公司发布2024年前三季度业绩报告，营收达到216.99亿元，同比下降14.44%；归母净利润为12.77亿元，同比下降45.73%。其中，第三季度营收64.8亿元，同比下滑23.84%；净利润3.34亿元，同比下降67.23%。季度收入承压，主要因行业需求减弱，同时公司持续优化渠道结构，零售和工程经销渠道保持小幅增长，但直销渠道下滑幅度较大。 毛利率方面，2024年第三季度毛利率为28.92%，环比持稳，同比略有下降，公司依托民建集团及建筑涂料零售业务保持一定盈利能力。期间费用率显著上升至18.5%，同比提高3.8个百分点，主要受收入下降和费用相对刚性影响，导致费用率提升，影响盈利表现。经营性现金流状况改善，第三季度现金流净流入8.35亿元，应收账款及票据余额同比大幅减少，体现回款效率提升。 展望未来，公司作为防水行业龙头，积极调整组织架构，拓展非房地产市场和新业务领域，推动业务协同发展。考虑市场需求压力和减值风险，下调2024-2026年归母净利润预测至16.2亿、23.1亿和27.6亿元，对应市盈率分别为21倍、15倍和12倍。尽管存在下游房地产波动、原材料价格波动等风险，维持“买入”评级，期待公司持续提升市场份额和盈利能力。