乘用车市场：5月份乘用车数据显示景气度有所回升。全国乘用车厂商批发量达202.9万辆，同比增长1.3%，环比增长4.0%；零售量为171.1万辆，同比下降1.8%，但环比增长11.7%；出口量为39.7万辆，同比增长22.1%。欧盟稍微调整了针对中国电动汽车的关税税率，上汽集团和吉利汽车的关税也得到了降低。随着以旧换新政策的实施，观望需求有所释放。受益于稳健业绩和出口优势的龙头企业将更具投资价值，重点推荐零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车；值得关注的有江淮汽车、小鹏汽车等。 商用车市场：商用车板块表现稳健，关注客车出口和其他绩优的龙头企业。5月份商用车产销分别为32.1万辆和34.1万辆，环比分别下降10.1%和4.5%，同比分别为-0.2%和+3.3%。1-5月累计产销分别为167.5万辆和173.1万辆，同比增长3.1%和7.1%。5月份商用车内销、出口分别为25.8万辆和8.4万辆，环比分别下降9%和增长12.6%，同比分别为-3.7%和+32.7%，出口比例增加。重卡板块继续受益于燃气车、新能源和出口增长；预计《大规模设备更新方案》将推动柴油车的置换以促进内需。客车板块出口强劲，外需复苏和市占率提升推动出口增长。推荐投资江铃汽车、宇通客车、潍柴动力、中国重汽；建议关注中通客车、金龙汽车。 零部件市场：目前零部件个股表现分化，出海主题、机器人和低空经济板块备受关注。建议配置低估值的优质白马零部件股和具有增长潜力的零部件股。特斯拉正在研发低成本车型，相关产业链有望受益。低空经济领域的发展趋势类似于2021年的机器人，后续应继续关注成长方向，包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济和小米汽车产业链等。推荐投资北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等；建议关注威孚高科、银轮股份、岱美股份、保隆科技、瑞鹄模具等。