2025年美国经济保持较强韧性，得益于特朗普时期的财政扩张政策，尤其是减税措施，有效推动经济持续升温。然而，美国通胀存在不确定性，随着充分就业和扩张性政策的实施，核心通胀可能上升，美联储降息节奏因此趋缓。欧洲方面，降息周期启动后，欧元区信用扩张有所改善，经济状况虽弱但趋于稳定，通胀压力减轻，预计在进一步宽松的货币政策支持下，欧洲经济将有所回暖。 日本则在加息节奏较慢的背景下，通胀出现回落迹象。日本央行预计将维持现行利率政策，采取观望态度，同时继续适度缩减资产负债表规模。整体来看，三大经济体的政策分化明显，美国偏向财政扩张，欧洲与日本主张货币宽松与稳健调整，形成不同的经济动力和走向。 资产方面，美元在美欧经济基本面差异和美联储货币政策不确定性下，预计将保持相对强势。美股受益于减税和经济活力，具备进一步上涨潜力。美债利率受财政扩张和再通胀预期影响，保持中长期高位。黄金短期受美元走强和美债实际利率上升压力回调，但中期因各主要经济体持续扩张财政，仍具较好的投资价值。地缘政治等风险因素仍需密切关注，防范宏观经济超预期波动。