济川药业发布2024年三季度报告，公司实现营收58.05亿元，同比下降11.19%；归属于母公司的净利润为19.03亿元，同比下降2.13%。第三季度单季营收17.71亿元，净利润5.65亿元，业绩符合预期。业绩略有下滑主要受雷贝拉唑集采压力及呼吸类产品市场需求疲软影响，公司毛利率有所下降，但销售费用率大幅降低，反映集采产品费用投放减少及院外市场比重提升。 应收账款周转天数增加至106.87天，表明院内销售回款压力加大；经营性现金流净额为17.40亿元，同比下降39.17%，主要因销售回款减少及采购支出增加所致。公司于2024年4月启动员工持股计划，70名员工参与认购，持股比例达0.04%，通过绩效考核促进员工积极性，有利于提升公司凝聚力和竞争力，推动可持续发展。 基于公司强大的品牌和渠道优势，预计2024至2026年归母净利润将分别达到27.51亿、30.89亿和35.24亿元，净利润增速逐年提升。对应动态市盈率分别为10.22倍、9.10倍和7.98倍，维持“买入”评级。但需关注政策变动、成本波动及市场竞争加剧等风险因素。