公司发布2024年第三季度财报。第三季度实现营收117.56亿元，同比下降21.52%；归属于母公司的净利润为6.36亿元，同比下降52.53%。离岛免税销售受国内海岛旅游景气度下降影响明显，销售额同比下滑35.61%。不过，机场口岸销售快速回暖，北京和上海机场免税门店收入分别同比增长超140%和近60%。市内免税新政自10月1日正式实施，将助力公司拓展国人出境前免税购物市场，青岛免税城项目的推进也为未来业绩增长提供新动力。 前三季度，公司实现营收430.21亿元，同比下降15.38%；归母净利润39.19亿元，同比下降24.72%。扣非归母净利润为38.73亿元，同比下降25.40%。虽然离岛免税销售受到较大压力，但受益于国际旅客逐步恢复及口岸免税渠道的扩张，公司整体业绩符合预期。公司正积极布局市内免税市场，并持续优化各渠道销售，增强市场竞争力。 基于目前离岛免税销售承压，预计2024-2026年每股收益将分别为2.55元、3.25元和3.76元，对应市盈率分别为27.5倍、21.6倍和18.7倍。短期内建议关注机场口岸销售复苏和市内免税店的开设进展。中长期来看，公司作为行业龙头，渠道布局完善，具备较强发展潜力。维持买入评级，但需注意市场竞争加剧及消费恢复不及预期等风险。