2024年前三季度交运板块整体上涨19%，其中基础设施类资产如公路、铁路、港口以及航运、快递快运和低空经济表现突出，航空机场和物流板块则相对较弱。综合宏观、政策、基本面和估值因素，我们看好受益需求回暖和盈利弹性较强的顺周期板块，如航空、航运及部分物流细分领域；供给端格局改善、盈利稳步增长且估值合理的快递快运及互联网物流；以及估值较低的优质企业，包含破净的国央企和现金充裕、分红比例较高的民营企业。 航空机场行业供需格局持续优化，未来三年机队和客运量均有望保持较快增长，机场板块兼具基础设施与消费属性，有望受益出行及旅游需求回暖，经营杠杆效应逐步显现。航运港口方面，造船产能趋紧，油运和干散货供给受限，需求有望受中国经济增长推动，集运及港口板块建议关注分红收益。快递快运板块供需稳定，快递件量预计持续两位数增长，价格竞争趋缓，快运则受益于改善的行业格局和经济政策支持。 公路铁路方面，政策利好有望推动板块相对表现提升，高速公路管理条例和铁路改革将带来积极影响，此外，长期国债利率下行背景下股息类资产表现较好。整体看，维持当前盈利预测和估值判断，需关注宏观经济增长放缓及燃油、人工成本波动带来的风险。