公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润环比增长17%，盈利能力显著提升且更趋稳健。作为中煤集团旗下的煤炭与电力综合能源供应商，公司2023年煤炭和电力业务实现净利润分别为17.4亿元和6.7亿元，分别占总净利润的72%和28%。受益于煤炭业务长协比例较高及价格中枢提升，同时电力装机规模逐步扩大，安徽地区电力需求快速增长的区位优势显著，公司煤电一体化效应明显，盈利表现持续增强。 煤炭方面，公司拥有5对生产矿井，合计年产能2350万吨，且杨村矿500万吨/年的建设核准正在推进。公司所在地淮南矿区资源丰富，煤矿剩余可采年限普遍超过40年。煤炭销售以长协合同为主，煤价近三年保持平稳，吨煤成本稳定在330-350元，体现出较强的成本控制能力。电力业务方面，截至2024年三季度，公司控股及参股火电装机容量共计约4.6GW，未来两年上饶、滁州和六安电厂陆续投产，装机规模有望倍增，推动煤电一体化优势进一步显现。 盈利预测方面，预计2024至2026年每股收益分别为0.87元、0.95元和1.00元。结合可比公司估值，给予2025年11倍市盈率，对应合理股价10.50元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、杨村矿核准进度放缓及未来融资规模与财务成本较高等因素，投资者需保持关注。