10月份我国经济数据表现亮眼，消费增速回升，房地产销售降幅明显收窄，制造业投资保持高增长，基建增速回暖，服务业生产指数创年内新高。政策效果逐步显现，预计下季度GDP增速将明显提升。与此同时，工业企业利润同比降幅缩小至10%，利润率有所改善，库存增速加快下降，反映需求逐步回暖。 房地产市场高频数据显示销售持续改善，11月前28天30城商品房销售同比增长14.7%，二手房成交量亦有所回升。财政部最新调整了契税和增值税相关政策，推动销售复苏。价格方面，10月CPI和PPI同比小幅回落，整体价格水平仍处于低位，经济回升势头尚需加强，名义GDP的提升尤为关键。 出口方面，“抢出口”现象尚未显现，主要因对美出口占比下降及关税方案尚未落地。若出口回落，内需政策将更为重要。12月政治局会议和经济工作会议将释放新政策信号。配置建议重点关注低估值稳定收益、小市值弹性、地方债务化解带来的资金流动性改善以及房地产及出口链相关行业。风险包括政策不及预期、海外通胀和市场波动等。