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销售网络初步完成,助力销量提成,自动驾驶政策不断完善,车企加速落地(二)

销售网络布局初成,高效渠道助力销量提升。特斯拉带头,直营模式成主流,小鹏、 哪吒及零跑为直营加经销、授权模式,蔚来、理想均为直营模式。直营有助于统一门店水准,提高服务质量,更好地服务客户;加盟/经销商模式更具经济效益,有助于品牌快速拓展。截止 2023 年 9 月,各公司门店均超过 300 家,充分覆盖二线及以上主要城市,助力各公司销量提升,其中理想 2023 年实现销量 37.6 万辆,同比+182%,蔚来、小鹏分别同比+31%、+17%。华为、小米已有成熟的销售网络,渗透至各线城市,有望为汽车业务提供渠道支持,同时在多个城市招募代理销售和授权售后服务商,在现有门店基础上进一步提升渠道效率及用户体验。问界新 M7 自 9 月上市以来,订单持续超预期,10 月起单月销量突破 1 万台。展望未来,新势力渠道逐渐向低线城市挖潜,同时对销售和渠道体系进行改革,淘汰效率低下门店,全面提效降本。

特斯拉盈利能力强、理想销量好,小鹏边际改善。根据特斯拉官网数据,2023 年特斯拉实现全球 180 万销售目标,经过一季度全球降价后,毛利率和净利率仍处行业前列。理想 2023 年销量持续超预期,规模效应带动盈利能力提升,截止 2023Q3,理想毛利率净利率分别为 22%/8.1%,已连续四个季度实现盈利。小鹏 Q2 推出 G6、Q3 推出新G9 后销量持续走高,叠加降本增效,费用率逐渐改善,盈利能力逐渐提升。

自动驾驶相关政策不断完善,车企商业化落地提速。2023 年外部政策持续推进,既支持商业化落地,也支持上路试点,旨在推动量产车型产品上路通行和推广应用。目前奔驰、宝马、智己、长安、比亚迪、赛力斯等车企陆续宣布获得北京、上海、深圳以及重庆的 L3 路测牌照,有望大幅推动各车企高阶智驾系统迭代,加速智能网联汽车产业化进程。

各公司加速城市 NOA 开放,实现业务模式变革。特斯拉树立自动驾驶标杆,截止2023Q3 FSD Beta 测试里程超 5 亿英里,FSD V12(正式版)推出在即。国内各车企2023 年加速城市 NOA 开放,带动各车型智驾版本下定比例提升,标志着造车模式进入“硬件制造+软件智能”阶段,各车企通过软件或硬件收费的方式,逐步实现业务模式变革。展望 2024,各公司将加速城市 NOA 开放,华为 ADS 2.0、理想 AD Max 3.0以及小鹏 XNGP 都将支持无人代客泊车技术。头部车企高阶智驾能力落地量产有望实现标杆效应,加速行业智能化迭代,在政策继续支持的背景下,自动驾驶渗透有望提速。

参考资料:

1.国盛证券—丁逸朦 (执业编号:S0680521120002)—汽车:高阶智驾东风渐起,新势力砥砺前行—20240111;

风险提示:政策落地进度不达预期,新车型、工厂新项目落地不及预期,

行业需求不及预期。
以上图片均来自:经传多赢股票软件

投顾姓名:陈定柱;执业编号:A1120621060007

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