公司今年前三季度实现收入31.2亿元，同比下降10%；归属净利润为3.1亿元，同比减少25%。其中，第三季度收入为11.1亿元，同比下降6%，归属净利润0.7亿元，同比下滑47%。整体数据显示公司业绩受到一定压力，但第三季度收入降幅较第二季度有所收窄，主要得益于新能源产品销售的加速增长，这部分收入占比较高且有望继续提升；而智能楼宇、基础设施及数字能源等业务仍受行业景气度影响。 毛利率方面，公司前三季度毛利率为31.32%，同比下降2.25个百分点，第三季度毛利率为29.64%，环比及同比均有不同程度下降，主要受原材料涨价、产品结构调整和价格策略影响。费用方面，前三季度期间费用率上升至21.54%，同比提高1.14个百分点，第三季度费用率进一步上升至22.3%，主要是研发费用率提升所致，导致销售净利率出现下滑。 尽管宏观经济环境带来挑战，公司作为国内直销龙头，通过积极转型和多领域布局，未来有望借助新能源、通信、公商建等行业景气反弹实现经营改善。随着海盐基地产能释放及海外市场拓展，公司盈利能力将进一步增强。我们预计2024年归属净利润可达4亿元，对应约20倍市盈率，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动及新能源行业发展不及预期的风险。