公司发布2024年前三季度业绩报告，前三季度营收为139.25亿元，同比下降45.78%；归属于母公司净利润亏损6.40亿元，同比大幅下滑110.66%；扣非净利润亏损3.58亿元，同比下降108.22%。分季度来看，2024年第三季度实现营收43.36亿元，同比下降42.46%，环比减少4.29%；归母净利润实现盈利1.20亿元，同比下降24.85%，环比大幅增长137.32%。 毛利率方面，前三季度整体毛利率为10.34%，同比下降7.08个百分点；第三季度毛利率为9.33%，环比下降6.61个百分点。毛利率下滑主要受碳酸锂价格下跌影响，公司第三季度计提资产减值1.9亿元，主要针对高价库存跌价所致。费用方面，第三季度期间费用率为10.59%，环比下降9.59个百分点。 公司持续推进海外产能建设，重点布局Mali Lithium和阿根廷锂盐湖项目。目前，Mali Lithium旗下Goulamina锂辉石项目一期浮选产线接近收尾，预计今年内首批产品投产；阿根廷的Cauchari-Olaroz项目产能已达设计产能70%左右，计划2024年完成2-2.5万吨碳酸锂投产；同时，Mariana项目也在积极建设，计划年底前试生产。我们预计公司24-26年归母净利润分别为-3.20亿、2.65亿和11.12亿元，维持“买入”评级。风险方面，主要包括新增产能不及预期、原材料价格波动及行业竞争加剧。