大秦铁路发布2024年三季度业绩公告，报告期内实现营业收入186.1亿元，同比下降8.6%；归母净利润27.4亿元，同比下降23.3%；扣非归母净利润27亿元，同比下降24.1%。前三季度归母净利润为86亿元，同比下降22.6%，扣非归母净利润85.7亿元，同比下降23.1%。煤炭运量方面，2024年前三季度完成2.9亿吨，同比下降9.1%，其中三季度下降幅度扩大至13.2%，主要受山西安全监管趋严及煤炭需求疲软影响。 由于运量下滑，运营成本有所减少，三季度营业成本153.6亿元，同比下降1.7%。毛利润降至32.5亿元，同比减少31.3%，毛利率为17.5%，同比下降5.8个百分点。管理费用和销售费用分别同比下降24.1%和58.9%，但财务费用增长1.3亿元。投资收益表现良好，三季度投资收益达到7.5亿元，同比增长3.2%，得益于参股朔黄铁路等公司的稳健经营。 未来展望方面，大秦铁路作为西煤东运的重要通道，短期受煤炭运量表现偏弱影响，但中长期仍具增长潜力。随着宏观经济回暖和山西煤炭产量恢复，运量或将逐步回升。依据当前股价及预计利润，公司2024年至2026年归母净利润分别为95.2亿元、99.2亿元和100.9亿元，维持“增持”评级。风险包括宏观经济放缓、煤炭需求减弱及铁路收费政策调整等。