浙商银行2024年前三季度实现营收同比增长5.6%，但增速较上一季度有所放缓，仅下降0.5个百分点；归属于母公司净利润同比增长1.2%，增速环比下降2.1个百分点，盈利动能趋弱。主要原因是资产规模增速减缓，减值计提压力增加。截至第三季度末，生息资产同比增长12.7%，较二季度末放缓2.1个百分点；减值损失同比增长7.5%，较上半年扩大2.5个百分点，未来营收增速或面临进一步收窄压力。 负债成本方面，浙商银行第三季度息差保持稳定于1.65%，负债端成本率下降3个基点至2.18%，主要得益于存款成本持续降低及市场利率下行带来的主动负债成本改善。资产端收益率环比下滑3个基点至3.90%，主要受贷款利率行业性下行影响。展望后续，随着LPR下调和存量按揭降息，银行息差仍承压。 资产质量整体保持稳定，第三季度末不良贷款率维持在1.43%，拨备覆盖率小幅下降3个百分点至175%。尽管减值计提规模增加，但贷款拨备余额环比微降1%，可能与加快不良资产处置有关。投资者需关注未来不良生成和减值压力变化。公司预计2024-2026年净利润增速分别为0.57%、0.05%和0.48%，维持“买入”评级，目标价3.75元。