公司发布了2024年前三季度业绩报告，前三季度实现营业收入275.2亿元，同比下降9.1%；归属于母公司的净利润为85.8亿元，同比下降15.9%。其中，2024年第三季度营收46.4亿元，同比大幅下降44.8%，归母净利润仅6.3亿元，下降幅度达73.0%。业绩下滑主要受省内市场消费疲软影响，特别是海天产品出现不同程度的销售滑坡。 从区域和产品表现来看，省外市场势头依旧良好，苏中区域表现相对稳健。然而，省内消费场景仍面临较大压力，公司自第二季度起通过主动控货、提价等措施应对市场变化。第三季度合同负债略有下降至49.66亿元，现金回笼64.2亿元，同比减少33.5%，但收现比提升至138.34%，体现出一定的现金流压力和经销商观望情绪。销售费用率显著上升至27.75%，主要因促销力度加大及量价调整所致，导致净利率和毛利率均出现明显下滑。 展望未来，尽管短期内需求回升仍需时间，且第四季度仍存在挑战，公司通过渠道减压和真实年份产品推广等策略积极应对。预计2024至2026年营业收入将分别达到290.7亿元、279.2亿元和295.4亿元，归母净利润分别为81.5亿元、75.3亿元和82.4亿元，维持“增持”评级。同时需关注经济复苏缓慢、消费升级不及预期、食品安全及品牌渠道改革等潜在风险。