2024年10月，央行数据显示新增人民币贷款和社会融资规模均出现同比少增。具体来看，人民币贷款新增5000亿，同比减少2384亿，社会融资新增13958亿，同比减少4483亿。同期，广义货币（M2）同比增长7.5%，增速有所加快；狭义货币（M1）同比下降6.1%，降幅有所收窄。 造成新增信贷和社融同比少增的原因有所不同。此前信贷少增多因融资需求疲软及金融“挤水分”影响，而10月新增信贷减少主要受化债政策影响，城投平台置换或偿还存量贷款导致贷款减少。社融少增则与去年同期政府债券发行基数较高有关。剔除政策干扰因素后，今年10月信贷和社融数据反映出支持实体经济的力度明显加强，体现出9月底降息降准及房地产政策发力的效果。 展望未来，隐性债务置换加速将引发年底政府债券发行高峰。预计央行可能再次下调存款准备金率0.5个百分点，释放超万亿长期资金。尽管部分城投平台贷款置换拉低新增贷款，但伴随着稳增长政策持续推进和房地产“白名单”贷款拨付加快，信贷投放有望保持较快增速，社融也将在债券发行带动下实现同比回升，金融支持实体经济的力度将进一步增强。