公司发布2024年前三季度业绩报告，累计实现收入430.21亿元，同比下降15%；归属于母公司的净利润为39.19亿元，同比减少25%，扣非净利润为38.73亿元，同比下降25%。单季度来看，2024年第三季度收入117.56亿元，同比下降22%；归母净利润6.36亿元，同比下降53%。业绩下滑主要受消费意愿不足及9月台风等不利因素影响。 从毛利率角度看，前三季度公司主营业务毛利率达到33.12%，同比提升1.37个百分点。上半年毛利率为33.53%，较去年同期提升2.92个百分点。然而，第三季度毛利率回落至32.03%，同比下降2.43个百分点。主要缘由是受到宏观消费环境和海南离岛免税人流及销售额大幅下降的影响，9月销售额受季节性因素拖累进一步受压，但客单价自6月起逐月回升，展示出一定积极信号。线上业务因周年庆促销亦表现较为活跃。 未来展望方面，公司预计2024至2026年收入将分别达到589亿、654亿及713亿元，净利润分别为50亿、60亿及66亿元。对应当前股价，市盈率分别为29、24和22倍，继续维持“推荐”评级。投资风险主要包括宏观经济波动、消费恢复不及预期及政策执行风险。