公司发布2023年前三季度业绩，实现营收22.4亿元，同比增长4.3%。归属于母公司净利润达1.5亿元，同比增长20.9%，扣非后净利润亦增长16.9%。但受到北美飓风等天气影响，第三季度单季度营收为7.9亿元，同比下降7.0%，主要因高基数和出货受限所致。尽管收入增速放缓，归母净利和扣非归母净利仍分别实现9.5%和13.5%的增长。 在盈利能力方面，公司产品结构升级推动毛利率提升，第三季度毛利率达到22.5%，同比增长2.7个百分点。费用方面，整体费用率为9.7%，同比上升2.1个百分点，其中管理费用率增长较快，主要由于泰国产能扩建和人才招聘所致。此外，资产减值和信用减值损失冲回对净利率提升贡献明显，第三季度归母净利率达到8.4%，同比上涨1.3个百分点。 展望未来，公司有望完成全年股权激励目标。Q4需实现营收15.1亿元，同比增长149%，归母净利0.8亿元，同比增长6.5%，利润压力较小。受美国降息及消费回暖带动，公司AM业务有望持续增长。预计2024至2026年收入分别达31.0亿元、36.3亿元及41.9亿元，归母净利对应为2.5亿元、3.2亿元和3.8亿元，当前估值合理，维持“增持”评级。风险主要包括欧美经济衰退、新品类拓展不及预期及中美贸易变动。