互联网大厂加码，AIDC产业受益
随着以DeepSeek为代表的国产大模型取得突破，众多互联网大厂和运营商纷纷接入，应用端快速扩展，推理算力需求显著增加，推动国内aIDC建设需求加速提升。技术进步不断催生应用爆发，反过来带动硬件需求持续增长，行业发展进入良性循环阶段。 过去几年，受互联网周期波动及企业战略调整影响，主要互联网企业资本开支有所收缩。但如今，随着人工智能产业的深刻变革，互联网平台企业加大资本投入已成大概率趋势。作为关键基础设施，aIDC有望成为新一轮资本开支的重点，相关硬件领域的需求景气度明显改善。 投资方面，建议重点关注禾望电气、科华数据、盛弘股份、亿纬锂能等核心企业，这些公司将在算力需求激增的推动下受益明显。但同时需警惕AI终端需求、资本开支不达预期及贸易壁垒加剧等风险因素。
俄乌缓和与海外经济动态解析
近期，美俄通过高层通话和多边会议重启外交接触，推动俄乌冲突进入谈判新阶段。俄罗斯希望通过停战实现战略目标及减少战场消耗，同时争取解除部分经济制裁。美国则需平衡对欧盟的影响、维护能源主导地位和实现对俄战略缓和。欧盟关注独立自主和安全保障等战后安排。短期内停战条件尚不成熟，“边打边谈”或将成为常态。 市场方面，停战预期推动乌克兰债券、俄罗斯卢布、欧股和欧元上涨，欧洲安全支出预期提升亦促使国防板块表现优异。能源和黄金等商品则走出相对独立的行情。若冲突实质缓和，欧美可能放松对俄制裁，带动相关资产波动加大，黄金等高位资产或面临调整压力。 需警惕美国通胀波动、货币政策转向、欧美经济衰退以及全球地缘政治风险加剧等不确定因素。同时，逆全球化趋势与供应链分裂可能影响市场稳定，俄乌及中东局势的复杂变化仍是未来风险的重要变量。
每日资讯速览
近日，多项财经和行业重要资讯发布，显示我国经济发展稳中向好。新华社评论员指出，民营经济前景广阔，充满活力且大有可为。政府五部门联合印发了《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，旨在提升消费质量和环境。同时，国务院办公厅转发了商务部和国家发改委联合推出的《2025年稳外资行动方案》，进一步稳定外资信心，推动外资持续健康发展。全国工商联也积极呼吁，营造公平、公正、开放的市场环境，为各类企业创造良好发展条件。香港证监会宣布，虚拟资产发展路线图即将出台，助力金融科技创新。 在房地产和能源领域，国家统计局发布数据显示，2025年1月份一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，而二三线城市价格则略有回落。国内油价迎来2025年首度下调，加满一箱油可节省6.5元，减轻消费者负担。水利部表示，2024年农村水利水电高质量发展成效显著，有效保障农业生产和农民生活用水。应急管理部全面启动新一轮应急预案制修订工作，提高应对突发事件能力。北京市发行了2025年首批专项债，重点支持含土储项目的开发建设，推动城市基础设施升级。 在企业动态方面，多家公司纷纷传出利好消息。南山智尚研发的超高分子量聚乙烯纤维已满足机器人灵巧手动力传动需求。泰恩康旗下子公司地夸磷索钠滴眼液注册申请获得受理，医药产品持续创新。仙琚制药全资子公司台州仙琚通过美国FDA现场检查，提升国际市场竞争力。松原股份获得某客户约3600万元的安全带订单，业务拓展顺利。新诺威与Radiance Biopharma签署独家合作协议，推进新药研发。宝武镁业控股股东收到监管机构责令改正决定书，规范企业治理。中坚科技与华为智能合作深化。鼎胜新材两股东计划减持不超过6%股份。新元科技及子公司出现银行贷款逾期问题。三生国健与沈阳三生签署许可协议，首付款达1.02亿元，彰显资本运作活跃。
多晶硅供需平稳 短期价格稳中运行
近日，硅业分会最新数据显示，本周多晶硅价格保持稳定。n型复投料成交价区间为3.90至4.60万元/吨，均价约4.17万元/吨；n型颗粒硅成交价在3.80至4.10万元/吨，均价约3.90万元/吨；p型多晶硅成交价区间为3.20至3.60万元/吨，均价约3.40万元/吨。 供应方面，3月多晶硅产量约为9.2万吨，环比下降约7%，多数企业继续采取减产策略以支撑价格，整体开工率保持稳定，部分企业预计调整产能。需求端，下游拉晶厂积极提产，进一步消化库存，整体供需保持基本平衡，呈现缓慢去库存趋势。 展望未来，市场正等待终端需求回暖的信号。随着新能源发电政策落地及“新老划断”机制推动项目抢装，光伏终端需求有望逐步恢复。在硅料排产和库存维持低位的条件下，硅料价格有望回归理性，行业发展进入关键期。
宇树科技引领人形机器人价值重估
中国科技资产价值迎来重要重估契机，主要基于完善的工业体系、持续增长的科技投入、庞大的人才储备以及全球化市场的广阔潜力。以电动车产业为例，国产品牌比亚迪已实现从追随者到引领者的转变，2024年纯电动车市场份额仅比特斯拉低1.1%，新能源车市场份额则实现反超，达25.3%。这一趋势为科技资产的价值提升提供了有力支撑。 人形机器人产业也展示出强劲的发展前景。以宇树科技为代表的国产企业，凭借领先的大模型技术和全球顶尖的硬件制造能力，有望在全球市场中占据主导地位。宇树科技从2016年起不断优化产品，从四足机器人到双足机器人，再到量产的人形机器人G1，在操控性能和应用场景上实现跨越式提升，市场份额在全球四足机器人领域高达69.75%。 宇树科技的核心优势在于硬件先发优势和技术复用能力，基于“具身智能是实现AGI的关键路径”的理念，将在AGI产业中占据领先地位。其供应链自主研发高能量密度电机、减速器等核心部件，显著降低成本并推动创新。未来，随着人形机器人量产进程加快，相关供应链企业如长盛轴承、恒工精密和冠盛股份也将受益。需关注人工智能技术和商业化进展的不确定性风险。
中炬高新24Q4业绩持续改善
2024年第四季度，公司销售表现明显改善，全年扣非净利润实现较好增长。预计全年归母净利润约为6.79-10.18亿元，同比下降40%-60%；扣非归母净利润约为6.29-7.34亿元，同比增长20%-40%。2024年业绩下滑主要受到2023年高基数影响，扣除非经常性损益后，净利润表现稳健，得益于原材料成本下降和精细化管理带来的效益提升。第四季度收入因基数和春节备货提前，结合渠道优化及价盘管理，预计将实现显著增长。 公司改革动力持续释放，餐饮行业复苏预期将带来积极影响。通过加强营销团队建设、优化经销商管理和提升费效比，公司下半年经营改善明显，2025年有望延续改革成果，实现主业收入稳步增长。随着促销政策和消费券发放，餐饮渠道需求提升，公司调味品在餐饮端的市场份额有望提升，带动收入增长。 供应链优化和成本控制助力利润提升，少数股权收回亦将增强净利润贡献。通过组织能力提升及精益管理，原材料成本有所改善，公司盈利能力持续增强。同时，收回厨邦公司20%少数股权，将使净利润进一步增长。未来三年，公司归母净利润和每股收益预计稳步提升，维持“买入”评级，但需关注行业竞争、需求不及预期及食品安全等风险。
指数震荡慢牛，科技股分化显现
周三沪深三大指数出现大幅反弹，尽管DeepSeek概念板块表现分化，但人形机器人板块强势崛起，自1月7日以来涨幅接近50%。此外，半导体板块走势同样优异，科技股热度有所分散，AI等细分领域出现高低切换。整体来看，科技板块短期涨幅较快，投资者需注意节奏，把握合理时机。 从宏观基本面看，国内经济持续修复，中长期A股仍将维持震荡慢牛的上行趋势，结构性牛市特征明显。短期内即使出现波动或回调，也不会改变中期积极向好的格局。操作上，建议规避近期高位科技股，重点关注低位AI应用及“AI+”领域的扩散机会，同时配置优质央国企高股息个股，稳定收益为主。 展望2025年，预计财政政策将更积极，货币政策保持适度宽松，宏观调控将加强逆周期力度。随着内需逐步恢复，经济增量或由出口转向内需驱动。3月全国“两会”将成为政策和经济目标的重要节点，市场或在此之前保持慢牛态势，投资者应灵活调整，关注政策落地带来的机会。
证券市场早报
美联储最新1月会议纪要显示，多数委员支持在经济仍然强劲且通胀顽固的背景下维持利率在限制性水平，暗示短期内美联储将按兵不动，等待抗通胀取得更明显进展。这一消息对全球金融市场带来一定稳定预期。 A股市场表现强劲，机器人、电机和半导体等板块领涨，上证指数上涨0.81%，收于3351.54点，深证成指和创业板指分别上涨1.46%和2.03%。港股市场则出现偏强震荡，恒生指数小幅下跌0.14%，但恒生科技指数上涨0.59%，半导体和科技股表现活跃，大市成交额达2626亿港元。 国际方面，特朗普在社交平台上指责乌克兰总统泽连斯基为“独裁者”，并警告若乌方不与俄罗斯达成协议，乌克兰将面临亡国风险，泽连斯基则反驳称特朗普被俄罗斯言论误导。此外，市场关注阿里巴巴将于周四发布财报，尤其是云业务，分析师预计其第四季度收入增长将达到9.7%，高于上一季度7%的增速，备受市场期待。
晨会要点总结
近期，工信部原材料司发布了《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）》的征求意见稿。文件明确，稀土开采和冶炼分离企业须纳入国家推动的稀土大型企业集团，未获指标者不得开展相关生产活动。同时，多个政府部门将联合建立稀土追溯系统，实现产品全流程监管和数据共享，强化了行业准入和流通管理。 当前稀土价格处于较低水平，2024年价格指数在160至170点间波动，较2021年高点下跌近40%。相应的，政府对冶炼分离指标的增长速度也显著放缓，仅为8.5%，远低于2023年和2022年的增幅。由此可见，稀土价格已基本触底，市场调整趋于稳定。 长远来看，新能源车销量增长、人形机器人和无人机等新兴领域的需求提升，以及中国向全电社会转型的趋势，都将推动稀土永磁电机需求增长。结合更严格的供给侧管理政策，未来稀土价格有望逐步回升。但需注意经济增长、行业竞争及政策变化等风险可能影响预期。
首席证券每日精选
2月19日，市场整体强劲反弹，三大指数多数个股上涨，成交额达1.75万亿元，虽较前一日略有缩量，但资金快速回流推动市场延续涨势。科技成长板块表现突出，尤其是人形机器人产业链迎来涨停潮，芯片半导体板块也大幅上涨，市场情绪乐观。预计受“两会”利好影响，科技成长风格有望继续主导行情。 从中期角度来看，国际资本持续看好中国资产。最新报告显示，1月份外资净流入中国股票和债券超过100亿美元，创近半年新高。DeepSeek概念火热，显著提升了海外资金对中国科技企业的关注度。随着政策支持力度加大及科技突破不断，未来中国科技产品有望频现，吸引更多外资布局。 布局方面，智能驾驶产业值得重点关注。AI技术加速推动智能驾驶发展，高阶自动驾驶渗透率突破10%。比亚迪、华为鸿蒙智行等企业积极推进量产。2月20日，华为与江淮将发布尊界S800车型，搭载L3级自动驾驶系统，或引发行业热潮。预计智能驾驶领域将迎来快速发展新阶段。
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