公司发布2024年三季报。2024年第三季度，公司实现收入73亿元，同比下降3%；归属于母公司的净利润亏损0.45亿元，同比大幅减少129%。扣除非经常性损益后，归母净利亏损3.3亿元，同比下降529%，主要因原纸销售价格下降导致毛利率下降。前三季度累计实现收入216亿元，同比增长1.4%，归母净利0.69亿元，得益于其他收益及投资处置收益增加，但扣非后归母净利润亏损4.4亿元。 公司持续聚焦核心业务，推动提质增效。2024年前三季度，原纸板块产量达到526.4万吨，同比增长8.92%；销量531.6万吨，同比增长10.4%；包装板块产销均稳步增长。因可转债兑付和资金运营策略调整，第三季度成本上升，叠加原纸市场价格小幅下调，导致毛利率环比下降和暂时亏损。公司通过剥离非主业资产及获得专项贷款，筹集兑付资金，业务成本有望持续改善。 展望未来，公司坚定深耕主业，持续降本增效，提升核心竞争力，致力于为股东创造更大价值。针对公司“山鹰转债”将于11月底到期，公司已做好兑付资金准备，确保顺利还本付息。鉴于当前宏观环境不确定性，调整2024-2026年每股收益预测，维持“增持”评级。风险主要包括下游需求低于预期、市场竞争加剧及可转债偿付风险。