公司2024年前三季度实现营业收入33.21亿元，同比下降16.85%；归母净利润4.65亿元，同比下降43.82%。其中，第三季度营业收入为10.02亿元，同比下降24.1%；归母净利润1.49亿元，同比下降31.84%。收入增长压力较大，剃须刀业务增速明显放缓。品牌方面，公司优化了“POREE博锐”品牌的极致性价比运营策略，精准锁定高性价比消费群体，预计博锐品牌收入增速将优于飞科品牌。 盈利能力方面，前三季度毛利率为56%，同比下降1.71个百分点，净利率为13.99%，同比下降6.72个百分点；第三季度毛利率56.92%，净利率14.88%，分别同比下降0.41和1.69个百分点。毛利率下滑主要因吹风机品类毛利率下降。费用端，销售费用率显著上升至35.06%，主要因广告和促销支出增加，管理费用率也有所提升，主要受折旧及人员成本增长影响。 投资方面，电吹风业务表现较好，产品结构优化推动利润提升，博锐品牌贡献收入增长可期。随着新款剃须刀和电吹风产品陆续上市，收入有望回暖。预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.2亿、6.7亿和7.4亿元，动态市盈率为26.3倍、24.5倍和22.3倍，维持“买入”评级。风险包括产品结构升级及新品推广不达预期，以及原材料价格波动。