经传多赢

四、算力提升服务器功耗,液冷散热方案加速应用

一、算力需求提升带动服务器功耗走高,液冷散热技术加速应用。据了解,微软被爆曾专门为ChatGPT砸下数亿美元,打造了一台由上万张英伟达A100组成的专用超算,甚至还专门为此调整了服务器架构,只为给ChatGPT和新必应提供更好的算力,算力资源的对模型训练效率的重要性可见一斑。

而随着国内大模型等系列AIGC产品的商业化落地,AI服务器的需求将会快速提升,其中大量的高功率CPU、GPU芯片将带动整台AI服务器功耗走高。据机构测算未来AI集群算力密度普遍有望达到20-50kW/柜,而目前自然风冷技术一般只支持8-10kW远不足以支持庞大的算力增长,因此可以支持更高算力密度机房降温的液冷散热方案优势逐步凸显,预计未来将逐渐替代部分自然风冷方案,国内算力中心的快速规模化、集群化有望加速液冷散热技术的应用。

二、我国IDC液冷温控市场不断扩容。温控市场不断扩容,国产品牌市场份额持续提升。根据产业在线数据,2021年我国机房专用空调市场规模达50.09亿元,同比增长14.9%,其中风冷/冷冻水/其他技术形式的占比分别为56.8%/30.81%/12.39%,风冷技术仍然占据主导地位。根据招商证券测算,国内互联网大厂AIGC算力模型的应用有望带来34.41亿冷板式液冷增量与58.99亿元浸没式液冷增量,总计93.4亿元液冷解决方案市场空间,远超2021年的机房专用市场总量,液冷方案蓝海广阔。

三、国产厂商市场份额持续提升。从液冷温控技术的发展历史来看,海外厂商具有先发优势,IBM公司研发出世界首款冷冻水冷却计算机System360,开创了液冷计算机先河。2015-2018年,中科曙光、华为、浪潮信息、联想、阿里巴巴等一众国产厂商先后实现了液冷服务器大规模商业应用项目的落地,实现弯道超车。目前国内厂商对液冷服务器的技术应用已经不落后于海外企业,基于产品营收、市占率、客户反馈等指标,中科曙光为市场的绝对领导者,华为、阿里巴巴、联想紧随其后,国产厂商市场整体份额持续提升,未来仍有望持续受益于国产替代。

投资策略:数据中心液冷技术路径主要有冷板式液冷、浸没式液冷、喷淋式液冷三大类。目前市场上主流的液冷技术共有冷板式、浸没式和喷淋式三种。对比来看,冷板式液冷技术改造成本低、技术最成熟,浸没式和喷淋式液冷技术冷却效果更好,但改造成本高,且现阶段落地应用较少。关注液冷板、高纯度液冷水相关头部厂商的投资机会。

相关上市公司梳理:

(图片来源:经传研究院根据公开资料整理汇编)

风险提示:

算力数据中心建设进度不及预期等风险

参考资料:

①招商证券-梁程加(S1090522060001)-行业点评报告:温控液冷,AIGC按下加速键-20230411

②天风证券-唐海清(S1110517030002)-行业研究:AI 时代下算力资源稀缺性凸显,重点关注算力基础设备领域投资机遇-20230411

投顾姓名:陈定柱;执业编号:A1120621060007

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