春节前股指跌势加速，管理层的救市也在加码。

2月5日，证监会表示，近期股市持续波动，部分不法分子非法牟利，损害投资者合法权益，证监会加大交易行为监管力度，丰富线索筛查手段，统筹安排专项核查，加强“穿透式”交易监控，运用多维技术手段收集市场情报，会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件。

2月7日，春节前最后一个交易日，中国证监会迎来第十位掌门人吴清。

投资者憧憬新人新气象，股指因此自2635点开始反弹，而且是连涨3天。

节前这一轮下跌动力，主要来自中小微股票。也有很多人将股灾归咎于量化基金，因为量化基金这两年都聚焦在小盘股的DMA量化策略。

网上有篇文章《守山之死，一个量化基金经理的自白》被刷屏，文章提到：守山持有的两个DMA子基金被离谱至极的限制卖出直接摁死了，两支子基净值几天内暴跌近40%，带崩了母基的净值，一度掉下过0.7触发了强平线。而这两支子基金在12月和1月期间是我们手里表现最好的王牌产品，它们过去几个月的超额收益率一骑绝尘。

遭遇滑铁卢的原因——1月的最后一个交易日开始风格突变，狂杀微盘股，在小票集体暴跌的那几天，券商关闭了我们DMA子基金的卖出权限，给出的理由是：监管窗口指导，限制减仓，无法卖出，无法赎回，这是我一生也无法忘记的至暗时刻...

解释一下，DMA，多空收益互换，是一种量化基金通过券商自营柜台加杠杆的交易模式。私募向券商交易柜台支付20%的保证金，券商出80%的资金，相当于自带4倍杠杆，也是一种量化增强策略。

当市场对国家队护盘“权重股”形成共识，越来越多的资金选择减仓小票，移仓大票，变相推动“量化基金去杠杆”的形成。问题在于，当市场形成共识的时候，小票的买单有限，导致小微盘股崩盘。看周跌幅榜，创业板和科创板因为涨跌停板20%而跌得急且深，甚至有一些几天之间股价就腰斩了。

春节股市放假10天，周五港股大涨，恒生指数上涨2.66%，红筹指数大涨3.57%，恒生科技指数大涨4%。如无意外，节后A股应当是开门红。

问题在于，节后是买强股还是抄底弱股的问题。假如，大环境大家都相信是见底回升的，量化基金应该也不至于一周内出清的，TM的DMA策略还要继续。只不过，在年报和季报公布期间，中小盘股的吸引力没那么大，所以，要降低反弹力度预期。

就节前的反弹看，涨幅大的，基本上来自跌幅深的，比如洪涛股份(002325)，5根大阴线砸下去，然后连收4个涨停板；比如华天科技(002185)，加速下跌之后，迎来三个涨停板。不过，深跌股那么多，可以快速反弹的毕竟是少数。

而权重股一般是在跌市中受青睐，他们的弹性没那么好，属于稳健类投资品，更适合怕跌的保守投资者。