公司公布2024年第三季度业绩，1-3季度实现收入248.7亿元，同比增长23.0%；归母净利润9.0亿元，同比增长65.1%。第三季度收入75.3亿元，同比微增3.4%，但环比下降16.1%；归母净利润2.0亿元，同比增长50.8%，环比下降17.5%。扣非归母净利润0.97亿元，同比下降17.7%，环比大幅下降70.2%。整体业绩基本符合预期。 从业务发展来看，三元前驱体出货量有所下滑，单吨盈利略有下降，预计第三季度出货约4万吨，环比下滑10%。MHP产品出货约1.2万吨，贡献归母净利润超过2亿元。公司期间费用率上升至10.6%，主要因研发和财务费用增加，但其他收益显著增长，达到1.1亿元，计提坏账收回0.58亿元，推动利润提升。现金流表现亮眼，1-3季度经营活动现金净流入20.5亿元，同比增长282%。 展望未来，公司镍冶炼产能持续释放，截至2024年上半年末印尼产能已达4万吨，年底预计增至15万吨，助力MHP出货稳定增长，提升盈利能力。鉴于前驱体增速放缓及镍价下跌，调低2024年盈利预测至11.3亿元，首次预计2025年盈利16.7亿元。目前公司2025年市盈率约22倍，维持目标价7.8元，给予“跑赢行业”评级。主要风险包括产能释放不及预期和市场价格波动。