2024PT展：AI低空车路云聚焦
本周市场表现积极，通信（申万）指数上涨13.00%，同期上证综指上涨12.81%，深证成指上涨17.83%。9月25日至27日，2024国际信息通信展在北京顺利举行。本次展会以“推动数实深度融合、共筑新质生产力”为主题，全面展示了信息通信产业的最新技术成果，涵盖AI算力、低空经济和车路云等多项热点领域，吸引了业内高度关注。 展会亮点突出，AI技术和大模型应用全面铺开，产业链各环节的算力基础设施产品集中亮相。低空经济领域，电信运营商、设备商以及创新企业纷纷展示解决方案，并举办了两场低空论坛，反响热烈。车路云一体化平台及C-V2X等方案备受关注，相关产业论坛助推行业发展。华为、中兴通讯等企业持续推进连接与算力双重布局，浪潮、超聚变等厂商则不断创新AI算力基础设施，推动绿色高效解决方案。 展望2024年，通信行业重点聚焦电信运营商与AI算力双翼发展，同时看好卫星互联网、低空经济和车路云等新兴产业的发展潜力。重点推荐中国移动、中国电信、中国联通以及中兴通讯等龙头企业。需警惕中美贸易摩擦升级、云厂商资本开支不足及5G推进放缓等风险因素。
龙佰集团获新钛矿探矿权
龙佰集团近日公告，旗下子公司武定国钛成功竞得云南楚雄州武定县长冲钛矿探矿权，勘察面积达23.52平方公里，探矿权期限为5年。此次新获得的钛矿探矿权将进一步提升公司钛白粉产业链的原料自给能力，增强一体化优势，有望带动公司业绩稳步增长。预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到33.7亿元、41.9亿元和51.7亿元，对应每股收益分别为1.41元、1.76元和2.17元。 公司自有钛矿资源丰富，覆盖四川、云南及澳大利亚，钛精矿产能约150万吨。本次以9900万元竞得的长冲钛矿探矿权区域，已探明钛铁砂资源量达1.2亿吨，钛铁矿矿物量648.9万吨。钛矿价格近年来维持高位，国内钛精矿均价同比上涨9.3%。通过提高钛原料自给率，公司将继续巩固在钛白粉市场的成本领先优势。 钛白粉和海绵钛市场景气度有望回升。当前，公司钛白粉总产能达151万吨，海绵钛产能8万吨，均为全球最大规模。钛白粉价格结构稳定，氯化法工艺价差有所改善，海绵钛价格受新增产能影响略低。公司规模优势显著，产业链壁垒稳固。需注意下游需求疲软、在建项目推进不及预期及矿产资源开发政策等风险。
美股半导体周报：核心PCE及存储聚焦
上周美股整体表现偏积极，尽管市场仍处于调整阶段。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.45%、0.34%和0.81%，其中费城半导体指数涨幅显著，达到3.81%。市场情绪方面，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨6.73%，投资者看空情绪有所减弱，散户看空指数下降2.72个百分点，持仓指数基本持平。 宏观经济方面，美国8月份核心PCE物价指数同比上涨2.7%，符合预期，环比小幅增长0.1%。美联储官员关于未来可能降息的言论引发市场关注，同时美国就业数据成为投资者焦点。半导体行业中，美光科技公布的财报表现优于市场预期，第四财季每股收益和营收均超预估，且第一财季的业绩指引显示强劲增长，特别是在人工智能和数据中心产品需求推动下，毛利润率预计提升。 总体来看，半导体板块经过前期调整后有望迎来反弹。结合美光科技利好消息，建议关注英伟达、超威半导体、英特尔、台积电和博通等龙头企业。随着市场对AI和数据中心需求的持续增长，这些公司有望受益，成为投资者重点布局的方向。
A股普涨 做多热情高涨
周一（9月30日），A股市场呈现高开高走格局，指数大幅震荡上涨。早盘股指强劲开盘后稳步上行，盘中在3270点附近遇阻回调，午后重新企稳反弹。证券、保险、新能源、软件开发及医疗服务等板块表现活跃，而黄金、银行、石油及航空机场板块相对疲软，沪指全天整体保持震荡上扬走势，创业板表现更为强势，全天领涨市场。 当前，上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为13.20倍和30.16倍，均处在近三年中位数以下，市场估值仍显合理，适合进行中长期布局。成交金额达到26125亿元，活跃度较高。政策面利好频出，随着“新国九条”发布及中央政治局会议强化宏观调控预期，资本市场信心明显提升，央行及相关监管部门多项政策出台，预计经济将企稳回升。 展望未来，随着内外部环境持续变化，股市有望维持震荡上行格局。短线投资者可重点关注证券、保险、新能源及软件开发等优质板块投资机会。但需防范海外衰退超预期、政策调整及国际关系变化等风险，密切关注宏观经济及市场资金动向，合理配置资产，实现稳健投资。
2024年10月研究所金股组合
2024年9月份月度金股组合表现亮眼，上证指数上涨17.8%，沪深300指数上涨21.48%，创业板指上涨37.89%。本月金股组合收益率达24.56%，超越沪深300指数3.08个百分点，但仍逊于创业板指13.33个百分点，整体表现较为稳健。 进入2024年10月份，中央政治局会议释放重要信号，四季度宏观调控力度显著增强。央行、金融监管总局及证监会纷纷出台多项重磅政策，助力经济企稳回升。美国8月核心PCE物价指数符合预期，美联储预计年内将有两次25个基点的降息，国内经济环境持续改善，市场有望呈现稳步反弹。 基于对市场和行业的研判，2024年10月份月度金股组合推荐标的包括：宁德时代、卫星化学、泸州老窖、华大九天、金山办公、润达医疗、国金证券、福莱特、新强联及恒玄科技。投资者需注意大盘走势及公司业绩不及预期等风险，谨慎把握投资节奏。
中国9月官方PMI产出指数回升
2024年9月，中国官方制造业PMI为49.8，较8月回升0.7个百分点，超出市场预期的49.4，供需两端均出现明显反弹，推动制造业景气度回升。非制造业商务活动指数为50.0，较8月微降0.3个百分点，略低于预期，主要因服务业活动放缓所致。综合PMI产出指数为50.4，较8月上升0.3个百分点，显示经济整体实现了自3月以来的首次回升。 9月下旬，国务院新闻办公室公布了超出预期的金融支持政策，重点涵盖降准、降息、房地产和资本市场支持。9月26日，中共中央政治局召开会议，强调完成今年5.0%的经济增长目标，稳增长、稳楼市和稳股市成为重点，特别强调促进房地产市场止跌回稳的重要性。 此外，央行于9月29日宣布商业银行将在10月底前批量调整存量房贷利率，优惠覆盖首套及多套房贷。预计未来财政方面也将密集出台配套增量政策。基于多项逆周期政策的发力，预计10月制造业、非制造业及综合PMI将迎来显著提升。
政策利好推动市场再上行
近期市场迎来强劲反弹，主要得益于央行9月24日发布的金融支持经济高质量发展的政策以及9月26日政治局会议释放的积极信号。此次政策涵盖货币、房地产、证券及债券市场等多个方面，尤其是货币政策的双降息降准、房地产存量贷款利率下调，以及创新结构性工具支持资本市场，超出了市场预期，彰显了管理层稳增长和稳市场的坚定决心。 展望后市，相关政策仍有进一步发力空间，结合财政政策推动消费和投资，有望持续提升市场风险偏好和投资信心。随着政策利好逐渐由量变转向质变，市场由阶段性反弹迈向趋势性反转的可能性增加，整体向上的空间进一步打开。中证红利指数股息率依然处于较高水平，且相对于10年期国债收益率保持显著优势，高股息资产配置价值突出，成为后续投资核心方向。 不过需关注风险因素，包括国内经济复苏不及预期，特别是房地产销售及投资改善缓慢；美国经济表现超预期，可能影响美联储降息节奏；以及2024年全球大选带来的地缘政治不确定性。投资者需密切关注这些潜在风险，做好相应防范。
工博会人形机器人新机亮相展望
2024年第二十四届中国国际工业博览会于上海举行，本届工博会首次设立人形机器人专区，汇聚了节卡机器人、埃斯顿等知名企业展示多款人形机器人。埃斯顿酷卓发布首台170厘米高的人形机器人，单臂负载5公斤，步速3公里/小时，手臂自由度达7和6个。节卡机器人JAKAK-1全球首发，身高180厘米，拥有29个关节和双臂14个自由度，单臂举重达3-5公斤，并荣获2024CIIF大奖。 特斯拉人形机器人Optimus进展迅速，预计于10月10日发布Demo机。马斯克称两台Optimus已在加州工厂投入使用，预计2024年将有上千台运行，2026年实现大规模量产并供给其他企业。这一消息为人形机器人市场带来新的想象空间，有望推动产业链加速发展。 投资方面，建议重点关注与特斯拉长期合作厂商三花智控、拓普集团；核心零部件企业如五洲新春、绿的谐波、江苏雷利等；以及具备技术优势的传感器厂商东华测试和汉威科技。此外，工业机器人本体厂商亿嘉和、博实股份、优必选也值得关注。需警惕研发进度、降本难度及政策变化带来的风险。
医药生物行业政策利好龙头掘金
上周，A股医药生物指数上涨15.28%，但表现略逊于沪深300和创业板综指，位列31个子行业第15名，整体表现一般。港股恒生医疗健康指数涨幅为12.69%，同样跑输恒生国企指数1.7个百分点。上市公司研发方面，信达生物、乐普生物及海思科多个品种的上市或临床申请有新进展，显示出行业研发活跃。 本周政策明显超出市场预期，医药板块受益于国新办新闻发布会及中共中央政治局会议利好推动，A股及港股医药股齐涨。结合申万医药指数近十年PE变化，当前估值水平（29.18倍）低于长期均值（35.67倍），行业估值具备修复空间，龙头公司或将优先受益估值提升。 2024年投资策略方面，建议聚焦创新驱动、国产替代及品牌龙头，开启医药行业新周期。重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团及益丰药房。需关注控费政策超预期、研发失败及政策支持不足等风险，谨慎防范板块估值波动。
非银风控：松紧并举新标准
9月20日，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，将于2025年1月1日起实施。此次修订重点强调促进证券公司功能发挥与强化监管，从优化股票投资和做市业务的风险控制指标计算、强化分类管理、覆盖所有业务活动及严格管控高风险创新业务四个方面进行了完善。 新规在放松与严格监管之间取得平衡。对于风险管理能力强且指标处于临界上限的券商，适度放宽指标限制，提升资金使用效率；同时坚持扶优限劣，严格监管高风险业务，推动行业健康发展。此次修订有助于促进证券公司业务发展，提升资本效率，优化资金配置，并进一步强化风险管理水平。 然而，行业仍面临多重风险挑战，包括流动性不足、激烈竞争导致盈利能力下降、资本市场改革进展缓慢、国内外市场波动及宏观经济恶化等。同时，政策调整、国际地缘冲突升级和突发黑天鹅事件也存在不确定影响，需时刻警惕潜在风险。
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