经传多赢

救市加码,新人新气象

春节前股指跌势加速,管理层的救市也在加码。

2月5日,证监会表示,近期股市持续波动,部分不法分子非法牟利,损害投资者合法权益,证监会加大交易行为监管力度,丰富线索筛查手段,统筹安排专项核查,加强“穿透式”交易监控,运用多维技术手段收集市场情报,会同公安部开展联合研判,发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。

2月7日,春节前最后一个交易日,中国证监会迎来第十位掌门人吴清。

投资者憧憬新人新气象,股指因此自2635点开始反弹,而且是连涨3天。

节前这一轮下跌动力,主要来自中小微股票。也有很多人将股灾归咎于量化基金,因为量化基金这两年都聚焦在小盘股的DMA量化策略。

网上有篇文章《守山之死,一个量化基金经理的自白》被刷屏,文章提到:守山持有的两个DMA子基金被离谱至极的限制卖出直接摁死了,两支子基净值几天内暴跌近40%,带崩了母基的净值,一度掉下过0.7触发了强平线。而这两支子基金在12月和1月期间是我们手里表现最好的王牌产品,它们过去几个月的超额收益率一骑绝尘。

遭遇滑铁卢的原因——1月的最后一个交易日开始风格突变,狂杀微盘股,在小票集体暴跌的那几天,券商关闭了我们DMA子基金的卖出权限,给出的理由是:监管窗口指导,限制减仓,无法卖出,无法赎回,这是我一生也无法忘记的至暗时刻...

解释一下,DMA,多空收益互换,是一种量化基金通过券商自营柜台加杠杆的交易模式。私募向券商交易柜台支付20%的保证金,券商出80%的资金,相当于自带4倍杠杆,也是一种量化增强策略。

当市场对国家队护盘“权重股”形成共识,越来越多的资金选择减仓小票,移仓大票,变相推动“量化基金去杠杆”的形成。问题在于,当市场形成共识的时候,小票的买单有限,导致小微盘股崩盘。看周跌幅榜,创业板和科创板因为涨跌停板20%而跌得急且深,甚至有一些几天之间股价就腰斩了。

春节股市放假10天,周五港股大涨,恒生指数上涨2.66%,红筹指数大涨3.57%,恒生科技指数大涨4%。如无意外,节后A股应当是开门红。

问题在于,节后是买强股还是抄底弱股的问题。假如,大环境大家都相信是见底回升的,量化基金应该也不至于一周内出清的,TM的DMA策略还要继续。只不过,在年报和季报公布期间,中小盘股的吸引力没那么大,所以,要降低反弹力度预期。

就节前的反弹看,涨幅大的,基本上来自跌幅深的,比如洪涛股份(002325),5根大阴线砸下去,然后连收4个涨停板;比如华天科技(002185),加速下跌之后,迎来三个涨停板。不过,深跌股那么多,可以快速反弹的毕竟是少数。

而权重股一般是在跌市中受青睐,他们的弹性没那么好,属于稳健类投资品,更适合怕跌的保守投资者。

投顾姓名:蔡英姿;执业编号:A1120613090011 风险提示:以上内容仅供参考和学习使用,不作为买卖依据,投资者应当根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险,投资需谨慎!免责声明:以上内容(包括但不限于图片、文章、音视频等)及操作仅供参考,我司为正规投资咨询经营机构,不指导买卖,不保证收益,投资者应独立决策并自担风险。

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