科技内需引领市场新风潮
本周，沪深300指数上涨5.5%，中小板指数上涨5.22%，创业板指数上涨9.32%，计算机板块表现尤为突出，涨幅达14.89%。板块中涨幅居前的个股包括赢时胜、汇金科技和同花顺等，而立思辰、恒银金融等个股则出现一定下跌。 从行业动态来看，中国信通院发布了最新的《智算基础设施发展研究报告（2024年）》，并成功举办了第二届“先导杯”智能车联网开放数据挑战赛，进一步推动智能计算和车联网领域的发展。此外，网宿科技和同花顺的部分大股东计划通过竞价交易或大宗交易方式减持股份，引起市场关注。 未来展望方面，计算机板块的核心驱动力主要聚焦于国产算力需求与自主可控方向。随着AI技术的快速发展，国内算力建设将成为重要增长点；同时，政策支持下的信创行业及“纯血鸿蒙”生态持续推进国产化进程。建议重点关注国产AI服务器、芯片龙头企业及信创相关“国家队”企业，但需警惕技术路径不确定性及行业竞争加剧带来的风险。
雷诺瓦盈利稳增，2025指引不变
RENOVA发布了2025年第二季度业绩，尽管燃料和外包成本高于预期，公司报告的EBITDA为69亿日元，稍优于市场预期，营收表现也超过预期。然而，受财务成本上升影响，净亏损为5亿日元，超出预期，反映出运营压力依然存在。 公司重申2025财年业绩指引，预计收入为718亿日元，EBITDA为208亿日元，净利润为59亿日元，整体略低于市场共识。同时，RENOVA详细披露了其可再生能源发电业务到2027财年的收入及利润预期，显示未来增长潜力优于外界预估。 在项目进展方面，Karatsu生物质发电厂启动时间从2024年12月推迟至2025年3月。Himeji能源储存项目建设顺利，有望于2025年10月完工，公司持股22%。未来，RENOVA将依托美国Pathway Power的技术优势，积极推进国内电池储能业务发展。风险方面主要包括成本上涨、项目延期及政府政策影响等。
江淮汽车2024三季度业绩向好
2024年前三季度，公司通过持续优化产品和债务结构，积极拓展海内外市场，实现了业绩的大幅提升。报告期内，公司归母净利润达到6.3亿元，同比增幅约2.4倍，财务费用显著减少，资产处置收益明显增加，整体经营效率不断提升。 第三季度，公司主要经营指标保持稳健。营业收入为109.3亿元，同比微降5.5%；毛利率小幅提升至11.36%；归母净利润达到3.2亿元，同比大增约10.3倍，但扣非归母净利润略有下降，反映出部分非经常性收益对利润的贡献较大。 公司积极推进开放合作战略，先后与华为数字能源和宁德时代签署战略合作协议，重点聚焦新能源汽车及相关技术领域。展望未来，随着智能化技术的深入应用和多方协同发展，预计公司2024-2026年净利润持续增长，给予“优于大市”评级，但仍需关注销量、价格及原材料成本等潜在风险。
大炼化成本低涤纶长丝弱势
本周国内重点大炼化项目价差为2396.10元/吨，较上周下降162.66元/吨，跌幅为6.36%；国外重点大炼化项目价差为910.01元/吨，环比下降19.39元/吨，跌幅为2.09%。炼油板块中，国内成品油价格走势分化，汽油价格及价差下跌，而柴油和航煤价格及价差有所上升；国外市场方面，美国汽油、柴油及航煤价格和价差均实现上涨。 聚酯板块方面，本周POY、FDY和DTY的行业均价分别为7036元/吨、7586元/吨和8593元/吨，均价较上周略有下滑，行业利润同比减少。库存方面，POY和FDY库存有所增加，DTY库存则小幅减少。长丝开工率微增至89.51%，织机开工率提升至69.04%，织造企业原料及成品库存分别有所下降，显示下游需求仍具弹性。 化工板块中，PX本周均价持平于837.57美元/吨，但较原油的价差缩小21.90美元，PX开工率下降3.32个百分点至84.32%。市场关注的相关上市公司包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。需重点防范项目进度缓慢、宏观经济放缓、地缘风险及行业产能变化等多重风险因素对行业的影响。
布鲁姆能源2024财年指引重申
Bloom Energy 发布的第三季度财报显示，公司收入3.3亿美元，符合市场预期，但调整后净亏损达1500万美元，远低于预期盈利。产品和服务部门收入下降，导致整体业绩承压。公司重申2024财年收入目标14-16亿美元，预计同比增长5%至20%，并预计下半年实现盈利，毛利率目标为28%。 本季度中，Bloom Energy产品毛利率有所回升至34.8%，但整体非公认会计准则毛利率仅为24%，低于市场预期的29%和公司目标。产品平均售价环比下降6%。国际市场表现亮眼，第三季度国际销售占比提升至48%，显著高于上季度的17%。此外，公司宣布与SK Eternix合作，计划2025年启动80兆瓦燃料电池项目，为人工智能数据中心供电。 未来，Bloom Energy面临多重挑战，包含新技术的推广难度、成本上升压力、客户适应速度以及与传统化石燃料的价格竞争。公司需加快技术创新和市场拓展，提升成本控制能力，以实现业绩持续改善和盈利目标。
资金交投活跃 融资余额创新高
本周市场资金交投活跃，全市场成交额和换手率持续提升，全A换手率创年内新高。大宗交易金额维持高位，沪深300折价率明显扩大，显示部分投资者调整仓位。大盘指数期权隐含波动率走高，反映市场博弈情绪活跃，资金参与热情较强。 资金供给方面，融资余额连续七周增长，杠杆资金持续入市，推动市场资金增量释放。债券及货币基金占比显著下降，股票型基金特别是以中证A500为代表的产品获得大量资金流入。ETF资金流向分化，科创50ETF资金流出较多，黄金ETF虽持续流入但增速放缓。人民币汇率小幅贬值，美股避险情绪减弱，本周回购金额维持高位，新增开户数大幅增长，市场参与度进一步提升。 资金需求呈现不同趋势，全A整体减持规模增加，但蓝筹股资金净增持明显，表明资金偏好优质资产。需关注市场结构和资金行为的不确定性，以及流动性对股价的影响。本文基于客观数据分析，不构成具体投资建议。
财富通每日投资策略
后市展望方面，周五沪指整体震荡调整，全天成交量继续放大，保持在27000亿元左右。早盘市场集体高开，随后各板块出现分化，半导体、军工电子和商业航天板块表现突出，而房地产和白酒板块则承压回落。午后指数呈现震荡下行态势，最终沪指微跌0.53%，创业板指跌幅更大，达到1.24%。整体来看，市场涨跌个股较为分散，防务军工、计算机和电子板块表现坚挺。 值得关注的是，上交所副总经理在国际投资者大会上强调，将深化科创板改革，推动其成为引领新质生产力发展的先锋。科创板将持续完善融资、股权激励及并购重组等制度，强化资本市场的改革试验功能，同时努力打造对外开放的示范窗口。此外，美联储近期宣布将基准利率下调25个基点，符合市场普遍预期，有助于缓解全球资金面压力。 从技术面与资金面来看，沪指沿5日均线稳步上行，成交量与价格配合良好，但短期因涨速较快，可能出现震荡盘整。融资余额持续创新高，显示投资者风险偏好增强，市场交易活跃。建议关注军工、计算机、电力设备及半导体等成长性板块。但需警惕海外经济放缓、中美贸易摩擦加剧、全球加息周期延长等风险，这些因素可能影响出口和资金面，进而带来市场波动。
曲美家居：内外共振 债务改善
公司2024年第三季度实现收入8.34亿元，同比下降15.2%；归母净利润为-0.21亿元，亏损同比收窄。扣非归母净利润为-0.12亿元，较去年同期亏损大幅缩减。整体来看，公司利润端亏损有所改善，显示出经营状况逐步回暖的趋势。 在国内市场方面，收入同比下降约20%，主要受零售端压力影响，工程业务有所增长。公司通过产品迭代和组织优化，显著降低各项费用，管理费用、销售费用和研发费用均同比减少。Stressless品牌重点打造旗舰店，提升品牌形象，持续推出新产品，同时积极拓展家装及大宗渠道。预计伴随国内业务的逐步改善，2025年有望实现盈利。 海外方面，Ekornes订单情况改善，收入同比下降10.6%，欧洲市场恢复较好，北美市场依然承压。随着订单增长和库存消化，海外业务盈利能力稳步回升。公司债务置换进展顺利，优化海外负债结构并降低利息成本，预计财务费用将持续下降。综合考虑，目前下调2024-2026年利润预期，但维持“买入”评级，提示国内消费复苏及海外需求存在风险。
以旧换新促销 家电行业盼加码
近期，家电行业受益于“以旧换新”国家补贴政策，市场表现强劲。根据奥维云网数据显示，2024年8月底至10月底，彩电、空调、冰箱、洗衣机等七大品类线上线下市场零售量和零售额同比均实现大幅增长，均价也有所提升。截至11月8日，已有超过2025万消费者参与，购买逾3045万台家电产品，带动销售额突破1377亿元。财政部表示，未来将继续加大财政支持力度，扩大以旧换新品类和规模，推动设备更新升级。 本周家电板块表现略逊于沪深300指数，涨幅为2.32%，低于沪深300的5.50%。个股方面，日出东方、海立股份、爱仕达表现突出，但深康佳、四川长虹等则出现不同程度回调。原材料价格方面，铜材、铝材和塑料价格环比上涨，钢材价格有所下跌，运输指数有所回落，人民币对主要货币汇率略有升值。 投资方面，建议关注黑电龙头企业如海信视像和TCL电子的业绩回升机会，同时看好内销以旧换新政策带来的利好，重点推荐海信家电、美的集团、格力电器和海尔智家。此外，两轮车行业和厨电龙头也具备较好的成长潜力。需关注宏观经济放缓、海外需求不足、原材料价格波动及供应链风险。
航空供需变化新趋势
我国民航业在2024至2026年间，飞机表观年复合增长率降至3.4%，较2019年以前明显放缓。由于发动机和飞机制造商产能受限，加之国产大飞机产能逐步释放但利用率不足，实际供给的年均增长率预计仅为2.5%。其中，发动机龙头企业LEAP和PW产能未完全恢复，且PW发动机存在质量问题，导致大量搭载此类发动机的飞机停场维修。波音和空客产能恢复情况也不理想，预计空客产能要到2027年才能恢复到峰值水平。 需求端结构发生显著变化，国际航线尤其是中欧航线市场份额大幅提升，国内航司占比已从2019年的52.7%提高至72.2%。受俄乌冲突影响，部分外国航空公司暂停中欧航线运营，为国内航司赢得了更多市场份额。2024年7至8月份的旺季需求已超过2019年同期，实现供需的改善和平衡，显示出行业的复苏势头较好。 综合来看，预计2025年民航行业将迎来供需拐点，2025年和2026年供需差分别达到3.2%和4.4%。因此，我们看好航空板块的投资价值，重点推荐华夏航空、吉祥航空、春秋航空、南方航空、国航及东航等优质标的。投资需注意宏观经济波动、油价及汇率变化、地缘政治以及需求不及预期的相关风险。
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