公司2024年第三季度实现收入3.2亿元，同比下降32%；归属于母公司的净亏损达到2.16亿元，同比恶化856%，扣非后净亏损2.51亿元，同比大幅扩大5108%。受单片及影院业务表现不佳影响，公司业绩承压。受整体电影市场下滑影响，三季度电影大盘票房同比下降44%，公司上映的《传说》和《红楼梦之金玉良缘》票房均不理想，影院院线市占率虽略有提升但整体市场环境依然严峻，成本压力较大。 进入第四季度，公司主旋律剧集《上甘岭》已于央视黄金时段播出，累计播放量达到约1.42亿次。同时，公司积极布局AI技术，7月份推出的AIGC科幻短剧《三星堆·未来启示录》上线抖音，显示出多元化内容创新能力。公司后续影片储备充足，包括《蛟龙行动》《克什米尔公主号》《智取威虎山前传》等多部预计2025年上线的重点项目，涵盖主旋律和动画等多样题材，未来业绩具备较大弹性空间。 投资方面，作为国内领先的影视制作公司，公司全产业链优势明显，仍看好其长期发展潜力。鉴于今年主投影片表现欠佳及上映节奏调整，调降2024至2026年归母净利润预期，分别为-4.92亿元、4.08亿元和5.58亿元。基于相对估值法，给予2025年30倍市盈率，对应目标市值123亿元，目标股价8.9元，维持“推荐”评级。风险包括影片上映档期变动、票房不及预期及行业政策调整。