本周专题聚焦废钨产业的效益表现及再生业务面临的盈利挑战。全球钨原料供应中，再生钨占比约35%，在钨资源供需及控制矿山过度开采方面具有重要作用。废钨的产业整体效益较好，但回收再生业务利润微薄，主要因废钨价格随市场波动，采购成本高达70%-90%。从价格结构看，废钨磨削料价格约为APT的80%，废钨刀片价格约为碳化钨粉的90%，金属回收普遍存在薄利现象。 提升金属回收率和企业盈利能力是当前产业的两大关键难题。根据中国钨业协会2023年数据，中国废旧钨资源回收利用率约为34.5%，低于欧美先进水平50%。影响回收率的因素复杂多样，而企业长期稳定的经济效益是提高回收率的基础。通过优化回收渠道和提升再生技术水平，企业有望在降本增效中缓解再生业务的盈利困境。 此外，报告还更新了其他金属市场动态：贵金属价格承压，铜价震荡，铝价高位持续，铅锌关注减产影响，锡价保持震荡，镍价接近成本支撑，钨价小幅上行且持货商让利意愿不强。稀土产业链价值回归趋势明显，钛材市场需求稳定。整体来看，下游需求不及预期和产品价格波动仍是主要风险需关注。