公司2024年前三季度实现营业收入138.2亿元，同比增长0.7%；归属于母公司净利润13.5亿元，同比下降3%，扣非净利润13.2亿元，同比下降4%。第三季度收入为40.6亿元，同比增长2.4%，但归母净利润及扣非净利润均出现约19%的较大幅度下滑，主要因毛利率承压及期间费用上升所致。 子集团方面，股份公司表现较为稳健，受益于大品种和精品系列战略，长期增长潜力较大。科技公司前三季度收入54.8亿元，同比增长2.7%，归母净利润5.5亿元，同比增长6.3%，但第三季度毛利率下降明显，净利润下滑，主要与出货节奏调整及国药商业受港澳零售低迷和灵芝孢子粉去库存影响有关。商业集团则因消费和政策环境影响，业绩略显承压。 财务指标显示，第三季度毛利率同比下降3.5个百分点，销售及管理费用率不同程度上升，导致净利率同比下降4个百分点。应收账款和合同负债环比变化不大，存货保持稳定。基于公司持续推进内部改革，未来有望实现稳健增长，预计2024-2026年归母净利润分别为17.2亿、19.8亿和22.8亿元。维持“推荐”评级，风险包括核心产品销量低于预期及原材料价格波动。