美国10月非农就业人数大幅回落，仅新增1.2万人，远低于市场预期，且8、9月数据合计下修11.2万人。此次就业回落主要集中在服务生产部门，就业减少明显，商品生产部门甚至出现负增长。尽管失业率保持在4.1%，劳动参与率小幅下降至62.6%，但整体劳动力市场依然较为稳定。 薪资方面，10月美国时薪同比增速回升至4%，环比增长0.4%，收入增长有助于支撑消费。消费韧性增强使得经济更有可能实现“软着陆”。受此影响，市场对美联储11月降息预期大幅提升，CME Fedwatch数据显示降息25个基点的概率高达98.9%。 通胀方面，9月PCE物价指数同比升幅下降至2.1%，创2021年2月以来新低，但核心PCE同比仍维持2.7%，环比小幅反弹至年内次高。与此同时，居民收入和消费均出现回升，个人消费支出环比增长0.5%，显示消费动能依然稳健。韩国方面，10月出口同比增速放缓至4.6%，但高端制造业如半导体与计算机外围设备出口保持强劲增长。风险方面需关注美国经济复苏不及预期及地缘政治影响。