公司发布2024年前三季度财报，营业收入达313.6亿元，同比增长17.3%；归属于母公司的净利润113.5亿元，同比增长20.3%。第三季度实现收入86.1亿元，同比增长11.4%，净利润29.4亿元，同比增长10.4%。面对第三季度较弱的市场环境，公司选择主动控速，但单季收入同比仍保持较好增速，整体势头依然良好。 从产品结构来看，第三季度中高价酒类和其他酒类分别实现收入62亿元和24亿元，同比增幅分别为6.7%和25.6%。青花系列得益于双节促销回补，呈现明显提速；老白汾和巴拿马环比有所放缓，但玻汾产品需求依旧强劲。区域方面，山西省内与省外收入分别为35亿元和51亿元，省内保持稳健增长，省外增速有所放缓。渠道方面，第三季度新增经销商172家，省外招商持续推进，渠道布局不断完善。 盈利能力环比恢复，现金回收表现稳健。第三季度净利率为34.1%，较二季度明显回升，毛利率略有下降至74.3%，主要受产品结构调整影响。销售费用率保持稳定，管理费用率小幅上升。销售商品现金回收同比增长30.8%，收现比达到99%，合同负债同比增长6%，经销商回款信心充足，预收款项保持稳健。公司预计2024-2026年净利润将持续增长，维持“买入”评级，建议关注宏观经济和行业价格波动等风险。