苏泊尔2024年前三季度实现营收165亿元，同比增长7%；归母净利润14亿元，同比增长5%。第三季度营收55亿元，同比增长3%；归母净利润4.9亿元，同比增长2%。内销方面，尽管第三季度表现优于行业大盘，但同比略有下滑，主要受平台及同行竞争加剧影响，公司计划通过控制费用和提升营销效率推动内销增长。外销方面，公司上调与SEB关联交易金额至68.5亿元，借助与SEB的协同效应，尤其是在北美市场，实现外销持续增长。 在盈利能力方面，公司前三季度及第三季度毛利率分别为24.5%和24.6%，同比微降0.9和0.8个百分点，归母净利率8.7%和8.9%，基本稳定。费用率方面，销售及管理费用率有所下降，研发费用略微上升。截止第三季度，公司净现金为26.1亿元，经营现金流6.12亿元，保持良好现金流状况。 展望未来，苏泊尔作为国内厨房小家电领先品牌，产品竞争力突出，预计随着全球经济好转，盈利能力将稳步提升。公司坚持创新及推高价值品策略，维持2024-2026年归母净利润预测分别为23.7亿、25.8亿及28亿元，当前估值对应PE为18至15倍，给予“买入”评级。风险方面需关注SEB订单波动、原材料成本上升及海外销售压力。