立方制药发布2024年前三季度财报，营业收入达11.3亿元，同比下降26.2%，归母净利润1.2亿元，同比下降30.6%。其中，2024年第三季度单季度营业收入3.6亿元，同比增长38.6%，但环比下降18.3%，利润表现同样呈现环比下滑。公司调整生产节奏是导致环比收入下降的主要原因，费用管控效果显著，销售费用率和管理费用率均有所下降，研发费用率有所提升，体现出加大研发投入的策略。 公司重点关注大单品的放量潜力，益气和胃胶囊作为独家中药基药持续增长。盐酸羟考酮缓释片产品线不断完善，收购九方制药带来了多个国家医保独家中药新品种，增强长期增长动力。在精麻领域，公司依托渗透泵技术平台，实现了盐酸哌甲酯缓释片的技术突破，并积极推进渗透泵控释新药的开发，储备了丰富的后续产品线。 基于对大单品增长和技术布局的看好，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.6亿、2.2亿、2.8亿元，收益弹性良好。公司对应PE为22倍至13倍，维持“强烈推荐”评级。但需关注销售、研发、支付政策及市场竞争等潜在风险。