当前国内处于政策博弈与基本面调整阶段，市场因美国大选等海外不确定因素影响，分歧加大，成交放量，风格和题材频繁切换。10月国内PMI回升至扩张区间，主要受益于稳增长政策推动，工业生产出现超季节性扩张，但需求端改善有限，外需依然疲软，需依靠政策进一步激发内需，实现经济复苏的良性循环。海外方面，美国经济数据显示韧性，就业增长稳健，美联储降息预期小幅下调，债券收益率保持坚挺。 在债市方面，税期临近带来资金面宽松，央行持续加大流动性投放，10月净投放中长期资金超6000亿元。受股债市场互动影响，债券收益率整体呈现下行趋势。年内政策空间有限，预计政府债增发规模在1至2万亿元之间，结合降准预期，资金面保持稳定。短期利率债具备反弹机会，建议久期维持中性，待11月下旬关注明年政策方向调整。 海外市场方面，美国经济显示韧性中略有放缓，三季度GDP增速略低于预期，核心通胀有所回落但仍高于预期。就业数据表现参差，受天气和罢工等短期因素影响。大选临近政治不确定性增加，特朗普相关交易出现调整，避险资产如黄金先涨后回调，美元指数承压波动。市场本周关注美联储议息、美国大选及中国出口数据，需警惕大选引发的政治风险和美联储政策走向变化。