2024年上半年，A股上市保险公司业绩表现超出市场预期，利润大幅增长，资产和负债表现均十分亮眼。归母净利润同比增长12.5%，达到1717.99亿元，明显优于我们预期的1.0%。新业务价值（NBV）和投资收入贡献均实现正向提升，尤其是在积极响应新“国九条”政策的背景下，上市险企中期股利支付率保持在12.3%至25.0%区间，显示出稳健的资本运作能力。 在人身险领域，尽管新单业务受银保“报行合一”和高基数影响有所承压，同比下降13.7%，但由于渠道结构优化和预定利率调整，新业务价值增长显著，NBV同比大幅提升24.1%，单均价值同比提升9.1个百分点至16.0%。财产险方面，头部公司通过优化费用和产品结构控制成本，综合成本率表现优异，承保利润同比增长6.1%，显示出稳健的风险管理能力。 投资端表现同样出色，主要得益于长端利率下降推动债券市值提升及优质高股息股票价格上涨。上市险企年化投资收益率保持稳定，同时逐步增加分类为公允价值通过其他综合收益（FVOCI）的股票资产比例，有效平滑利润波动。展望未来，负债成本下降预计将改善利差损风险，助力新业务价值提升，且三季度部分险企有望延续业绩超预期表现，推荐关注新华保险、中国人寿、中国财险、中国平安及阳光保险。需警惕市场波动、利率下行及大灾事件等风险因素。