客车行业当前的大周期驱动因素主要源于国家战略与国际环境的深刻变化。作为“一带一路”倡议的重要践行者，客车制造业积累了十余年的海外经验，顺应中国特色社会主义现代化建设方向，推动中国制造业加速“走出去”，在全球市场上发挥更大影响力。技术层面，中国客车不仅在新能源领域领先世界，传统产品同样具备国际一流水平和极具竞争力的性价比与服务优势。 国内市场经历了“高铁冲击、新能源公交透支及疫情”三重压力后，价格战逐渐退场，行业迎来价格修复。以宇通为代表的龙头企业率先提价，受益于旅游复苏和公交车辆更新需求，客车市场有望重回2019年水平。随着国内市场环境改善和海外盈利水平优于国内，行业盈利能力有望创新高，成本端碳酸锂价格持续下降也为行业利润提供支持。 展望未来，客车行业市值空间广阔，短期可挑战2015-2017年行业峰值，长期有望突破新的高度，成为真正意义上的世界客车龙头。投资方面，宇通客车凭借稳健增长和高分红特征，预计2024-2026年利润保持强劲增长，金龙汽车则有望实现快速利润反弹。风险在于地缘政治和国内经济复苏节奏的不确定性，需要密切关注。