公司发布了2024年前三季度财报，实现营业收入831.3亿元，同比增长72.3%；归属于母公司净利润12.9亿元，同比增长67.1%。三季度单季收入和净利润分别达410.6亿元和7.0亿元，同比分别增长76.2%和51.1%。业绩大幅增长主要得益于AI浪潮推动下游厂商对智算服务器需求激增，公司在数据中心核心设备及AI计算全栈解决方案方面具备领先优势。 不过，前三季度整体毛利率为6.7%，较去年同期下降3个百分点，净利率也略降至1.5%。毛利率波动主要受客户结构变化和原材料价格等多重因素影响，低毛利业务比例提升，导致整体利润率有所压缩。同时，期末存货高达385亿元，较年初翻倍，反映公司对未来销售保持乐观预期，积极备货应对市场需求。 液冷服务器市场增速显著，2024年上半年同比增长近100%，公司作为行业龙头受益显著。预计未来几年中国液冷服务器市场将以近50%的年复合增长率扩张，驱动公司业绩持续向好。基于此，我们上调2024-2026年财务预测，维持“增持”评级，但仍需关注宏观经济及下游需求波动等风险。