2024年前三季度，公司实现营业收入407.84亿元，同比下降12.09%；归母净利润16.33亿元，同比下降33.94%。第三季度单季业绩同样不容乐观，营业收入165.83亿元，同比下降14.36%，归母净利润仅4.67亿元，同比大幅减少44.11%。业绩下降主要原因在于交付规模缩减及交付项目毛利率下降，前三季度毛利率降至10.43%，比去年同期降低4.56个百分点。同时，公司经营性现金流净额为-14.07亿元，同比下降105.04%，主要因强劲拿地支出与回款减少所致。 销售方面，公司依托杭州市场优势，2024年前三季度实现销售金额801亿元，同比下降34%，但仍优于行业整体水平（克而瑞百强房企同比下降39%），销售排名提升至行业第八位。在杭州全口径销售金额达501亿元，位居单城首位。拿地方面，公司前三季度权益拿地金额达到200亿元，行业排名第五，所有新增11个项目均集中在杭州，体现出公司坚持深耕核心城市的战略布局。 展望未来，公司预计2024至2026年营业收入将保持温和增长，分别达到715.65亿元、731.26亿元和753.30亿元，净利润则呈现先降后升态势，2024年略有下滑后，2025年和2026年将实现18.84%和17.21%的大幅增长。随着优质项目的不断销售结转，公司经营性现金流和盈利能力均有望改善。基于此，给予公司“买入”评级，同时需警惕政策宽松效果不佳、杭州市场波动及行业债务风险等不确定因素。