2024年前三季度，振华科技实现营业收入37.40亿元，同比下降38%；归属于母公司净利润6.45亿元，同比下降69%。主要原因在于新研发及批量生产项目推进不足，加剧了成本控制压力，同时下游价格下调传导至上游，导致公司业绩承压。第三季度单季收入13.10亿元，净利润2.24亿元，分别同比下降24%和58%。 销量减少和产品降价对盈利能力造成较大影响，毛利率同比下降11.20个百分点至49.59%。受收入规模缩减及高附加值产品销售减少的影响，公司销售、管理及研发费用虽有所下降，但费用率有所上升，分别达5.79%、14.19%和7.06%。财务费用大幅下降70%，费用结构调整进一步体现公司应对挑战的能力。 控股股东中国振华计划6个月内增持股份1至2亿元，增持价格不高于59.60元/股，体现出对公司未来稳定发展的信心。公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.10亿、14.11亿和17.68亿元，当前PE估值分别为26、19、15倍，维持“买入”评级。风险方面，需关注军品订单及新产品进展可能不及预期、产品价格下滑风险。