10月18日起，市场进入第二波反转启动阶段，经济基本面修复的预期逐渐明朗，政策预期从此前的悲观转向积极，形成了正向预期差，指数有望建立新的共识并开启上涨趋势。当前宏观政策正逐步向稳增长转变，内需成为重点，政策有望提前部署明年的增长规划，带动市场提前定价复苏起点。 从长期来看，PE和PB的历史中枢水平显示权益估值具备较大回升空间。参照2013-2016年周期结合美国降息周期的经验，PE估值中枢约在20倍，PB中枢在2.06附近，未来宏观预期依次经历防风险、逆周期调节和稳增长三个阶段。结构转型背景下，政策的反转和资本市场的发力将为短期增长创造条件，地方政策支持助力应对外部扰动。 短期择时方面，10月18日成为情绪底部及第二波买入良机，负面情绪衰竭且市场调整需求迫切，预计持仓成本逐步提升。建议投资者加大仓位，重点关注半导体芯片、计算机、券商等顺周期行业，结合成长板块进行中期布局。需关注宏观政策和基本面变化带来的风险，谨慎应对。