公司公布了2024年第三季度业绩，收入实现219亿元，基本持平；归属于母公司净利润为7.8亿元，同比下降16%；扣除非经常性损益后的净利润为5.9亿元，同比减少27%。前三季度累计收入达到706亿元，同比增长9%，归母净利润27.9亿元，增长15%，扣非归母净利润22.9亿元，增长11%，整体业绩符合预期。 从业务分布来看，外销表现优于内销。内销受央空行业去库存影响出现双位数下降，外销则实现了超过30%的增长，其中美洲地区增幅约50%，欧洲30%，中东非洲20%。在产品类别方面，冰洗类表现最佳，收入同比提升双位数，家用空调收入增速较低，三电业务小幅下滑，中央空调受库存影响最大，收入下降双位数。公司通过调整产品结构和渠道布局，特别是推动水机和单元机转型，以及拓展乡镇和连锁市场，9月业绩已显改善迹象。 展望第四季度，预计外销仍将保持双位数增长，内销将在家电去库存结束及以旧换新政策推动下实现环比改善，整体利润有望实现双位数增长。公司也将按计划完成2024年全年激励目标。根据最新调整，预计2024至2026年收入分别为934亿、988亿和1026亿元，净利润分别为33亿、38亿和42亿元，对应市盈率为12倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。需关注地产竣工、空调销售、原材料价格及汇率波动等风险。