兴业银行2024年前三季度归母净利润同比下降3.0%，盈利动能有所放缓。虽然营收同比增长1.81%，但增速基本保持稳定，净息差持续下行，主要受资产收益率快速下滑和贷款需求偏弱影响。同时，中间业务收入有所改善，但增速增幅有限，整体盈利面临较大压力。 不良贷款率保持在1.08%水平，贷款风险生成速度有所缓解，但拨备覆盖率下降至234%，信用减值损失同比增长14.3%，主要因加大对房地产非标债权的减值计提。非贷款类资产拨备压力依然存在，银行继续补充减值准备，未来减值风险仍需重点关注。 预计兴业银行2024-2026年归母净利润分别同比下降3.61%、微增0.25%及增长2.23%，对应账面净值逐年提升。当前股价对应PB估值较低，目标价为22.08元，仍具18%的上升空间。建议投资者关注宏观经济波动及不良贷款风险，维持“买入”评级。