公司作为大宗商品供应链的行业龙头，业绩表现稳健，近年来实现了显著增长。通过打造全产业链服务体系，旗下孵化了象屿农产和象道物流等特色平台，进一步提升竞争优势。2018至2022年，公司营业收入和归母净利润年复合增长率分别达到23%和27%，并凭借全产业链服务优势，顺利切入具有赋能价值的生产制造领域，重点发展造船业务，控股子公司象屿海装股权提升至51%。 随着国内经济转向高质量发展，制造业客户对专业、一体化供应链服务的需求不断增长。公司主营金属矿产、农产品、能源化工及新能源等大宗商品，涵盖黑色金属、不锈钢、新能源、煤炭等七大核心品类。通过上下游产业链延伸和模式复制，商品组合日益丰富，实现了全国及“一带一路”沿线的多式联运物流网络布局，构建起覆盖公路、铁路、水运和仓储的综合物流体系，提升行业竞争力。 造船板块订单充足且船价高于钢材成本，实现盈利空间拓展。全球船队更新换代及环保新规推动造船需求上升，公司旗下象屿海装在多种船型市场排名全球前列，订单排期至2029年。以Supramax散货船为代表的核心产品价格上涨明显，结合钢材成本下降，业绩有望迎来快速释放。预计2024-2026年公司收入和净利持续增长，首次覆盖给予“增持”评级，但需关注大宗商品需求下降及造船订单不及预期等风险。