本报告首次覆盖该公司，给予“增持”评级，目标价为10.60元。预计公司2024至2026年的每股收益分别为0.79元、1.06元和1.09元。结合市盈率、市净率及股利贴现模型三种估值方法，目标价具有较强合理性，反映公司未来业绩增长潜力。 公司专注于大型优质火电项目投资，近年来新投产项目盈利能力明显优于存量资产。尤其是新疆地区的江布电厂，依托华东地区稳定的电力需求和新疆丰富的煤炭资源，2024年上半年净利率高达31.3%，显著优于公司整体水平。此外，新投产的煤电一体化英格玛电厂预计自2024年11月开始发电，凭借运输成本优势和有利电价机制，盈利能力有望超越江布电厂，为公司业绩带来持续增长动力。 未来催化剂主要来自在建项目的陆续并网及投产，预计财务表现稳健，进一步促进业绩提升。但需关注用电需求低于预期、长协电价签约不及预期、煤价大幅上涨及资产减值风险，这些均可能对公司业绩产生不利影响。总体来看，公司具备较强成长动力和投资价值。