公司公布2024年前三季度财报，营业收入为38.7亿元，同比下降8.2%；归属于母公司的净利润为3.6亿元，同比下降29.6%。其中第三季度实现营收10.6亿元，同比下降7.1%；净利润仅0.2亿元，同比大幅下降77.4%。业绩承压主要因化妆品业务调整以及管理变革导致费用增加。 细分业务方面，食品级原料业务保持稳定增长，展现较强韧性；医疗终端业务增速迅猛，受益于医美产品推动，预计第四季度新品发布将进一步拓展市场空间。相比之下，化妆品业务受消费回落和内部品牌调整影响，增长乏力，期待双十一期间润百颜与夸迪新品带动销售回暖。 公司毛利率有所提升，但管理费用率与研发费用率显著上升，拖累净利率表现。尤其是管理变革和研发投入增加导致费用压力加大，归母净利率同比下降明显。基于当前情况，我们调整2024-2026年盈利预测，预计净利润逐年回升，维持“买入”评级，但需关注行业景气度波动及流量成本上升带来的风险。