经传月刊(2023年5月)
每年国庆节后行情走势着实一般,难处是选股更难,好处是好股更好识别,行情强势选出的数量太多,反而更不容易细分和聚焦。五月主题是劳动,此阶段对我们而言,主打的就是脑力劳动——学习更多纵深内容。
不破不立,如何备战下一轮主线
发布时间:2023-06-09
作者:李龙飞
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我们先看人工智能这波上涨时间周期,从1月4日开始启动,到4月中旬见顶,如果撇开春节假期的时间,这一轮上涨周期刚好持续3个月左右,我们记住这个数字,一轮大级别主线行情,3个月的时间会是一个坎,历史上很多主线都遵守这个规律。
本轮调整周期从4月中旬开始到目前大概一个多月时间,根据天风策略的统计,TMT主要方向中,游戏、影视院线、计算机主要细分(操作系统、云计算等)、半导体、光模块等方向超额收益见顶后至今跌幅都在15%附近,已经比较接近成长赛道历史经验调整均值(七大成长赛道产业周期调整幅度均值为-20%),但调整的时间来看,除了计算机、电子在20-30个交易日以外,通信及传媒的主要行业均在10-20个交易日内,因此可能震荡消化的时间还不够(历史经验调整时间为40-60个交易日)。从4月中旬人工智能陆续见顶之后,按照60个交易日的极限调整周期,后续见底时间可能要到6月中旬左右,大家同样记住这个周期,到时候是否出现积极的信号。
大级别主线上涨往往会有两个阶段,第一波是集体轮动反弹修复,这个阶段往往持续性不太好,俗称雨露均沾,之后会进行二次探底或者反复筑底,在这个阶段,市场会选出新一轮主线,不过相比第一季度市场的普涨,第二波上涨的分化会更加极致。
比如2009-2010 年、2013-2015 年和 2019-2021 年的三轮科技股行情中,在细分行业层面,行情轮动均遵循从普涨走向分化的规律。2009 年Q1、2013 年 Q1、2019 年 Q1,TMT 板块均呈现普涨态势,行情更多体现估值修复特征,持续时间约 1 个季度,其后,市场行情往往趋于分化,细分行业之间涨幅差开始拉大。
2023 年以来,“AI+”与“数字经济”双重驱动的“TMT”与政策和基本面共同驱动的“中特估”是市场交易的两大热点,且两者呈现一定此消彼长态势。特别是 4 月中旬以来,TMT 市场交易情绪演绎到较高水平之后,板块出现明显回调,“中特估”板块在政策催化与部分行业景气验证驱动之下则走出了优势行情。
而 5 月中旬以来,“中特估”交易热度也上行至了较高水平,本周出现了一定回调,而同时 TMT 部分子板块在经历了 1 个多月的回调之后,交易热度明显回落,开始逐步具备一定配置性价比,如电子、计算机等
科技股行情往往从普涨走向分化,后续科技投资需更加聚焦细分的主题和业绩。
为了应对接下来注册制之后复杂的市场环境,大家要牢记这个核心理念:无主题不牛股,无业绩不持久。
第一个问题,如何聚焦主线方向?
首先选择主题猎手,热点总览,上面有很多气泡图,我们先解释下气泡的含义。
气泡颜色分为4种颜色,颜色细分为紫色、红色、绿色、蓝色
紫色气泡为涨幅为正,当天出现炒作的主题;
红色气泡为涨幅为正,当天未出现炒作的主题;
蓝色气泡为涨幅为负,当天出现炒作的主题;
绿色气泡为涨幅为负,当天未出现炒作的主题;
炒作的定义:主题内个股在某时间点内出现拉升,形成较强的联动性,并按照拉升力度、资金情况来进行统计,由算法统计出该主题是否拉升。
所以,每天出现的紫色气泡,后续成为主线的概率更大,如果指数红色气泡,只是说明这个板块上涨,无法判断联动性。
我们前期聊过,主线必须要满足两个条件,联动性和持续性。只是紫色气泡,只是说明这个主题具备联动性;而持续性的判断方法,最精确的还是多观察,也就是观察该主题能否连续在当日炒作中出现,比如连续2个交易日连续出现紫色气泡,比如5个交易日中,有3个交易日出现紫色气泡的热点方向,都可能成为潜在主线。
那我们可以把近期每天出现的紫色气泡,比如上周反复活跃的紫色主题,存储芯片,中船系,智能电网,等板块的所有股票,新建一个自选股股票池,我们命名为当月甄选。
’
无主题不牛股,无业绩不持久。上面我们聊了如何选择细分主题,下面我们聊下如何选择有业绩的方向。
我们先解释下这句话的核心含义:第一句话形象点可以理解为,站在风口上,猪都能飞到天,比如前期人工智能的炒作,凡是跟AI相关的基本上都会被资金炒一遍,至于能不能炒的时间长是另外一个回事,题材炒作结束的时候,绝大多数的个股都要尘归尘土归土,只有部分能够兑现业绩的方向才能不断创新高。如果我们回顾以往历史的主题炒作,凡是能够走出跨年大级别行情的,比如前期的CRO,芯片,锂电池,光伏等,都必须要有业绩支撑,没有业绩支撑的主题炒不久,最后都是一地鸡毛,所以业绩这个维度,能够帮我们在选择主题的时候,找到持续时间更长,空间更大的方向。
前期我们对于业绩的维度的选股主要是两个方法:
1、单季度业绩超预期,相对应的战法叫做净利润断层战法,不过这个战法在季报或者年报业绩预告阶段,效果特别好,过了这个时间窗口,股价反应差不多后,市场看重的更多是业绩的趋势。具体选股步骤,价投——AI超预期——净利润断层中找。
2、业绩稳定增长,也就是滚动净利润连续3个季度递增,业绩稳定增长的股票,股价不一定连续大涨,但是业绩增长的股票如果恰好碰到主题风口的话,就会受到机构资金的青睐,没错机构也会做题材,但是机构选股要求比游资严格得多,必须要满足一定的财务指标或者基本面要求,滚动净利润连续3个季度增长,其实就非常契合机构资金的选股模式。具体选股步骤,智能盯盘——基本面选股——滚动净利润连续3个季度增长。如果追求安全性,也可以叠加智能估值蓝或者智能估值绿这两个选项。
把选到的股票池单独建立一个自选股就可以了。这样我们就可以建立业绩线这方面的股票池,可以命名为滚动增长。
基本上把风口和业绩这两个问题解决,已经解决了大多数问题了,但是要想让选股简单,还有一个维度叫做资金面指标,对于资金指标可能大家都会有自己熟悉的资金面指标,比如流动资金,主力动向,主力控盘等等,其实都是可以的,在选对主题以及把握业绩的前提下,资金面指标的权重不是特别重要,它主要是简化选股流程,提高选股效率,本文我们主要是按照龙虎榜席位密码中的机构专用这个指标来筛选。
我们之前在机构掘金的文章中,讲解过这个功能如何使用,今天就不再赘述,接下来直接讲选股过程,选择最近5日或者10日的所有机构参与的股票,按照累计席位净买进行排序,把累计席位净买额大于1000万的股票都加入自选,命名为机构掘金。
这样就分别从,风口线,业绩线,资金线三个维度,建立三个池。
最后再对于这三个股票池两两叠加:
比如我们选择机构掘金+5月甄选,最终选出的结果如下,这样就能够把选股的范围大大缩小。
我们再对5月甄选和滚动增长进行叠加,这个时候选出来的股票可能比较多,这个时候我们可以再叠加技术面指标进行简化,比如叠加上升通道和控盘增加之后,选股范围能够缩小到10个以内。选股的效率也是比较高。
当然还有一个叠加是机构掘金和滚动增长,我这里就不再演示,如果市场有主线,必须在主线中选股,如果市场没有主线,再考虑从机构掘金和滚动增长中选择机会。也可以找到一些走势独立的趋势股。
无主题不牛股,无业绩不持久。
(以上图片均来自经传软件)
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每年国庆节后行情走势着实一般,难处是选股更难,好处是好股更好识别,行情强势选出的数量太多,反而更不容易细分和聚焦。五月主题是劳动,此阶段对我们而言,主打的就是脑力劳动——学习更多纵深内容。