公司发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入32.01亿元，同比下降14.7%，归母净利润2.62亿元，同比下降37.1%。单季度来看，第三季度收入和净利润分别同比下降15.6%和21.7%。其中，美国业务持续承压，上半年美国家具业务收入同比下降19.7%，净利润亏损2182.92万元，主要受新屋及成屋销售大幅下滑影响，预计下半年趋势仍将延续。 国内业务方面，上半年实现营业收入16.8亿元，同比下降12.8%，归母净利润1.8亿元，同比下降26.7%，主要因终端零售表现不佳，消费信心疲软。从渠道来看，线上、直营、加盟及其他渠道收入同比分别下降7.1%、2.8%、23.5%及增长4.8%。公司自去年下半年起推动渠道去库存，向零售转型，今年加盟业务波动较大，国内业务面临一定压力。 公司整体经营质量有所改善，第三季度毛利率同比提升1.1个百分点至44.2%，存货周转天数减少4天至34天。展望2025年，预计美国业务逐步回升，国内业务经过调整有望轻装上阵，终端零售复苏将带来盈利弹性。基于三季报调整盈利预测，维持“增持”评级，目标价7.56元。风险包括终端需求下降及美国地产市场影响等。