饲料行业自2024年以来，玉米、小麦、大豆和豆粕等原料价格持续下跌，有利于减轻饲料企业成本压力，提高吨利水平。同时，生猪价格自2024年5月开始出现上涨趋势，带动了养殖企业盈利的改善。随着生猪价格的回暖，养殖企业盈利增加，产能逐步恢复，饲料需求有望回升。饲料板块将受益于成本下降和养殖盈利改善的双重因素，预计第二季度吨利将进一步改善。 生猪养殖板块在5-6月份迅速上涨，目前虽有所回落但仍在盈亏平衡线以上，养殖企业状况明显好转，第二季度有望实现扭亏为盈。展望未来，我们对第三季度末和第四季度的猪价持乐观态度。下半年是猪肉消费的旺季，同时根据产能变化，预计2023年下半年能繁母猪存栏量将持续下降，供应压力或将减轻。随着猪价上涨和基本面改善，猪肉养殖利润持续增加，后续盈利有望继续扩大。 动保行业属于后周期性行业，2023年全年和2024年第一季度业绩受到产能去化和养殖亏损的影响，但第一季度业绩同比减亏。随着5月份猪价的回升，养殖企业盈利增加，提高了对动保产品的需求，并且产能开始恢复，将直接促进动保产品的使用。猪价上涨将带来动保产品提价和需求增加，预计第二季度动保企业的业绩将有望改善。