春秋航空2024年第三季度收入同比微增0.5%至61亿元，归属于母公司净利润同比下降32.4%至12.4亿元。今年前三季度，公司实现收入159.8亿元，同比增长13.3%；归母净利润26亿元，同比略降2.7%。第三季度毛利率为25.7%，较去年同期下降5.4个百分点，管理及销售费用率略升至2.9%，实际税率回升至23.4%，导致归母净利率下降9.9个百分点至20.4%。 在运营方面，春秋航空第三季度客座率保持高位，整体达到92.7%，同比提升0.9个百分点。国内航线客座率为93.3%，同比提升0.6个百分点，国际航线客座率达到90.0%，同比提升4.2个百分点。单位座公里ASK成本同比下降1%，显示出公司经营效率持续提升。受票价高位回落影响，第三季度座公里收益同比下滑约8-9%，但预计第四季度票价跌幅将有所收窄。 展望未来，公司依托低成本优势及国际航线恢复，预计2024至2026年归母净利润分别达到25亿元、30亿元和40亿元。随着飞机利用率提升及二线城市市场需求增长，盈利能力有望进一步增强。维持“增持”评级，但需关注需求、运力引进、油价及汇率波动等风险因素对公司业绩的潜在影响。