2024年三季度，公司实现营收39亿元，同比下降37%，归母净利润亏损2.03亿元，业绩承压明显。前三季度累计营收146亿元，同比下降8%；归母净利润12.96亿元，同比减少34%。受光伏玻璃行业供给过剩影响，公司产品价格大幅下滑，导致毛利率降至5.97%，但依然保持行业领先地位。 面对市场压力，公司采取冷修减产策略，7-8月共计冷修产能2600吨/日，以控制库存增长。尽管盈利受挫，公司经营活动现金流表现优异，三季度现金净流入12.7亿元，同比增加54%。同时，公司计提资产减值1.13亿元，主要因价格下跌引发的库存及固定资产减值。 考虑到行业产能减产和库存拐点即将到来，结合公司成本优势和市场地位，我们将2024-2026年归母净利润预测调整为9.8亿、24.7亿和33.8亿元，当前估值具备投资吸引力，维持“买入”评级。但需警惕光伏需求不及预期及产能建设进度延迟等风险。