国药股份公布了2024年前三季度业绩，实现收入380.3亿元，同比增长4.1%；归母净利润14.8亿元，同比增长1.3%；扣非归母净利润14.9亿元，同比增长4.0%。分季度来看，Q3收入和净利润环比均较Q2有所改善，分别达到132.7亿元和4.8亿元，显示出经营逐步回暖的态势。 尽管毛利率有所下降，前三季度整体毛利率为7.0%，同比下降0.7个百分点，但费用控制较为有效。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.5%、0.8%和-0.2%，同比均保持稳定或小幅下降，显示公司在控制成本方面表现良好，保障了盈利能力的稳定。 基于当前业绩，公司下调了2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为22.1亿元、24.6亿元和27.4亿元，年均增速保持在3.0%至11.4%。作为麻精特药分销及北京医药商业龙头，国药股份具备行业集中度提升带来的市场份额增长潜力，维持“买入”评级。但需关注政策变化、竞争加剧及应收账款等风险。