2024年前三季度，公司实现收入19.62亿元，同比增长0.56%；归母净利润6.71亿元，同比增长1.74%；扣非后归母净利润6.37亿元，同比增长5.60%。其中第三季度收入6.57亿元，同比增长6.81%；归母净利润2.23亿元，同比增长17.88%；扣非后归母净利润2.12亿元，同比增长23.80%。收入环比持续改善，毛利率显著提升至56.17%，较去年同期增加10.48个百分点，主要得益于原材料成本的大幅下降。 公司原材料青菜头及榨菜半成品价格分别较2023年下降约32%和26%，低价原材料自5月起陆续投用，提升了整体毛利率。前三季度毛利率达52.63%，同比提升1.90个百分点。为促进销售增长，公司在第三季度加大市场投入，销售费用率同比上升5.51个百分点至17.24%，带动收入回暖。费用控制方面，管理及财务费用率保持较为稳定，投资和公允价值收益占比有所下降，综合推动归母净利率提升至33.91%。 展望未来，公司收入逐步企稳，低价原材料优势显著释放利润弹性。基于三季报表现及成本红利超预期，我们上调2024-2026年盈利预测，预计收入分别为24.84亿元、27.07亿元和29.45亿元，归母净利润分别为8.52亿元、9.88亿元和10.66亿元，给予“买入”评级。但需关注原材料价格波动、渠道拓展和新品推广不达预期等风险。