所下降，显示出较强的成本管控能力。 投资建议方面，建议重点关注下游景气度较好且国产替代优势明显的优质龙头企业，如科远智慧、能科科技、柏楚电子、鼎捷软件和中控技术。同时需注意政策推进、下游需求及研发进度等风险因素。
宏观经济周报简报
2024年8月第三周，ICHI综合景气指数连续第十三周保持扩张，表明中国经济复苏动能持续增强，整体形势稳中向好。生产领域表现尤为突出，各行业稳步推进，生产活动有序扩张；消费保持平稳，出口虽回归扩张但幅度有限，反映外部环境依然存在不确定因素。投资景气指数仍处收缩状态，但随着专项债发行和政策支持，基建投资和房地产销售有望逐步改善。 今年1至7月，全国规模以上工业企业利润呈现稳步回升，同比增长3.6%，较上半年增速有所提升。超过半数工业大类行业利润增速加快或降幅收窄，高技术制造业增长尤为突出，拉动整体利润增长贡献接近60%。装备制造业和消费品制造业利润也实现了明显增长，分别增长6.1%和10.2%，显示产业结构优化效果显著。 财政方面，1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，剔除特殊因素后实现约1.2%的可比增长，财政支出同比增长2.5%。7月财政收入跌幅收窄至1.9%，税收收入降幅缩小，非税收入增速加快。财政支出方面，基建和科技领域支出持续加快，公共财政支出同比增长6.6%，达到年内最高水平，专项债发行也推动政府性基金支出跌幅收窄。
每日新闻速递
宏观方面，央行进入了货币政策的新时代。根据二季度货币政策执行报告，针对当前国际和国内经济金融形势，央行判断中国货币政策已进入“顺风”的逆周期阶段。随着美联储9月降息基本确定，中国货币政策空间进一步打开，自主性提升。年内MLF到期量较大，加上政府债务融资进入高峰期，释放中长期流动性仍有必要，预计降准可能在25-50个基点，短期内7天OMO利率和LPR也有调降空间。 策略层面来看，9月投资组合应聚焦政策助力，积极应对市场波动。随着外围不确定因素逐渐消除和中报披露接近尾声，投资者观望情绪减弱，风险偏好有望提升，市场波动性增加，四季度A股行情将逐渐明朗。当前A股估值处于底部，跌幅受限，具备较高性价比。政策是市场复苏的关键催化剂，投资者需耐心等待政策加码带来的信心回暖。 综上，9月投资建议重点关注政策扶持下的成长型价值股。具体而言，可以布局电力、军工、传媒及机械等行业中的价值板块。这些板块不仅受益于宽松货币政策和财政刺激，还具备较强的基本面支撑，有望在波动中实现稳健收益。未来市场机会与风险并存，需灵活调整组合配置。
云路股份：产能扩充创新出海加速
公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入9.1亿元，同比增长7.37%；归属于母公司净利润1.67亿元，同比增长1.62%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长5.98%。其中，第二季度单季营收4.68亿元，较去年同期微增0.96%，环比增长5.69%；归母净利润0.91亿元，环比大幅提升20.78%，扣非净利润也实现较快增长，显示出业绩稳健增长态势。 产能方面，公司持续扩张非晶产能，全球化布局加速推进。新建的年产1.5万吨非晶产线进展顺利，预计下半年投产后，总设计产能将达近11万吨，满足市场日益增长的需求。同时，纳米晶与磁性粉末产品齐头并进，凭借优质的产品性能，在光储、新能源汽车等领域获得客户认可，推动销量持续增长。 研发投入保持高增长，创新驱动企业发展。上半年公司研发投入达0.59亿元，同比增长65.61%，专利储备丰富，有效增强核心竞争力。未来，公司预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步提升，给予“推荐”评级，但需关注海外业务拓展、产能建设及原材料价格波动等风险。
招商蛇口业绩触底回升
本报告指出，公司2024年上半年营业收入达512.7亿元，同比微降0.3%，但归属于母公司的净利润却下降34.2%，主要由于开发结转毛利率下降及转让子公司股权投资收益减少。尽管短期业绩承压，公司依然致力于聚焦第二增长曲线，预计2024至2026年每股收益将稳步提升，目标价维持在13.18元，投资评级维持增持。 公司利润率虽有所下滑，但仍在筑底阶段，库存持续去化。上半年房地产项目平均结转单价下降，导致毛利率同比减少4.3个百分点至12.0%，综合归母净利润率也下滑至2.8%。销售结构持续优化，销售权益比提升9个百分点至65%，核心10个优质城市的投资占比高达86%，显示出公司重点巩固高能级市场地位。 在业务结构上，公司开发业务占比有所下降，资产运营和城市服务逐渐增长，分别提升至6.0%和16.1%，体现多元化战略逐步落实。公司将继续强化核心“10城”布局，推动城市服务和资产运营业务发展，构建稳健的第二增长曲线。同时，需关注市场可能出现的超预期下行风险和减值压力。
中国中免口岸市内免税复苏
2024年上半年，公司实现营收312.7亿元，同比下降13%；归母净利润为32.8亿元，同比减少15%。其中，第二季度营收124.6亿元，同比下滑17%，扣非净利润9.8亿元，同比下降38%。海南离岛免税业务持续承压，但机场免税渠道的同比改善在一定程度上抵消了这一影响。三亚市内店实现营收120亿元，同比下降29%，降幅略优于海南整体免税市场，展现了公司在区域市场的竞争优势。机场免税业务受益于租金协议优化及国际客流恢复，表现稳健，比如日上上海实现营收85亿元，同比增长3.8%。 第二季度毛利率有所提升，达到2.3%，同比增长0.8个百分点，主要受益于机场渠道收入占比提升及精品销售增长。但受少数股权损益和所得税率上升影响，净利率下降至7.8%，同比减少2.5个百分点。费用方面，销售费用率上升至17.8%，管理费用率保持稳定，财务费用实现净收入3.5亿元，显著优于去年同期。 公司积极关注政策带来的增量机会。8月28日财政部等部门发布完善市内免税店政策，允许旗下18家市内免税店经营国人出境前免税购物。预计成熟阶段京沪市内免税店可带来100-300亿元的市场增量。鉴于海南离岛免税销售降幅持续以及消费需求尚不明朗，公司下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为62.6亿元、76.5亿元和91.1亿元，维持“推荐”评级。风险包括政策效果不及预期及宏观经济下行。
电力新能源产业周报精选及车展亮点
近期投资机会聚焦于新能源汽车、光伏与风电等绿色能源领域。8月底成都车展重磅车型集中亮相，带动电动交通板块迎来销售旺季。同时，鹏辉能源宣布固态电池技术取得重要进展，预计2025年启动中试，2026年实现产业化，助力动力电池技术升级。 光伏板块方面，硅片龙头企业纷纷上调报价，行业价格底部拐点初现，有望缓解此前激烈的价格竞争，推动板块走出低价困境，企业利润或得到改善。风电领域方面，广东国华投资高栏500MW项目即将开工，上海出台海上风光同场政策，预计海上风电建设将提速，布局机会显著增加。 储能领域进入GWh级电站时代，电芯管理挑战加大。9月份峰谷电价差环比下降超20%，近七成区域有所缩减，电价波动带来调节压力。电解槽招标加剧氢能市场竞争，国内企业积极拓展海外订单，氢能商用车销量提升。需关注电动车消费、政策落实及国际形势等多重风险因素，市场波动风险依然存在。
早期研究新视角
今日重点关注多家公司2024年中报表现。澳华内镜（688212.SH）受股份支付影响净利润承压，但通过产品升级和品牌建设，竞争优势不断增强。鼎泰高科（301377.SZ）营收持续稳步增长，第二成长曲线表现亮眼，展现出良好的发展势头。中国中车（601766.SH）轨交装备业务进入新景气周期，增购与维保业务相互促进，市场前景广阔。 煤炭及公用行业企业表现同样亮眼。永泰能源（600157.SH）的电力业务通过降本增效实现业绩提升。淮河能源与华能水电盈利显著增长，未来装机容量增量备受市场期待，显示出行业持续向好的趋势。中科曙光（603019.SH）保持收入和业绩稳健增长，持续推动AI软件生态构建，彰显科技创新实力。 电子和新材料领域也频现亮点。电连技术（300679.SZ）上半年收入高速增长，汽车业务市场拓展迅速。麦加芯彩2024年中报显示营收利润双向改善，集装箱涂料迎来景气上行周期。华翔股份（603112.SH）净利率创新高，二季度业绩环比显著增长，彰显公司运营效率提升和市场竞争力加强。
诺泰生物业绩亮眼产能领先
2024年上半年，公司业绩表现强劲，实现营业收入8.31亿元，同比增长107.47%，归属于母公司的净利润达2.27亿元，增幅高达442.77%。利润增速明显快于收入增长，主要得益于规模效应和高毛利产品比例的提升。第二季度单季营收4.76亿元，净利润1.61亿元，均创下显著增长。 自主选择产品和定制类业务均取得快速发展。上半年自主选择产品收入为5.45亿元，增长120%，其中制剂业务和多肽原料药需求拉动了整体收入提升。定制类业务收入达2.86亿元，增长88%，CDMO合同的交付推动了业绩稳步提升，未来交付节奏将进一步加快。 公司多肽原料药产能处于行业领先地位，现有产能已达吨级，多个新生产车间正加快建设和调试，预计未来几年产能将持续释放。伴随GLP-1药物需求强劲，公司销售模式不断优化，盈利预测被上调，未来业绩有望稳健增长，维持“优于大市”评级。风险方面需关注药物研发和政策监管等不确定因素。
食品饮料二季度业绩分化亮点多
本周白酒板块表现稳健，中信白酒指数累计上涨1.77%。涨幅居前的个股包括老白干酒、洋河股份和岩石股份，分别上涨7.05%、6.24%和6.06%；跌幅较大的有迎驾贡酒、伊力特和顺鑫农业，跌幅分别为0.87%、1.50%和2.05%。整体来看，二季度白酒行业业绩增速有所回落，反映出消费需求疲软，其中高端白酒表现相对稳健，次高端酒增速明显放缓。地产酒方面，除洋河外，苏皖地区表现依然坚挺。 从分红回馈方面看，贵州茅台和洋河股份分别承诺2024-2026年分红比例不低于75%和70%，展现了良好的股东回报预期。随着“双节”临近，名酒库存保持稳定，备货与销售平稳，预计行业能够稳步过渡。投资上，建议关注低估值的补仓机会，重点关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、全国化推进的次高端白酒（山西汾酒）及地产酒扩容带的代表（古井贡酒、老白干酒）。 食品板块同样呈现分化，本周中信食品指数上涨4.07%。大众品子板块中，表现突出的有加加食品、巴比食品和甘源食品，涨幅均超10%；而龙大美食、欢乐家和西麦食品表现较弱，分别下跌2.89%、3.88%和6.66%。展望未来，建议布局业绩确定且景气度高的饮料和零食领域，成本下降带来盈利改善的啤酒和乳制品板块，以及受益于需求逐步恢复的预制食品和调味品行业。同时需警惕宏观经济疲软、行业竞争加剧及食品安全等风险。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
