海外需求保持稳定，中国及东南亚纺织服装出口和制造龙头企业订单增长稳健。头部品牌表现存在分化，创新且符合潮流变化的产品类别表现良好，品牌持续优化供应链结构，具备适应市场需求变化的制造龙头有望获得更多订单。 从需求端看，2024年以来美国服饰及配饰零售额同比增速维持在中低个位数，美国服装零售和批发库销比保持健康。美国纺织品和服装进口金额同比增长显著。供给端方面，东南亚纺织及鞋类出口增速明显提升，尤其是越南和柬埔寨在服装和鞋类出口方面表现突出。 国际纺织服装制造企业订单持续改善，服装制造如儒鸿和聚阳营收增长稳健，鞋类制造企业丰泰表现回落，裕元则保持较快增长。投资建议方面，重点推荐伟星股份、华利集团和九兴控股，均具备较好的盈利增长和市场竞争力，但需关注国际品牌终端销售放缓及制造端产能扩张不及预期的风险。